郭晨嘯

（國家開發(fā)銀行寧波市分行，浙江 寧波 315000）

隨著社會發(fā)展過程中貨幣政策的制度變化以及原材料的變化和人民幣的變化，使中小企業(yè)所面對的融資問題越來越嚴峻和復(fù)雜。供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新融資模式的應(yīng)用體現(xiàn)出了極其迅猛的發(fā)展效果，能夠更好地解決中小企業(yè)在融資和拓展商業(yè)銀行業(yè)務(wù)方面的業(yè)務(wù)，使中小企業(yè)的潛力更高。但是實際中，國內(nèi)外針對供應(yīng)鏈金融進行系統(tǒng)性研究的效果并不是十分明顯，取得的進步也不大，甚至有一些文獻僅僅能夠反映出供應(yīng)鏈金融體系的基本思想，對于供應(yīng)鏈的理念以及價值的認知還不夠全面，導(dǎo)致相關(guān)的理論無法得到系統(tǒng)性的深入研究。即便是對供應(yīng)鏈金融融資模式進行了研究，也僅僅能夠從物流方面來對供應(yīng)鏈融資模式的概念以及參與成員等進行研究，體現(xiàn)出深度不足的問題。在此基礎(chǔ)上，本文認為供應(yīng)鏈金融這種融資規(guī)模基礎(chǔ)下的經(jīng)濟體系本身體現(xiàn)出復(fù)雜性，需要由多個利益關(guān)系的合作以及溝通來形成一個完整的體系，實現(xiàn)相對應(yīng)的發(fā)展，使每一個部分都能夠發(fā)揮出最大的價值，使整體的效果更加明顯。因此，本文搭建供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)共生框架模式，進行系統(tǒng)的分析供應(yīng)鏈金融融資體系，通過博弈模型來解釋這種論證存在的客觀性，從而能夠更加深刻地去認識供應(yīng)鏈金融體系。

一、正確認識供應(yīng)鏈金融的性質(zhì)以及融資的模式

1.對于供應(yīng)鏈金融融資模式的認識

供應(yīng)鏈金融是指通過整個供應(yīng)鏈來完成各種金融活動等模式，商業(yè)銀行在整個供應(yīng)鏈體系中能夠?qū)ζ渌膯挝?、企業(yè)或者是多個企業(yè)提供全面、周到的金融服務(wù)模式，從而能夠使整個產(chǎn)業(yè)鏈的供需達到相對應(yīng)的平衡基礎(chǔ)和要求，使產(chǎn)業(yè)鏈的運行能夠更加穩(wěn)定，體現(xiàn)出相應(yīng)的效果，使該供應(yīng)鏈相關(guān)的一些企業(yè)以及金融機構(gòu)，還有物流公司之間能夠達到互利互存、持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的效果，以及最終的企業(yè)狀態(tài)，使整體的企業(yè)目標能夠更加明確。

根據(jù)當(dāng)前企業(yè)的現(xiàn)金流出模型，將供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的融資模式概括為應(yīng)收類模式、預(yù)付類模式和存貨類模式，這三種供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的融資模式中所有的部分都能夠體現(xiàn)出供應(yīng)鏈金融的中心思想以及具體的特點。在供應(yīng)鏈體系中，所有的中小企業(yè)都能夠從交易對手或者是金融機構(gòu)方面獲得相對應(yīng)的融資資金，使中小企業(yè)獲得長遠的發(fā)展，體現(xiàn)出相應(yīng)的效果，使中小企業(yè)的資金鏈更加完善。與此同時，也應(yīng)當(dāng)明確應(yīng)收類模式、預(yù)付類模式以及存貨類模式這三種具體的模式在實際應(yīng)用環(huán)節(jié)體現(xiàn)出差異性。應(yīng)收類模式本身屬于一種債權(quán)控制的模式，并沒有第三方物流來共同參與，同時融資企業(yè)本身處于銷售商品應(yīng)收款到期的階段，質(zhì)押物主要是債權(quán)部分，而融資企業(yè)在整個供應(yīng)鏈中會處于上游供應(yīng)商債券企業(yè)，融資企業(yè)的融資目的主要是購買生產(chǎn)環(huán)節(jié)所需要的各種原材料和其他的一些內(nèi)容。而預(yù)付類模式本身屬于一種物權(quán)控制的模式，這種模式下往往需要第三方的物流來參與到體系中，融資企業(yè)在對原材料的訂購以及付款的過程中，能夠預(yù)購獲得相對應(yīng)的物品。同時，供應(yīng)融資企業(yè)在整個供應(yīng)鏈中會處于下游的位置，他們實現(xiàn)融資最終的目的是為了能夠?qū)崿F(xiàn)分批預(yù)付款以及分批提貨。存貨類模式本身也是一種物權(quán)控制的模式，存貨模式中會存在第三方物流公司的參與，融資企業(yè)在當(dāng)前的發(fā)展過程中主要是任何期間有穩(wěn)定的存貨質(zhì)押物時，物權(quán)也就是存貨，融資企業(yè)在整個供應(yīng)鏈中的位置是所有節(jié)點中的企業(yè)融資，企業(yè)融資的用途主要是購買其發(fā)展過程中所需要使用的原材料或者是其他的一些物品。

供應(yīng)鏈金融融資模式在其具體的發(fā)展過程中體現(xiàn)出系統(tǒng)性、復(fù)雜性、不確定性以及集體理論性的特點。具體來說，系統(tǒng)性方面的內(nèi)容認為供應(yīng)鏈金融融資模式這種系統(tǒng)本身是有一部分具有特定功能的，相互之間存在聯(lián)系的各種要素所構(gòu)成的完整的系統(tǒng)，能夠體現(xiàn)出更加明顯的輸入輸出和處理要素，最終的目的是需要實現(xiàn)供應(yīng)鏈價值的增值以及整體單位的競爭力水平提高。而與此同時，供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中的成員主要是包括金融機構(gòu)、核心大企業(yè)、上下游的中小企業(yè)以及配套的第三方物流企業(yè)，還有相關(guān)的信息軟件提供商等。在對具體對象的考慮過程中主要是包括資金流、信息流以及物流，采取的方法包括信息共享、協(xié)調(diào)和組織等多個方面，體現(xiàn)出更大的復(fù)雜性問題以及不確定性問題。另外，從博弈論角度來看，在供應(yīng)鏈金融體系下，各個企業(yè)之間的決策行為會存在相對應(yīng)的關(guān)聯(lián)性，企業(yè)要做出決策就需要從整體上來考慮供應(yīng)鏈中相關(guān)企業(yè)的反應(yīng)，并且能夠兼顧到其他企業(yè)的利潤，從而能夠發(fā)揮相應(yīng)的價值。與此同時，企業(yè)的最優(yōu)選擇也來源于其他企業(yè)的選擇，同時也會對其他的企業(yè)選擇產(chǎn)生相對應(yīng)的引導(dǎo)。在供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)下，各個方面之間的競爭以及合作關(guān)系會更加明顯，整體的信息也會更加透明，使不同企業(yè)內(nèi)部能夠?qū)崿F(xiàn)集體性的管理，最終體現(xiàn)出供應(yīng)鏈金融融資模式的應(yīng)用價值。

2.供應(yīng)鏈金融融資模式的主要應(yīng)用價值

（1）供應(yīng)鏈金融融資模式的應(yīng)用能夠更好地滿足銀行業(yè)的利潤增長需求

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展，企業(yè)的融資方式也產(chǎn)生了相對應(yīng)的變革。有很多大型的優(yōu)質(zhì)客戶會通過發(fā)行股票和企業(yè)債券等方式來完成相應(yīng)的融資，這種直接融資的方式在應(yīng)用的過程中已經(jīng)使客戶對銀行的依賴程度降低，使銀行在發(fā)展過程中占據(jù)的融資市場份額越來越小。與此同時，隨著存貸款利率的變化，銀行在發(fā)展的過程中面對一些大型企業(yè)時，并沒有足夠的能力和資本去和大型企業(yè)進行議價，這就導(dǎo)致銀行在發(fā)展過程中的存貸款利差收入不斷地縮減，嚴重制約了銀行業(yè)的發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，怎樣才能夠?qū)ふ乙恍┬碌睦麧櫳L模式，使其和銀行的實際發(fā)展情況相匹配，并且能夠?qū)y行所擁有的一些信貸資源在大企業(yè)和中小企業(yè)之間的合理性分配，是銀行在發(fā)展的過程中必須要去面對和思考的主要問題。因此，需要針對中小企業(yè)的金融服務(wù)體系來了解銀行金融服務(wù)的主體對象和利潤的主要來源。

（2）供應(yīng)鏈金融融資模式的應(yīng)用能夠更好地解決中小企業(yè)的融資困難

我國中小企業(yè)的發(fā)展速度極快，這也對我國整體經(jīng)濟造成了相對應(yīng)的影響。中小企業(yè)在發(fā)展的過程中，需要基于靈活的運轉(zhuǎn)方式和快速的市場反應(yīng)能力來成為整個經(jīng)濟社會體系中最關(guān)鍵的一部分組織。但是也正是由于中小企業(yè)的發(fā)展，他們的融資需求已經(jīng)變得更加豐富和強烈，當(dāng)前企業(yè)本身能夠獲得的金融資源相對來說又比較缺乏，導(dǎo)致中小企業(yè)在整個國民經(jīng)濟中占據(jù)的地位和他們付出的內(nèi)容無法產(chǎn)生相應(yīng)的匹配。一般來說，企業(yè)在融資方面所獲取的融資資源主要是包括內(nèi)源性的融資以及外源性的融資，由于中小企業(yè)發(fā)展模式的限制以及發(fā)展體系的影響，導(dǎo)致它們在發(fā)展的過程中獲取融資資金的途徑相對來說會比較單一，整體的融資模式也會比較局限。中小企業(yè)一般會采取內(nèi)源性的融資來獲取相應(yīng)的融資額，而如果是針對直接融資方面的條件會更加苛刻，對企業(yè)的要求會更高，中小企業(yè)一般難以達到外源性融資方面的需求，導(dǎo)致中小企業(yè)在實際發(fā)展的過程中很難從正規(guī)渠道來獲取相對應(yīng)的資金支持。因此，中小企業(yè)可能會依賴非正規(guī)金融借貸渠道的應(yīng)用，包括民間借貸方式等多個方面，使其能夠得到相對應(yīng)的周轉(zhuǎn)，促進中小企業(yè)的發(fā)展[1]。

（3）供應(yīng)鏈金融融資模式的應(yīng)用推廣價值更加明顯

供應(yīng)鏈金融能夠?qū)a(chǎn)業(yè)鏈中的一些核心企業(yè)以及中小企業(yè)進行相對應(yīng)的連接，讓商業(yè)銀行能夠?qū)φw供應(yīng)鏈中的中小型核心企業(yè)的價值產(chǎn)生相對應(yīng)的評估和了解，從而能夠為中小企業(yè)的融資提供更加良好的便利條件，使他們能夠參加相應(yīng)的評估并獲取融資機會。因此，供應(yīng)鏈金融本身的推廣價值就是能夠為商業(yè)銀行金融業(yè)務(wù)的發(fā)展提供生機，首先能夠讓商業(yè)銀行實現(xiàn)穩(wěn)定的運作，并體現(xiàn)出良好的風(fēng)險管理效果。其次是能夠為中小企業(yè)的發(fā)展提供良好的資金保障，使中小企業(yè)能夠快速穩(wěn)定地運行并實現(xiàn)發(fā)展，使中小企業(yè)得到增值。再次是能夠為第三方物流企業(yè)的發(fā)展提供相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融合作身份，讓第三方物流企業(yè)也能夠從中獲取到相對應(yīng)的經(jīng)濟利潤，使第三方的物流企業(yè)從中獲取更高的社會信譽，也能夠帶來更加豐富的物流業(yè)務(wù)，為物流企業(yè)的長期發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)[2]。

二、無第三方參與的債權(quán)控制融資博弈分析

無第三方參與的債權(quán)控制融資模式在具體的應(yīng)用過程中基本的運作方式體現(xiàn)為，處于供應(yīng)鏈節(jié)點方面的中小企業(yè)將他們本身擁有的核心企業(yè)的一份債權(quán)作為質(zhì)押物，向銀行體系中申請一些信用貸款，也就是說通過核心大企業(yè)的資信實力來獲得來自銀行方面的融資基礎(chǔ)，讓核心大企業(yè)能夠成為中小企業(yè)的擔(dān)保，并且能夠在一定程度上降低銀行的信貸風(fēng)險。

在此基礎(chǔ)上，通過博弈論的相關(guān)思想來構(gòu)建形成專業(yè)的數(shù)學(xué)模型，并且進一步分析供應(yīng)鏈金融體系下的融資問題，了解銀行企業(yè)之間的均衡性問題，對沒有第三方參與的債權(quán)控制融資博弈情況進行合理性的判斷和分析[3]。

1.針對銀行企業(yè)之間信息完全重復(fù)時博弈分析

在基于博弈論基礎(chǔ)進行的博弈分析過程中，需要假設(shè)某一個中小企業(yè)要融資，他們?nèi)谫Y的數(shù)額為A，而整個融資項目能夠?qū)崿F(xiàn)成功的概率大致為b，假設(shè)這個中小企業(yè)的融資項目最終獲得了成功，中小企業(yè)獲得了相對應(yīng)的融資數(shù)額，則成功的回報率為c。在這個體系中，這個中小企業(yè)項目成本中關(guān)于銀行貸款方面的期望收益則能夠表示為Abc。如果說在其融資的過程中銀行方面提出的貸款利息要求為D，銀行針對監(jiān)督和檢查方面所設(shè)定的成本為E，就可以有Abc-D＞0，0＜E＜D。

這就表示，如果銀行選擇貸款，中小企業(yè)選擇償還，這種模式使整體上的總收入多于銀行選擇貸款和中小企業(yè)選擇賴賬，在信貸合作中，貸款總利益在高于直接償還所獲得的利潤的情況下，便能夠達到良好的資本運轉(zhuǎn)。但是在實際的操作過程中，銀行本身的復(fù)雜性致使在根本上難以達成目的和要求，這會使企業(yè)的利益和期望無法匹配，而在這個過程中，供應(yīng)鏈金融便可以有效地解決此類問題，進一步促進企業(yè)良性發(fā)展[4]。

2.針對供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)下銀行企業(yè)之間信號的博弈分析

通過本文的分析，能夠發(fā)現(xiàn)一個良性的中小企業(yè)在其發(fā)展的過程中可能會由于償還貸款的能力比較高，而在信息完全重復(fù)的過程中和銀行保持良好的合作關(guān)系，這種模式下中小企業(yè)的成功率是比較高的，而針對一些劣性的中小企業(yè)來說，其本身的成功率就會比較低。在這種模式下，這種中小企業(yè)對于獲取的融資缺乏全面的約束，可能會選擇賴賬的方式。

實際中，中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)節(jié)普遍會存在兩種融資的模式。其中一種是在企業(yè)存在的供應(yīng)鏈和核心大企業(yè)之間存在穩(wěn)定的交易模式，在這個環(huán)節(jié)，核心大企業(yè)就能夠為整體的資金鏈運作產(chǎn)生良好的擔(dān)保。一旦中小企業(yè)的資金出現(xiàn)了問題，核心大企業(yè)也能夠為中小企業(yè)提供相對應(yīng)的損失，從而能夠促進中小企業(yè)的發(fā)展。在此基礎(chǔ)上有一些中小企業(yè)就會去選擇核心大企業(yè)來為其提供保障，這種行為類似抱大腿，會導(dǎo)致在企業(yè)發(fā)展過程中的損失和效益作用無法得到明確，使企業(yè)發(fā)展情況受到限制。而另外一種融資模式則是一些劣性的企業(yè)，在其發(fā)展的過程中即便需要融資也不會選擇抱大腿，這種模式最終就會導(dǎo)致良性企業(yè)能夠得到貸款，而劣性企業(yè)者得不到貸款。通過良性企業(yè)以及劣性企業(yè)的區(qū)別能夠幫助銀行和一些資信良好的企業(yè)進行信貸工作，使融資的效果更加豐富，同時也能夠使整體的供應(yīng)鏈實現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，形成良性循環(huán)的機制[5]。

三、第三方參與的供應(yīng)鏈金融融資模式最優(yōu)分析

針對存在第三方參與的供應(yīng)鏈金融模式發(fā)展過程中最主要的運作方式是將資金的支配權(quán)由銀行來掌控，而物流企業(yè)能夠獲取物品的監(jiān)管權(quán)，由銀行和物流企業(yè)之間共同配合以及合作，為中小企業(yè)提供相對應(yīng)的融資服務(wù)，從而能夠從整體上來提高企業(yè)的運作水平和運作效率。在這種融資模式下，商業(yè)銀行以及物流企業(yè)本身是委托方，而中小企業(yè)則是一種代理方，這種模式下能夠?qū)y行轉(zhuǎn)變?yōu)闆Q策的主體地位，而不是中小企業(yè)，這樣就能夠使中小企業(yè)由于需求的存在而獲取的生產(chǎn)利益進行轉(zhuǎn)變，使其最終成為銀行的利潤，并且能夠使供應(yīng)鏈的整個模式中所有部分的利益達到最大化的目標和要求[6]。

首先，從供應(yīng)鏈的角度來看。在基于第三方參與的供應(yīng)鏈金融融資模式基礎(chǔ)上，可以使商業(yè)銀行、第三方物流企業(yè)以及中小企業(yè)之間的共同利益水平更高，體現(xiàn)出最良好的效果，達到互利共贏的局面。

其次，在第三方物流企業(yè)方面來看。他們在參與到供應(yīng)鏈金融融資模式的過程當(dāng)中，能夠使第三方物流企業(yè)本身的業(yè)務(wù)更加豐富，發(fā)展的水平更高，同時也能夠使企業(yè)的競爭力更強，經(jīng)濟利潤更加豐富，最終促進企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

再次，從商業(yè)銀行方面來看。有一些物流企業(yè)參與到供應(yīng)鏈金融融資模式中，能夠幫助商業(yè)銀行進一步擴大信貸范圍，使整體信貸風(fēng)險得到相對應(yīng)的降低，同時也可以幫助商業(yè)銀行更快地處理掉一些不良的資產(chǎn)，通過和物流企業(yè)合作來完善相應(yīng)的業(yè)務(wù)體系，和物流企業(yè)的上下游客戶實現(xiàn)對接，并且能夠通過這部分客戶來開展相對應(yīng)的金融服務(wù)工作，體現(xiàn)出相應(yīng)的效果[7]。

最后，從通過融資獲取資金的中小企業(yè)方面來看。這些企業(yè)本身作為供應(yīng)鏈中的重要部分，能夠?qū)⑵髽I(yè)的原材料以及市場中經(jīng)營的各種產(chǎn)品作為質(zhì)押來向銀行申請貸款，這樣的供應(yīng)鏈融資模式能夠幫助這部分中小企業(yè)在發(fā)展的過程中更加快速地解決融資問題，使企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模擴大，與此同時也能夠使企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)效果得到進一步的提高和保障，體現(xiàn)出良好的使用價值，從而能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)各項資本的合理性分配，保障企業(yè)的經(jīng)營模式，促進企業(yè)的銷售利潤增長，使企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)快速穩(wěn)定的運行，最終達到企業(yè)的長期發(fā)展目標[8]。

四、結(jié)語

總而言之，基于供應(yīng)鏈金融融資模式方面的分析，能夠發(fā)現(xiàn)在供應(yīng)鏈中每一個單位和部分都會更加關(guān)注到自身的利益最大化方面的要求。商業(yè)銀行、中小企業(yè)、核心大企業(yè)以及第三方的物流企業(yè)在整個供應(yīng)鏈體系中扮演的角色體現(xiàn)出差異性，分別產(chǎn)生著不同的作用。但是這些單位之間卻能夠相互協(xié)調(diào)、監(jiān)督和配合，最終達到互利共贏的局面，體現(xiàn)出良好的效果，最終達到利益最大化的目標。在此基礎(chǔ)上，本文針對供應(yīng)鏈金融融資模式博弈方面的分析，有利于了解供應(yīng)鏈中不同成員之間存在的聯(lián)系，進一步探討供應(yīng)鏈金融融資模式本身存在的合理性以及重要的價值，希望能夠為中小企業(yè)的發(fā)展提供參考依據(jù)。