陳靜

光伏行業(yè)在新一代技術(shù)推動下或?qū)⒂瓉?0年10倍的裝機預期。

三季度以來，光伏板塊異軍突起，一度成為A股的領漲板塊。三季報顯示，多家光伏上市公司業(yè)績亮麗。

研究機構(gòu)認為，隨著平價上網(wǎng)時代到來，光伏行業(yè)在新一代技術(shù)推動下或?qū)⒂瓉?0年10倍的裝機預期。從長期看，光伏需求會更加活躍，相關(guān)企業(yè)將受益。

安信證券分析，光伏與電動車景氣持續(xù)上升。光伏目前國內(nèi)與海外需求共振，且隨著全球能源發(fā)展路線持續(xù)夯實，歐洲擬提升減排目標，中國“十四五”規(guī)劃預計將新能源提升至重要地位，在此基礎上，預計全球可再生能源發(fā)電占比將大幅提升，光伏作為全球新能源的最佳選擇之一，將直接受益。建議把握4條主線：①盈利修復彈性大的硅料和電池片環(huán)節(jié)，重點推薦通威股份、愛旭股份;②競爭格局最好的硅片和膠膜環(huán)節(jié)，重點推薦隆基股份、福斯特和中環(huán)股份;③技術(shù)迭代產(chǎn)生的下一個α機會，一是受益雙玻滲透率提升的玻璃環(huán)節(jié)，重點推薦福萊特，重點關(guān)注港股信義光能和福萊特玻璃。二是從0到1的HJT產(chǎn)業(yè)鏈，重點推薦蘇州固锝和帝科股份，重點關(guān)注邁為股份、捷佳偉創(chuàng)和山煤國際;④業(yè)績增速快的錦浪科技、固德威、陽光電源、晶澳科技和中信博。

中泰證券指出，2020年前三季度光伏新增并網(wǎng)容量18.7GW，同比增加16.9%，1～9月中國光伏組件出口53.0GW，同增0.6%，顯示光伏需求韌性十足，環(huán)比增長明顯。三季度以來隨著國內(nèi)戶用裝機放量，以及歐美等主流市場貨運和裝機逐步恢復，產(chǎn)業(yè)鏈價格止跌回升，三季度光伏板塊量利齊升，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)。凈利潤高增，資本開支持續(xù)增加。當前行業(yè)2021年估值中位數(shù)28倍，橫縱向?qū)Ρ刃詢r比高，關(guān)注3條主線：①競爭格局穩(wěn)定、龍頭優(yōu)勢明顯、長期成長性標的：硅片（隆基股份）、膠膜（福斯特）;②雙面滲透率提高產(chǎn)業(yè)趨勢下有望量利齊升的環(huán)節(jié)：玻璃（福萊特、信義光能、亞瑪頓）;③供需邊際向好或者短期偏緊：硅料（通威股份、大全新能源）、大尺寸電池（愛旭股份）、海外逆變器（陽光電源、錦浪科技）。

行業(yè)研判

國泰君安 銷售額遠超同期布局美妝板塊

雙十一淘寶直播促銷力度和銷售額超去年同期，頭部主播帶貨額超80億元，以美妝產(chǎn)品為主。重點關(guān)注壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、若羽臣等代運營企業(yè)以及青松股份。此外，珀萊雅、上海家化、華熙生物等國貨集團有望接力爆發(fā)。重點關(guān)注珀萊雅、御家匯、上海家化、丸美股份、華熙生物等。

中信證券 政策推動智慧物業(yè)發(fā)展

發(fā)改委等部門印發(fā)《近期擴內(nèi)需促消費的工作方案》，指出要推動物業(yè)服務線上線下融合發(fā)展，搭建智慧物業(yè)平臺，推動物業(yè)服務企業(yè)對接各類商業(yè)服務，構(gòu)建線上線下生活服務圈，這是國家層面第一次把物業(yè)管理納入擴內(nèi)需的核心領域，也是政策層面第一次明確鼓勵物業(yè)管理公司依托科技賦能。推薦綠城服務、保利物業(yè)、招商積余、碧桂園服務、永升生活服務、新大正和新城悅服務等。

中信建投 通信行業(yè)存反彈機會

截至今年三季末，通信行業(yè)基金持倉市值占比1.13%，創(chuàng)2012年第四季度以來新低，一方面是因為主要通信設備商面臨諸多不確定性，另一方面5G商用接近一年，市場關(guān)注度處于切換“空窗期”。當前通信行業(yè)估值較低、業(yè)績有兌現(xiàn)。建議關(guān)注通信行業(yè)可能的反彈機會，推薦和而泰、捷順科技、億聯(lián)網(wǎng)絡、中新賽克、盛路通信。

投資策略

海通證券 主板牛市3浪趨勢未變

2019年1月4日上證綜指2440點是本輪牛市的起點，上證綜指2646點以來（滬深300對應3503點）處于牛市3浪上漲階段。但今年上半年的新冠肺炎疫情加劇了成長價值的分化，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中70%左右是TMT和醫(yī)藥，基本面反而受益于疫情。牛市3浪的上漲階段源于資金面+基本面雙輪驅(qū)動。

基本面上，第三季度實際GDP單季同比增速4.9%，較第二季的3.2%明顯回升，其中工業(yè)增加值9月同比增速6.9%，連續(xù)第七個月回升。資金面上，隨著經(jīng)濟逐步復蘇，通脹壓力抬升導致貨幣政策轉(zhuǎn)向，市場才會迎來3浪上漲后的4浪回調(diào)。一般CPI或PPI達到3%附近可能會觸發(fā)貨幣政策收緊，而當前尚無通脹壓力。9月CPI同比回落至1.7%、PPI同比降幅略有擴大至-2.1%，因此四季度擔憂宏觀流動性收緊為時過早，明年上半年需重視。這輪牛市中科技仍是主線，基本面將更強，如新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計算機等。

國盛證券“十四五”規(guī)劃相關(guān)投資機會

十九屆五中全會研究制定關(guān)于“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標的建議，有望為市場提供新的催化。

當前A股市場處于一個由散戶直接持股向間接持股轉(zhuǎn)變、居民資金通過公募基金和保險等產(chǎn)品間接增配權(quán)益資產(chǎn)、機構(gòu)增量資金處于持續(xù)入市的趨勢性進程中。近期監(jiān)管層持續(xù)推動資本市場基礎制度建設，為機構(gòu)資金入市打造良好市場環(huán)境。與此同時，9月偏股基金發(fā)行規(guī)模仍近1000億元，因此中長期內(nèi)，在宏觀流動性不會系統(tǒng)性收緊、資本市場建設加速、機構(gòu)增量持續(xù)入市、股市流動性充裕之下，繼續(xù)看好機構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛。

5年規(guī)劃《綱要》一般在5年規(guī)劃第一年3月正式發(fā)布。關(guān)注“十四五”政策預期較高的風電、電動車、軍工、半導體等板塊。中長期科技+消費仍是主線。景氣角度關(guān)注新能源汽車、光伏、半導體、消費電子、游戲、黃金。