徐 彬

（四川潤(rùn)禾建設(shè)工程有限公司，四川 成都 610031）

一、引言

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度越來(lái)越快，企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和建設(shè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響力愈加深遠(yuǎn)。因此，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)而言，配置科學(xué)、合理的資本結(jié)構(gòu)和制定有效的融資策略對(duì)發(fā)展國(guó)家經(jīng)濟(jì)有著非常重要的影響，也是企業(yè)集團(tuán)維持良好發(fā)展前景和創(chuàng)造收益的必然前提。通過(guò)配置合理的資本結(jié)構(gòu)，讓企業(yè)集團(tuán)維持正常的經(jīng)營(yíng)發(fā)展；通過(guò)制定有效的融資策略，讓企業(yè)集團(tuán)可以及時(shí)對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)節(jié)。主要是對(duì)融資的方式、時(shí)間期限、融資金額等進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以此來(lái)制定出符合企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模一般都比較大，因而資本結(jié)構(gòu)以及融資策略管理對(duì)企業(yè)集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展建設(shè)有著更加深遠(yuǎn)的影響，因此企業(yè)集團(tuán)要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況、市場(chǎng)環(huán)境以及未來(lái)的戰(zhàn)略規(guī)劃方向來(lái)選擇最合適的資本結(jié)構(gòu)。

二、企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)及融資現(xiàn)狀分析

1.資本市場(chǎng)相關(guān)法律不完善

我國(guó)資本市場(chǎng)建立時(shí)間較晚，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)相比還比較稚嫩且時(shí)間上比較短暫，因而發(fā)展成熟度上和一些發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在較大的差異，其中較為突出的就是我國(guó)當(dāng)前對(duì)資本市場(chǎng)的相關(guān)法律建設(shè)不夠完善，雖然自我國(guó)建立資本市場(chǎng)以來(lái)也在不斷吸取國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，但是由于我國(guó)資本環(huán)境與國(guó)外資本環(huán)境存在差異，因而在資本市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)上不夠完善。我國(guó)大多數(shù)企業(yè)集團(tuán)都屬于國(guó)有企業(yè)，近年來(lái)我國(guó)一直在促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改制運(yùn)營(yíng)，但是很多企業(yè)集團(tuán)在改制過(guò)程中都出現(xiàn)了同股不同權(quán)的問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際所有權(quán)管理與我國(guó)當(dāng)前的資本市場(chǎng)存在嚴(yán)重背離，打擊了投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)的信心和決心，資本市場(chǎng)無(wú)法以健康的形態(tài)發(fā)展下去，反而給企業(yè)集團(tuán)構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)帶來(lái)了一定的影響。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的法律法規(guī)不夠完善，我國(guó)企業(yè)集團(tuán)在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和拓寬融資渠道問(wèn)題上缺乏外部政策的支持，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的資金管理混亂，融資渠道受限，企業(yè)集團(tuán)無(wú)法獲得優(yōu)質(zhì)的資本，導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，也限制了融資策略模式的優(yōu)化。不僅給企業(yè)集團(tuán)造成資金風(fēng)險(xiǎn)，也給國(guó)家資產(chǎn)帶來(lái)了一定的損害，影響資本市場(chǎng)長(zhǎng)期、健康的發(fā)展。

2.資本結(jié)構(gòu)不夠合理，資本成本較高

企業(yè)集團(tuán)通過(guò)融資策略管理，對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，但是很多企業(yè)在融資管理上不夠?qū)I(yè)、合理，導(dǎo)致了企業(yè)開(kāi)展融資活動(dòng)的成本較高，資本結(jié)構(gòu)也缺乏合理性。構(gòu)建科學(xué)、合理的資本結(jié)構(gòu)，首先要進(jìn)行優(yōu)化的就是融資策略的選擇，科學(xué)合理的融資策略才能進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。從資本結(jié)構(gòu)決策管理理論來(lái)看，目前我國(guó)企業(yè)集團(tuán)使用資本結(jié)構(gòu)理論方法主要有三種：資本成本法、每股收益無(wú)差別點(diǎn)法、企業(yè)價(jià)值法。雖然理論如此，但是在企業(yè)實(shí)際資本結(jié)構(gòu)決策中往往都是通過(guò)企業(yè)管理者的主觀決策來(lái)進(jìn)行判斷的，因而在融資方案確定上缺乏客觀性。此外，還有部分企業(yè)集團(tuán)是通過(guò)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)管理中資金的流動(dòng)性需求進(jìn)行資金管理和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的。企業(yè)這兩種主要的籌融資方式和資本結(jié)構(gòu)決策方法論存在較大差異，因此造成企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債與資本的比例缺乏科學(xué)性，給企業(yè)集團(tuán)融資管理帶來(lái)了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.股權(quán)融資在資本結(jié)構(gòu)中的比例較高

近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展速度越來(lái)越快，融資渠道也在不斷擴(kuò)展和放開(kāi)，但是從目前企業(yè)集團(tuán)開(kāi)展融資管理的情況來(lái)看，融資渠道的選擇對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在很大的影響，很多企業(yè)集團(tuán)目前都是選擇通過(guò)股權(quán)融資作為企業(yè)主要的融資手段。我國(guó)企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)管理模式更加傾向于企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)是分離的，因此企業(yè)股東和企業(yè)管理者存在天然的信息不對(duì)稱的情況，企業(yè)的資金利用率普遍比較低，沒(méi)有發(fā)揮出最大的資金功效。企業(yè)集團(tuán)規(guī)模較大，股東人數(shù)眾多，因而企業(yè)還有很多的小股東，從小股東角度來(lái)說(shuō)，小股東對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)管理無(wú)法給出有效的建議，建議也不容易被采納，損害了小股東的權(quán)益。企業(yè)集團(tuán)熱衷于股權(quán)融資，其根本原因是股權(quán)融資的成本比較低，有些不符合或者不能進(jìn)行股權(quán)融資的企業(yè)集團(tuán)很多也會(huì)采用發(fā)行可轉(zhuǎn)債的形式進(jìn)行融資，企業(yè)將面臨大額、嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，也給企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)很大壓力，并且該方式與我國(guó)對(duì)資本市場(chǎng)的管控方向相背，不僅無(wú)法優(yōu)化資本市場(chǎng)的發(fā)展，反而會(huì)造成資本市場(chǎng)的混亂和扭曲。債務(wù)融資的成本較高，而股權(quán)融資成本較低，更多企業(yè)集團(tuán)就選擇了股權(quán)融資，造成股權(quán)融資比例過(guò)高，同樣會(huì)帶來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)。

4.流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例較高

企業(yè)集團(tuán)通過(guò)融資策略管理，對(duì)企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善和優(yōu)化，在資本結(jié)構(gòu)以及融資管理過(guò)程中，都會(huì)涉及到對(duì)負(fù)債占資本結(jié)構(gòu)總額的比例設(shè)置，以及流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例設(shè)置。負(fù)債在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和融資管理中都占據(jù)了非常重要的位置，對(duì)企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)有著重要的影響，適度的負(fù)債比例對(duì)改善資本環(huán)境會(huì)起到積極的促進(jìn)作用，可以降低企業(yè)在融資過(guò)程中可能會(huì)承擔(dān)的資本成本，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)部分企業(yè)集團(tuán)在資本結(jié)構(gòu)中存在的普遍問(wèn)題就是企業(yè)的負(fù)債比例較高，其中流動(dòng)負(fù)債的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非流動(dòng)負(fù)債的比例，特別是在長(zhǎng)期債權(quán)和短期負(fù)債的比例分配上缺乏合理性。首先，企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行融資決策時(shí)，會(huì)受到企業(yè)管理層的融資偏好的影響，企業(yè)的融資決策很多時(shí)候是反映了企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的融資習(xí)慣、風(fēng)險(xiǎn)偏好等；其次，企業(yè)集團(tuán)當(dāng)前開(kāi)展融資活動(dòng)的渠道過(guò)于單一，可供企業(yè)選擇的范圍較少，因而每當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流危機(jī)時(shí)就會(huì)考慮通過(guò)負(fù)債融資，其他融資方式難以緩解企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，導(dǎo)致負(fù)債融資越來(lái)越多，形成負(fù)債融資惡性循環(huán)；最后，企業(yè)集團(tuán)的留存的經(jīng)營(yíng)資本較少，當(dāng)企業(yè)面臨較大現(xiàn)金流支出時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)資金短缺，增加了對(duì)流動(dòng)負(fù)債的依賴，因而負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債的占比越來(lái)越高，將給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.融資比例中內(nèi)部融資比例過(guò)低

目前我國(guó)很多企業(yè)集團(tuán)在優(yōu)化融資策略時(shí)忽略了內(nèi)部融資對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性，內(nèi)部融資實(shí)際上也是企業(yè)開(kāi)展融資管理的重要融資渠道之一。企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模一般都比較大，對(duì)于集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展方向和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)上都逐漸完備，包括長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃制定，利潤(rùn)分配上都有著詳細(xì)的規(guī)定和方向，但是很多企業(yè)集團(tuán)普遍存在的問(wèn)題就是沒(méi)有將企業(yè)的建設(shè)與資本結(jié)構(gòu)掛鉤，企業(yè)所使用的融資方法中缺乏對(duì)內(nèi)部的融資管理。部分企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，對(duì)盈利部分進(jìn)行了全額分配，沒(méi)有將部分盈利資金留存至企業(yè)，用于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展建設(shè)或者彌補(bǔ)資金暫時(shí)短缺的困境。企業(yè)集團(tuán)的資本積累對(duì)企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)有著非常關(guān)鍵且深遠(yuǎn)的影響，越是規(guī)模大的企業(yè)，越要注重資本積累對(duì)企業(yè)維持健康發(fā)展和降低外部融資壓力的重要作用。很多企業(yè)將留存收益設(shè)置比例較低，導(dǎo)致企業(yè)在需要進(jìn)行融資時(shí)，內(nèi)部融資比例偏低，外部融資需求過(guò)高，然后外部單一的融資渠道以及高比例的融資成本給企業(yè)融資帶來(lái)了較大的壓力，也提升了企業(yè)集團(tuán)的融資風(fēng)險(xiǎn)。缺乏有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)在應(yīng)對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)上無(wú)法有效地處理風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的壓力和造成的影響。

三、企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)及融資管理改進(jìn)措施

1.加強(qiáng)資本市場(chǎng)法律體系的建設(shè)

目前我國(guó)在資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系的建設(shè)還不夠完善，加強(qiáng)資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系建設(shè)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和法律規(guī)章完善都有著積極的促進(jìn)作用。規(guī)范化的法律體系，可以對(duì)目前的資本市場(chǎng)進(jìn)行優(yōu)化。我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展建設(shè)速度和進(jìn)度都比較緩慢，國(guó)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的核心往往是擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、提高市場(chǎng)占有率等，然而忽略了企業(yè)內(nèi)部對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的建設(shè)，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)發(fā)展脫軌。我國(guó)需要加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)法律法規(guī)的建設(shè)，完善的法律法規(guī)可以對(duì)當(dāng)前企業(yè)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行改善和引導(dǎo)，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展和壯大，幫助企業(yè)建立健康的資本結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)發(fā)展力。我國(guó)企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展和國(guó)家有關(guān)資本市場(chǎng)法律法規(guī)的建設(shè)是正向的關(guān)系，企業(yè)集團(tuán)需要擴(kuò)大對(duì)資本市場(chǎng)法律法規(guī)的建立的包容性，及時(shí)發(fā)現(xiàn)法律法規(guī)中可能存在的偏差并進(jìn)行糾正，以此來(lái)促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系的建立和不斷優(yōu)化，完善的資本市場(chǎng)法律體系會(huì)更加有效地促進(jìn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)建設(shè)，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本

目前很多企業(yè)集團(tuán)所構(gòu)建的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)制定的戰(zhàn)略方向都有所偏離，企業(yè)開(kāi)展融資管理的成本也在不斷提升，對(duì)企業(yè)維持健康發(fā)展有著不利的影響。企業(yè)集團(tuán)可以通過(guò)三種資本結(jié)構(gòu)方法來(lái)優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。首先是資本成本法。通過(guò)該方式可以保證企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)行融資時(shí)所耗費(fèi)的融資成本是最低的，計(jì)算融資成本的過(guò)程比較簡(jiǎn)單，容易執(zhí)行，但是從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素上來(lái)看還缺乏足夠的考慮。其次是每股收益無(wú)差別點(diǎn)法則。通過(guò)該方式企業(yè)集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)者可以在確定了盈利水平之后再確認(rèn)將要選擇的融資方式，該方法的缺點(diǎn)同樣是缺乏對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的考慮。最后是企業(yè)價(jià)值法則。通過(guò)該方式可以將企業(yè)的價(jià)值最大化，對(duì)不同融資方式下企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)計(jì)算可以得出最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，但是該計(jì)算過(guò)程較為復(fù)雜，并且有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的獲取難度較高，不易計(jì)算。這三種資本結(jié)構(gòu)方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)在進(jìn)行選擇的時(shí)候不必要局限于某一個(gè)資本結(jié)構(gòu)方法，可以通過(guò)對(duì)自身經(jīng)營(yíng)的了解，對(duì)各種資本結(jié)構(gòu)方法進(jìn)行融合使用，從而優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的資本成本，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)。

3.拓寬企業(yè)集團(tuán)的融資渠道

雖然目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，全國(guó)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展也進(jìn)入了新時(shí)期，但是從企業(yè)集團(tuán)的融資渠道而言，我國(guó)目前可供企業(yè)集團(tuán)選擇的融資渠道相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較單一。這是因?yàn)槲覈?guó)目前的資本市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)外國(guó)發(fā)達(dá)國(guó)家而言還是比較脆弱的，國(guó)家為了降低融資渠道多元化可能給企業(yè)集團(tuán)發(fā)展帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)融資渠道的管理一向比較嚴(yán)格，融資限制比較多。因此，很多企業(yè)集團(tuán)都傾向于選擇股權(quán)融資來(lái)獲得更多的現(xiàn)金流，以滿足企業(yè)當(dāng)前和未來(lái)的發(fā)展需要。首先，我國(guó)在拓寬企業(yè)融資渠道時(shí)，可以更多地借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)所采用的融資方式，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控，避免由于融資工具選擇失誤，給我國(guó)當(dāng)前的資本市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重的沖擊；其次，除了要加強(qiáng)對(duì)外部融資渠道的探索之外，企業(yè)集團(tuán)本身也要具備創(chuàng)新優(yōu)化意識(shí)，對(duì)當(dāng)前企業(yè)使用的融資渠道和方式進(jìn)行優(yōu)化，選擇最適合企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的融資方式，不能將目光僅限于股權(quán)融資和債務(wù)性融資；最后，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)必然會(huì)對(duì)融資渠道進(jìn)行拓展，因而企業(yè)集團(tuán)需要在眾多融資渠道中選擇最符合企業(yè)本身需求的融資渠道，不僅可以促使企業(yè)發(fā)展，也還可以優(yōu)化我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展。

4.完善企業(yè)集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化流動(dòng)負(fù)債比例

企業(yè)集團(tuán)通過(guò)開(kāi)展一系列融資管理活動(dòng)，對(duì)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。在進(jìn)行融資管理過(guò)程中，企業(yè)集團(tuán)需要對(duì)集團(tuán)的負(fù)債結(jié)構(gòu)做進(jìn)一步調(diào)整，完善負(fù)債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化流動(dòng)負(fù)債占整個(gè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的比例。首先，從企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)來(lái)看，可以先對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，企業(yè)所有者權(quán)益不變的情況下，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的同時(shí)也會(huì)對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)負(fù)債以及流動(dòng)負(fù)債比例的優(yōu)化管理，使得企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的負(fù)債結(jié)構(gòu)符合企業(yè)整體的資本結(jié)構(gòu)建設(shè)方向。其次，企業(yè)集團(tuán)可以通過(guò)在公司外部進(jìn)行負(fù)債融資來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，優(yōu)化流動(dòng)負(fù)債的比例。可以通過(guò)債券融資、銀行借款、企業(yè)貸款等方式來(lái)對(duì)企業(yè)集團(tuán)當(dāng)前的負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，在調(diào)整過(guò)程中，要格外注意對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債比例上的調(diào)整，實(shí)際融資比例要根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況來(lái)進(jìn)行評(píng)估，不能盲目開(kāi)展負(fù)債融資，一旦超出集團(tuán)負(fù)擔(dān)范圍，將給企業(yè)集團(tuán)帶來(lái)嚴(yán)重危機(jī)。最后，企業(yè)集團(tuán)可以對(duì)當(dāng)前的融資策略和方式進(jìn)行深入分析，結(jié)合企業(yè)的資本機(jī)構(gòu)，選擇最適合企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的融資渠道，比如，通過(guò)可轉(zhuǎn)債、貸款等方式，優(yōu)化企業(yè)當(dāng)前面臨的負(fù)債問(wèn)題，緩解償還負(fù)債的時(shí)間期限，將償還負(fù)債的時(shí)間和企業(yè)要承受的壓力調(diào)節(jié)到最合理的區(qū)間范圍內(nèi)，從而對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)化了流動(dòng)負(fù)債占整體負(fù)債的比例，也優(yōu)化了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)集團(tuán)面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)。

5.完善企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控

企業(yè)集團(tuán)開(kāi)展融資管理的重要原因就是企業(yè)集團(tuán)當(dāng)前的現(xiàn)金流可能無(wú)法滿足企業(yè)集團(tuán)正常的經(jīng)營(yíng)發(fā)展活動(dòng)了，或者說(shuō)企業(yè)集團(tuán)為了進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而通過(guò)融資管理來(lái)進(jìn)行優(yōu)化，企業(yè)集團(tuán)需要對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控作進(jìn)一步的優(yōu)化管理和建設(shè)。首先，企業(yè)集團(tuán)通過(guò)融資策略來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控而言，可能會(huì)給企業(yè)集團(tuán)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為了降低融資帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要降低企業(yè)集團(tuán)對(duì)融資的需求，因此企業(yè)需要從內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，提高企業(yè)自有資金的使用效率，以保證企業(yè)集團(tuán)的自有資金可以獲得更加合理化的分配，提高資金利用率，減少由于企業(yè)開(kāi)展融資活動(dòng)而引發(fā)出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，企業(yè)集團(tuán)在制定資本結(jié)構(gòu)的方案時(shí)，可以采用自上而下的制定策略，實(shí)現(xiàn)上行下效的管理措施。在策略實(shí)施過(guò)程中，企業(yè)集團(tuán)的管理者需要根據(jù)策略的執(zhí)行情況、企業(yè)集團(tuán)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況以及企業(yè)集團(tuán)目前所面臨的市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)發(fā)展等來(lái)對(duì)策略進(jìn)行及時(shí)、準(zhǔn)確的調(diào)整，保證策略的有效性，也提升了企業(yè)集團(tuán)對(duì)整體資本結(jié)構(gòu)的宏觀把控。最后，企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)行融資管理時(shí)，需要加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的管控，因此在選擇融資策略時(shí)，需要符合企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)管理，滿足內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控的要求，從實(shí)際、風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展等多個(gè)方面對(duì)企業(yè)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)，然后再對(duì)市場(chǎng)上的融資措施和手段進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，從中選擇出最符合企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控要求的融資管理策略，不斷優(yōu)化內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控，進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)展和完善。

四、結(jié)語(yǔ)

良好的資本結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)集團(tuán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)建設(shè)有著積極的促進(jìn)作用，也是企業(yè)集團(tuán)維持長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)管理的重要保證，企業(yè)集團(tuán)通過(guò)對(duì)融資策略進(jìn)行優(yōu)化和改革，可以對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)，進(jìn)一步提升資本結(jié)構(gòu)的合理性和科學(xué)性。目前我國(guó)企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)及融資策略制定中還存在一些問(wèn)題，可以通過(guò)加強(qiáng)資本市場(chǎng)法律體系的建設(shè)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資本成本，拓寬企業(yè)集團(tuán)的融資渠道，完善企業(yè)集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)、優(yōu)化流動(dòng)負(fù)債比例，完善企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控等措施來(lái)改進(jìn)，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)維持良好的發(fā)展前景。