許維鴻

剛剛過去的圣誕節(jié)周末，全球金融市場上演驚心動魄的一幕，那就是比特幣交易價(jià)格的劇烈震蕩：先是迅速突破27000、28000美元的整數(shù)關(guān)口，而后又大幅度跳水，讓很多參與其中的投機(jī)客“爆倉”。聯(lián)想到過去一個(gè)月來，比特幣價(jià)格持續(xù)上漲幅度超過60%，國內(nèi)所謂“幣圈”的人歡呼雀躍，普通百姓被營銷，是不是可以參與比特幣交易？“幣圈”精英吹噓的數(shù)字貨幣時(shí)代真的來了？各國央行推出的數(shù)字貨幣服務(wù)，又與之有什么關(guān)系？

首先，需要明確的是，比特幣是數(shù)字貨幣，但僅僅是眾多數(shù)字貨幣中的一個(gè)；比特幣被一些資金追捧，并不代表著所有的數(shù)字貨幣都會被追捧。在我看來，恰恰是因?yàn)閿?shù)字貨幣概念被“濫用”、市場機(jī)構(gòu)發(fā)行了太多種類的數(shù)字貨幣，全球數(shù)字貨幣早就被“濫發(fā)”，其中真正有實(shí)際價(jià)值的數(shù)字貨幣并不多。因此，普通中國老百姓最好不要參與比特幣等數(shù)字貨幣的交易，更不要參與新數(shù)字貨幣的發(fā)行。坦率講，百姓能接觸到的數(shù)字貨幣發(fā)行，基本上都是龐氏騙局，打著享受“鑄幣稅”的旗號，卻無法復(fù)制比特幣的財(cái)富故事。

其次，比特幣價(jià)格一路走高的根本原因，還是美歐日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行過于寬松的貨幣政策。說白了，次貸危機(jī)以后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一直在透支自己的國家法定貨幣信用，試圖通過發(fā)行更多的貨幣刺激消費(fèi)和投資、拯救疫情沖擊下的經(jīng)濟(jì)。在金融市場，由于美歐日三大央行集體印鈔票，德國、法國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的國債早就是負(fù)利率了——銀行可以說是哭著喊著求政府借錢啊。既然收益率這么低、股市泡沫風(fēng)險(xiǎn)又很大，全球投資機(jī)構(gòu)無法聚焦歐美的金融資產(chǎn)，普遍面臨“資產(chǎn)荒”。

這種發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“資產(chǎn)荒”，讓全球的金融投資者很頭疼。于是乎，比特幣雖然不是真正的貨幣，也不可能取代法定貨幣，但是它具有很高的知名度，很多有錢人都想“收藏”一個(gè)，致使比特幣成為一個(gè)值得“長期炒作”的資產(chǎn)，因而近期受到市場熱捧。舉個(gè)未必恰當(dāng)?shù)睦樱F(xiàn)在購買比特幣的投資者，有點(diǎn)類似于在購買一個(gè)當(dāng)代著名畫家的作品、并作為“收藏品”可以四處炫耀。雖然這個(gè)畫家還在創(chuàng)作，就像比特幣還在不斷增加，但是畫家的知名度很高，未來能提供給市場的收藏品數(shù)量相對可控。在這個(gè)意義上如果用專業(yè)術(shù)語表述，比特幣已經(jīng)不具備貨幣屬性，而是擁有資產(chǎn)屬性，具有類似于紙黃金、藝術(shù)品的收藏價(jià)值，是加密數(shù)字虛擬收藏品。

既然是資產(chǎn)屬性的“數(shù)字收藏品”，比特幣的交易價(jià)格必然無法與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系，從而十分便于投機(jī)客進(jìn)行炒作。說白了，經(jīng)濟(jì)周期、市場周期、庫存周期、突發(fā)疫情等等這些實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況，跟比特幣的交易價(jià)格沒多大關(guān)系，最多也就是跟市場上的錢多錢少有關(guān)系——這也就是為什么圍繞著比特幣的市場傳言特別多，普通老百姓經(jīng)常被各種“幣圈”的暴富故事所營銷，很多人幻想著靠比特幣一夜暴富，結(jié)果財(cái)富卻被蒸發(fā)。

那么，加密的數(shù)字貨幣真的沒有未來嗎？當(dāng)然不是。中國央行就已經(jīng)正式發(fā)行我國的數(shù)字貨幣，以應(yīng)對即將到來的數(shù)字金融時(shí)代。世界上也已經(jīng)有很多加密數(shù)字貨幣每天都在直接服務(wù)跨境結(jié)算、清算，進(jìn)而提升了跨境貿(mào)易的效率、降低了交易成本，特別是對中小貿(mào)易商有利，中國在這一點(diǎn)上是直接受益者。正是看到這一點(diǎn)，包括我國在內(nèi)的很多國家，例如瑞士、新加坡等，都在積極研究金融監(jiān)管如何規(guī)范數(shù)字貨幣的發(fā)行與交易。

臨淵羨魚不如退而結(jié)網(wǎng)。比特幣的財(cái)富故事已經(jīng)進(jìn)入虛擬炒作階段，數(shù)字金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的時(shí)代才剛剛來臨。我國中小貿(mào)易商數(shù)量多、跨境金融結(jié)算服務(wù)需求大，未來跨境產(chǎn)能和資本布局需要的金融服務(wù)潛力更大。因此，充分利用加密數(shù)字貨幣的技術(shù)公信力，制衡現(xiàn)有被美元壟斷的世界金融貨幣格局，符合我們的利益。從政策推進(jìn)角度講，應(yīng)鼓勵東南沿海，特別是浙江寧波、福建泉州等中小外貿(mào)企業(yè)集聚、民間金融活躍的城市，允許民營機(jī)構(gòu)發(fā)行加密數(shù)字貨幣，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)頒發(fā)正式牌照，規(guī)范服務(wù)內(nèi)容，配合央行的數(shù)字貨幣，參與全球數(shù)字貨幣競爭，共同推進(jìn)中國特色的數(shù)字金融發(fā)展，讓金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。▲

（作者是甬興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）