岑經(jīng)

半年多前遞交招股說明書的東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東鵬集團(tuán)”），IPO有了最新進(jìn)展。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，截至今年11月19日，在等待擬于上交所主板上市的公司中，東鵬集團(tuán)排位列第87位，審核狀態(tài)為預(yù)先披露更新。

東鵬集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)為飲料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，拳頭產(chǎn)品為能量飲料東鵬特飲。根據(jù)全球市場(chǎng)調(diào)研公司歐睿國際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年東鵬特飲以15%的市場(chǎng)份額，在中國能量飲料市場(chǎng)排名第二；開創(chuàng)能量飲料先河的紅牛，因占據(jù)57%的市場(chǎng)份額排名第一。

如果一切順利，東鵬集團(tuán)有望依靠東鵬特飲成為A股能量飲料第一股。

不過，通過梳理東鵬集團(tuán)招股說明書等信息，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，該公司存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、新品知名度偏低等問題，即使上市成功，要守住市場(chǎng)老二的地位也非易事。

抓住另類“機(jī)遇”

東鵬集團(tuán)能有如今的成績(jī)，離不開其實(shí)際控制人林木勤。

事實(shí)上，東鵬集團(tuán)原為深圳老字號(hào)國有飲料生產(chǎn)企業(yè)。2003年，東鵬集團(tuán)瀕臨倒閉。時(shí)任銷售總經(jīng)理的林木勤買下了公司的品牌和生產(chǎn)設(shè)備，將東鵬集團(tuán)從國有企業(yè)改制為民營企業(yè)。

公開信息顯示，林木勤在進(jìn)入東鵬集團(tuán)之前，曾在一家合資飲料企業(yè)工作10年，擔(dān)任過基層生產(chǎn)線領(lǐng)班長(zhǎng)、生產(chǎn)部長(zhǎng)、技術(shù)開發(fā)部長(zhǎng)、銷售部長(zhǎng)等職位。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴支點(diǎn)財(cái)經(jīng)，這家合資飲料企業(yè)其實(shí)就是華彬紅牛（紅牛在中國的合資公司），因此林木勤對(duì)功能飲料行業(yè)非常熟悉，他選擇了與紅牛進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，“首先是通過塑料瓶裝與紅牛金罐裝進(jìn)行區(qū)分，同時(shí)通過成本控制降低產(chǎn)品價(jià)格，主要針對(duì)腰部消費(fèi)人群發(fā)力”。

譬如，在包裝方面，東鵬集團(tuán)官網(wǎng)信息顯示，東鵬特飲有易拉罐、紙盒包裝，以及250ml和500ml塑料瓶等4種包裝。

在價(jià)格方面，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)于11月23日在京東查詢的價(jià)格顯示，紅牛24瓶250ml罐裝價(jià)格為148元，東鵬特飲24瓶250ml瓶裝價(jià)格僅為61.8元，價(jià)格不到紅牛的一半。

有意思的是，2016年，林木勤的老東家華彬紅牛與授權(quán)方因商標(biāo)授權(quán)問題對(duì)簿公堂，至今仍未有明確判決結(jié)果，并導(dǎo)致華彬紅牛工廠自2019年起處于半停產(chǎn)狀態(tài)，相關(guān)產(chǎn)品在多地下架，也讓東鵬特飲迅速發(fā)展壯大。

華彬紅牛律師陳若劍在最近的一份聲明中表示，相關(guān)糾紛已致使華彬紅牛損失工業(yè)產(chǎn)值20多億元。

另一廂，東鵬集團(tuán)的營業(yè)收入，從2017年28.44億元，增加至2019年42.09億元。因此，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱，紅牛的內(nèi)部矛盾讓以東鵬特飲為代表的第二梯隊(duì)，迎來了絕佳發(fā)展機(jī)遇，并因此“撿漏”成功。

“群狼”相爭(zhēng)勝負(fù)難料

東鵬集團(tuán)也時(shí)刻面臨公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。該集團(tuán)招股說明書顯示，其主營業(yè)務(wù)收入由能量飲料、非能量飲料、非包裝飲用水三部分組成。2017年至今年上半年，能量飲料占公司總收入的比例均在90%以上。

近年來，雖然東鵬集團(tuán)極力拓展其他產(chǎn)品線，譬如在非能量飲料板塊推出了由柑檸檬茶、陳皮特飲、冬瓜汁飲料、清涼茶、菊花茶、乳味飲料等多款產(chǎn)品，但相比東鵬特飲，市場(chǎng)知名度偏低。在非包裝飲用水板塊，市場(chǎng)也未完全打開，今年上半年相關(guān)銷售收入不到2000萬元。

對(duì)此，東鵬集團(tuán)在招股說明書中提示，目前公司對(duì)能量飲料的銷售依賴程度較高，雖然公司近年陸續(xù)推出其他產(chǎn)品，但整體銷售規(guī)模相對(duì)較小，短期公司仍存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的風(fēng)險(xiǎn)。如果能量飲料行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)惡化、消費(fèi)者偏好發(fā)生改變，以及相關(guān)行業(yè)監(jiān)管政策發(fā)生不利變化，可能對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

的確，在能量飲料市場(chǎng)，紅牛仍是一家獨(dú)大，占據(jù)市場(chǎng)份額的一半以上。一旦紅?！皟?nèi)斗”問題解決，對(duì)東鵬特飲和其他競(jìng)爭(zhēng)者來說，絕不是好消息。

此外，緊跟在東鵬特飲之后、背靠達(dá)利食品（3799.HK）的后起之秀樂虎，和東鵬特飲僅差了5%的市場(chǎng)份額。達(dá)利食品也有意進(jìn)一步搶占能量飲料市場(chǎng)，今年下半年，樂虎一直在繼續(xù)增強(qiáng)渠道的滲透和終端的開發(fā)。

還有不少企業(yè)也想在中國市場(chǎng)分食這塊蛋糕，可口可樂推出了魔爪，百事推出了佳得樂，大冢制藥推出了寶礦力等等。尤其值得注意的是，華彬紅牛創(chuàng)始人嚴(yán)彬自2016年新創(chuàng)立的能量飲料戰(zhàn)馬，發(fā)展勢(shì)頭頗猛，2019年銷售額達(dá)13.3億元，已占據(jù)市場(chǎng)份額的4%。

東鵬集團(tuán)在招股說明書中還指出，大家都搶著涉足，與能量飲料門檻不高有關(guān)。這是因?yàn)槟芰匡嬃系挠行С煞?，主要包括牛磺酸、咖啡因、維生素B6、維生素B12、賴氨酸、肌醇等。成分相對(duì)明確，使得后進(jìn)入者能快速復(fù)制出產(chǎn)品。

毫無疑問，能量飲料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，東鵬特飲能否守住老二的地位猶未可知。