胡東輝

艱難曲折的2020年即將過去，A股市場在這一年中發(fā)生了一件大事，就是螞蟻集團(tuán)一路綠燈極速走完了IPO程序，卻在掛牌上市前夕戲劇性被突然叫停。螞蟻集團(tuán)從好公司到問題公司的轉(zhuǎn)折是突如其來的，雖然具有某種必然性，但也具有某種偶然性。假如螞蟻集團(tuán)僥幸掛牌上市了，那會(huì)怎么樣？不妨沙盤推演一下。

上市后再處理難上加難

螞蟻集團(tuán)是在科創(chuàng)板上市，上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，這意味著螞蟻集團(tuán)如果上市，在上市首日就會(huì)產(chǎn)生充分換手，股票將分散到二級市場投資者手里，這個(gè)時(shí)候即使叫停，也已經(jīng)不可能恢復(fù)原狀了。股票上市前，無論怎么處理，影響都不大，但是股票上市后，再要處理就難上加難，因?yàn)槔嬉呀?jīng)重新分配，恢復(fù)原狀已不可能，勢必有一方要為此付出巨大代價(jià)。而像螞蟻集團(tuán)這樣的巨無霸，造成的損失也會(huì)非常大，這就更難處理。惟一的辦法就是拖時(shí)間，讓二級市場去自我消化，讓二級市場的投資者為此買單。過去那些退市股都是這么消化掉的。

如果螞蟻集團(tuán)掛牌上市了，就不可能很快退市，也不可能立即停牌，大概率會(huì)一直交易到現(xiàn)在。如果在交易過程中消息面一直很平靜，那還好一點(diǎn)，可偏偏負(fù)面消息不斷，一會(huì)兒是阿里巴巴投資有限公司因?yàn)樯嫦訅艛啾粐沂袌霰O(jiān)管總局罰款50萬元;一會(huì)兒是四監(jiān)管部門再次聯(lián)合監(jiān)管約談螞蟻集團(tuán);一會(huì)兒又是阿里巴巴集團(tuán)因?yàn)樯嫦訅艛啾粐沂袌霰O(jiān)管總局立案調(diào)查。第二次聯(lián)合監(jiān)管約談要求螞蟻集團(tuán)整改，這說明一個(gè)半月前的聯(lián)合監(jiān)管約談沒有達(dá)到預(yù)期目的，螞蟻集團(tuán)整改不力，還要加大整改力度。在這么多利空消息的沖擊下，螞蟻集團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)會(huì)怎么樣？這應(yīng)該是不難想象的。

一路綠燈換來一地雞毛

如果螞蟻集團(tuán)一直在這么多的不確定性中上市交易，股價(jià)就會(huì)頻繁大起大落，那無疑是投資者的噩夢，投資者要整天為此提心吊膽。因此，二級市場投資者應(yīng)該慶幸螞蟻集團(tuán)沒有上市。對于那些中簽螞蟻集團(tuán)新股的投資者來說，也應(yīng)該感到慶幸，因?yàn)楦鶕?jù)目前的情況來看，螞蟻集團(tuán)顯然是家問題公司，否則四監(jiān)管部門不會(huì)兩次聯(lián)合約談，兩次要求螞蟻集團(tuán)整改，那么上市后破發(fā)的可能性就很大。但是如果沒有四監(jiān)管部門兩次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)要求整改，誰敢說螞蟻集團(tuán)是家問題公司？從螞蟻集團(tuán)IPO一路綠燈就可以看出，螞蟻集團(tuán)顯然被當(dāng)成了一家完美無缺的好公司。

在螞蟻集團(tuán)IPO過程中，誰要是敢說一句螞蟻集團(tuán)的不是，恐怕就要吃不了兜著走了，因?yàn)槲浵伡瘓F(tuán)上市被當(dāng)成了一件大事好事，容不得有任何異議。事實(shí)證明螞蟻集團(tuán)不是完美無缺的，同樣一家公司，兩個(gè)月前花好稻好，然后一夜翻車，變成了問題連連需要兩次督促整改的公司。這也說明，IPO公司應(yīng)該廣泛接受輿論監(jiān)督，好公司是不怕別人批評監(jiān)督的，身正不怕影子斜;怕輿論監(jiān)督的IPO公司往往是自身不過硬，因此才容不得批評。試想，如果螞蟻集團(tuán)IPO時(shí)不是一邊倒的一片叫好聲，也存在質(zhì)疑，這對發(fā)行審核工作不是很好的提醒嗎？結(jié)果一路綠燈換來的是一地雞毛。

依靠輿論監(jiān)督發(fā)現(xiàn)問題

A股市場在上市還差臨門一腳之際被突然叫停的IPO公司還有好幾家，比如勝景山河，公司晚上已經(jīng)在開上市酒會(huì)了，半夜董事長被證監(jiān)會(huì)急招赴京，第二天的掛牌上市被緊急叫停。過去那些被緊急叫停上市的IPO公司，幾乎都是因?yàn)槊襟w曝光揭露出問題，但是現(xiàn)在情況發(fā)生了很大的變化，媒體曝光揭露IPO公司問題的事情已經(jīng)越來越少了。這次螞蟻集團(tuán)上市被叫停，不是因?yàn)槊襟w曝光揭露出什么問題，而是監(jiān)管部門直接出手?？梢姴皇遣淮嬖趩栴}，而是媒體不敢說，最后監(jiān)管部門看不下去了，直接要求整改，上市因此被叫停。

所幸螞蟻集團(tuán)上市被及時(shí)叫停了，否則現(xiàn)在生米就煮成熟飯了，怎么善后就會(huì)成為一個(gè)大問題。本來有關(guān)方面想讓螞蟻集團(tuán)上市成為2020年科創(chuàng)板的一大亮點(diǎn)，沒想到最后卻成了一大敗筆。希望有關(guān)方面能從這件事中吸取教訓(xùn)，對IPO公司，要?dú)g迎輿論監(jiān)督，依靠輿論監(jiān)督的力量來發(fā)現(xiàn)問題。有句老話，叫群眾的眼睛是雪亮的。不相信群眾，不依靠群眾，單靠發(fā)審委幾個(gè)人來把關(guān)，事實(shí)證明是把不住關(guān)的。為什么一家問題公司會(huì)被一路放行，對其完全不設(shè)防？先入為主，外界沒有任何異議，都在客觀上強(qiáng)化了眾星捧月的氛圍，教訓(xùn)深刻。