合肥通航控股有限公司

引言

通航是通用航空的簡稱，主要是指除了客運航空外的如播撒農(nóng)藥、施肥、播放新聞、商用表演等范圍的私人或商業(yè)飛行活動。近些年，我國正在逐步放開對于通航企業(yè)的限制，并頒布各項政策，表現(xiàn)出了對于通航大力支持的態(tài)度。根據(jù)中國民用航空局發(fā)布的報告，截止到2019年我國的通用航空企業(yè)共計478家，注冊航空器有2707架，通航機場達到了246座。但是注冊航空器的平均利用率發(fā)生了下降的現(xiàn)象。相對于2015年的281家企業(yè)，1874架注冊航空器，可以看出平均每家企業(yè)的持有注冊航空器數(shù)量下降。雖然在國家政策的支持下，稅金也在下降，但2019年全行業(yè)的運輸收入還是發(fā)生了下降的現(xiàn)象。因為我國對于飛機的研發(fā)相對落后，尤其是小型多用途航空器，從而導(dǎo)致在飛機上花費成本較高，這無疑是阻礙我國通航企業(yè)發(fā)展的難題。所以考慮到通航企業(yè)的發(fā)展，融資租賃飛機是一個可以緩解這個難題的辦法。

一、飛機融資租賃方式及其現(xiàn)狀

我國融資租賃起始于20世紀80年代，在此之后，融資租賃作為一個新興事物在國內(nèi)飛速的發(fā)展。融資租賃在此后的幾十年里，得到了政府、工商業(yè)的大力支持，對于我國的經(jīng)濟發(fā)展作出了巨大的貢獻。

（一）融資租賃定義

融資租賃是一種由三者形成的租賃方式，通過出租者（租賃企業(yè)）和承租者（通航企業(yè)）商議好租賃條款，隨后由出租者向飛機供貨商進行購買，在出租者購買飛機后租給通航企業(yè)。通航企業(yè)則需要根據(jù)先前擬定的合同向出租者支付租金。

融資租賃實質(zhì)上是通過融資進行租賃，通航企業(yè)可以無須過多的資金便可以獲得所需的飛機。雖然飛機的歸屬權(quán)屬于出租者，通航企業(yè)只擁有飛機的使用權(quán)。但是融資租賃辦理融資時對于企業(yè)的資金、信用、擔(dān)保條件等不做嚴格的要求，所以融資租賃對于小規(guī)模企業(yè)提供了極大的便利，減少了小規(guī)模企業(yè)的資金壓力。而且融資租賃因其限制條件較小，在現(xiàn)代化生產(chǎn)體系下，租賃融資所擁有的作用和占據(jù)的地位將會不斷提高。

融資租賃的大致流程如下：

（1）選擇承辦租賃的企業(yè)；

（2）協(xié)調(diào)租賃條款；

（3）簽訂租賃合同；

（4）進行貨物的驗收；

（5）支付租金；

（6）合同期滿后續(xù)租或停租。

（二）融資租賃的方式

（1）簡單融資租賃。在該種租賃方式下通航企業(yè)除了只擁有飛機的使用權(quán)外，并且還要承擔(dān)飛機的維護費用。

（2）回租融資租賃。這種方式是航空企業(yè)將所擁有的飛機賣出，并從購買者的手中進行租賃，這樣可以緩解資金短缺的壓力，并能根據(jù)市場狀況決定是否到期后續(xù)租。

（3）杠桿融資租賃。這種方式風(fēng)險較高，需要大型企業(yè)的擔(dān)保，以小規(guī)模的資金吸引散戶的資金進行投資，從而產(chǎn)生巨額資金，更適合運用于大型飛機設(shè)備的租賃。

除此之外還有委托融資租賃、項目融資租賃等融資租賃方式。

總之，不同規(guī)模的通航企業(yè)可以采用不同形式的融資租賃方式，來擴大融資規(guī)模，緩解企業(yè)的資金困難，促進產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的更新?lián)Q代。因此融資租賃在我國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用。

（三）目前我國飛機融資租賃市場現(xiàn)狀及分析

我國飛機融資租賃的起步相對較晚，傳統(tǒng)的融資租賃方式使得我國的航空規(guī)?？焖侔l(fā)展。通航企業(yè)的大量增長，也反饋給融資租賃的市場，兩者相互推動發(fā)展。其中我國在2009年開始的一種“保稅+融資租賃”的新興模式。在國內(nèi)主要的六大航空企業(yè)中融資租賃的飛機只占總量的26%，遠低于國際上航空企業(yè)的80%，因此在融資租賃方向上，大有文章可為。不過考慮到航空業(yè)融資租賃對經(jīng)濟和政治的敏感性，所以融資租賃的要求較高。在我國主要的融資租賃企業(yè)分別是銀行和大型航空企業(yè)，通航企業(yè)的融資租賃業(yè)務(wù)隨著政策利好的不斷出臺才剛剛嶄露頭角。對于這種較為封閉和敏感的市場現(xiàn)狀國家政策也在跟進，并通過健全融資租賃法律、制定優(yōu)惠的稅收制度、拓寬融資渠道等方式為小規(guī)模企業(yè)提供了極大的便利，減少了小規(guī)模企業(yè)的資金壓力。

二、飛機融資租賃的財務(wù)問題

通航企業(yè)在進行飛機融資租賃的過程中不僅需要支付飛機的租金，還要承擔(dān)利息、手續(xù)費、飛機的折舊費用、維護費用等一系列費用。

一是對租入的飛機進行會計處理。從飛機租賃開始時，通航企業(yè)需要將最低租賃付款額作為長期應(yīng)付款入賬，航空企業(yè)需要按照擬定的租賃合同的利率作為折現(xiàn)率，該租金以最低租賃付款額確認為“長期應(yīng)付款”計入長期負債項目中。在通航企業(yè)與出租者之間未確定的融資費用可以依據(jù)租賃資金和入賬價值來確定分攤率。

二是在租賃期內(nèi)支付租金時，每期的金額不同，并且減少了流動資產(chǎn)，但同時也會降低企業(yè)的長期負債。

三是對飛機進行自有資產(chǎn)進行日常管理會產(chǎn)生折舊、維護費用，加大了本期的支出，對利潤表會產(chǎn)生很大的影響，降低了可分配利潤。但是融資租賃可以在滿足相關(guān)條件后可以享受稅收優(yōu)惠。

三、飛機融資租賃對通航企業(yè)財務(wù)的影響

企業(yè)財務(wù)分析是了解分析企業(yè)經(jīng)營狀況的一種方法。通過企業(yè)財務(wù)分析可以了解到一個企業(yè)的負債狀況、運營能力、盈利與否以及現(xiàn)金周轉(zhuǎn)情況。通過這些評價，可以進一步影響該企業(yè)的后續(xù)投資。

（1）融資租賃會對通航企業(yè)的資產(chǎn)負債產(chǎn)生影響。在上文中可以了解到，出租者在把飛機交予通航企業(yè)時，飛機所帶來的收益和風(fēng)險都已經(jīng)轉(zhuǎn)移給通航企業(yè)。所以飛機融資租賃中，通航企業(yè)不僅承擔(dān)的飛機所帶來的收益，而且要承擔(dān)運營帶來的風(fēng)險。根據(jù)我國會計準則規(guī)定，在通航企業(yè)采用最低租賃付款額作為長期應(yīng)付款入賬時，這部分租金需要歸入長期應(yīng)付款，長期應(yīng)付款增加，而長期應(yīng)付款歸屬于企業(yè)負債，所以通航企業(yè)的負債會增加。不過在每次支付租金的過程中，負債會持續(xù)減少。

企業(yè)的償債能力是企業(yè)能夠償還本期負債的能力。主要包括短期償債能力和長期償債能力。飛機的租賃會使得通航企業(yè)的負債增加，企業(yè)的長期負債增加。因此，在短期內(nèi)如流動比率這一短期衡量指標并不會發(fā)生負面影響。并且因為減少了企業(yè)的一次性現(xiàn)金的支出，提高了流動比率。但是，長期負債的增加會使得通航企業(yè)的長期償債能力下降，產(chǎn)生一定的債務(wù)風(fēng)險。

對于投資者而言，還是希望資產(chǎn)負債率更低，降低的負債率會讓投資者堅定投資的信心。所以通航企業(yè)的負債可能會降低投資者的信心，不利于吸引投資。

產(chǎn)權(quán)比率則是體現(xiàn)了負債和資本的比值，該比值越低說明相對負債越少，對于企業(yè)而言穩(wěn)定性更高。飛機融資租賃會使得負債增加，提高產(chǎn)權(quán)比率。側(cè)面體現(xiàn)了企業(yè)的償債能力不足，風(fēng)險較高。

所以對于投資方來說，較高的負債無疑是會提高自身投資的風(fēng)險。對于企業(yè)而言，也會增加負債水平，提高了經(jīng)營風(fēng)險。但是融資租賃會讓自身的流動比率提高，短期負債比率越低，償債能力就越強。所以從短期來看還是給企業(yè)經(jīng)營帶來了一些靈活性，企業(yè)也更傾向于租賃飛機。

（2）融資租賃會降低通航企業(yè)的利潤。在租賃飛機成功后，雖然飛機的歸屬仍然在出租者的手中，但是飛機的使用權(quán)已經(jīng)移交給通航企業(yè)。因此在飛機的使用中，飛機的折舊費用、維修費用都需要通航企業(yè)負擔(dān)，歸入營業(yè)成本中。但是在日常營業(yè)中，通航企業(yè)的收入一般不會發(fā)生太大的變化，而折舊費、維修費、利息都要計入營業(yè)成本中，所以營業(yè)成本的增加，會使得企業(yè)的利潤相對縮減。

企業(yè)在一定時期內(nèi)投入的資金與所獲得的利潤，反映了一個企業(yè)的盈利能力。以總資產(chǎn)凈利率作為指標參考而言。

總資產(chǎn)凈利率是凈利率和平均總資產(chǎn)的比值，在飛機融資租賃的過程中會使得平均總資產(chǎn)增加，而相對的凈利潤的較少。所以在飛機租賃期間，融資租賃會讓通航企業(yè)的盈利減少，變相地降低了企業(yè)的盈利能力。不過總體而言，對于總資產(chǎn)凈利率來看，購買產(chǎn)生的波動幅度要大于融資租賃產(chǎn)生的波動幅度，所以選擇融資租賃要好于購買飛機。

（3）融資租賃可以提高通航企業(yè)的資金的流動性。在通航企業(yè)的運營過程中，如果沒有足夠的流動資金，可能會因為資金的周轉(zhuǎn)問題而產(chǎn)生財政危機。所以對于一家企業(yè)，保持資金的流動性是十分必要的。當通航企業(yè)選擇購買飛機時，會將流動資金轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)，短期內(nèi)飛機產(chǎn)生的利益并不會十分明顯，降低了資金的流動性。

而選擇融資租賃，可以對飛機進行售后回租，這樣對于通航企業(yè)而言，雖然不再對飛機擁有歸屬權(quán)，但是以租賃的方式獲得飛機的使用權(quán)。所以選擇融資租賃可以讓通航企業(yè)得到資金的同時，獲得飛機的使用權(quán)，使得小規(guī)模企業(yè)的資金流動增加，對于大型企業(yè)而言，可以緩解企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的問題。

（4）融資租賃可以降低成本。第一，融資租賃的機會成本低，融資租賃使得通航企業(yè)在購買飛機時減少顧慮，從而降低了通航企業(yè)的面臨飛機更新?lián)Q代等問題時的機會成本。第二，融資租賃可以減少資本成本，因為債務(wù)利息歸屬于稅前列支，所以可以降低通航企業(yè)向政府繳納的所得稅。雖然報表上融資租賃會增加企業(yè)的負債，但分期支付的租金和節(jié)省的稅金相對于購買的成本而言，無疑是降低了通航企業(yè)購買飛機的資本成本。第三，融資租賃可以使通航企業(yè)的資本保持穩(wěn)定，因為政策貨幣政策的變化，企業(yè)的資本構(gòu)成也會隨之動蕩，而融資租賃不僅與資金關(guān)聯(lián)而且與信用掛鉤，所以對資本結(jié)構(gòu)可以起到穩(wěn)固的作用，從而使得通航企業(yè)資本保持穩(wěn)定。

結(jié)語

根據(jù)上文的分析，在飛機融資租賃的過程中，通航企業(yè)可以緩解因為資金短缺而帶來的無法發(fā)展的難題，不過融資租賃因為會提高企業(yè)的現(xiàn)金流出、降低凈利潤率、降低企業(yè)的償債能力，會對企業(yè)的財務(wù)情況產(chǎn)生一定影響。但是融資租賃無疑是一種不可或缺的方法，它對于企業(yè)資金的流動，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的更新，資源配置效率的提高等方面產(chǎn)生著重要作用。

對于中小型通航企業(yè)而言，因為自身經(jīng)營規(guī)模的限制，盈利困難，融資租賃對于企業(yè)的資金、信用、擔(dān)保條件等不做嚴格的要求，無疑在中小通航企業(yè)中提供了極大的便利。在短期但迫切需要大量的飛行器時，也可以采用融資租賃的方式降低成本。此外融資租賃可以在需要擴大自身規(guī)模時使用，在緩解資金壓力的同時，提高經(jīng)營能力而減少對財務(wù)的影響。

總而言之，本文認為雖然融資租賃在企業(yè)負債、利潤等方面可能會產(chǎn)生一些負面影響。但總體而言，對于通航企業(yè)的財務(wù)是會產(chǎn)生積極影響，促進通航企業(yè)的發(fā)展。融資租賃一定會在通航企業(yè)中發(fā)揮越來越大的作用。