解運亮 顧洋愷

“二戰(zhàn)”后，日本采用出口導(dǎo)向型經(jīng)濟的發(fā)展模式，一度取得良好效果。但進入20世紀80年代，日本與美國的貿(mào)易摩擦越來越頻繁，美國多次在汽車、半導(dǎo)體、電信、金融等領(lǐng)域?qū)θ毡菊归_制裁，由于過度依賴美國市場，日本被迫妥協(xié)，自愿限制出口，外循環(huán)主導(dǎo)的經(jīng)濟模式難以為繼。為了應(yīng)對這一問題，日本經(jīng)濟政策開始從“貿(mào)易立國”向“技術(shù)立國”轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟開始切換到“內(nèi)循環(huán)為主，外循環(huán)為輔”的模式。從某種意義上，可以說美日貿(mào)易摩擦是日本經(jīng)濟走向雙循環(huán)的重要催化劑。

日本經(jīng)濟走向雙循環(huán)后，消費領(lǐng)域出現(xiàn)了長久的繁榮景象，無論是必需消費品還是非必需消費品，整個市場都呈現(xiàn)欣欣向榮的態(tài)勢。資金從傳統(tǒng)行業(yè)流向新興行業(yè)，資金利用效率變高，日本利率債也迎來一波超級長牛?；仡櫲毡窘?jīng)濟雙循環(huán)的經(jīng)驗教訓(xùn)，可以得到不少對我國有益的啟示。

20世紀50-70年代末，日本經(jīng)濟以外循環(huán)為主

（一）日本推行“出口導(dǎo)向型”經(jīng)濟。經(jīng)濟外循環(huán)的發(fā)展助力了戰(zhàn)后日本經(jīng)濟的快速崛起?！岸?zhàn)”后，日本經(jīng)濟百廢待興。針對本國資源貧瘠、市場狹小的特點，日本推行“出口導(dǎo)向型”經(jīng)濟，重點發(fā)展煤炭、鋼鐵、造船、汽車等產(chǎn)業(yè)，并大量出口紡織等勞動密集型產(chǎn)品，以此來賺取外匯，換取用于本國建設(shè)的資金。日本的“出口導(dǎo)向型”政策取得很大成功，外貿(mào)規(guī)模持續(xù)增長，外貿(mào)也從逆差國變?yōu)轫槻顕?。這一時期，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）保持年均兩位數(shù)以上的增速，使其從中低收入國家邁入高收入國家。

（二）日本的內(nèi)循環(huán)同樣取得積極成果。“國民收入倍增計劃”成功助力日本在內(nèi)循環(huán)方面取得顯著成效。上個世紀50年代，日本在經(jīng)歷“神武景氣”與“巖戶景氣”的高速增長期后，經(jīng)濟大幅增長，但也暴露出一系列問題。盡管國民經(jīng)濟高速增長，政府財政收入源源不斷，但當(dāng)時的日本卻存在產(chǎn)能過剩、居民收入水平普遍較低、收入差距懸殊、失業(yè)率偏高等問題，而且對外貿(mào)易依存度過高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)配比不均衡也制約日本經(jīng)濟長期發(fā)展。在此背景下，以池田勇人為代表的內(nèi)閣制定了“國民收入倍增計劃”，該計劃的核心在于擴大內(nèi)需，而擴大內(nèi)需則需要提高公共投資、調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、降低貧富差距等。為了降低貧富差距，有效提高國民消費水平，日本政府不斷提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)、完善社會保障、促進中小企業(yè)發(fā)展、緩解區(qū)域不平衡，通過這些手段有效保證低收入人群收入水平快速提高，以釋放內(nèi)需?！皣袷杖氡对鲇媱潯比〉昧己眯Ч?，社會財富增長大部分的蛋糕被國民享受，到了上世紀70年代，日本出現(xiàn)數(shù)量龐大的中產(chǎn)群體，基尼系數(shù)和失業(yè)率顯著下降，內(nèi)需對經(jīng)濟增長的貢獻明顯提高。

（三）外循環(huán)為主的經(jīng)濟發(fā)展模式也存在一定問題。從20世紀50年代到70年代末，依靠外循環(huán)為主的經(jīng)濟發(fā)展模式使日本經(jīng)濟大幅增長，日本GDP總量列居資本主義國家第二，僅次于美國。但這種外循環(huán)的發(fā)展模式也帶來一系列問題：首先，在1973年石油危機后，由于油價上漲，日本面臨原材料價格上漲的問題，這對于出口是一種打擊。其次，當(dāng)時的日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡，傳統(tǒng)粗放型產(chǎn)業(yè)增長難以為繼，并且會造成環(huán)境污染問題。再次，上世紀70年代日本也面臨勞動力成本上漲的問題，這不僅削弱了企業(yè)競爭力，還使日本面臨通脹問題。最后，由于日本長期依靠出口導(dǎo)向型經(jīng)濟，其產(chǎn)品大量出口國外特別是美國，美日之間貿(mào)易摩擦越來越頻繁，這些都注定了日本出口導(dǎo)向型經(jīng)濟模式難以為繼。

20世紀80年代，日本經(jīng)濟向內(nèi)循環(huán)主導(dǎo)模式轉(zhuǎn)變

（一）減稅降費，促進消費。針對國內(nèi)市場狹小的情況，日本通過減稅降費來提高國民可支配收入，以達到促進消費的目的。在上世紀80年代稅制改革中，日本個人所得稅由原來最高稅率70%降至50%，稅率的檔次由15個減為6個，從10.5%至70%改為10%至50%。新設(shè)配偶者特別減免15萬日元，法人稅的基本稅率由原來的43.3%降至1987年度的42%，最終降為37.5%；在利息稅方面，從1987年10月起，原則上廢除原來的小額儲蓄和郵政儲蓄的免稅制，其利息所得一律征稅20%。小額儲蓄利息收入優(yōu)惠免稅僅限65歲以上的老人和母子家庭。貼現(xiàn)金融債貼現(xiàn)國債的稅率也由16%上升為18%。稅制改革取得重要成果，1987年日本減稅達1.5萬億日元， 1988年減稅達2萬億日元，這在一定程度上降低了日本居民的儲蓄率，鼓勵了個人消費與投資，擴大了國內(nèi)需求。

（二）財政擴張，舉債發(fā)展基建。為了應(yīng)對外部市場可能惡化導(dǎo)致的外需疲軟，日本政府大搞擴張性財政政策，以擴大公共投資為核心，共進行了十多輪財政刺激計劃。其中改善住宅和生活環(huán)境是日本公共事業(yè)投資的主要項目，特別是公共住宅項目（相當(dāng)于保障房），單在1987年，日本就新建住宅共165萬套，1988年新建住宅140萬套，創(chuàng)歷史紀錄。公共投資的高增長帶動了日本企業(yè)的設(shè)備投資發(fā)展，對擴大內(nèi)需起到很大作用。為了保障財政擴張的資金，日本政府多次提高財政預(yù)算，并通過發(fā)行巨額國債來支持財政擴張。

（三）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展新型產(chǎn)業(yè)。上世紀80年代，日本積極推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。首先，縮減石油、鋼鐵、造船等部門的規(guī)模，縮減規(guī)模約達20%，其壓縮的人力和資金都投入到新型產(chǎn)業(yè)。其次，積極扶持電子通信、計算機、服務(wù)、新材料、生物工程、航天等產(chǎn)業(yè)，以擴大日本內(nèi)需。上世紀80年代以來，日本有不少企業(yè)紛紛由其他產(chǎn)業(yè)投入這些新產(chǎn)業(yè)。為保障產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，日本大力支持教育科研工作，具體包括：一是對重點產(chǎn)業(yè)實行特別技術(shù)引進政策；二是大力鼓勵民間研究機構(gòu)進行自主研發(fā)；三是政府出巨資設(shè)立發(fā)明獎、科技立功獎，對科研人員實行獎勵。在這些政策的保障下，日本經(jīng)濟逐漸由傳統(tǒng)制造業(yè)切換至中高端制造業(yè)，產(chǎn)業(yè)附加值不斷上升，使其成為全球產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的一環(huán)。

（四）發(fā)展中小城市，打造均衡發(fā)展。上世紀80年代，為了克服日本區(qū)域發(fā)展不均衡，東京與地方城市經(jīng)濟發(fā)展不平衡的問題。日本加快疏散東京多余產(chǎn)業(yè)，將東京的中心城市功能釋放到各地。一方面是發(fā)展包括東京、大阪等以大城市為核心的都市帶，拉動了東京周圍城市的發(fā)展；另一方面是大力發(fā)展中小城市和農(nóng)村工業(yè)，擴大這些區(qū)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)營能力和范圍。在區(qū)域均衡方面，日本一度取得了良好成效，最富裕的東京和最不富裕的沖繩，人均GDP差距不超過一倍，這就為日本內(nèi)需釋放奠定了基礎(chǔ)。

（五）提高工資，增加居民收入。為了保障國民收入增長，日本不斷提高最低工資，增加薪資占國民總收入比重。上世紀80年代，日本薪資增速長期高于GDP增速，大部分國民充分享受到了社會“蛋糕做大”帶來的好處。除了薪資外，日本還注重提高社會保障，提高養(yǎng)老保險和失業(yè)保險，讓國民敢于放心花錢。日本也增加了國民年休假時間，推廣帶薪休假制度，發(fā)展旅游、餐飲、休閑等產(chǎn)業(yè)，這就使國民有更多的時間用于消費，商店和百貨店銷售額均有明顯增長。

（六）放松金融管制，鼓勵消費貸發(fā)展的策略。為了釋放內(nèi)需，提高消費，日本也逐步放松了金融管制。一方面是推行利率市場化，允許銀行自主決定利率，這樣一來是降低了企業(yè)的借貸成本，使企業(yè)有更多動力進行投資和生產(chǎn)；二來是降低了居民的儲蓄意愿，使居民儲蓄轉(zhuǎn)換為投資和消費。另一方面日本也減少了對金融機構(gòu)的管制，使其交易更加便利。上世紀80年代，日本可轉(zhuǎn)讓大額存單市場和離岸美元拆借市場都異常發(fā)達，為金融市場提供了流動性。值得一提的是，這一時期日本的住房金融和汽車金融都蓬勃發(fā)展，居民貸款迅速增加。

日本發(fā)展內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟的成果與教訓(xùn)

（一）成果：上世紀80年代之后，日本從出口導(dǎo)向型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需拉動型經(jīng)濟。上世紀80年代日本內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟取得良好效果，日本經(jīng)濟發(fā)展模式逐漸由出口導(dǎo)向型切換為內(nèi)需拉動型。日本經(jīng)濟社會也出現(xiàn)幾大變化，一是隨著生活水平的提高，人們?nèi)找孀非蠖鄻踊蛫蕵沸詮姷纳?，餐飲、旅游、文娛、醫(yī)療等行業(yè)迅速發(fā)展。二是日本社會信息化程度越來越高，電子產(chǎn)品普及度越來越高，辦公領(lǐng)域和生產(chǎn)領(lǐng)域也越來越依賴信息化和自動化，尖端技術(shù)和新材料滲透到日常生活用品中。而且消費下沉也取得良好效果，日本中小城市和農(nóng)村消費品質(zhì)均有明顯提升。日本內(nèi)需的提高也體現(xiàn)在進口上，從上世紀80年代后期開始，日本進口規(guī)模逐漸提升，不僅如此，進口結(jié)構(gòu)也發(fā)生改變，像紡織品和一些工業(yè)制成品的進口量也在提升，日本還加大對中國的進口，使日本本國不用再大量生產(chǎn)一些勞動密集型商品，這就解放了勞動力。

（二）教訓(xùn)：同時期，形成了金融泡沫與債務(wù)杠桿。上世紀80年代，日本為了刺激消費，大幅降低基準(zhǔn)利率，日本央行貼現(xiàn)率從1980年的9.0%下降至1987年的2.5%，大幅降息并未有效地起到刺激消費作用，其中一部分流入奢侈品領(lǐng)域，對實體經(jīng)濟拉動有限。貨幣寬松也加劇了日本的金融泡沫，最終體現(xiàn)在日本的樓市和股市方面，這反而對實體的融資需求造成擠出效應(yīng)。而財政過度寬松導(dǎo)致政府背了很多債務(wù)，上世紀80年代，日本修了很多基建，其中一部分是偏遠地帶的港口、公路等，這些項目收益率較低，長期來看入不敷出，加劇了日本的財政困難，使其成為世界上政府杠桿最高的大型經(jīng)濟體。

中日發(fā)展雙循環(huán)經(jīng)濟的比較

（一）背景相似。20世紀70年代末的日本，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟難以為繼，經(jīng)濟過度依賴重工業(yè)，導(dǎo)致經(jīng)濟較為畸形，且對銀行信貸依賴嚴重。同時，日本粗放型經(jīng)濟增長模式一度帶來環(huán)境污染問題，特別是水污染和空氣污染。上世紀80年代由于日本大量產(chǎn)品出口美國市場，引起美日貿(mào)易摩擦，美國一度對日本發(fā)動關(guān)稅戰(zhàn)、科技戰(zhàn)和金融戰(zhàn)。

當(dāng)今的中國，同樣面臨出口導(dǎo)向型經(jīng)濟難以為繼，且經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的問題。過去幾十年，中國經(jīng)濟更多靠投資驅(qū)動，對銀行信貸有較大依賴，宏觀杠桿率攀升，金融體系有防風(fēng)險需求。過去中國粗放的經(jīng)濟增長模式也帶來了環(huán)境污染問題，華北和東北地區(qū)一度出現(xiàn)明顯的霧霾。中國大量商品出口美國市場，與美國在經(jīng)貿(mào)關(guān)系上存在一定摩擦。這些情況與當(dāng)初的日本有很大相似之處。

（二）優(yōu)劣對比。相比日本，我國形成“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”的優(yōu)勢明顯。我國擁有更加龐大的內(nèi)部市場，14億人口的市場規(guī)模能創(chuàng)造的內(nèi)需遠高于1.2億人口的日本市場規(guī)模。我國資源也更加豐富，除了石油、天然氣等資源外，大部分資源我國都有自給自足的潛力，對外部市場依賴較小。我國工業(yè)體系相比日本也更加全面，可以獨立生產(chǎn)大部分產(chǎn)品，政治獨立性也比日本強，對外政策靈活自主。作為聯(lián)合國五大國之一的中國，在世界上的影響力也遠高于日本。

但仍需看到，我國當(dāng)前仍處于發(fā)展中國家階段，對經(jīng)濟增速有一定要求。而日本上世紀80年代已經(jīng)是發(fā)達國家，經(jīng)濟發(fā)展可能更多考慮結(jié)構(gòu)而非總量。另外，當(dāng)前中國老齡化問題較上世紀70年代末的日本更為嚴重，無論是老齡化比率還是老齡化速度，呈現(xiàn)“未富先老”的態(tài)勢。根據(jù)測算，“十四五”期間隨著老齡化率進一步提升，中國經(jīng)濟潛在增速會逐漸下降至5%左右。再者，中國當(dāng)前城鄉(xiāng)和區(qū)域經(jīng)濟差距都比日本大，收入分配有進一步優(yōu)化改善的必要。共同富裕是雙循環(huán)新發(fā)展格局的前提和應(yīng)有之義，未來我國應(yīng)該把共同富裕政策放在更加重要的位置。

日本雙循環(huán)經(jīng)濟對我國的啟示

（一）促進消費最根本的方法是有效提高國民可支配收入。過去一直強調(diào)刺激消費，但如果刺激消費僅靠一時的政策是難以持久的。要想真正促進消費，一方面要大力提高國民可支配收入；另一方面要減少收入差距，提高財富分配效率。參考日本的經(jīng)驗，一是應(yīng)提高薪資收入占總收入比重；二是應(yīng)盡可能減少貧富差距，提高中產(chǎn)階級規(guī)模；三是應(yīng)提高社會保障，并針對性地減稅降費，使國民真正敢于消費。這也是我國一直以來堅持的共同富裕與社會公平的應(yīng)有之義。

（二）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是雙循環(huán)新發(fā)展格局的關(guān)鍵要素。日本在戰(zhàn)后依靠出口導(dǎo)向型經(jīng)濟一度實現(xiàn)了經(jīng)濟高增長，但到了上世紀80年代，這種發(fā)展模式難以為繼，一方面是這樣會消耗大量資源，造成資金浪費；另一方面過度依賴出口也造成美日之間越來越嚴重的貿(mào)易摩擦。在這種背景下，日本果斷進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)業(yè)附加值明顯提升，淘汰了很多高污染、高耗能的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，使日本在人口老齡化之前成為高收入國家。未來我國應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展以“中國制造2025”為主的高端制造業(yè)，特別是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，以盡早實現(xiàn)芯片行業(yè)進口替代，使中國制造變?yōu)橹袊窃臁?/p>

（三）雙循環(huán)新發(fā)展格局需要區(qū)域和城鄉(xiāng)經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。日本能成功實施內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟的一個重要原因在于區(qū)域和城鄉(xiāng)經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。區(qū)域經(jīng)濟方面，上世紀90年代，日本最窮的沖繩縣工資水平占最富的東京都將近一半，各區(qū)域發(fā)展較為均衡。城鄉(xiāng)差距方面，日本農(nóng)民收入與城市居民收入差距也不算太大，農(nóng)村較為富裕?！熬弧毙徒?jīng)濟使日本能夠充分釋放內(nèi)需，拉動經(jīng)濟增長。未來我國應(yīng)當(dāng)盡可能縮小各區(qū)域和城鄉(xiāng)間經(jīng)濟差距，大力推進中部崛起、西部大開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地等政策。此外，應(yīng)當(dāng)加大對農(nóng)村經(jīng)濟的扶持，鼓勵探索綠色農(nóng)業(yè)、農(nóng)村旅游、鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟等，切實保障鄉(xiāng)縣居民能“花得起錢”，使我國能夠發(fā)揮14億人口級別的購買力優(yōu)勢。

（四）雙循環(huán)新發(fā)展格局離不開基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支撐。日本在上世紀80年代為了應(yīng)對惡劣的外部環(huán)境，采取大力發(fā)展基建的手段來振興經(jīng)濟，大量修建了港口、道路、橋梁、鐵路，這些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不僅提高了日本經(jīng)濟效率，也使日本各地的經(jīng)濟聯(lián)系更加緊密起來。從未來發(fā)展看，當(dāng)前我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍有一定缺口，大力發(fā)展基建仍是重中之重。因為我國內(nèi)陸地區(qū)地理環(huán)境惡劣，只有通過發(fā)展基建才能有效提高其經(jīng)濟產(chǎn)出。除了傳統(tǒng)基建外，新基建也有發(fā)展的必要，包括充電樁、5G基站、特高壓輸電線、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，發(fā)展新基建有利于搶占科技制高點，增加經(jīng)濟增長新動能。

？（摘自2020年11月30日《金融時報》。作者單位：民生證券）