梁振方 中國石化集團(tuán)國際石油工程有限公司

一、我國外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險管理現(xiàn)狀分析

（一）我國外貿(mào)企業(yè)對待匯率風(fēng)險的態(tài)度

從實際情況來看，我國外貿(mào)企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度往往分為風(fēng)險厭惡型、中和型以及偏好型三種，而這些態(tài)度往往體現(xiàn)在企業(yè)判斷和處理風(fēng)險的過程之中，同時，外貿(mào)企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度往往也會由于實際情況而發(fā)生轉(zhuǎn)變。一般來說，從國際貿(mào)易的角度考慮，進(jìn)出口商往往有著兩種規(guī)避風(fēng)險的態(tài)度：第一種是從風(fēng)險本身角度出發(fā)，對風(fēng)險成本和避險成本加以核算，如果風(fēng)險成本高于避險成本，那么這種風(fēng)險是不需要進(jìn)行規(guī)避的；而另一種則是從貿(mào)易的角度加以考慮，站在貿(mào)易立場上來看，利潤往往是產(chǎn)生自交易過程之中的，而交易主體對于風(fēng)險的認(rèn)識與看法都會對避險態(tài)度產(chǎn)生一定的影響[1]。

外貿(mào)企業(yè)的風(fēng)險偏好有著一定的必要條件，在匯率穩(wěn)定以及雙方結(jié)算貨幣幣值波動不大時，外貿(mào)企業(yè)就會采取風(fēng)險偏好的態(tài)度，也就是說，如果國際結(jié)算市場沒有過多的限制，市場機制較為自由且均衡，那么國內(nèi)的利益差值和國外的膨脹差值往往會保持一致，那么企業(yè)就敢于冒險去獲取預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益；然而在實際的浮動匯率機制之下，匯率的變動情況往往與購買力平價相符合，那么企業(yè)很難從當(dāng)前市場之中對匯率變動情況加以科學(xué)預(yù)測，而匯率本身往往會受到政治因素、經(jīng)濟(jì)因素和社會不穩(wěn)定因素的影響產(chǎn)生波動，因此市場之中很難達(dá)到預(yù)計的匯率平衡。而匯率變動也是物價變動的全面體現(xiàn)，在本幣比值下降時往往會導(dǎo)致國內(nèi)銷售價格的不斷提升，而匯差產(chǎn)生的損失也可以通過單價的調(diào)整來彌補，在這種情況下，外貿(mào)企業(yè)就會相對保守，不會偏好風(fēng)險。然而，在實際情況下，通過價格調(diào)整的方式保護(hù)利潤往往會受到國際價格管制的影響，而從價格水平波動與物價動向情況來看，這種情況產(chǎn)生的外貿(mào)匯率風(fēng)險更好，因此企業(yè)應(yīng)該能夠采取多種有針對性的措施來進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避。而從我國的外貿(mào)企業(yè)來說，企業(yè)往往不會在沒有彌補風(fēng)險的機制下采取冒險的貿(mào)易方針[2]。

所謂的風(fēng)險厭惡型企業(yè)，也就是將資金穩(wěn)定程度放在風(fēng)險管理的首位，希望能夠消除所有的風(fēng)險因素。而外貿(mào)企業(yè)往往不會采取風(fēng)險厭惡的態(tài)度來防范匯率風(fēng)險。首先，想要彌補匯率風(fēng)險，往往需要耗費大量的資源和成本，而中小型外貿(mào)企業(yè)往往無法負(fù)擔(dān)這些成本；第二，企業(yè)也更樂于保留風(fēng)險所帶來的收益，很多外貿(mào)企業(yè)不會采用信用證進(jìn)行付款，就是為了規(guī)避其結(jié)算之后產(chǎn)生的費用。而對于一般的外貿(mào)企業(yè)來說，其風(fēng)險耐受能力不強，在一些較為敏感的時期會對匯率風(fēng)險抱有風(fēng)險厭惡的態(tài)度，不想因為匯率問題出現(xiàn)精力分散的情況，更樂于將更多的資源投入到產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售之中。

風(fēng)險中和型企業(yè)并不會對一項業(yè)務(wù)之中的確定性收入進(jìn)行深入分析，這些企業(yè)往往會將更多的精力放在預(yù)期的貨幣收益之上，希望能夠在一項業(yè)務(wù)交易之中實現(xiàn)最大化的貨幣收益。在匯率風(fēng)險得到彌補時，匯率的改變會引起現(xiàn)金收支的波動，外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性也會得到不斷提升。從這方面來看，外貿(mào)企業(yè)在匯率風(fēng)險防范之中采取了什么樣的態(tài)度，往往是由對風(fēng)險的預(yù)期以及企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的理念決定的，企業(yè)必須根據(jù)實際情況，選擇他們認(rèn)為合理的彌補手段，從而能夠使外貿(mào)企業(yè)獲取預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險管理辦法

我國外貿(mào)企業(yè)在匯率風(fēng)險管理之中一般有兩種管理辦法，第一種是經(jīng)營式風(fēng)險管理辦法，第二種則是契約式風(fēng)險管理辦法。其中，經(jīng)營式風(fēng)險管理了辦法也就是對企業(yè)經(jīng)營之中的多個流程進(jìn)行把控，以企業(yè)內(nèi)部管理的方式對企業(yè)之中財務(wù)管理環(huán)節(jié)、生產(chǎn)管理環(huán)節(jié)和銷售管理環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整，盡量減少因為這些因素導(dǎo)致的匯率風(fēng)險，從而達(dá)到降低企業(yè)損失的目的。舉例而言，在合同之中，往往會選擇幣值最為穩(wěn)定的幣種，同時在結(jié)算時也會選擇信用證付款的方式來結(jié)算。而契約式風(fēng)險管理發(fā)方法則是以企業(yè)外部為切入點，靈活運用外匯市場上的工具，通過套期保值的方式來減少因為匯率風(fēng)險而帶來的損失，在金融市場之中，通過買賣貨幣的方式來管控匯率風(fēng)險，從而使外貿(mào)企業(yè)不會受到匯率風(fēng)險的過多影響[3]。

二、我國外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險的有效方式

（一）做好外貿(mào)企業(yè)交易風(fēng)險的規(guī)避和管理

在當(dāng)前的國際形勢之下，人民幣的升值趨勢已經(jīng)放緩，而人民幣目前也正朝著市場化的方向發(fā)展。而在浮動匯率機制之下，我國外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險主要在于交易風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。想要使這些風(fēng)險得到有效的管控，我國外貿(mào)企業(yè)可以采取以下的方法來規(guī)避風(fēng)險：

第一種較為有效的方法為衍生工具法，這種方法是采用相應(yīng)的金融衍生工具，使外貿(mào)企業(yè)的收益特性得到優(yōu)化，從而達(dá)到減少外貿(mào)交易成本的作用。而對于外貿(mào)企業(yè)來說，衍生工具的使用也存在著一定的復(fù)雜性和風(fēng)險性。使用這種方法來規(guī)避風(fēng)險，核心在于套期保值理論，舉例而言，如果我國某個外貿(mào)企業(yè)有美元的應(yīng)收賬款，而在人民幣升值的背景之下，應(yīng)收賬款就可能會出現(xiàn)價值下降的情況，而為了使其價值能夠得到保障，可以通過賣出美元的方式來抵消人民幣升值帶來的不良影響。期權(quán)也是規(guī)避外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險的有效方式，然而從我國金融市場來看，并沒有相應(yīng)的金融交易工具，因此企業(yè)只能夠在國內(nèi)或者國外的市場之中進(jìn)行相應(yīng)的操作，而我國遠(yuǎn)期外匯期權(quán)的交易過程之中無法進(jìn)行實物交割，難以滿足外貿(mào)企業(yè)的實際需要，而市場的準(zhǔn)入機制較為有限，缺乏應(yīng)有的流動性，導(dǎo)致很多企業(yè)無法通過這種方法進(jìn)行匯率風(fēng)險的規(guī)避。然而隨著人民幣朝著市場化方向的不斷發(fā)展，企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的意識也在不斷提升，這種情況也將得到全面的改善。

第二種方法為貨幣市場保值法，采用這種方法的外貿(mào)企業(yè)的目的并不在于獲取經(jīng)濟(jì)效益，只是為了確保應(yīng)收賬款不會受到不良影響。這種方法的實施有著借貸法、平衡法等多種方式，其中，借貸法就是指外貿(mào)企業(yè)可以貸入與持有外幣等值的外壁資金，進(jìn)而達(dá)到防范匯率風(fēng)險的作用；而平衡法的機理與借貸法大體相同，需要保持資產(chǎn)與負(fù)債金額的價值相同，保持一個全面的平衡，從而使匯率風(fēng)險產(chǎn)生的可能性得到有效控制。平衡法的應(yīng)用較為安全，但是有著一定的保守性，而除此之外，企業(yè)如果存在著相應(yīng)貨幣的交易風(fēng)險，那么可以采取人為制造第三種貨幣反向資金流的方式來防范匯率風(fēng)險[4]。

第三種方法為資產(chǎn)負(fù)債管理法，這種方法的應(yīng)用要點在于將與資產(chǎn)與負(fù)債的賬戶盡可能的轉(zhuǎn)化成為能夠維持自身價值甚至可能出現(xiàn)增值的貨幣，轉(zhuǎn)化時應(yīng)該注意要盡量持有硬幣資產(chǎn)或者軟幣債務(wù)，同時也應(yīng)該使資產(chǎn)和債務(wù)的期限得到有效的調(diào)控，防止出現(xiàn)資產(chǎn)或負(fù)債暴露的情況，從而達(dá)到防范匯率風(fēng)險的作用。

我國目前存在著一些外貿(mào)企業(yè)，他們不了解金融衍生工具的使用方法，也不確定保值的實際成本，也有一些企業(yè)受到風(fēng)險的金額較小，導(dǎo)致這些企業(yè)往往不愿意投入大量的人力資源和物力資源進(jìn)行匯率風(fēng)險防范，在這種情況下，企業(yè)應(yīng)該能夠?qū)⒈Ｖ道砟钊谌肴粘Ｘ攧?wù)管理活動之中，并通過定價策略調(diào)控來進(jìn)行匯率風(fēng)險控制。

（二）對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避與管理

我國外貿(mào)企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險可以從營銷、生產(chǎn)和財務(wù)管理角度進(jìn)行管理和防范。首先，要能夠?qū)ιa(chǎn)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整。在當(dāng)前的外貿(mào)企業(yè)之中，生產(chǎn)戰(zhàn)略是最為核心的戰(zhàn)略，而如果外匯波動頻率較大，外貿(mào)企業(yè)往往會發(fā)生生產(chǎn)策略的改變，而企業(yè)則應(yīng)該從控制成本角度對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避。從這方面來看，企業(yè)應(yīng)該首先對生產(chǎn)要素進(jìn)行重組，在人民幣不斷升值的基礎(chǔ)上，國內(nèi)的生產(chǎn)要素價格也在不斷上升，而國外的生產(chǎn)要素價格則會呈現(xiàn)出相對下降的趨勢，因此企業(yè)可以通過國外的生產(chǎn)要素加以生產(chǎn)，利用國外的原材料和人力資源來控制經(jīng)濟(jì)風(fēng)險；同時，我國外貿(mào)企業(yè)也可以采用轉(zhuǎn)移生產(chǎn)的方式，根據(jù)不同國家匯率的變動情況，將生產(chǎn)流程放到不同國家之中，進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險得到合理規(guī)避。另一方面，企業(yè)也應(yīng)該能夠從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理角度創(chuàng)立全新的企業(yè)，選擇在貨幣貶值的地區(qū)開辦工廠。

另外，外貿(mào)企業(yè)也要能夠通過優(yōu)化營銷體系的方式來規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。首先，如果人民幣出現(xiàn)了升值的情況，那么外貿(mào)企業(yè)則應(yīng)該提升對國外市場的拓展程度，不斷的進(jìn)行市場調(diào)研，并提升新產(chǎn)品的研發(fā)效力，從而使人民幣升值造成的不利影響得到控制，而如果本幣出現(xiàn)了對外升值的情況，那么外貿(mào)企業(yè)也應(yīng)該在開拓市場時，更多的關(guān)注國內(nèi)的市場。同時，我國外貿(mào)企業(yè)也應(yīng)該能夠不斷調(diào)整定價策略，不斷的分析和調(diào)研市場份額與定價策略之間存在的關(guān)系，考慮相應(yīng)的定價形式。外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行宣傳和人員推銷過程之中，也要能夠?qū)R率風(fēng)險因素考慮從其中，確保企業(yè)的促銷預(yù)算更加合理。同時，在產(chǎn)品戰(zhàn)略上，企業(yè)應(yīng)該能夠不斷調(diào)整新產(chǎn)品的推出時機，使新產(chǎn)品能夠起到搶占國外市場份額的目的，另外也要考慮產(chǎn)品線決策的科學(xué)性和合理性，使我國外貿(mào)企業(yè)能夠在激烈的市場競爭之中，有效的防范匯率風(fēng)險，促進(jìn)我國外貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的不斷提升。

（三）涉外企業(yè)折算風(fēng)險的規(guī)避

我國外貿(mào)企業(yè)折算風(fēng)險往往體現(xiàn)在會計賬目上，不涉及企業(yè)總體價值的改變，是一種有著預(yù)期性質(zhì)的風(fēng)險。而在這方面來說，我國有些外貿(mào)企業(yè)會采用改變公司現(xiàn)金流量或者貨幣類型的方式來控制風(fēng)險。如果當(dāng)?shù)刎泿懦霈F(xiàn)貶值的情況，則出口用硬幣計價，進(jìn)口用軟件計價，并用當(dāng)?shù)刎泿刨J款來代替硬幣貸款，也有些公司或通過子公司貨物的銷售進(jìn)行價格上的轉(zhuǎn)移，同時對子公司貨款的支付進(jìn)行提前支付或者收取，這也都是較為有效的折算風(fēng)險管理方式。

三、結(jié)束語

綜上所述，在本文之中，提出了多種行之有效的防范匯率風(fēng)險的手段，而相應(yīng)的外貿(mào)企業(yè)也應(yīng)該根據(jù)實際情況，結(jié)合自身企業(yè)發(fā)展需求，選擇科學(xué)合理的匯率風(fēng)險管理方法，從而使匯率風(fēng)險得到有效的轉(zhuǎn)移和控制，促進(jìn)外貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的不斷提升，使外貿(mào)企業(yè)能夠在激烈的市場競爭之中占據(jù)先機，推動我國外貿(mào)企業(yè)的全面發(fā)展。