高立群

2020年歲末將至，又到了第六年寫投資總結(jié)的時刻。2020年之初，新冠疫情席卷全球，資本市場動蕩不安，就連巴菲特先生都說“活久見”。2020年對于我個人來說是繼續(xù)學(xué)習(xí)價值投資、深度研究個股深挖能力圈的一年，也是分享價值投資理念的一年。但在投資操作上，年初調(diào)倉出現(xiàn)了失誤，筆者將持有多年的貴州茅臺股份在2020年年初賣出大部分倉位，其間擬調(diào)倉到中醫(yī)藥股，但因其不在自己能力圈范圍內(nèi)，對其確定性存疑故遲遲沒有買入。最終在年中赴茅臺股東大會并調(diào)研后，做出再次重倉買入的決定。從今年的收益以及自身體會來看，選擇買入貴州茅臺股票，最終堅守能力圈，筆者覺得自己是非常幸運的。

我為何賣出后再次重倉買入茅臺？

2020年對于我個人來說是繼續(xù)學(xué)習(xí)價值投資、深度研究個股深挖能力圈的一年，也是分享價值投資理念的一年。筆者與《紅周刊》因轉(zhuǎn)載《2019年投資總結(jié)》而結(jié)緣，一年來我先后在《紅周刊》就2020年巴菲特致股東的信、疫情影響市場該如何投資、讀《文明 現(xiàn)代化 價值投資與中國》書籍有感等話題進(jìn)行互動，并撰寫數(shù)篇文章發(fā)表?！都t周刊》的約稿也給了我很大的學(xué)習(xí)驅(qū)動力。

回顧筆者2020年的投資，年初調(diào)倉賣出重倉多年的貴州茅臺，事后看是個錯誤的決定。了解筆者的朋友都知道，我在2010年至2015年期間分批買入貴州茅臺股票，其中2013年年底動用了家中的全部存款買入，2015年還將一套北二環(huán)的房子賣出并將資金全部買入貴州茅臺股票。其間雖因孩子上學(xué)等減持過17.25%的倉位，一直重倉持有到2020年年初。

年初筆者在高位賣出了87.5%的貴州茅臺股票，留下了12.5%的底倉。賣出讓筆者取得了豐厚的投資收益，按照最初的計劃，擬調(diào)倉中醫(yī)藥龍頭股票。但隨后自己心儀的中藥股股價一騎絕塵，估值角度看價格比貴州茅臺還貴，更關(guān)鍵的是，筆者對這只中醫(yī)藥股的了解程度遠(yuǎn)不如茅臺，因此導(dǎo)致持有現(xiàn)金一直不敢買入。

2020年6月，筆者赴茅臺參加股東大會并做了實地調(diào)研，加深了對茅臺的認(rèn)知，堅定了繼續(xù)持有貴州茅臺的信心。因此做出決策重新投入全部資金買回了貴州茅臺股票。目前筆者股票賬戶貴州茅臺的倉位占比99.94%，其余0.06%是貨幣市場基金。但股票份額較年初賣出時損失了13.3%！但今年收益仍增長45.68%，高于筆者對投資回報10%～15%的心理期望。

總結(jié)這次錯誤的決策，主要是因為對想要買入的標(biāo)的了解程度不如貴州茅臺，導(dǎo)致買入動作遲疑錯過“上車”機(jī)會。當(dāng)然最重要一點是，筆者本性喜歡待在自己最熟悉的能力圈內(nèi)。能夠選擇重新買回貴州茅臺股票，最終堅守能力圈，筆者對此感到非常幸運和欣慰。

貴州茅臺仍有很多話題值得深入研究

從貴州茅臺股價表現(xiàn)來看，2019年底貴州茅臺股價以1183元收盤，2020年貴州茅臺股價以1998 元收盤，累計漲幅仍很可觀。未來，對于貴州茅臺筆者將繼續(xù)深入研究。筆者通過這兩年深入研究茅臺感觸也頗多，關(guān)于茅臺仍有很多未知的領(lǐng)域和看不見的風(fēng)險值得投資者進(jìn)行研究和探索。

例如，茅臺微生物菌群方面的研究、茅臺直營渠道的信息、茅臺釀造過程中的許多工藝細(xì)節(jié)等，筆者之前從未深入研究過，都屬于全新的未知世界，這給筆者打開了研究路上的又一扇窗戶。

最后，祝愿投資者朋友們在新的一年投資順利！愿我們不忘初心，堅定信仰，繼續(xù)在價值投資的路上堅定前行。

（文中提及個股僅做舉例，不做買入或賣出推薦）

附圖 貴州茅臺2020年走勢圖