陳曉珊

(廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，廣東 廣州510320)

一、問題提出

近年來，隨著社會(huì)公眾和相關(guān)媒體對企業(yè)社會(huì)責(zé)任關(guān)注度的不斷提高，我國民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)逐步增強(qiáng)，但似乎“心有余而力不足”。也就是說，在推動(dòng)民營企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任方面，單純依靠企業(yè)自身很難產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的跨越性轉(zhuǎn)變，外力的作用尤為重要。總體上看，我國民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任仍處于起步階段(1)企業(yè)社會(huì)責(zé)任藍(lán)皮書系列根據(jù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任指數(shù)，將企業(yè)劃分為卓越者(>80分)、領(lǐng)先者(60～80分)、追趕者(40～60分)、起步者(20～40分)、旁觀者(<20分)。根據(jù)《企業(yè)社會(huì)責(zé)任藍(lán)皮書(2017)》，2017年中國企業(yè)300強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任發(fā)展指數(shù)為37.4分，整體仍處于起步者階段，http://firm.workercn.cn/513/201711/07/171107135119831.shtml。(陳曉珊，2017)。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，現(xiàn)有研究圍繞企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響因素展開了廣泛的探討，且取得了相當(dāng)豐富的成果。靳小翠(2017)、張曉盈等(2017)、文雯等(2017)、Dyck et al.(2019)基于企業(yè)特征視角的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)文化、政治關(guān)聯(lián)、高管海外背景、機(jī)構(gòu)投資者持股等都會(huì)顯著影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行；賈興平等(2014)、Grimmer et al.(2013)、Campbell(2007)基于制度環(huán)境和市場環(huán)境的視角探討了外部輿論壓力和市場競爭程度對企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平的影響。Grappi et al.(2013)、Sweetin et al.(2013)、?berseder et al.(2011)分別從消費(fèi)者的角度考察了消費(fèi)者行為與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)系。然而，上述文獻(xiàn)主要從企業(yè)層面和個(gè)體層面展開分析，鮮有研究從政府層面出發(fā)深入探討政府干預(yù)是否有助于促進(jìn)民營企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任。

民營企業(yè)作為追求利潤最大化的經(jīng)濟(jì)體，其履行社會(huì)責(zé)任通常帶有功利性動(dòng)機(jī)(Wood et al.，1995；柳建坤 等，2020)，與此同時(shí)，民營企業(yè)也會(huì)基于對自身聲譽(yù)的考慮而加強(qiáng)自我約束，因此，其履行社會(huì)責(zé)任的意愿主要取決于邊際收益與邊際成本的權(quán)衡(趙天驕 等，2019)。那么，為了吸引和獲得政府更多的財(cái)政支持，民營企業(yè)是否會(huì)更加積極地履行社會(huì)責(zé)任？換言之，政府向企業(yè)提供無償性的財(cái)政補(bǔ)助能否促進(jìn)民營企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任？如果答案是肯定的，說明政府適當(dāng)干預(yù)對民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能夠產(chǎn)生一定的影響。事實(shí)上，中國多數(shù)稀缺資源的配置權(quán)都掌握在政府手中，企業(yè)要想獲得政府資源的支持，就必須迎合政府的需求，履行政府的行政命令(李增福 等，2016；Fan et al.，2013)。相關(guān)研究表明，獲得政府補(bǔ)助有助于提升民營企業(yè)管理者的自信和安全感(蔡衛(wèi)星 等，2013)，促使其更加積極地完成政府干預(yù)下的相關(guān)職責(zé)(步丹璐 等，2014)。因此，政府可以充分利用補(bǔ)助政策這一互惠措施適當(dāng)干預(yù)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的行為，提升民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的水平。

承上，如果政府補(bǔ)助確實(shí)能對民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任起到一定的推動(dòng)作用，那么其中的作用機(jī)制又是什么？從競爭的角度看，相比于國有企業(yè)，民營企業(yè)始終在市場競爭中成長，受政府干預(yù)較少，擁有較高的經(jīng)營自主權(quán)，更加關(guān)注利潤最大化問題。正因如此，民營企業(yè)在作出社會(huì)責(zé)任履行決策時(shí)會(huì)全面權(quán)衡得失。一方面，產(chǎn)品市場競爭具有標(biāo)桿評估作用，其實(shí)際上是影響企業(yè)針對產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新投入決策的市場信號(hào)。民營企業(yè)可以從產(chǎn)品市場的競爭中獲得企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、銷量、市場占有率等相關(guān)信息，并據(jù)此調(diào)整經(jīng)營決策。在競爭激烈的市場環(huán)境下，每個(gè)企業(yè)可獲得的利潤率實(shí)際上相當(dāng)?shù)?，某種程度上企業(yè)很難持續(xù)負(fù)荷各種社會(huì)責(zé)任的支出；與此同時(shí)，企業(yè)也不得不采取相對保守的經(jīng)營策略，將更多的精力和資金投至研發(fā)活動(dòng)，從而弱化了企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的意愿，可見，產(chǎn)品市場競爭越激烈，民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的意愿越低。另一方面，政府補(bǔ)助作為政府干預(yù)市場的一種重要的宏觀調(diào)控手段，可以有效緩解激烈的市場競爭，對于企業(yè)而言無疑是“雪中送炭”。政府補(bǔ)助為企業(yè)提供了額外的資金，增強(qiáng)了民營企業(yè)家的投資信心。企業(yè)利用所獲得的財(cái)政資源進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新以提高產(chǎn)品競爭力，并且在保證正常研發(fā)投入的前提下也有更多的底氣和能力去承擔(dān)更廣范圍的社會(huì)責(zé)任投資。而長期的社會(huì)責(zé)任投資有助于改善企業(yè)形象，提高企業(yè)聲譽(yù)，增強(qiáng)企業(yè)競爭優(yōu)勢，從而推動(dòng)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，這對于企業(yè)的長期經(jīng)營有著重要的意義。此外，政府補(bǔ)助也具有“認(rèn)證效應(yīng)”。獲得政府補(bǔ)助既可直接向市場傳遞企業(yè)發(fā)展前景樂觀的信號(hào)，也能間接幫助企業(yè)獲得更多的社會(huì)資源，推動(dòng)企業(yè)通過積極履行社會(huì)責(zé)任以謀求良好的政企關(guān)系。由此可見，政府補(bǔ)助是政府干預(yù)市場競爭的一種重要工具，有助于緩解市場競爭對民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的抑制作用。綜上所述，本文預(yù)期產(chǎn)品市場競爭在政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間起中介作用。

基于上述邏輯，本文首先構(gòu)建民營企業(yè)相互競爭的寡頭市場模型，從理論層面分析政府補(bǔ)助與民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系以及產(chǎn)品市場競爭的中介效應(yīng)；然后以2010—2016年中國A股民營上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)政府補(bǔ)助對民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響及其作用機(jī)制。進(jìn)一步，本文還深入考察了政府補(bǔ)助的異質(zhì)性特征會(huì)對基礎(chǔ)結(jié)論產(chǎn)生何種影響。相比已有研究，本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：第一，豐富了企業(yè)社會(huì)責(zé)任影響因素和政府補(bǔ)助效果方面的研究；第二，從政府補(bǔ)助次數(shù)、補(bǔ)助額度、補(bǔ)助的行業(yè)偏好、政治關(guān)聯(lián)、補(bǔ)助的附加條款等政府補(bǔ)助的異質(zhì)性角度分析政府補(bǔ)助對民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響，為深入理解政府補(bǔ)助的政策效果提供了新的思路，也進(jìn)一步拓寬了政府補(bǔ)助的研究視野；第三，構(gòu)建關(guān)于民營企業(yè)相互競爭的寡頭市場模型，通過數(shù)理模型的邏輯推導(dǎo)厘清了政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系，以及產(chǎn)品市場競爭在政府補(bǔ)助產(chǎn)生作用的過程中所發(fā)揮的中介效應(yīng)，進(jìn)而運(yùn)用實(shí)證方法加以驗(yàn)證，既彌補(bǔ)了現(xiàn)有文獻(xiàn)普遍缺乏理論數(shù)理依據(jù)的局限，也深化了對政府補(bǔ)助與民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間關(guān)系的理解；第四，研究結(jié)論可以為政府更好地優(yōu)化資源配置、調(diào)整補(bǔ)助政策、規(guī)范民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行等提供有益啟示。

二、模型構(gòu)建與理論分析

(一)理論模型構(gòu)建

相關(guān)研究指出，中國的民營企業(yè)與政府普遍存在政治關(guān)聯(lián)，并且這種政治關(guān)聯(lián)會(huì)對民營企業(yè)的投資決策、融資便利、企業(yè)業(yè)績等產(chǎn)生重要影響(Fan et al.，2007；Li et al.，2008；余明桂 等，2008)；也有研究發(fā)現(xiàn)，存在政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)承擔(dān)著較重的雇員負(fù)擔(dān)，由此可獲得較多的政府補(bǔ)助(郭劍花 等，2011)?；诖耍疚慕梃bTomaru et al.(2010)、Fjell et al.(2004)等主流文獻(xiàn)的做法，引入一個(gè)外生參數(shù)si(0

(1)

假設(shè)公司內(nèi)部管理者所做的各項(xiàng)投資決策之間是相互獨(dú)立的，并且公司擁有豐裕的自由現(xiàn)金流，可以為管理者的投資決策提供資金擔(dān)保。本文借鑒Aggarwal et al.(2006)的模型框架，設(shè)定民營企業(yè)的管理者進(jìn)行投資決策可實(shí)現(xiàn)的利潤為：

(2)

式(2)中，Indi表示一系列除企業(yè)社會(huì)責(zé)任投資以外的投資決策，包括生產(chǎn)投入、研發(fā)投入、對外并購等，參數(shù)e(e>0)表示這些投資決策的投資效率；csri表示企業(yè)社會(huì)責(zé)任投資。相較于其他投資類型，企業(yè)社會(huì)責(zé)任投資能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來明顯的聲譽(yù)效應(yīng)等外部性，為簡化分析，本文僅考慮企業(yè)社會(huì)責(zé)任的正向作用，所以不對其投資效率作更多的探討。εi是一個(gè)隨機(jī)沖擊，服從均值為0、方差為σ2的正態(tài)分布。

(二)模型解析與理論命題

民營企業(yè)的目標(biāo)是追求企業(yè)利潤最大化，由式(1)，我們求得兩家企業(yè)的古諾均衡產(chǎn)出分別為：

(3)

將式(3)代入式(1)中，可以求得民營企業(yè)的均衡利潤為：

(4)

首先，結(jié)合式(4)和式(2)，可以求得民營企業(yè)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表達(dá)式，再對其求一階偏導(dǎo)，可以得到民營企業(yè)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與政府補(bǔ)助之間關(guān)系的表達(dá)式為：

(5)

由式(5)可以看到，民營企業(yè)的政府補(bǔ)助與其企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，隨著政府補(bǔ)助的提升，企業(yè)社會(huì)責(zé)任也會(huì)提高。由此，我們提出：

命題1：在一定條件下，政府補(bǔ)助會(huì)促進(jìn)民營企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任。

其次，結(jié)合式(4)和式(2)，可以求得產(chǎn)品市場競爭的表達(dá)式，再將其對求一階偏導(dǎo)，可以得到關(guān)于產(chǎn)品市場競爭與政府補(bǔ)助之間關(guān)系的表達(dá)式為：

(6)

由式(6)可見，政府補(bǔ)助越高，產(chǎn)品市場競爭的激烈程度越會(huì)有所下降，由此，我們提出：

命題2：在一定條件下，政府補(bǔ)助有助于降低產(chǎn)品市場競爭的激烈程度。

再次，將民營企業(yè)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表達(dá)式csri對γ求一階偏導(dǎo)，可以得到民營企業(yè)i的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與產(chǎn)品市場競爭之間關(guān)系的表達(dá)式為：

(7)

由式(7)可見，產(chǎn)品市場競爭程度越激烈，民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平越低，即產(chǎn)品市場競爭會(huì)降低民營企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。由此，我們提出：

命題3：在一定條件下，產(chǎn)品市場競爭越激烈，民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平越低。

最后，結(jié)合式(5)、式(6)和式(7)，可以明確政府補(bǔ)助影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任的中間機(jī)制，即：

(8)

式(8)表明，政府補(bǔ)助以產(chǎn)品市場競爭為傳導(dǎo)機(jī)制，通過降低產(chǎn)品市場競爭的激烈程度，緩解產(chǎn)品市場競爭對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的抑制作用，并最終促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的提升。由此，我們提出：

命題4：在一定條件下，政府補(bǔ)助會(huì)通過降低產(chǎn)品市場競爭程度進(jìn)而提升民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010—2016年中國滬深兩市A股民營上市公司為研究樣本，并對原始樣本進(jìn)行如下篩選處理：(1)剔除樣本期內(nèi)被ST、*ST的公司；(2)剔除所有的金融類行業(yè)公司；(3)剔除數(shù)據(jù)異常、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司。最終獲得4964個(gè)樣本觀測值。需要說明的是，本文選擇2010年作為樣本區(qū)間起點(diǎn)主要是考慮到企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)自2010年才開始披露。無特別說明時(shí)，本文樣本公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司特征數(shù)據(jù)均來自國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)來自和訊網(wǎng)上市公司社會(huì)責(zé)任評分，具體網(wǎng)址為：http://stockdata.stock.hexun.com。政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)來自上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注中“營業(yè)外收入”的明細(xì)科目“政府補(bǔ)助”，經(jīng)作者手工整理而得。

(二)模型設(shè)計(jì)與變量說明

為檢驗(yàn)政府補(bǔ)助是否有助于促進(jìn)民營企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，本文構(gòu)建以下計(jì)量模型：

csri,t=β0+β1subsidyi,t+∑Controli,t+∑yeart+∑industryi+εi,t

(9)

模型(9)中，csri,t表示企業(yè)社會(huì)責(zé)任。由于在不同的時(shí)期，不同的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境下，學(xué)者對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究視角和內(nèi)涵認(rèn)知存在一定差異，既有文獻(xiàn)在刻畫企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任時(shí)所選用的指標(biāo)也不盡相同。本文主要借鑒賈興平等(2014)的研究，利用和訊網(wǎng)公布的上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告中對股東責(zé)任，員工責(zé)任，供應(yīng)商、客戶及消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任，環(huán)境責(zé)任等方面指標(biāo)的總體評分衡量社會(huì)責(zé)任，該指標(biāo)綜合考慮了企業(yè)所有利益相關(guān)者的責(zé)任，具有較好的代表性。

subsidyi,t表示政府補(bǔ)助。在具體實(shí)踐中，政府補(bǔ)助包括財(cái)政撥款、稅收優(yōu)惠、財(cái)政貼息等。本文通過查閱上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注中“營業(yè)外收入”的明細(xì)科目“政府補(bǔ)助”，手工搜集政府補(bǔ)助金額，并將政府補(bǔ)助金額取自然對數(shù)作為政府補(bǔ)助的衡量指標(biāo)。

Controli,t是一組控制變量。借鑒陳曉珊(2017)、靳小翠(2017)等的做法，本文選取的控制變量主要包括：內(nèi)部控制質(zhì)量(lnic_index)，用公司內(nèi)部控制指數(shù)取自然對數(shù)衡量；股權(quán)集中度(equity)，用第一大股東持股比例衡量；獨(dú)立董事比例(ratio)，用獨(dú)立董事人數(shù)/董事會(huì)人數(shù)衡量；董事會(huì)規(guī)模(director)，用董事會(huì)人數(shù)取自然對數(shù)衡量；監(jiān)事會(huì)規(guī)模(supervisor)，用監(jiān)事會(huì)人數(shù)取自然對數(shù)衡量；企業(yè)留存收益資產(chǎn)比(re_ta)，用企業(yè)留存收益/總資產(chǎn)衡量；企業(yè)的成長機(jī)會(huì)(tobinq)，用公司市值/總資產(chǎn)衡量；企業(yè)內(nèi)部代理成本(perks)，用管理費(fèi)用/營業(yè)收入衡量；企業(yè)規(guī)模(size)，用公司總資產(chǎn)取自然對數(shù)衡量；企業(yè)上市年齡(age)，用公司取值年度-上市年度衡量；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(lev)，用總負(fù)債/總資產(chǎn)衡量。

此外，本文還控制了年度(year)和行業(yè)(industry)固定效應(yīng)的影響。εi,t為干擾項(xiàng)，服從(0，1)分布。為減少極端值對結(jié)果造成誤差，本文對主要變量在1%和99%分位上分別進(jìn)行了Winsorize處理。

變量說明如表1所示。

表1 變量說明

四、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2為本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

由表2可知，在2010—2016年間，中國A股民營上市公司履行社會(huì)責(zé)任總體評分的均值為26.12，標(biāo)準(zhǔn)差為17.27，最小值為-2.950，最大值為76.57，表明樣本企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任水平存在較大差異。上市公司間獲得的政府補(bǔ)助分布不均勻，取對數(shù)后的均值為16.00，最小值和最大值相差較大。從樣本企業(yè)的內(nèi)部特征看，公司間的內(nèi)部控制質(zhì)量、留存收益等相差不大，但代理成本差距較大；第一大股東持股超過33%，獨(dú)立董事比例約為三分之一；董事會(huì)規(guī)模、監(jiān)事會(huì)規(guī)?；颈３衷?人、3人；企業(yè)上市年齡平均約為8年；資產(chǎn)負(fù)債率的均值為35.8%。

(二)多元回歸分析

通過Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)(4)相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果和VIF檢驗(yàn)結(jié)果未列示，備索。，本文的計(jì)量模型中所有變量之間都存在顯著的相關(guān)性，且相關(guān)系數(shù)均小于0.5。同時(shí)，VIF檢驗(yàn)的結(jié)果顯示各變量的VIF都小于10，表明變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，可以進(jìn)行多元回歸分析。表3中列(1)和列(2)分別報(bào)告了不加入和加入控制變量的檢驗(yàn)結(jié)果，可以看到，兩組回歸中政府補(bǔ)助(subsidy)的估計(jì)系數(shù)均在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著為正，表明政府補(bǔ)助能夠促使民營企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，驗(yàn)證了命題1。

表3 政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任

進(jìn)一步地，本文將民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任的總指標(biāo)細(xì)分為股東責(zé)任，員工責(zé)任，供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任，環(huán)境責(zé)任等指標(biāo)，并重新對模型(9)進(jìn)行回歸。由表3列(3)～(6)可知，政府補(bǔ)助(subsidy)的回歸系數(shù)均顯著為正，進(jìn)一步驗(yàn)證了本文的基礎(chǔ)結(jié)論。產(chǎn)生上述結(jié)論的直接原因在于，政府補(bǔ)助是公司最常見的經(jīng)常性損益，會(huì)直接增加公司的可分配資金量，使得公司有能力在研發(fā)投資之余進(jìn)行范圍較廣的社會(huì)責(zé)任投資。而從深層次的原因看，一方面，獲得政府補(bǔ)助可以增強(qiáng)民營企業(yè)家的信心和安全感(蔡衛(wèi)星 等，2013)，使得企業(yè)家更有動(dòng)力和底氣進(jìn)行社會(huì)責(zé)任投資，同時(shí)也能夠給外界傳遞企業(yè)發(fā)展前景樂觀的信號(hào)，幫助企業(yè)建立良好的形象和聲譽(yù)(劉劍民 等，2019)；另一方面，獲得政府補(bǔ)助有助于促使企業(yè)獲得更多的社會(huì)資本和資源要素，譬如在融資方面更容易獲得銀行的信貸支持、在資本市場上獲得更高的市場溢價(jià)、在產(chǎn)品市場上更具競爭力等。

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為增強(qiáng)前文研究結(jié)果的說服力，本文進(jìn)行了如下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：

1.內(nèi)生性問題

考慮到政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間可能存在逆向因果關(guān)系，比如那些本身就積極履行社會(huì)責(zé)任并且履行力度較大的企業(yè)可能更能吸引政府補(bǔ)助，進(jìn)而引發(fā)內(nèi)生性問題。對此，本文采用兩階段工具變量法加以解決。借鑒孔東民等(2014)的做法，本文以樣本公司所在省份的地方政府財(cái)政收入(finan_rev)和財(cái)政赤字(finan_deficit)作為政府補(bǔ)助的工具變量，數(shù)據(jù)來自CNRDS數(shù)據(jù)庫。一般而言，地方政府財(cái)政收入和財(cái)政赤字均與政府補(bǔ)貼程度高度相關(guān)，但是不太可能會(huì)直接影響到某一上市公司的社會(huì)責(zé)任水平，滿足工具變量的相關(guān)性和外生性。

表4的列(1)報(bào)告了2SLS第一階段的回歸結(jié)果。從中可見，finan_rev和finan_deficit的估計(jì)系數(shù)至少在10%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著。不可識(shí)別工具變量檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Kleibergen-Paap LM統(tǒng)計(jì)量為11.325，在1%的統(tǒng)計(jì)水平上拒絕工具變量不可識(shí)別的原假設(shè)，表明工具變量是可識(shí)別的。弱工具變量檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Cragg-Donald Wald F統(tǒng)計(jì)量為32.604，明顯大于10%偏誤下的臨界值16.38，拒絕弱工具變量假設(shè)。過度識(shí)別檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Sargan統(tǒng)計(jì)量為0.513，在5%的水平下接受“所有變量均外生”的原假設(shè)。上述檢驗(yàn)充分表明，本文所選取的工具變量是有效的。在2SLS第二階段的回歸中，我們重新對基準(zhǔn)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果與基礎(chǔ)結(jié)論基本保持一致。

表4 控制內(nèi)生性和樣本自選擇問題的檢驗(yàn)結(jié)果

2.樣本自選擇問題

現(xiàn)實(shí)中企業(yè)能夠獲得政府補(bǔ)助可能并非隨機(jī)事件，譬如政府會(huì)根據(jù)企業(yè)的特征或行業(yè)特征來決定是否提供補(bǔ)助及補(bǔ)助的額度，因此本文直接選取獲得政府補(bǔ)助的企業(yè)樣本進(jìn)行估計(jì)可能會(huì)存在樣本選擇性偏差問題。對此，我們采用Heckman兩階段模型進(jìn)行修正。首先，根據(jù)政府補(bǔ)助的強(qiáng)弱構(gòu)造虛擬變量，并在第一階段采用Probit方法估計(jì)出民營企業(yè)獲得高強(qiáng)度政府補(bǔ)助的概率，即逆米爾斯比率(imr)；然后，將其作為控制變量加入第二階段的回歸中，結(jié)果如表4中列(3)所示。不難發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，并且逆米爾斯比率也高度顯著，說明在控制樣本自選擇問題之后，本文的基礎(chǔ)結(jié)論依然成立。

3.替換關(guān)鍵變量

本文的基準(zhǔn)部分采用和訊網(wǎng)公布的中國上市公司履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的總體評分及細(xì)分指標(biāo)衡量企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任水平?？紤]到企業(yè)積極進(jìn)行慈善捐贈(zèng)是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的一種較有代表性的方式，本文借鑒李姝等(2014)的做法，采用公司的對外捐贈(zèng)額加1并取自然對數(shù)(lndonation)作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平的穩(wěn)健性衡量指標(biāo)，數(shù)據(jù)來自上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注中“營業(yè)外支出”的明細(xì)科目“公益性捐贈(zèng)支出”，并經(jīng)手工整理得到。保持其他變量不變，重新回歸后的檢驗(yàn)結(jié)果如表5中列(1)所示。同時(shí)，考慮到企業(yè)社會(huì)責(zé)任的范圍較為廣泛，本文還選擇潤靈環(huán)球指數(shù)(CSR)作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的另一種穩(wěn)健性檢驗(yàn)指標(biāo)，數(shù)據(jù)來自潤靈環(huán)球企業(yè)社會(huì)責(zé)任評級報(bào)告(2010—2016)。保持其他變量不變，重新分析的結(jié)果如表5中列(2)所示。

此外，在基準(zhǔn)部分本文采用政府補(bǔ)助金額的自然對數(shù)衡量政府補(bǔ)助水平。作為穩(wěn)健性測試，本文借鑒熊和平等(2016)的做法，采用政府補(bǔ)助金額/企業(yè)總資產(chǎn)×100表示政府補(bǔ)助力度(subsidy_r)。保持其他變量不變，重新回歸后的檢驗(yàn)結(jié)果如表5中列(3)所示。

由表5列(1)～(3)可見，在對關(guān)鍵變量的衡量方式作出調(diào)整之后，總體回歸結(jié)果并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。

4.考慮企業(yè)的生命周期特征

前文基于靜態(tài)視角的研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助對企業(yè)社會(huì)責(zé)任具有顯著的促進(jìn)作用，那么這一結(jié)論對處于不同生命周期的企業(yè)而言是否同樣成立？對此，本文從動(dòng)態(tài)的視角將全樣本劃分為成長期、成熟期和衰退期三個(gè)生命階段，并重新對基準(zhǔn)模型進(jìn)行了檢驗(yàn)。具體地，本文對于企業(yè)生命周期的劃分主要借鑒王旭等(2015)的做法，首先，將營業(yè)收入增長率為負(fù)的企業(yè)歸為衰退期，將營業(yè)收入增長率為正的前50%的企業(yè)歸為成長期，后50%的企業(yè)歸為成熟期；其次，將留存收益資產(chǎn)比從高到低排序，將前5%分位上的樣本歸入成熟期，以此得到三個(gè)周期的樣本。表5中列(4)～(6)的結(jié)果顯示，無論樣本企業(yè)處于成長期、成熟期還是衰退期，政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

五、作用機(jī)制檢驗(yàn)

前文理論推導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助主要通過降低產(chǎn)品市場競爭的激烈程度來緩解產(chǎn)品市場競爭對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的抑制作用，最終促進(jìn)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任。對此，本部分借鑒溫忠麟等(2004)、錢雪松等(2015)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)法，并結(jié)合前文的模型(9)，構(gòu)建如下方程組實(shí)證檢驗(yàn)政府補(bǔ)助對民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任的作用機(jī)制。

competitioni,t=γ0+γ1subsidyi,t+εi,t

(10)

csri,t=η0+η1competitioni,t+η2subsidyi,t+∑Controli,t+εi,t

(11)

模型(9)中，β1為在不考慮產(chǎn)品市場競爭情況下，政府補(bǔ)助對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的總效應(yīng)。模型(10)中，γ1為政府補(bǔ)助對產(chǎn)品市場競爭的影響。模型(11)中，η1為產(chǎn)品市場競爭對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響，η2為控制產(chǎn)品市場競爭程度后，政府補(bǔ)助對企業(yè)社會(huì)責(zé)任影響的直接效應(yīng)。γ1η1即為政府補(bǔ)助經(jīng)中介變量產(chǎn)品市場競爭影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任的中介效應(yīng)。

上文表3的回歸結(jié)果顯示，模型(9)中的β1顯著為正，故只需依次檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?10)和(11)的估計(jì)系數(shù)，表6列示了相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果。

表6 作用機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果

表6列(1)的結(jié)果顯示，政府補(bǔ)助與產(chǎn)品市場競爭負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.247，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著，表明政府補(bǔ)助明顯地降低了產(chǎn)品市場競爭的激烈程度，驗(yàn)證了命題2。列(2)的分析結(jié)果顯示，產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間同樣顯著負(fù)相關(guān)，回歸系數(shù)為-0.100，表明產(chǎn)品市場競爭程度的降低有助于提高企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的水平，驗(yàn)證了命題3。列(2)中政府補(bǔ)助的回歸系數(shù)為0.671，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著，結(jié)合產(chǎn)品市場競爭變量的回歸系數(shù)可以判斷，政府補(bǔ)助可以通過降低產(chǎn)品市場競爭程度進(jìn)而提升民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任，驗(yàn)證了命題4。

六、進(jìn)一步分析

考慮到政府在補(bǔ)助次數(shù)、補(bǔ)助額度、補(bǔ)助的行業(yè)偏好、政治關(guān)聯(lián)、補(bǔ)助的附加條款等方面存在顯著的企業(yè)異質(zhì)性，從而可能會(huì)對政府補(bǔ)助與民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。對此，本部分著重從政府補(bǔ)助的異質(zhì)性角度針對基準(zhǔn)模型(9)展開進(jìn)一步分析。

(一)政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任：補(bǔ)助次數(shù)的影響

一般而言，政府提供財(cái)政補(bǔ)助并非隨機(jī)事件，其會(huì)依據(jù)企業(yè)特征或者行業(yè)特征考慮是否給予企業(yè)補(bǔ)助，因此不同類型的企業(yè)獲得的補(bǔ)助次數(shù)可能存在較大差異。對此，本文通過上市公司年度報(bào)表附注中的“營業(yè)外收入”項(xiàng)目所披露的政府補(bǔ)助的明細(xì)資料，手工搜集和整理企業(yè)獲得政府補(bǔ)助的次數(shù)，將全樣本按政府補(bǔ)助次數(shù)的高低平均分為9組，將次數(shù)最低的3組定義為低頻數(shù)組、將中間3組定義為中頻數(shù)組，將最高的3組定義為高頻數(shù)組，并重新對基準(zhǔn)模型進(jìn)行回歸，具體檢驗(yàn)結(jié)果如表7列(1)～(3)所示。從中可見，政府補(bǔ)助對民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任的促進(jìn)作用僅在低頻數(shù)的樣本組成立。也就是說，政府補(bǔ)助次數(shù)并非越多越好，在促進(jìn)民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任方面低頻數(shù)的政府補(bǔ)助發(fā)揮的作用更強(qiáng)。

(二)政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任：補(bǔ)助額度的影響

相關(guān)研究表明，政府補(bǔ)助額度存在適度區(qū)間，只有處于這一最優(yōu)區(qū)間內(nèi)的政府補(bǔ)助才能發(fā)揮積極作用(毛其淋 等，2015、2016)。對此，本文依據(jù)政府補(bǔ)助額度的高低將全樣本平均分為9組，將次數(shù)最低的3組定義為低額度組、將中間3組定義為中額度組，將最高的3組定義為高額度組，并重新對基準(zhǔn)模型進(jìn)行回歸，具體檢驗(yàn)結(jié)果如表7列(4)～(6)所示?？梢钥吹?，政府補(bǔ)助對民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任的促進(jìn)作用僅在中額度補(bǔ)助的樣本組顯著，說明政府補(bǔ)助金額并非越多越好。

表7 政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任：補(bǔ)助次數(shù)與補(bǔ)助額度的影響

(三)政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任：行業(yè)偏好的影響

通常，政府為了提高社會(huì)總福利而傾向于給產(chǎn)品公共屬性強(qiáng)的企業(yè)提供更多的補(bǔ)助，即政府補(bǔ)助存在明顯的行業(yè)偏向。因此，有必要考察企業(yè)行業(yè)屬性的異質(zhì)性影響。本文參考《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》(國發(fā)〔2004〕20號(hào))，將全樣本劃分為競爭性行業(yè)和非競爭性行業(yè)(5)非競爭性行業(yè)包括：采礦業(yè)，煙草制造業(yè)，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，化學(xué)纖維制造業(yè)，橡膠和塑料制品業(yè)，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，鐵路、船舶、航天航空和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。兩個(gè)子樣本，并重新對基準(zhǔn)模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表8列(1)～(2)所示?？梢钥吹?，政府補(bǔ)助對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的提升作用只在競爭性行業(yè)組顯著。

(四)政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任：政治關(guān)聯(lián)的影響

相關(guān)研究表明，企業(yè)與政府之間存在政治關(guān)聯(lián)使得企業(yè)更容易獲得政府支持，從而獲取稀缺性制度資源，但是這種政治關(guān)聯(lián)同樣會(huì)導(dǎo)致資源配置扭曲以及嚴(yán)重的尋租行為(陳漢輝，2016)。譬如，F(xiàn)accio et al.(2006)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)利用政治關(guān)聯(lián)這一非正式渠道獲得政府補(bǔ)助，會(huì)明顯降低政府補(bǔ)助資源的配置效率。余明桂等(2010)指出，對于無政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)而言，獲得政府補(bǔ)助會(huì)明顯提升其經(jīng)營效益和社會(huì)貢獻(xiàn)。本文推斷，相對于存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，政府補(bǔ)助對無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的促進(jìn)效果更為明顯。為檢驗(yàn)上述邏輯，本文借鑒Faccio et al.(2006)、Fan et al.(2007)、何曉斌等(2020)等主流文獻(xiàn)的做法，依據(jù)樣本企業(yè)中的董事長或總經(jīng)理是否曾任或現(xiàn)任各級人大代表、政協(xié)委員、工商聯(lián)委員等將全樣本分為有政治關(guān)聯(lián)和無政治關(guān)聯(lián)兩個(gè)子樣本，并對基準(zhǔn)模型重新進(jìn)行回歸，具體檢驗(yàn)結(jié)果如表8列(3)～(4)所示。可以看到，政府補(bǔ)助對民營企業(yè)社會(huì)責(zé)任的提升作用確實(shí)只在無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)組顯著。

(五)政府補(bǔ)助附加條款與企業(yè)社會(huì)責(zé)任

一般而言，民營企業(yè)獲取政府補(bǔ)助會(huì)被動(dòng)附加限制性條款。不同的約束程度情形下，政府補(bǔ)助所發(fā)揮的作用可能存在差異。借鑒步丹璐等(2014)的研究，本文按照政府補(bǔ)助的約束性程度將政府補(bǔ)助分為硬約束補(bǔ)助(subsidy_hard)和軟約束補(bǔ)助(subsidy_soft)，并進(jìn)一步探討這兩種類型的政府補(bǔ)助如何影響民營企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。其中，硬約束補(bǔ)助主要指國家明文規(guī)定補(bǔ)助條件和補(bǔ)助目的的政府補(bǔ)助，包括稅收補(bǔ)助、技術(shù)補(bǔ)助、信貸補(bǔ)助、進(jìn)口業(yè)務(wù)補(bǔ)助、專利補(bǔ)助、社保就業(yè)補(bǔ)助等等；軟約束補(bǔ)助指國家沒有明文規(guī)定補(bǔ)助條件和補(bǔ)助目的的政府補(bǔ)助，包括企業(yè)發(fā)展補(bǔ)助金、產(chǎn)業(yè)扶持基金、企業(yè)扶持基金等。硬約束補(bǔ)助和軟約束補(bǔ)助數(shù)據(jù)均是通過分析上市公司年度報(bào)表附注中的“營業(yè)外收入”項(xiàng)目中披露的政府補(bǔ)助的具體原因，經(jīng)手工搜集和整理而得。表8中列(5)～(6)報(bào)告了相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果。從中可見，政府硬約束補(bǔ)助對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響顯著為正，而政府軟約束補(bǔ)助的影響不顯著。這是因?yàn)?，政府硬約束補(bǔ)助通常具有明確的補(bǔ)助目的，獲得這種類型補(bǔ)助的企業(yè)通常要幫助政府完成就業(yè)、提高社會(huì)產(chǎn)出、增強(qiáng)競爭力、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等相關(guān)職責(zé)；而軟約束補(bǔ)助沒有明確的補(bǔ)助條件，往往缺乏嚴(yán)格監(jiān)督，企業(yè)獲得這類補(bǔ)助之后有著較大的操縱空間，容易引致資源濫用(步丹璐 等，2014)。這意味著政府借助政府補(bǔ)助這一財(cái)政手段推動(dòng)民營企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任時(shí)，應(yīng)該注重補(bǔ)助類型的分配，明確補(bǔ)助的使用目的，強(qiáng)化政府補(bǔ)助的約束性，適當(dāng)補(bǔ)充硬約束補(bǔ)助和減少軟約束補(bǔ)助。

表8 政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任：補(bǔ)助行業(yè)偏好、政治關(guān)聯(lián)、補(bǔ)助附加條款的影響

七、結(jié)論、啟示與局限

首先，本文借助產(chǎn)業(yè)組織理論的SCP研究范式構(gòu)建寡頭市場模型，分析民營企業(yè)在產(chǎn)品市場上進(jìn)行古諾競爭可能實(shí)現(xiàn)的利潤，進(jìn)而結(jié)合企業(yè)內(nèi)部的社會(huì)責(zé)任投資，推導(dǎo)出政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任、政府補(bǔ)助與產(chǎn)品市場競爭，以及產(chǎn)品市場與企業(yè)社會(huì)責(zé)任等關(guān)系表達(dá)式，結(jié)果發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間存在正相關(guān)關(guān)系，并且產(chǎn)品市場競爭在上述關(guān)系中起中介作用。其次，本文利用2010—2016年中國民營上市公司的數(shù)據(jù)對理論命題進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果證實(shí)了理論命題的預(yù)期，并且該結(jié)論在控制內(nèi)生性、替換關(guān)鍵變量、考慮企業(yè)生命周期特征等一系列穩(wěn)健性測試下依然成立。最后，本文的進(jìn)一步分析與檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助對企業(yè)社會(huì)責(zé)任的促進(jìn)作用在低頻數(shù)的政府補(bǔ)助、中等額度的政府補(bǔ)助、競爭性行業(yè)、無政治關(guān)聯(lián)、硬約束補(bǔ)助等樣本組更加明顯。

基于以上研究結(jié)論，本文得到以下啟示：一是政府需要充分發(fā)揮宏觀調(diào)控作用，運(yùn)用財(cái)政手段適度干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為，以規(guī)范市場交易秩序，緩解市場競爭激烈程度，從而保障民營企業(yè)有履行社會(huì)責(zé)任的內(nèi)生動(dòng)力。二是民營企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任不能單純依靠企業(yè)的自律意識(shí)，而應(yīng)該強(qiáng)調(diào)多方合力共同推進(jìn)，尤其是政府應(yīng)該積極發(fā)揮戰(zhàn)略引導(dǎo)功能，引導(dǎo)民營企業(yè)運(yùn)用財(cái)政資源積極投入產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，以增強(qiáng)市場競爭力和企業(yè)實(shí)力，從而降低對政府補(bǔ)助的依賴。三是政府需要從財(cái)政補(bǔ)助次數(shù)和額度分配、補(bǔ)助類型、受補(bǔ)助企業(yè)所在行業(yè)等方面提高政府補(bǔ)助的使用效率，加強(qiáng)對財(cái)政資源的監(jiān)管力度，同時(shí)也要完善政府補(bǔ)助的法規(guī)制度，使政府補(bǔ)助資源能落到實(shí)處，真正發(fā)揮促進(jìn)民營企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任的作用。

需要指出的是，本文構(gòu)建的理論模型相對簡單，后續(xù)研究可以嘗試采用更一般化的市場需求函數(shù)，以得到適用范圍更廣的結(jié)論；同時(shí)，也可以擴(kuò)展至國有企業(yè)與民營企業(yè)之間的對比，相應(yīng)地，文中的純寡頭市場模型擴(kuò)展至混合寡頭市場結(jié)構(gòu)。此外，未來研究也可以進(jìn)一步關(guān)注政府補(bǔ)助的異質(zhì)性特征，比如不同政府層級的補(bǔ)助、補(bǔ)助的增量、補(bǔ)助的具體內(nèi)容等。