沐恩

高低位不會簡單切換

主持人：本周指數(shù)看似不強(qiáng)，但整體也不算差，創(chuàng)業(yè)板還創(chuàng)出年內(nèi)新高。

袁月：創(chuàng)業(yè)板的上漲主要靠新能源和醫(yī)藥權(quán)重的作用，總體都符合震蕩格局的走勢，上有壓力下有支撐，就是一個區(qū)間，無非就是相對強(qiáng)還是相對弱，這決定板塊輪動的力度，最終反映在賺錢效應(yīng)上。對于這種結(jié)構(gòu)性我們要習(xí)慣，今年只是開始，明年還會繼續(xù)強(qiáng)化，不改變思路和交易模式，明年依舊還會很難。

其實，換個思路看，今年下半年指數(shù)就是箱體震蕩，沒有很大漲幅，但這并沒有妨礙白酒、新能源和醫(yī)藥等板塊的上漲，其中翻倍的個股也不在少數(shù)。再比如，近期新高的個股約200只，主要集中在食品、白酒、醫(yī)藥、新能源等。近期新低的個股為400家，其中市值大于100億的只有80家左右，大多數(shù)為小盤、純題材概念股，這也反映了結(jié)構(gòu)性特點。

主持人：上周白酒“崩了”之后，本周又輪到新能源，接下來如何應(yīng)對？

袁月：無論是白酒還是新能源，雖然行業(yè)邏輯和發(fā)展契機(jī)不同，但從資金炒作特點來說都是一樣的，在階段漲幅大、市場關(guān)注度高后必將迎來分化。白酒板塊上周迎來普跌后，本周初有反彈出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的龍頭受影響較小，而游資炒作的品種要本著“喜新厭舊”的原則，之前被反復(fù)炒作的機(jī)會不大。中期看，機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的有基本面支撐的品種不會是單邊下跌的走勢，值得長期跟蹤。

主持人：高位板塊調(diào)整，資金流向了低位板塊，會出現(xiàn)高低位切換嗎？

袁月：上周白酒調(diào)整時資金發(fā)動了軍工和種子，本周新能源調(diào)整時，科技股出現(xiàn)上漲，尤其是5G設(shè)備股，但從邏輯上看，除了超跌也找不到什么契機(jī)，通常這種持續(xù)性都不會好，也就談不上切換。不過，歷年一季度科技股的表現(xiàn)都不錯，雖然歷史不會簡單的重演，但大方向還是有參考意義的，尤其是有基本面支撐、可以用估值衡量并且有安全邊際的龍頭品種。

應(yīng)對結(jié)構(gòu)性市場的要點

主持人：那投資者應(yīng)該如何應(yīng)對這種結(jié)構(gòu)性市場？

袁月：對于未來的增量資金，除了外資，主要還是公募基金。由于新發(fā)行的基金較多，并且有最低倉位要求，明年還會陸續(xù)建倉的。它們的目標(biāo)是什么值得投資者思考，大概率還是邏輯通順的板塊，大市值、龍頭居多，這個思路不會改變。明年好公司可能不會大漲或者存在超額收益，但至少安全性有保障，小而美注定要被拋棄。

除了投資思路跟上大資金以外，倉位管理也很重要。不要重倉一個方向和一只個股，因為這都有賭的成分，選對或者能把握板塊間的輪動固然可喜，但這只是小概率事件，因為長期下來這種模式并不可持續(xù)，甚至適得其反。穩(wěn)妥起見還是要構(gòu)建組合，雖然選股范圍不會像基金那么夸張，但邏輯都是相通的。

比如消費(fèi)板塊是普通投資者的基本盤，商業(yè)模式簡單、業(yè)績增長有保障、研究跟蹤起來不算復(fù)雜，歷史走勢也驗證了穩(wěn)定性。至于是選擇食品、白酒還是醫(yī)藥，就看個人的理解，也可以都配，或者哪個方向給出機(jī)會，尤其是估值相對具備優(yōu)勢的機(jī)會?？萍脊蓮椥源?，這在漲跌幅度上體現(xiàn)的都比較明顯，更多看市場氛圍和情緒，與估值關(guān)系不大，更考驗交易能力和心態(tài)，不過，其中云轉(zhuǎn)型企業(yè)是具備消費(fèi)屬性的。若不想錯失指數(shù)的機(jī)會，金融股也是必備方向，但這類品種彈性不足，超額收益的概率較小，重在穩(wěn)健。而對于周期股尤其是強(qiáng)周期，更多是波段機(jī)會，不適合長期持有，對于投資能力要求更高，并不適合多數(shù)投資者參與。

再細(xì)化看，確定方向后，對于個股的配置也有講究，是選穩(wěn)健龍頭還是成長潛力，包括單只個股要分批建倉，并不是一次性打滿，要給自己留余地，始終掌握主動權(quán)！此外，換股也是一種策略，可以同方向內(nèi)換，也可以不同方向換。

換的前提在于新目標(biāo)是符合選股邏輯的，調(diào)整后開始出現(xiàn)安全邊際。換的目的在于選取確定性更高、邏輯更通順、資金更有可能認(rèn)可的板塊，如行業(yè)龍頭或者有新催化劑出現(xiàn)等。以上只是簡單說一些我自己的理解，具體還要根據(jù)個人情況，更多細(xì)節(jié)在接下來的“滾雪球策略”中還會進(jìn)一步講解。