蘇冰杰 盧方元

一、引言及文獻(xiàn)綜述

當(dāng)前中國的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，要引領(lǐng)中國經(jīng)濟發(fā)展，關(guān)鍵在于創(chuàng)新，尤其是科技創(chuàng)新。要發(fā)揮科技創(chuàng)新在全面創(chuàng)新中的主導(dǎo)作用，需要各方面的大力支持，特別是金融支持。第五次全國金融工作會議提出，要加強對創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、新舊動能轉(zhuǎn)換和促進(jìn)“雙創(chuàng)”支撐就業(yè)等方面的金融支持。隨著全球化的發(fā)展，一系列金融改革試驗區(qū)逐步設(shè)立起來，我國的金融資源呈現(xiàn)出集聚趨勢。集聚的空間外部性對區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展具有增長極效應(yīng)，有利于金融創(chuàng)新通過不同渠道向外擴散，使區(qū)域間共享金融創(chuàng)新成果，促進(jìn)金融資源優(yōu)化配置，實現(xiàn)金融協(xié)調(diào)發(fā)展。但政策配套、試點效應(yīng)和滯后效應(yīng)的存在使金融集聚差異擴大，金融集聚所帶來的虹吸效應(yīng)和極化效應(yīng)導(dǎo)致區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展受限。金融是社會資源配置的樞紐，能夠通過信貸約束、信息傳遞、監(jiān)督激勵、風(fēng)險管理和產(chǎn)權(quán)保護(hù)等促進(jìn)科技創(chuàng)新，因此金融與科技創(chuàng)新之間可以是良性互動關(guān)系。但由于金融發(fā)展水平和科技創(chuàng)新資源稟賦的差異，大量實證研究表明，在我國的東中西部地區(qū)之間、粵港澳大灣區(qū)以及京津冀區(qū)域內(nèi)部，金融對科技創(chuàng)新的影響存在明顯的空間差異。

有關(guān)金融集聚與技術(shù)創(chuàng)新間的關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了大量研究，但主要圍繞以下兩個方面。一是有關(guān)金融集聚對科技創(chuàng)新影響機制的研究。金融集聚可以通過研發(fā)投入、信息與知識溢出促進(jìn)科技創(chuàng)新。Brown等（2009）指出，金融資源的空間集聚會影響企業(yè)面臨的融資約束，從而影響企業(yè)R&D投資。翟艷等（2011）借助1991—2010年中國金融機構(gòu)貸款、股票籌資和研發(fā)投入的時間序列數(shù)據(jù)及2006—2007年的截面數(shù)據(jù)，認(rèn)為金融集聚與研發(fā)投入之間存在長期均衡線性相關(guān)關(guān)系。劉軍等（2007）基于Levine對金融功能的研究認(rèn)為，金融集聚一方面可以通過網(wǎng)絡(luò)效益降低信息搜集和共享成本，減少企業(yè)的道德風(fēng)險和金融機構(gòu)的經(jīng)營成本，另一方面金融集聚區(qū)擁有大量的人才和技術(shù)信息，創(chuàng)新資源豐富、信息流動迅速，能提高創(chuàng)新和技術(shù)擴散的速度，從而促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。二是有關(guān)金融集聚對科技創(chuàng)新效率影響的研究。高小龍、楊建昌（2017）運用2003—2012年中國257個地級市的面板數(shù)據(jù)和30個省級行政區(qū)的面板數(shù)據(jù)分別實證檢驗了金融集聚對技術(shù)創(chuàng)新影響作用，研究發(fā)現(xiàn)金融集聚不僅對技術(shù)創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用，同時金融集聚還會通過產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)、服務(wù)創(chuàng)新效應(yīng)、信息擴散效應(yīng)和人力資本效應(yīng)對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生影響。黎杰生、胡穎（2017）研究認(rèn)為金融集聚對技術(shù)創(chuàng)新的作用表現(xiàn)為明顯的行業(yè)異質(zhì)性，并且其對技術(shù)創(chuàng)新的影響不隨集聚程度的高低產(chǎn)生規(guī)律性的變化。王仁祥、白旻（2017）采用2007—2013年中國30個省、市、自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)，測算金融集聚對科技創(chuàng)新效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)金融集聚可以促進(jìn)科技創(chuàng)新效率的提升，并且在東西部地區(qū)影響最為顯著，呈現(xiàn)出金融聚集高的地區(qū)會提升科技創(chuàng)新效率，而金融集聚低的地區(qū)反而會產(chǎn)生負(fù)向效應(yīng)的現(xiàn)象。

文獻(xiàn)梳理過程中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前有關(guān)金融集聚與創(chuàng)新方面的研究雖然較為豐富，但是大多數(shù)研究側(cè)重于行業(yè)層面，基于此，本文選取中國大陸30個省級行政區(qū)（除西藏外）2014—2017年的面板數(shù)據(jù)，實證考察金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響。同時為了避免估計偏誤，選擇半?yún)?shù)估計方法，首先通過半?yún)?shù)估計初步判斷金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響函數(shù)形式，其次設(shè)定具體的模型進(jìn)行參數(shù)估計，最后對結(jié)果進(jìn)行說明闡釋。

二、模型設(shè)定與變量說明

（一）半?yún)?shù)模型的設(shè)定

考慮到樣本量的限制及模型設(shè)定誤差問題，本文采用半?yún)?shù)模型初步得到金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新影響的大致圖像，通過圖像對二者間關(guān)系進(jìn)行判斷，在此基礎(chǔ)上，設(shè)定具體的模型來表征二者間的關(guān)系。本文所采用的半?yún)?shù)模型為“部分線性模型”，具體形式如模型（1）所示。

其中，（1）式中f（aggls）是非參數(shù)部分，表示金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響函數(shù)，是未知的。XitΨ1為參數(shù)部分，是線性函數(shù)，其中X表示一系列控制變量所組成的矩陣。本模型中主要包括創(chuàng)新投入、對外開放度、人力資本及其平方項、經(jīng)濟發(fā)展水平、政府科技支持程度，同時考慮到金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響可能會受到人力資本的影響，在控制變量中加入人力資本和金融集聚的交互項來進(jìn)行檢驗。

（二）數(shù)據(jù)處理及指標(biāo)說明

本文所采用的數(shù)據(jù)樣本為2004—2017年中國大陸30個省級行政區(qū)（除西藏外）的面板數(shù)據(jù)，來自2005—2018年的《中國統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》《中國勞動統(tǒng)計年鑒》。為了提升數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，本文以2000年為基期，利用GDP平減指數(shù)對貨幣量進(jìn)行平減處理以剔除價格因素的影響。變量的統(tǒng)計描述見表2：

表1 變量說明

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果

三、金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響

（一）模型形式的確定

本文首先對（1）式所設(shè)定的半?yún)?shù)模型進(jìn)行估計，其中所得到的非參數(shù)部分f（aggls）的估計結(jié)果如下圖1所示：

圖1 金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響

圖1中，橫軸表示金融集聚水平，縱軸表示各個地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新水平，圓點表示所設(shè)定的半?yún)?shù)回歸模型中的殘差分布。根據(jù)圖1可以明顯看出金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響表現(xiàn)為“倒U型”，說明金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響是非線性的，并且存在一個最優(yōu)金融集聚水平使得地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平達(dá)到最優(yōu)。當(dāng)實際金融集聚水平低于最優(yōu)集聚水平時，金融集聚會促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的提升；反之，當(dāng)實際金融集聚水平高于最優(yōu)集聚水平時，金融集聚會抑制區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的發(fā)展，所以找出最優(yōu)金融集聚水平很有必要。

（二）模型估計結(jié)果

要得到最優(yōu)金融集聚水平，需要明確金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響函數(shù)形式。根據(jù)圖1可以看出金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響函數(shù)大致為二次型，因此對于（1）式中的非參數(shù)部分本文設(shè)定為二次函數(shù)的形式，具體模型如（2）式所示：

（2）式中各變量的含義與（1）式中基本相同，在此不再贅述。通過面板模型估計得到（2）式中的系數(shù)估計值，進(jìn)而根據(jù)（2）式可以得到使區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平達(dá)到最優(yōu)金融集聚水平。（2）式的估計結(jié)果如表3所示，其中第二列中不包含人力資本與金融集聚的交互項，第三列中包含人力資本與金融集聚的交互項。

表3 金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新影響的估計結(jié)果

根據(jù)表3的估計結(jié)果可以看出，第二列中變量aggls的系數(shù)為正且顯著，aggls2的系數(shù)為負(fù)且顯著，說明上述有關(guān)金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新影響函數(shù)的模型設(shè)定是成立的，即認(rèn)為金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響表現(xiàn)為“倒U型”。當(dāng)引入金融集聚與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的交互項aggls*hc后，第三列中變量aggls的系數(shù)為正且顯著，aggls2的系數(shù)為負(fù)但不再顯著，同時交互項aggls*hc的系數(shù)也不顯著，說明交互項的作用并不明顯，即認(rèn)為人力資本在金融集聚與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新之間的傳導(dǎo)關(guān)系中并未發(fā)揮顯著作用，說明（2）式的模型設(shè)定中的交互項應(yīng)該被刪除。

從各控制變量的估計結(jié)果看，第二列和第三列中變量hc系數(shù)均為正且顯著，變量hc2的系數(shù)均為負(fù)且顯著，說明人力資本對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響表現(xiàn)為非線性。政府科技支持力度（gov）、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平（gdp）、地區(qū)創(chuàng)新人力資本投入（L）和對外開放水平（fdi）的系數(shù)均為正且顯著，表明政府科技支持力度、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、地區(qū)創(chuàng)新人力資本投入和對外開放水平均會促進(jìn)地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升，因此要提升區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平也可以從這幾個方面努力。

表3中的估計結(jié)果顯示，人力資本在金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響中作用不太顯著，因此可以確定金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新作用的具體函數(shù)形式中應(yīng)刪除人力資本和金融集聚的交互項，即表3中第二列的估計結(jié)果。根據(jù)所設(shè)定的二次函數(shù)模型，可以進(jìn)行最優(yōu)金融集聚水平的測度，最終得到了如（3）式所示的最優(yōu)金融集聚水平的計算公式：

（三）金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新影響的區(qū)域差異

1.東、中、西部金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新影響函數(shù)形式的初步估計

為了進(jìn)一步探究東部、中部、西部三大區(qū)域金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響，根據(jù)（1）式所設(shè)定的模型形式，對三大區(qū)域數(shù)據(jù)樣本分別進(jìn)行半?yún)?shù)估計。所設(shè)定的具體模型形式如下（4）—（6）式所示：

根據(jù)（4）—（6）式所設(shè)定的半?yún)?shù)模型，對上述各個模型進(jìn)行半?yún)?shù)估計，所得到的結(jié)果如圖2所示：

圖2 東、中、西三大區(qū)域金融集聚對技術(shù)創(chuàng)新影響函數(shù)形式估計

圖2顯示，東部地區(qū)金融集聚與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新之間大體表現(xiàn)為線性關(guān)系①對于東部和中部地區(qū)，借助面板門限模型分別進(jìn)行門檻回歸，發(fā)現(xiàn)并不存在門檻效應(yīng)。，且二者間基本呈現(xiàn)為負(fù)相關(guān)，即金融集聚水平越高，區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平越低。造成這一結(jié)果的原因可能是東部地區(qū)金融集聚水平普遍偏高，高于使得技術(shù)創(chuàng)新水平達(dá)到最高的最優(yōu)金融集聚水平，即處于圖1中的“倒U型”右半支，表現(xiàn)為金融集聚水平會抑制區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。西部地區(qū)金融集聚與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新之間大體表現(xiàn)為線性關(guān)系，且二者間基本呈現(xiàn)為正相關(guān)，即金融集聚水平越高，區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平越高。對這一現(xiàn)象的一個解釋為，西部地區(qū)由于自身自然條件的限制，其金融發(fā)展受限，進(jìn)而導(dǎo)致金融集聚水平相較于東部和中部較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到滿足西部地區(qū)最大技術(shù)創(chuàng)新水平的金融集聚水平，在此背景下，金融集聚水平越高，區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平也越高。中部地區(qū)金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的影響呈現(xiàn)波浪式上升趨勢，說明對于東部地區(qū)而言，整體上金融集聚是會促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的發(fā)展的，但是這種影響不是那么穩(wěn)定，可能是中部各個省份間金融集聚發(fā)展不平衡造成的。中部各個省份間的技術(shù)創(chuàng)新水平雖有差距，但基本不大，而金融集聚水平的發(fā)展卻存在較大差異。金融集聚水平最高的陜西可以達(dá)到1.152，最低的黑龍江只有0.159，區(qū)域內(nèi)金融集聚水平發(fā)展的不平衡制約著區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的穩(wěn)定發(fā)展。

2.東、中、西部金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新影響函數(shù)形式的估計結(jié)果

根據(jù)上述對（4）—（6）式半?yún)?shù)模型的估計結(jié)果，可以初步判斷出東、中、西三大區(qū)域金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響函數(shù)形式。為進(jìn)一步確定二者間的具體關(guān)系，需要根據(jù)上述估計結(jié)果，設(shè)定具體模型對其進(jìn)行估計，最終通過一系列檢驗，對東、中、西三大區(qū)域設(shè)定的模型形式均為線性，然后采用固定效應(yīng)面板模型的估計方法，得到的估計結(jié)果如下表4所示：

表4 東、中、西三大區(qū)域金融集聚與區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新間關(guān)系的估計結(jié)果

由表4估計結(jié)果可以看出，東部地區(qū)的估計結(jié)果中變量aggls的系數(shù)為負(fù)且顯著，說明對于東部地區(qū)而言，金融集聚會抑制區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，并且金融集聚水平每提升1個單位將會使得技術(shù)創(chuàng)新水平降低e0.126個單位。西部地區(qū)的估計結(jié)果中變量aggls的系數(shù)為正且顯著，說明對于西部地區(qū)而言，金融集聚會促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，并且金融集聚水平每提升1個單位將會使得技術(shù)創(chuàng)新水平提高e0.2個單位。中部地區(qū)雖然如圖2顯示金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響呈現(xiàn)破浪式上升趨勢，但通過一系列模型檢驗，最終確定金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新表現(xiàn)為正向的線性影響，且這種促進(jìn)作用在東部、中部和西部三大區(qū)域中最大。同時也可以明顯看出，無論是東部、中部還是西部，當(dāng)加入人力資本和金融集聚的交互項后，雖然該交互項的系數(shù)顯著，但變量aggls的系數(shù)都不再顯著，并且對于中部地區(qū)而言，引入交互項后，變量aggls的系數(shù)符號發(fā)生了改變。說明對于東、中、西三大區(qū)域而言，人力資本在金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響中扮演作用不大，這與全國層面的結(jié)論是一致的。

四、結(jié)論與啟示

本文采用2004—2017年中國大陸30個省市（除西藏外）的面板數(shù)據(jù)，探究金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響及其區(qū)域差異性，得到的結(jié)論如下:

第一，全國看，金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響表現(xiàn)為“倒U型”。人力資本在金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響中作用不顯著。此外，除了東部地區(qū)外，中部和西部的大部分省市金融集聚水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)還未達(dá)到最優(yōu)金融集聚水平。

第二，東部、中部、西部三大區(qū)域看，金融集聚對技術(shù)創(chuàng)新的影響存在明顯的區(qū)域差異性。東部地區(qū)金融集聚會抑制區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的提升，中部和西部地區(qū)金融集聚會促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

第三，除了金融集聚外，人力資本也會影響區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平，并且這種影響表現(xiàn)為非線性，另外政府科技支持力度、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、地區(qū)創(chuàng)新人力資本投入和對外開放水平均會促進(jìn)地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。

本文的研究具有一定的啟示性意義。當(dāng)前我國各個區(qū)域金融集聚發(fā)展水平參差不齊，東部發(fā)展相對較好，中西部明顯較為落后，因此為了進(jìn)一步發(fā)揮金融集聚所帶來的紅利，應(yīng)充分利用各自資源，因地制宜，大力提升金融集聚水平。金融集聚對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的影響具有區(qū)域差異性，各個區(qū)域應(yīng)結(jié)合自身實際，具體問題具體分析，合理調(diào)節(jié)金融集聚規(guī)模，更好地促進(jìn)區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。