羅子恒 張瀟 周小漫
摘 要:2019年末新冠疫情的爆發(fā)和蔓延,催生新的國(guó)際時(shí)代格局。本文針對(duì)后疫情時(shí)代下人民幣國(guó)家化的機(jī)遇和挑戰(zhàn)深入分析,人民幣國(guó)際化面臨著美元霸權(quán)、世界貨幣體制限制、疫情后全球市場(chǎng)萎靡和國(guó)內(nèi)金融體制脆弱等問(wèn)題?!耙粠б宦贰币暯窍绿岢鋈嗣駧艊?guó)際化要從商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)化布局、完善國(guó)內(nèi)金融體系、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施保障實(shí)施。
關(guān)鍵詞:一帶一路;人民幣國(guó)際化;金融體系
中圖分類(lèi)號(hào):F822.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):2096-0298(2021)01(a)--03
新冠疫情蔓延全球,全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行,對(duì)當(dāng)前世界金融體系乃至世界格局造成了深遠(yuǎn)影響。人民幣已被納入特別取款權(quán)(SDR)貨幣籃子,已作為一些國(guó)家和地區(qū)的流通儲(chǔ)備貨幣。隨著RCEP的成功簽署,人民幣跨境交易規(guī)模還將不斷壯大,中國(guó)綜合國(guó)力的增強(qiáng)和政策支持,為人民幣國(guó)際化提供了良好的條件,人民幣將更受周邊國(guó)家乃至世界投資者的歡迎,國(guó)際化將成為趨勢(shì)。但當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)存在一定限制,金融體系不夠完善,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力不強(qiáng),人民幣綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升受到影響。
1 人民幣國(guó)際化目的與意義
1.1 目的
中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,貿(mào)易最大順差國(guó),擁有全世界最多的外匯儲(chǔ)備。外幣在國(guó)內(nèi)使用時(shí)需兌換成人民幣,匯率波動(dòng)存在貶值的風(fēng)險(xiǎn),如果使用人民幣進(jìn)行結(jié)算,跨境貿(mào)易可以減少匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
1.2 意義
1.2.1 提升國(guó)際地位
推動(dòng)人民幣資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)產(chǎn)品的國(guó)際化,能夠改善中國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境,推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)一體化形成;同時(shí)在國(guó)際舞臺(tái)上獲得更大政治經(jīng)濟(jì)話(huà)語(yǔ)權(quán)。
1.2.2 控制外匯風(fēng)險(xiǎn)
在國(guó)際收支中目前以美元結(jié)算而存在外匯風(fēng)險(xiǎn),匯率變化影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)。人民幣國(guó)際化使得跨境貿(mào)易都采取人民幣支付,能大大降低外匯風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)我國(guó)跨境貿(mào)易和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。
1.2.3 鑄幣稅收益
鑄幣稅是紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額。如果發(fā)行世界貨幣相當(dāng)于對(duì)別國(guó)征收鑄幣稅,這種收益幾乎是沒(méi)有成本,同時(shí)可以適當(dāng)降低因?yàn)閲?guó)際外債的壓力。
2 人民幣國(guó)際化的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
2.1 現(xiàn)狀
2.1.1 人民幣國(guó)際化指數(shù)持續(xù)攀升
自新冠疫情爆發(fā)以來(lái),疫情使全球國(guó)家的經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng),很多國(guó)家市場(chǎng)貨幣貶值,造成經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣受到巨大沖擊,經(jīng)濟(jì)水平一度下滑,但在此環(huán)境下,人民幣結(jié)算指數(shù)仍然持續(xù)增加,從2019年的13.4%上升至2020年的16.1%,中國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐漸復(fù)蘇、平穩(wěn)發(fā)展。
2.1.2 RCEP簽署——人民幣國(guó)際化再啟程
美元作為世界通用貨幣,世界約40%的國(guó)家都使用美元進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來(lái),此外,美元的外匯儲(chǔ)備占據(jù)世界一半以上,位居世界第一。而中國(guó)的世界外匯儲(chǔ)備僅有2.4%,位居世界第五名,人民幣在世界的影響力有待提高。RCEP簽署后,中國(guó)加深了與各國(guó)之間的經(jīng)貿(mào)往來(lái),人民幣不僅被納為各國(guó)的外匯儲(chǔ)備,而且在各類(lèi)消費(fèi)市場(chǎng)、跨國(guó)貿(mào)易中,人民幣將發(fā)揮不可替代的作用,人民幣的外匯儲(chǔ)備比重將逐步升高。
2015—2019年中國(guó)貿(mào)易額及差額數(shù)據(jù)顯示,2018年全國(guó)服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展較為平穩(wěn),差額為近五年來(lái)最小值,進(jìn)出口總額、進(jìn)口額、出口額均有所增長(zhǎng);2019年較2018年的進(jìn)出口總額增長(zhǎng)3.4%,出口額增加5%,民營(yíng)企業(yè)成為我國(guó)第一大貿(mào)易主體,中國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)人民幣在定價(jià)和結(jié)算中發(fā)揮著突出作用,中國(guó)對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)中求進(jìn)對(duì)人民幣國(guó)際化有一定積極作用。
2.2 機(jī)遇
2.2.1 后疫情時(shí)代下的“窗口期”
2019年末爆發(fā)的新冠疫情,給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大沖擊,阻礙了經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。隨著新冠疫情的蔓延,推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入后疫情時(shí)代。疫情下全球的人才、商品、原材料、技術(shù)等重要要素流通速度減慢,使全球的交通業(yè)、餐飲業(yè)、旅游業(yè)等服務(wù)業(yè)受到持續(xù)時(shí)間長(zhǎng),波及范圍久的影響,給人們的生活帶來(lái)不便,消費(fèi)意愿大大減低,導(dǎo)致短期內(nèi)的全國(guó)貿(mào)易供應(yīng)鏈的下行預(yù)計(jì)增加,世界各國(guó)將面臨經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行壓力,全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重組,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入“寒冰期”,低增長(zhǎng)將長(zhǎng)期持續(xù)。國(guó)際各國(guó)貿(mào)易和投資在遭受疫情影響和嚴(yán)格限制的防疫措施雙重沖擊的同時(shí),由于國(guó)際大宗商品市場(chǎng)供求關(guān)系,價(jià)格波動(dòng)和全球資本市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)受到疫情不同程度的沖擊和影響,世界經(jīng)濟(jì)短時(shí)間內(nèi)無(wú)法重返疫情前的正常狀態(tài)。
后疫情時(shí)代中國(guó)開(kāi)展地?cái)偨?jīng)濟(jì),緩解產(chǎn)品銷(xiāo)路;發(fā)放消費(fèi)券、舉辦購(gòu)物節(jié),刺激人民消費(fèi);獎(jiǎng)勵(lì)不裁員或少裁員的企業(yè)使民眾安心;率先恢復(fù)供應(yīng)鏈,是全世界唯一能在合理區(qū)間內(nèi)保持穩(wěn)定供應(yīng)的國(guó)家,中國(guó)依靠自身強(qiáng)大的動(dòng)員組織能力在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)了生產(chǎn),并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了引領(lǐng)作用,增強(qiáng)了世界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣的信心。美國(guó)在疫情中實(shí)施無(wú)限量化寬松政策,2020年3月下旬申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)猛增,創(chuàng)新記錄330萬(wàn)人,長(zhǎng)期國(guó)債甚至出現(xiàn)了負(fù)利率。
2.2.2 “RCEP協(xié)定”推動(dòng)人民幣國(guó)際化
“RCEP協(xié)定”是中國(guó)與東南亞地區(qū)國(guó)家產(chǎn)業(yè)深度配套,對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)升級(jí)等具有極其深遠(yuǎn)的影響,是人民幣國(guó)際化走向世界的第一步。
“RCEP協(xié)定”將為東部發(fā)展和西部開(kāi)發(fā)帶來(lái)深刻效益。在東部隨著中國(guó)—東盟自貿(mào)區(qū)的升級(jí),東部地區(qū)體系將會(huì)更加完善深化同周邊國(guó)家的合作,開(kāi)辟新的區(qū)域合作體系,開(kāi)創(chuàng)東部新地區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展。在中部地區(qū),雖然已在東部地區(qū)的工業(yè)轉(zhuǎn)移中得到實(shí)施經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),但其強(qiáng)大的地理位置和人力資源優(yōu)勢(shì)是不夠的,這將為東部和東部的制造業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)提供機(jī)會(huì),東西部地區(qū)資源的有效流動(dòng)將會(huì)加強(qiáng)中部是世界的中心部分。
“RCEP協(xié)定”下西部將獲得新的開(kāi)放權(quán)力,與管道,道路、鐵路和其他的基礎(chǔ)設(shè)施更好,亞投行的建設(shè)將幫助西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)中西部地區(qū)的崛起有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。此外,“RCEP協(xié)定”讓沿線(xiàn)國(guó)家具有勞動(dòng)力成本和自然資源優(yōu)勢(shì)連接起來(lái),高速鐵路和高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施得到推廣,地理距離將更接近于幫助中國(guó)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力運(yùn)動(dòng)和資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到“RCEP協(xié)定”簽署國(guó)家,工業(yè)的轉(zhuǎn)移不可避免地伴隨著貨幣擴(kuò)大人民幣匯率和結(jié)算規(guī)模,從而促進(jìn)人民幣國(guó)際化。
2.3 挑戰(zhàn)
2.3.1 美元霸權(quán)
以美元為首的世界貿(mào)易貨幣在外匯市場(chǎng)占比巨大,已經(jīng)在金融體制和交易機(jī)制中形成了以美元為單位的計(jì)算習(xí)慣,對(duì)交易結(jié)算產(chǎn)生潛移默化的影響。當(dāng)前美元具有世界通用、價(jià)值高、使用成本低的特點(diǎn),其衍生的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制使投資者更傾向于使用美元。美元作為儲(chǔ)蓄貨幣被大量持有,除非美元信用崩潰,否則難以動(dòng)搖其地位。這些都將是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中美元金融霸主的挑戰(zhàn)。
2.3.2 疫情后全球市場(chǎng)萎縮
隨著新冠疫情的全球施虐和中美貿(mào)易摩擦的影響,可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)造成恐慌,導(dǎo)致境內(nèi)資本外流,加劇人民幣貶值的壓力。2020年全球貿(mào)易將萎縮13%~32%,國(guó)外直接投資將繼續(xù)下滑40%,同時(shí)導(dǎo)致“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家損失慘重,拖累了中國(guó)外貿(mào)出口行業(yè)發(fā)展,也給人民幣貿(mào)易結(jié)算造成了沖擊,雙邊貿(mào)易短時(shí)間難以恢復(fù)到正常水平,隨著市場(chǎng)的萎縮也將限制人民幣國(guó)際化進(jìn)展。
2.3.3 國(guó)內(nèi)金融體制脆弱
我國(guó)金融體制不完善,監(jiān)察體制不健全,不足以接納完全開(kāi)放的資本市場(chǎng)。人民幣要想成為真正意義上的國(guó)際貨幣,勢(shì)必要更加開(kāi)放本土金融市場(chǎng),這對(duì)我國(guó)高端金融素質(zhì)人才提出了更多數(shù)量要求,同時(shí)對(duì)我國(guó)管理和維護(hù)資本市場(chǎng)的能力和金融預(yù)警系統(tǒng)提出更高質(zhì)量要求。當(dāng)前國(guó)內(nèi)對(duì)本土金融市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格的資產(chǎn)限制,雖然保障了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展,但也導(dǎo)致流出境外的人民幣難以回流國(guó)內(nèi)進(jìn)行再投資的問(wèn)題,嚴(yán)格的資金限制政策也會(huì)降低人民幣在世界儲(chǔ)蓄貨幣的競(jìng)爭(zhēng)力。
3 “一帶一路”視角下人民幣國(guó)際化路徑與策略
3.1 路徑
3.1.1 貨幣合作推動(dòng)人民幣周邊化發(fā)展
“一帶一路”政策穩(wěn)步推進(jìn),沿線(xiàn)各國(guó)與中國(guó)在政治互信、經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)、文化相融中不斷深化,催生沿線(xiàn)國(guó)家對(duì)人民幣的需求,中國(guó)已陸續(xù)與40多個(gè)國(guó)家簽署貨幣互換協(xié)議,金額超過(guò)3萬(wàn)億元,人民幣保持對(duì)其他國(guó)際貨幣之間的互換可以最大程度減少跨境貿(mào)易和國(guó)際投資的風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)金融穩(wěn)定;貨幣互換作為人民幣國(guó)際化的重要基礎(chǔ),可以有效降低匯率波動(dòng)問(wèn)題,擴(kuò)大貿(mào)易業(yè)務(wù)并鼓勵(lì)更多的沿線(xiàn)國(guó)家使用人民幣,在金融市場(chǎng)合作、能源資源上都有著巨大的市場(chǎng)前景。
3.1.2 金融市場(chǎng)試點(diǎn)開(kāi)放探索
當(dāng)前存在國(guó)內(nèi)金融體制不完善,監(jiān)察機(jī)制不健全的問(wèn)題。為推動(dòng)人民幣國(guó)際化可以進(jìn)行金融項(xiàng)目自由化試點(diǎn)、測(cè)試,得出肯定結(jié)果后再?zèng)Q定是否大規(guī)模適應(yīng),逐步放開(kāi)資本項(xiàng)目,實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的自由浮動(dòng)。隨著“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶不斷發(fā)展,各國(guó)間會(huì)出現(xiàn)新的投資、融資需求,金融市場(chǎng)加快流通,從而推動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)金融體制的完善、金融市場(chǎng)更加開(kāi)放、人民幣邁向自由兌換的探索。
3.1.3 區(qū)域合作自貿(mào)區(qū)發(fā)展機(jī)遇
自2001年6月上海合作組織成立以來(lái),區(qū)域合作經(jīng)濟(jì)快速上升,人民幣跨境支付和結(jié)算體系逐漸完善?!耙粠б宦贰钡牟粩嗌罨?,人民幣將逐漸成為上海合作組織內(nèi)的主要貿(mào)易結(jié)算貨幣。此前人民幣在全球貨幣體系中的金融市場(chǎng)、貨幣結(jié)算、離岸市場(chǎng)、外匯交易中已占據(jù)較多比重,比如中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)、中蒙和中朝以及最近的RCEP自貿(mào)區(qū)等跨境貿(mào)易都是人民幣推動(dòng)國(guó)際化的最佳區(qū)域。在區(qū)域合作自貿(mào)區(qū)中各國(guó)不斷深入合作,投資和金融交易,財(cái)政上的政策實(shí)施都將有很大提升。
3.2 策略
3.2.1 推動(dòng)商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)化布局
中國(guó)需繼續(xù)推動(dòng)商業(yè)銀行開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)化布局,為跨境貿(mào)易和投資提供更便利的服務(wù)?!耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)不僅需要在投資和金融領(lǐng)域的合作,還涉及大量跨國(guó)貿(mào)易旗下的金融產(chǎn)品,人民幣當(dāng)前擁有的CIPS跨境支付系統(tǒng),承擔(dān)著貫通境外人民幣回流的責(zé)任、離岸人民幣定價(jià)儲(chǔ)蓄的責(zé)任,更好地保證人民幣的獨(dú)立性和安全性,形成金融和經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)的良性循環(huán),推進(jìn)人民幣結(jié)算貿(mào)易和國(guó)際化發(fā)展。
3.2.2 加快完善國(guó)內(nèi)金融體系
中國(guó)應(yīng)繼續(xù)加快完善國(guó)內(nèi)金融體系,有序開(kāi)放人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間,在吸引國(guó)際投資的同時(shí),保持人民幣匯率穩(wěn)定。進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)配置資源的決定性作用,加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整。推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放,促進(jìn)投資便利化,有序開(kāi)放跨境資本和金融市場(chǎng)交易的可兌換程度。建立健全金融市場(chǎng)監(jiān)察宏觀機(jī)制,防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),提高金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理水平,加快完善國(guó)內(nèi)金融體系,推動(dòng)人民幣走向自由化、國(guó)際化。
3.2.3 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
人民幣國(guó)際化根本上與中國(guó)綜合國(guó)力發(fā)展息息相關(guān),中國(guó)要保證自身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大實(shí)力,樹(shù)立國(guó)際形象和貨幣信用。2019年,全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值990865億元,同比增長(zhǎng)6.1%,在經(jīng)濟(jì)總量1萬(wàn)億美元以上經(jīng)濟(jì)體中位居第一,占全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比率30%左右,持續(xù)成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿υ?。中?guó)擁有在世界上種類(lèi)最全、規(guī)模最大的制造業(yè),推動(dòng)進(jìn)出口貿(mào)易和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,不斷建設(shè)和完善現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈,帶動(dòng)人民幣國(guó)際化。
4 結(jié)語(yǔ)
隨著“一帶一路”政策的推進(jìn)發(fā)展,人民幣國(guó)際化成為發(fā)展趨勢(shì)。人民幣國(guó)際化將給國(guó)際金融市場(chǎng)注入新的活力,提升中國(guó)國(guó)際地位的同時(shí)也為全球經(jīng)濟(jì)往來(lái)提供更多便利。人民幣國(guó)際化更好推進(jìn),需要從貨幣合作推動(dòng)人民幣周邊化發(fā)展、金融市場(chǎng)試點(diǎn)開(kāi)放探索、區(qū)域合作自貿(mào)區(qū)發(fā)展機(jī)遇等方面做好路徑規(guī)劃;推動(dòng)商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)化布局、加快完善國(guó)內(nèi)金融體系、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等具體措施保障實(shí)施,促進(jìn)中國(guó)軟硬實(shí)力的提升,人民幣終會(huì)獲得更多國(guó)家和人民的認(rèn)同和接納。
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