尹星

新題材乍現(xiàn)

主持人：年尾行情還算不錯(cuò)，泛舟所謂的“短線蜜月期”看似尚未結(jié)束啊，這周市場(chǎng)短線氛圍非常好，熱點(diǎn)清晰，高低位搭配合理。

泛舟：是的，從現(xiàn)在開(kāi)始到明年第一季度，市場(chǎng)氛圍都不會(huì)差，這是全球宏觀流動(dòng)性決定的。只要錢(qián)不明顯收，估值就會(huì)局部持續(xù)擴(kuò)張。這周看，雖然新能源產(chǎn)業(yè)鏈中高位權(quán)重票股價(jià)出現(xiàn)了震蕩，但部分分支比如光伏玻璃、儲(chǔ)能、新能源發(fā)電廠等表現(xiàn)優(yōu)。同時(shí)，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈由于寧德時(shí)代再上一個(gè)臺(tái)階，和其業(yè)務(wù)相關(guān)的公司股價(jià)也隨之爆發(fā)，加上周三中歐投資協(xié)定談判如期完成，上述兩個(gè)板塊將會(huì)是無(wú)法繞開(kāi)的存在，未來(lái)板塊中局部的做多熱情始終存在。

主持人：中歐投資協(xié)定如期完成這事還挺大的，哪些行業(yè)和公司會(huì)存在機(jī)會(huì)呢？

泛舟：新能源及新能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)亲钍芤娴模酥?，還有通信產(chǎn)業(yè)鏈、航運(yùn)港口、倉(cāng)儲(chǔ)物流、能源、生物制藥等。其實(shí)上述這些板塊中的龍頭早在周初就蠢蠢欲動(dòng)了，到了周四早上消息公布后，開(kāi)盤(pán)直接一字或者秒板，根本不給沒(méi)準(zhǔn)備的投資者思考的時(shí)間。我在周三晚上也特別提醒了大伙，要盯著這個(gè)大題材。就看節(jié)假日內(nèi)消息面是否會(huì)發(fā)酵。

主持人：這事輻射的板塊太多了，就連金融都有相關(guān)品種周四開(kāi)盤(pán)后迅速上板。

泛舟：周四早上市場(chǎng)就開(kāi)始尋找和歐洲有業(yè)務(wù)往來(lái)、互相參股等邏輯的公司。包括你說(shuō)的金融，早在四月份，某券商就公告，從監(jiān)管網(wǎng)站獲悉，已對(duì)瑞信方正變更控股股東作出批復(fù)。瑞士信貸就是歐洲的企業(yè)，你想市場(chǎng)連這個(gè)點(diǎn)都能想到，并且快速做出反應(yīng)，還有什么不能輻射到的？關(guān)鍵就看節(jié)假日內(nèi)這個(gè)大事件是否會(huì)發(fā)酵了，個(gè)人感覺(jué)，后續(xù)空間很大，是一個(gè)全新的題材，如果能疊加到上述提及的部分板塊中，就會(huì)形成戴維斯雙擊的效果了。

主持人：但是我發(fā)現(xiàn)，雖然短期流動(dòng)性無(wú)憂，但股市內(nèi)總量有限，這會(huì)導(dǎo)致熱點(diǎn)無(wú)法散開(kāi)。

泛舟：你的觀察太到位了！市場(chǎng)最怕的不是一個(gè)公司股價(jià)出現(xiàn)十幾個(gè)漲停，而是怕熱點(diǎn)從二三個(gè)板塊發(fā)散到五六個(gè)板塊。因?yàn)楣墒袃?nèi)資金總量有限，一旦熱點(diǎn)散開(kāi)，就會(huì)有資金從持續(xù)上漲的板塊中流出，進(jìn)入低位待漲的品種中，這種高低切換的節(jié)奏非常重要。如果隨性所動(dòng)，那么很容易被埋在高潮中，這種感受都經(jīng)歷過(guò)。

主持人：是的，說(shuō)通俗點(diǎn)就是，板塊輪動(dòng)的點(diǎn)上，要舍得走，也要敢于布局。

泛舟：現(xiàn)在大環(huán)境不錯(cuò)，容錯(cuò)度也比較高，只要你選了最強(qiáng)的，甚至后排老二老三，都不至于悶人。這樣的環(huán)境還能維持一段時(shí)期，大伙利用好節(jié)假日的休息時(shí)間，多思考多復(fù)盤(pán)，內(nèi)容就是上述提到的一切。最后祝各位投資者在新的一年里身體健康，心想事成！

主持人：給人留假日作業(yè)，還讓不讓人好好過(guò)節(jié)了，行！我們明年繼續(xù)戰(zhàn)斗！

機(jī)構(gòu)抱團(tuán)會(huì)瓦解嗎

主持人：本周最引人關(guān)注的是強(qiáng)勢(shì)板塊大震蕩，從上周的白酒到本周的新能源，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)瓦解的擔(dān)憂再度出現(xiàn)。

海風(fēng)若雨蕭蕭：機(jī)構(gòu)抱團(tuán)瓦解歷史上出現(xiàn)過(guò)多次，就拿白酒來(lái)說(shuō)，2018年10月和2019年11月都出現(xiàn)過(guò)瓦解，代表性的茅臺(tái)甚至在2018年10月出現(xiàn)過(guò)跌停。至于會(huì)不會(huì)出現(xiàn)抱團(tuán)瓦解，是由多方面因素促成的，首先就市場(chǎng)環(huán)境而言，市場(chǎng)共識(shí)，2021年的資金面不會(huì)比2020年更寬松，所以全面開(kāi)花的牛市或者說(shuō)指數(shù)型牛市可能性就不大了，結(jié)構(gòu)性是必然的方向，這種行情必然會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)走向抱團(tuán)。前期我們就探討過(guò)，市場(chǎng)有向2017年那種指數(shù)慢牛、集中抱團(tuán)的趨勢(shì)發(fā)展的跡象。其次，這個(gè)市場(chǎng)適合抱團(tuán)的品種需要足夠的資金容量+確定的業(yè)績(jī)支撐+良好的發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)上具備這個(gè)能力的板塊屈指可數(shù)，市值足夠大的僅有金融、白酒消費(fèi)，白酒前五名市值加起來(lái)有3萬(wàn)多億，足夠你抱團(tuán)了，其它的板塊要么沒(méi)業(yè)績(jī)支撐，要么沒(méi)足夠的容量，要么就是不符合發(fā)展趨勢(shì)（比如地產(chǎn)板塊，前五名也有8000億市值，但是沒(méi)誰(shuí)會(huì)去抱團(tuán)地產(chǎn)）。最后就是，抱團(tuán)瓦解的重要標(biāo)志都是看板塊龍頭，市場(chǎng)公認(rèn)的板塊龍頭不倒，那就談不上瓦解。

主持人：具體說(shuō)一下。

海風(fēng)若雨蕭蕭：就拿現(xiàn)在的白酒龍頭茅臺(tái)，新能源龍頭寧德時(shí)代，你憑哪點(diǎn)就說(shuō)抱團(tuán)瓦解了呢？而且抱團(tuán)瓦解的要么是政策面出現(xiàn)重大變化，比如2018年10月底茅臺(tái)跌停，實(shí)際上就是政策全面寬松預(yù)期升溫的直接結(jié)果，茅臺(tái)跌停三個(gè)月后，始于2440點(diǎn)的牛市就開(kāi)始了，要么是市場(chǎng)風(fēng)格的迅速變化，譬如白酒消費(fèi)板塊，11月就出現(xiàn)明顯的抱團(tuán)瓦解，2019年底，市場(chǎng)風(fēng)格全面轉(zhuǎn)向“新+硬”的科技成長(zhǎng)板塊。

目前看，抱團(tuán)還看不出瓦解的跡象，而且我認(rèn)為，具備政策空間+業(yè)績(jī)保障的板塊其實(shí)很少，除了白酒消費(fèi)之外，只有新能源和軍工具備，芯片科技類(lèi)股票主要是行業(yè)龍頭表現(xiàn)不佳，活躍多是中小型品種或者次新股，而醫(yī)藥類(lèi)股票則完全相反，表現(xiàn)好的就只有那幾家千億級(jí)的公司，其他的股票基本形成斷層，梯隊(duì)不夠完整。

展望2001年

主持人：2020年結(jié)束了，展望明年，你覺(jué)得市場(chǎng)會(huì)怎樣？

驕陽(yáng)：我覺(jué)得還是慢牛震蕩走高，我知道，今年很多朋友因?yàn)闆](méi)有買(mǎi)對(duì)板塊沒(méi)有賺到錢(qián)，但是這是市場(chǎng)成熟的必然。明年市場(chǎng)上漲的基礎(chǔ)我覺(jué)得就建立在投資者思維逐漸轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，當(dāng)價(jià)值投資越來(lái)越被普通投資者接受，那么資金就會(huì)繼續(xù)從垃圾股里面轉(zhuǎn)移出來(lái)，流入到核心價(jià)值品種或優(yōu)質(zhì)板塊中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股上。這也是繼續(xù)維持優(yōu)質(zhì)股高估值的一大基礎(chǔ)。我們之前說(shuō)過(guò)，市場(chǎng)未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間會(huì)走出類(lèi)似美國(guó)的那種慢牛，看K線似乎要漲，但是卻跌，似乎要跌，但是又漲，目前正按照這種模式運(yùn)行，明年也是如此。就算出現(xiàn)較大一點(diǎn)的跌幅，也僅僅是上升中的絕佳介入良機(jī)。

主持人：本周光伏鋰電池曾經(jīng)出現(xiàn)單日暴跌，但情緒次日立刻就被扭轉(zhuǎn)了，怎么看待這種分歧？

驕陽(yáng)：中信證券本周的研報(bào)提示，警惕光伏鋰電板資金抱團(tuán)的瓦解。這是外因，內(nèi)因是短期估值貴了。從時(shí)間上來(lái)看，臨近年底，資金趁著加速拉升獲利離場(chǎng)的預(yù)期還是有的，但不要忘了，市場(chǎng)還有那么多等待入市的機(jī)構(gòu)呢，他們只能盯著這批核心價(jià)值品種，試問(wèn)，市場(chǎng)還有比他們中線更確定的板塊嗎？就像兩個(gè)月之前市場(chǎng)曾經(jīng)質(zhì)疑過(guò)80倍估值的醬油，說(shuō)不行了，但是我們?cè)趺凑f(shuō)的，我們明確的說(shuō)，這種估值方式是過(guò)去式，現(xiàn)在看怎么樣，繼續(xù)大漲了25%。白酒也是，質(zhì)疑中不斷新高，資金為什么愿意買(mǎi)？因?yàn)橘I(mǎi)到后，跌了也會(huì)漲回去，隨便買(mǎi)別的，跌了真不一定漲回去。美國(guó)慢牛，我們看到消費(fèi)和科技核心個(gè)股任何時(shí)候買(mǎi)都是對(duì)的，但絕大多數(shù)所謂的估值合理的公司呢，任何時(shí)候買(mǎi)都是錯(cuò)誤的。所以如果不理解市場(chǎng)當(dāng)下的變化，那么肯定是看不到任何機(jī)會(huì)的。反之會(huì)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈上不少公司依然具有繼續(xù)深度挖掘的潛力。龍頭高嗎？比如寧德，一旦儲(chǔ)能市場(chǎng)全年爆發(fā)，目前的估值或許還會(huì)被提升不少，隆基高嗎？但是光伏市場(chǎng)一旦真正爆發(fā)，或許這種保守的判斷就是未來(lái)超預(yù)期的基礎(chǔ)。當(dāng)然，這倒不是說(shuō)龍頭中間就不調(diào)整，而是說(shuō)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)的機(jī)會(huì)依然是最清晰的，邏輯最通暢的，所以板塊中明年依然會(huì)有大批股票獨(dú)立走出來(lái)。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）