□文/皇甫慧茹 李麗燕

（江西理工大學(xué) 江西·贛州）

［提要］在當(dāng)前激烈的競爭形勢下，企業(yè)如果想要在各自行業(yè)立足，就要從自身競爭力入手，而企業(yè)的競爭力與營運(yùn)資金水平息息相關(guān)，所以加強(qiáng)對(duì)營運(yùn)資金的管理是企業(yè)當(dāng)前發(fā)展的必要手段。本文將國內(nèi)外學(xué)者對(duì)價(jià)值鏈視角下營運(yùn)資金管理的分類、特點(diǎn)及二者關(guān)系等相關(guān)研究進(jìn)行整理及論述，分析當(dāng)前研究的不足之處，并對(duì)未來持續(xù)優(yōu)化進(jìn)行展望。

由于我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，挑戰(zhàn)伴隨著機(jī)遇應(yīng)運(yùn)而生。由于資金遍及企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，所以企業(yè)的生存和發(fā)展都需要資金來維持。我國企業(yè)對(duì)于營運(yùn)資金管理的重視程度不夠，使得眾多企業(yè)由于營運(yùn)資金過剩導(dǎo)致收益較低，還有的因?yàn)橘Y金不足導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，因此企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)營運(yùn)資金管理。對(duì)此，有學(xué)者提出了價(jià)值鏈理論，將價(jià)值鏈應(yīng)用于營運(yùn)資金管理，以整體為起點(diǎn)，進(jìn)而具體到對(duì)每個(gè)部分的資金進(jìn)行科學(xué)管理，使得其發(fā)揮到最大價(jià)值。本文主要從價(jià)值鏈理論、營運(yùn)資金管理和價(jià)值鏈視角下營運(yùn)資金管理的相關(guān)研究進(jìn)行整理，分析當(dāng)前研究的不足之處并提出了對(duì)未來的期望。

一、價(jià)值鏈理論的內(nèi)涵

“價(jià)值鏈”這一概念是由哈佛大學(xué)邁克爾·波特教授提出的。他認(rèn)為企業(yè)中能夠產(chǎn)生價(jià)值的環(huán)節(jié)都是價(jià)值鏈中的重要組成部分。價(jià)值鏈把企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的各個(gè)流程有機(jī)整合在一起，通過提高最低環(huán)節(jié)的效率，使得整個(gè)價(jià)值鏈能發(fā)揮到最大作用。張旭波（1997）將價(jià)值鏈這個(gè)理念引入到了中國，并對(duì)其進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，為國內(nèi)其他學(xué)者的研究奠定了基礎(chǔ)。

二、營運(yùn)資金管理相關(guān)研究

（一）營運(yùn)資金管理的影響因素。影響營運(yùn)資金管理的因素有很多，孫蘭蘭（2014）指出營運(yùn)資金管理受到外部宏觀環(huán)境的影響，比如外部治理環(huán)境、貨幣政策、財(cái)務(wù)政策和通貨膨脹等因素。王竹泉、杜媛等（2014）認(rèn)為內(nèi)部和外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系會(huì)影響營運(yùn)資金管理，保持良好的關(guān)系有助于提高營運(yùn)資金管理水平。企業(yè)的營運(yùn)資金管理策略要隨著外部環(huán)境的變化而變化。李鵬飛（2016）認(rèn)為行業(yè)、產(chǎn)品差異、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平和偏好都在一定程度上影響著企業(yè)營運(yùn)資金管理策略的選擇。王薪（2017）從利益相關(guān)者出發(fā)，看其對(duì)營運(yùn)資金管理的影響。對(duì)于外部利益相關(guān)者中的客戶關(guān)系，不同的客戶關(guān)系對(duì)企業(yè)管理績效影響不同，良好的客戶關(guān)系有助于企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造。

（二）營運(yùn)資金管理的分類

1、基于要素視角的營運(yùn)資金管理。從要素角度出發(fā)，主要是對(duì)營運(yùn)資金的構(gòu)成項(xiàng)目進(jìn)行研究。張墩力等（2018）從要素視角下的存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款分析格力電器的營運(yùn)資金管理狀況，最后認(rèn)定格力電器的營運(yùn)資金管理水平較好。吳慧芬、張榮月（2019）以要素視角下的存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期和營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期四個(gè)方面為重點(diǎn)，對(duì)青島海爾和同行業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，分析其營運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況。

2、基于渠道視角的營運(yùn)資金管理。在要素視角下對(duì)營運(yùn)資金進(jìn)行管理越來越滿足不了當(dāng)前的需要，學(xué)者們逐漸從企業(yè)經(jīng)營管理方面對(duì)營運(yùn)資金管理分析。王竹泉等（2007）指出營運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債，這個(gè)概念對(duì)債權(quán)人評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力有一定意義，但是從企業(yè)經(jīng)營管理角度來評(píng)價(jià)營運(yùn)資金管理狀況已經(jīng)不再適用。而且眾多學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該將營運(yùn)資金管理進(jìn)行重新分類，分為經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金和理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金，同時(shí)在經(jīng)營活動(dòng)的基礎(chǔ)上按照與供應(yīng)鏈的關(guān)系分為采購渠道、生產(chǎn)渠道和營銷渠道的營運(yùn)資金。并且從這個(gè)視角下發(fā)現(xiàn)營運(yùn)資金管理與企業(yè)戰(zhàn)略管理存在著密切的聯(lián)系，也有助于企業(yè)通過此方法創(chuàng)造價(jià)值。

3、基于要素和渠道雙重視角下的營運(yùn)資金管理。學(xué)者從要素和渠道雙視角下對(duì)營運(yùn)資金管理進(jìn)行研究。張海嘯、張海波（2019）在要素視角和渠道視角下，通過構(gòu)建流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、營利性這三個(gè)維度的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)萬科地產(chǎn)的營運(yùn)資金管理賬款進(jìn)行詳細(xì)分析。王偉（2014）指出將要素和渠道視角相結(jié)合，全面對(duì)企業(yè)營運(yùn)資金管理績效進(jìn)行分析。劉峰（2020）認(rèn)為應(yīng)該從要素和渠道雙重視角下對(duì)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的指標(biāo)進(jìn)行分析。根據(jù)不同部門的特點(diǎn)選擇適合的角度，比如銷售和采購部門選擇渠道視角、生產(chǎn)部門選擇要素視角，以此來提高企業(yè)的營運(yùn)資金管理水平。

綜上所述，學(xué)者從要素出發(fā)，到渠道，最后將二者結(jié)合起來分析，打破了原來孤立反映數(shù)據(jù)變化的局面。這是一個(gè)從靜態(tài)到動(dòng)態(tài)研究的過程，從渠道對(duì)營運(yùn)資金進(jìn)行管理，使得企業(yè)可以清晰地看到每個(gè)業(yè)務(wù)流程上資金的使用情況，找到影響整體運(yùn)營的問題，并據(jù)此給出對(duì)應(yīng)的決策。

三、價(jià)值鏈視角下營運(yùn)資金管理的研究

（一）價(jià)值鏈視角下營運(yùn)資金管理的特點(diǎn)

1、整體管理。價(jià)值鏈本身就不是獨(dú)立存在的，它強(qiáng)調(diào)整體性和關(guān)聯(lián)性，是為企業(yè)創(chuàng)造總體價(jià)值而發(fā)揮作用。價(jià)值鏈不僅僅需要考慮企業(yè)內(nèi)部，還要考慮外部相關(guān)者。所以，在此基礎(chǔ)上，營運(yùn)資金管理在考慮整體的同時(shí)，也不能忽視每個(gè)環(huán)節(jié)的資金管理，從整體出發(fā)具體到每一細(xì)節(jié)，有助于合理分配資源，提高資金管理水平。劉喆（2015）指出已有的對(duì)營運(yùn)資金價(jià)值鏈的研究大部分是從單個(gè)項(xiàng)目出發(fā)或者僅僅是從縱向價(jià)值鏈進(jìn)行分析，這樣的研究缺乏整體性，所以他指出應(yīng)該將橫向和縱向相結(jié)合，對(duì)營運(yùn)資金管理進(jìn)行研究，建立一個(gè)從戰(zhàn)略到運(yùn)營模式，再到業(yè)務(wù)流程，以績效評(píng)價(jià)為終點(diǎn)的閉環(huán)優(yōu)化模式。

2、動(dòng)態(tài)管理。企業(yè)所處生命周期的階段和外部環(huán)境的影響，導(dǎo)致企業(yè)的價(jià)值鏈理念或多或少會(huì)存在著差異，而營運(yùn)資金管理也會(huì)在這些因素的影響下有所不同。隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，網(wǎng)購成為時(shí)下人們熱衷的事情，隨之應(yīng)運(yùn)而生的則是物流行業(yè)的發(fā)展，因此對(duì)從價(jià)值鏈視角下對(duì)物流行業(yè)營運(yùn)資金的管理成為了新的關(guān)注點(diǎn)，周利芬（2016）指出要將價(jià)值鏈和營運(yùn)資金管理置身于物流行業(yè)中，通過改善價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)對(duì)營運(yùn)資金進(jìn)行管理。

3、多維度管理。在價(jià)值鏈視角下對(duì)營運(yùn)資金可以進(jìn)行多維度管理。施雪瑞（2010）認(rèn)為，從時(shí)間上看，可以詳細(xì)反映營運(yùn)資金的變化情況，從空間上看，可以營運(yùn)資金管理進(jìn)行多維立體控制。侯磊（2018）提出可以在時(shí)間和空間上對(duì)營運(yùn)資金進(jìn)行多維立體實(shí)時(shí)反映、分析和評(píng)價(jià)。徐靜（2019）指出企業(yè)對(duì)營運(yùn)資金的管理可以從時(shí)間和空間兩個(gè)方面進(jìn)行管理。從時(shí)間角度來看，企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)科技等信息技術(shù)對(duì)資金的運(yùn)營情況全面性監(jiān)管。從空間角度來看，企業(yè)通過價(jià)值鏈管理模式的引進(jìn)，從戰(zhàn)略的角度對(duì)企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)的資金運(yùn)行情況進(jìn)行具體化的分析。

綜上所述，價(jià)值鏈視角下營運(yùn)資金管理的特點(diǎn)為整體管理、動(dòng)態(tài)管理以及多維度管理。通過對(duì)其特點(diǎn)的深入研究，企業(yè)管理者可以看到將價(jià)值鏈應(yīng)用于營運(yùn)資金管理所帶來的效益，從而加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理力度，提升營運(yùn)資金管理水平，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

（二）價(jià)值鏈理論與營運(yùn)資金管理之間的關(guān)系

1、價(jià)值鏈管理為營運(yùn)資金的運(yùn)營提供了良好的基礎(chǔ)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步，過去對(duì)營運(yùn)資金單個(gè)項(xiàng)目的管理已經(jīng)不能滿足當(dāng)前的需求，價(jià)值鏈管理這一理念為營運(yùn)資金管理提供了更好的視角，不僅優(yōu)化了企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，還實(shí)現(xiàn)了信息共享。在價(jià)值鏈的作用下，企業(yè)各個(gè)部門的經(jīng)營活動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)無縫鏈接，提高工作的效率。高穎（2016）指出企業(yè)要站在戰(zhàn)略層面上，將價(jià)值鏈與營運(yùn)資金管理結(jié)合起來，全面分析企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)的情況，并提出優(yōu)化方案，有助于提升企業(yè)價(jià)值。蔡一涵（2019）主要是對(duì)企業(yè)內(nèi)外部的各個(gè)環(huán)節(jié)存在的問題進(jìn)行分析，有利于優(yōu)化企業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，為企業(yè)營運(yùn)資金更好地管理提供了良好的基礎(chǔ)。

2、營運(yùn)資金的管理水平?jīng)Q定著企業(yè)價(jià)值鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。營運(yùn)資金為企業(yè)正常經(jīng)營提供了保障，決定著企業(yè)價(jià)值鏈的運(yùn)作。李昕（2017）指出營運(yùn)資金管理在企業(yè)價(jià)值鏈中屬于最薄弱的環(huán)節(jié)，加強(qiáng)營運(yùn)資金管理有助于提升整體的作用。夏藝珊（2019）指出企業(yè)以設(shè)計(jì)為起點(diǎn)，采購原材料，生產(chǎn)制造產(chǎn)品到銷售產(chǎn)成品這一系列環(huán)節(jié)都離不開營運(yùn)資金的支持。營運(yùn)資金是推動(dòng)整個(gè)價(jià)值鏈運(yùn)轉(zhuǎn)的前提，離開了資金，企業(yè)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，價(jià)值鏈也無法為企業(yè)帶來更多的效益。王潔（2018）指出營運(yùn)資金是企業(yè)價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節(jié)運(yùn)營的基礎(chǔ)。企業(yè)只有為各個(gè)環(huán)節(jié)投入充足的資金，價(jià)值鏈才能繼續(xù)運(yùn)行并發(fā)揮其特有的作用，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。

3、兩者的共同目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。價(jià)值鏈貫穿于企業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，為企業(yè)帶來增值效益。價(jià)值鏈管理將采購、生產(chǎn)、銷售等所有環(huán)節(jié)構(gòu)成一個(gè)完整的整體，對(duì)該整體進(jìn)行監(jiān)控管理，達(dá)到降低成本和企業(yè)增值的目標(biāo)。而營運(yùn)資金遍及于價(jià)值鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)，為價(jià)值鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)提供基礎(chǔ)性支持，二者相互促進(jìn)，為實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化共同努力。丁華（2018）指出營運(yùn)資金管理與現(xiàn)代物流價(jià)值鏈的目標(biāo)是一致的，都是為了提高企業(yè)運(yùn)行的效果和收益。張東南（2014）指出營運(yùn)資金是企業(yè)中最重要的部分，但是由于自身的流動(dòng)性它也是最不容易管理的部分，所以對(duì)營運(yùn)資金的管理是重中之重，加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理，可以提高相關(guān)利益者的利益，使得企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

四、述評(píng)與展望

通過梳理文獻(xiàn)可以看到，目前對(duì)于價(jià)值鏈視角下的營運(yùn)資金管理已經(jīng)有了一定基礎(chǔ)的研究，但是還存在諸多不足之處：一是學(xué)者大多研究企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的資金鏈，在投資和籌資方面的營運(yùn)資金管理還需進(jìn)一步研究。二是僅從營運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)盈利性進(jìn)行分析，未建立完整的營運(yùn)資金管理績效評(píng)價(jià)體系。通過整理以上學(xué)者的觀點(diǎn)，給企業(yè)未來的營運(yùn)資金管理提供新的思路。

營運(yùn)資金對(duì)企業(yè)的發(fā)展是不可缺少的。而未來經(jīng)濟(jì)形勢愈加復(fù)雜，在價(jià)值鏈的基礎(chǔ)上對(duì)營運(yùn)資金管理進(jìn)行分析愈加深入。隨著未來各種新興行業(yè)的出現(xiàn)，學(xué)者對(duì)企業(yè)營運(yùn)資金管理也會(huì)注入新的理念，從不同方面對(duì)其進(jìn)行研究，形成成熟的理論體系。當(dāng)前，眾多學(xué)者對(duì)于價(jià)值鏈視角下的營運(yùn)資金管理僅僅是對(duì)企業(yè)整體情況進(jìn)行分析，沒有對(duì)某一個(gè)例進(jìn)行深入研究，因此通過個(gè)案研究是未來的發(fā)展方向。