孫紅俠 江蘇省徐州財經(jīng)高等職業(yè)技術學校

資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基本要素，無論是材料的供應階段、產(chǎn)品的生產(chǎn)階段還是產(chǎn)品的銷售階段都離不開貨幣資金，資金運動貫穿著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，資金運動也是企業(yè)獲取利潤的源泉。資金具有時間價值和投資具有風險價值是財務管理理論中兩個重要的觀點，它對企業(yè)日常資金的籌集及其運用具有十分重要的指導作用。

一、資金時間價值的內(nèi)涵

資金時間價值又稱貨幣時間價值，是指資金所有者讓渡資金使用權而取得的相應報酬，它是資金所有權與使用權相分離的產(chǎn)物。資金時間價值的大小與讓渡資金量以及讓渡時間長短成正比，讓渡資金量越大，讓渡時間越長，產(chǎn)生的時間價值也就越大。商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關系的普遍存在是資金時間價值產(chǎn)生的前提和基礎。資金具有時間價值這一理念促使企業(yè)減少閑置資金的數(shù)量、提高資金的使用效率，以使資金作用得到充分發(fā)揮。

二、資金時間價值的衡量

衡量資金時間價值的方法通常有兩種：一種是絕對數(shù)如利息額或股利額，另一種用相對數(shù)表示如利息率或股利率。按照“資產(chǎn)=負債+所有者權益”這一會計等式的要求，企業(yè)資金來源主要包括負債資金和權益資金兩種途徑，使用負債資金的時間價值可以用利息額或利息率來表示；權益資金的時間價值則可用股利額或股利率來表示，通常用相對數(shù)（利息率或股利率）來表示時間價值，其實際內(nèi)容就是在沒有風險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

1.單利計息法：又稱“利不生利”計息方法。是指在一定期限內(nèi)只對本金計算利息而利息部分不再計息的一種計息方法。在單利計息法下各期利息值相等。在具體運用中單利計息法盡管考慮了本金的時間價值，但未考慮利息的時間價值，在超過一個計息周期的利息計算中，單利計息法不符合資金運用的規(guī)律，因此，單利計息法通常適用于不超過一個計息周期的短期借款。

2.復利計息法：又稱“利滾利”的計息方式。是指在一定期限內(nèi)以本金和以前計息期累計利息綜合為計算基礎，計算下一期利息的計息方式。在此計息方式下，不僅本金生息，而且利息也生息。就一個計息周期而言，單利和復利計算出來的利息是相同的。但自第二個計息期起，復利計算的利息一定大于單利計算的利息。

三、資金時間價值理論在財務管理中的運用

（一）籌資管理

企業(yè)在資金籌集中有可能籌集負債資金，也有可能籌集權益資金，有可能籌集短期資金，也有可能籌集長期資金。從資金需要量的角度考慮，企業(yè)可以采用定性預測法與定量預測法來預測資金需要量。由于定性預測法依靠預測者個人的經(jīng)驗、主觀判斷，預測結果的準確性較差，一般只作為預測的輔助方法，通常采用定量預測法。如銷售百分比法、高低點法和回歸直線法來預測資金需要量。由于籌資量越大，資金占用成本越高，企業(yè)應根據(jù)需要合理確定資金需要量，以避免造成資金的閑置和浪費。

（二）投資管理

企業(yè)投資方式有很多如生產(chǎn)經(jīng)營投資、有價證券投資以及項目投資等。無論進行何種形式的投資，企業(yè)必須都要占用一定數(shù)量的資金，支付資金的使用成本即資金的時間價值。投資收益率只有超過資金成本率，投資才具有財務上的可行性。比如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營投資，企業(yè)的目標是生存、發(fā)展和獲利，生產(chǎn)經(jīng)營中所獲得的收益只有大于生產(chǎn)經(jīng)營成本即利潤大于零，企業(yè)才能生存下去。在對外有價證券投資中，股票、債券的投資收益率只有大于社會平均資金報酬率，有價證券投資才可行。

（三）營運資金管理

營運資金是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運資金種類繁多，品種多樣。一般來說，營運資金在企業(yè)資產(chǎn)總額中占有的比重較大，如何提升營運資金的使用效率、節(jié)約資金的使用成本就成為營運資金管理的關鍵所在。營運資金管理主要包括現(xiàn)金管理、應收賬款管理和存貨管理等內(nèi)容。

1.現(xiàn)金管理?，F(xiàn)金是指生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金是企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)，從時間價值的角度考慮，企業(yè)在保證日?；顒蝇F(xiàn)金需要的同時應降低閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高現(xiàn)金的利用效率。從現(xiàn)金支出管理的角度考慮，現(xiàn)金支出管理的主要內(nèi)容是盡可能延遲現(xiàn)金支出時間，合理利用“浮游量”，在不影響信譽的情況下，盡可能延遲付款的支付期，這些都是資金時間價值理念在現(xiàn)金管理中的體現(xiàn)。

2.應收賬款管理。應收賬款是企業(yè)因為賒銷而形成的一種債權。采用賒銷方式銷售將會使企業(yè)應收賬款的數(shù)額大量增加，現(xiàn)金回收時間延長，甚至面臨發(fā)生壞賬的風險。從時間價值的角度考慮，企業(yè)應加強對應收賬款管理，制定合理的信用標準，嚴格控制賒銷額，提供恰當?shù)默F(xiàn)金折扣政策，減少應收賬款上的資金占用，加速資金收回。同時制定合理的收賬政策，建立應收賬款的追蹤分析和賬齡分析制度，加大收賬力度，減少壞賬損失的發(fā)生額。

3.存貨管理。存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資，存貨種類繁多且在流動資產(chǎn)中占據(jù)的比重較大。對存貨管理的重點是在各種存貨成本與存貨效益之間做出權衡。從資金時間價值的角度考慮，存貨管理中要在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營存貨需要量的前提下，加速存貨周轉(zhuǎn)，提高存貨周轉(zhuǎn)率，減少存貨資金占用，降低存貨儲存成本。一般來說通過存貨經(jīng)濟批量決策，計算出合理的經(jīng)濟采購批量，此時存貨的總成本最低。

總之，資金具有時間價值理念貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，企業(yè)通過科學分析、合理規(guī)劃，不斷提高資金使用效率。通過不斷挖掘企業(yè)內(nèi)部潛能，促進資源合理配置和流動，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務管理基本目標。