摘? ?要：金融科技顛覆了傳統(tǒng)金融業(yè)的理念、營銷和服務模式，也帶來了一定風險，對金融監(jiān)管也帶來了一定挑戰(zhàn)。建議確立全新的監(jiān)管理念，構建立體式監(jiān)管體系;優(yōu)化監(jiān)管執(zhí)法權力配置，構建相應工作機制;加強金融消費權益保護，完善消費者救濟機制等。

關鍵詞：金融科技;金融風險;金融監(jiān)管

中圖分類號：F831.5? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：B? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1674-0017-2020（8）-0047-04

近年來，市場主體探索運用各類新興技術，促使金融領域產生巨大變化。金融科技猶如一把雙刃劍，不僅提高了金融服務效率，降低了交易成本，也使交易主體、市場、行業(yè)面臨著較大風險，給監(jiān)管機構帶來重大挑戰(zhàn)。在金融科技迅猛發(fā)展的背景下，監(jiān)管機構需要進一步革新理念，既要充分發(fā)揮金融科技在普惠金融、金融深化方面的作用，又要保持對新興業(yè)務發(fā)展?jié)撛陲L險的關注和防控。

一、金融科技帶來的理念挑戰(zhàn)

近年來，新興科技與金融業(yè)深度融合發(fā)展，金融科技領域的創(chuàng)新層出不窮，使金融科技行業(yè)有別于傳統(tǒng)金融，越來越具備多元化、復合化、智能化等特點。

（一）金融科技概念的多維性

目前，業(yè)界和理論界對金融科技（Fintech）見仁見智，一般從業(yè)務、技術或兩者相結合的視角作出界定。一是從業(yè)務模式視角，將“金融科技”理解為金融和科技相融合后形成的業(yè)務模式，美國商務部就從業(yè)務角度界定金融科技公司。英國貿易與投資總署根據業(yè)務模式的不同，將金融科技分為傳統(tǒng)業(yè)務和新興業(yè)務。二是從科技視角，認為“金融科技”是探索運用新興技術的金融業(yè)務探索。我國的監(jiān)管機構和專家學者一般采取這種定義。三是從廣義視角，將前端產品和后臺技術的創(chuàng)新均納入“金融科技”的范疇。如：金融穩(wěn)定理事會將其定義為技術帶動的金融創(chuàng)新，包括新業(yè)務模式、應用程序、流程或產品，認為金融科技本質上是一種應用新興技術的金融服務。

不同定義反映了不同的監(jiān)管理念，也會影響監(jiān)管行為。從業(yè)務模式作定義，比較符合國外金融科技發(fā)展現狀，這些國家和地區(qū)側重于從業(yè)務角度進行監(jiān)管。從科技視角認識“金融科技”，會側重于關注和監(jiān)管技術運用于金融業(yè)務后的影響。從廣義角度去理解和監(jiān)管金融科技，雖具有包容性，卻失之寬泛，有待進一步厘清監(jiān)管和自治的范圍。

（二）金融科技與相關概念的辨析

一是金融科技與互聯網金融的關系。二者均以互聯網技術為依托，都包括網絡借貸、股權眾籌等業(yè)務。但前者復合性更強，運用的新興技術更多，有供應鏈金融、數字貨幣和智能投顧等業(yè)務形態(tài);后者則主要指互聯網上辦理的金融業(yè)務，如P2P網貸、互聯網征信等業(yè)務。二是金融科技與科技金融的關系。二者雖有小范圍的重疊，但作用方向不同。前者可重塑金融業(yè)的發(fā)展趨勢，更側重于發(fā)揮技術革新對金融業(yè)的助推作用;后者注重發(fā)揮金融對科技成果開發(fā)、轉化的支撐作用，強調金融業(yè)對科技產業(yè)化的支撐作用。三是金融科技（Fintech）與監(jiān)管科技（Regtech）的關系。根據國際金融協(xié)會的定義，監(jiān)管科技（Regtech）目的在于解決監(jiān)管和合規(guī)性要求，該定義與金融穩(wěn)定理事會（FSB）定義近似。英國金融行為監(jiān)管局認為“監(jiān)管科技（Regtech）”是下位概念。二者都運用了新興技術，但前者側重于提升業(yè)務效率，后者注重提高監(jiān)管流程的效率、一致性和簡便性。

（三）金融科技對業(yè)務模式的挑戰(zhàn)

金融科技將人工智能（AI）、區(qū)塊鏈（Blockchain）、大數據（Big Data）等新興技術廣泛運用于金融領域。與傳統(tǒng)的金融產品、經營模式和業(yè)務流程相比，金融科技呈現出以下特點：一是金融服務日益智能化、去中介化和跨界化。金融科技創(chuàng)新在諸多方面都重塑著金融行業(yè)，不僅提升了服務的效率和能力，也解決了消費者與金融機構間透明度不高、信息不對稱的問題。消費者可親自參與金融業(yè)務，市場主體間的協(xié)作性更好，改善了市場主體與消費者的關系。消費者通過觸屏、點擊、刷臉、虹膜掃描、指紋掃描等簡單操作即可辦理業(yè)務，不必排隊等候、不必親臨柜面，金融服務日益融入人們的日常生活場景。二是數據來源廣泛化、多元化。各項業(yè)務產生和衍生的數據更多地來自網購平臺、電商平臺及QQ、微信等社交平臺，各種業(yè)務的信息流和資金流均會轉化為數據流，極大地拓展了市場主體可獲取的信息范圍，使“一切數據皆信息”成為可能。三是業(yè)務發(fā)展中蘊含著極大風險。金融科技具有數據密集性特點，新興技術拓展了金融機構的數據歸集能力，市場主體借助新興技術，對個體的生活習慣、愛好、資產狀況等信息一覽無余。消費者生活在新興技術營造的“無知之幕”中，不僅對個人信息的泄露渾然不覺，也無力應對信息被竊取、篡改等風險事件。

二、我國金融科技帶來的業(yè)務挑戰(zhàn)

（一）我國金融科技的業(yè)務模式

當前，不同類型的傳統(tǒng)金融業(yè)務與不同新興技術相聯姻，產生了各具特色的業(yè)務模式。在我國，以下業(yè)務發(fā)展迅速，已具備一定的規(guī)模。一是互聯網和移動支付。其中，獨立運營模式以單獨自建平臺為基礎，提供除擔保功能外的支付功能。依附于平臺運營模式，則依靠電子商務平臺，1提供支付結算與信用中介功能。在此基礎上還演化出余額寶、聚合支付等創(chuàng)新業(yè)務。二是智能理財。主要包括智能投顧和智能投資組合等業(yè)務。市場主體運用人工智能、機器學習等新興技術，結合投資者個性，基于先進的算法，對大量的投資數據進行分析，最終模擬人類判斷，做出投資和資產交易咨詢和建議。三是互聯網融資。在融資領域，借款人在網絡平臺及移動客戶端上直接與資金貸出方匹配，開展借貸或眾籌活動。平臺即可提供借貸或資金需求信息，保管交易擔保金，也可直接發(fā)放擔保和無擔保貸款、非貸款債務融資、籌集資金。相對于傳統(tǒng)銀行而言，互聯網融資平臺使融資流程數字化、信息化，可為“無銀行消費”人群或組織提供更多信貸和投資機會，提高了融資服務的包容性與可獲得性。四是互聯網征信。由獨立的第三方收集整理消費者在互聯網和社交軟件中的海量數據，利用大數據技術、生物識別技術、人工智能技術和信用評價模型對征信主體信用評分，并利用信息技術持續(xù)跟蹤更新征信主體數據和信息，使得互聯網征信與消費信貸、信用住等業(yè)務相關聯。

（二）我國金融科技的發(fā)展趨勢

一是傳統(tǒng)金融業(yè)務的互聯網化。這是金融科技發(fā)展的初級階段。金融業(yè)務借助于互聯網通信技術，可以將傳統(tǒng)業(yè)務移植到互聯網，不僅存取款、貸款、轉賬匯款等基本業(yè)務不用去物理網點辦理，基金銷售、代銷保險、業(yè)務咨詢等業(yè)務也可在銀行網站或APP上辦理。傳統(tǒng)金融業(yè)務借助于互聯網，不僅破除了時間和物理空間的限制，也節(jié)省了金融機構服務成本和客戶搜尋服務的時間和交易成本，具體表現為網上銀行、網絡支付等業(yè)務。

二是金融支持的互聯網化。金融機構利用自身互聯網平臺營銷金融產品和服務，與傳統(tǒng)金融業(yè)務的互聯網化類似。此外，其他企業(yè)通過“搜索+比價”的方式，將線下金融中介服務功能轉移到自身網絡平臺或第三方服務平臺，提供產品和業(yè)務咨詢、搜索、理財教育、保險與信貸等服務。這些服務在很大程度上能提高用戶對金融產品和業(yè)務的認知度，促進金融機構與客戶之間融合效率的提高。金融支持的互聯網化發(fā)展速度快、效率高，能有效降低投資者面臨的信息不對稱程度，將成為未來互聯網金融服務重要的發(fā)展趨勢。

三是金融服務的智能化。當金融科技發(fā)展處于較高階段時，大數據技術拓展了市場主體數據挖掘的范圍，增強了其數據分析能力，以便為市場主體提供適當的金融服務。人工智能甚至能對消費者的財務狀況等進行精準分析。分布式記賬、加密技術提升了支付結算的效率、安全性和保密性。這些新興技術相結合產生的支付寶、微信錢包等取代了部分物理錢包，實現了無現金支付;數字貨幣實現“點對點”支付結算，可以代替現鈔和硬幣。人工智能甚至還會和自動化技術聯姻，出現類人型理財顧問或柜員，極大地提高業(yè)務處理能力和分析能力。

三、我國金融科技風險及其監(jiān)管挑戰(zhàn)

（一）金融科技帶來的風險

對于金融科技存在的風險，可從微觀和宏觀兩層面作分析。微觀方面的風險主要基于金融科技業(yè)務本身所產生的，而宏觀方面的風險則基于行業(yè)、政策、制度等因素產生。

一方面，微觀層面的風險。金融科技運用了新興科技，在一定程度上強化了金融業(yè)務的固有風險。一是杠桿率升高的風險。市場主體一般面臨著資本充足率約束，但經營金融科技使其杠桿率升高。二是違約風險。一些市場主體的經營存在不確定性，容易導致違約事件發(fā)生。三是信用風險。金融科技實質上是資金時間價值的變現，其交易核心在于信息配置與信用風險，存在信息不對稱，易引發(fā)信用風險。四是信息泄露風險。部分金融科技業(yè)務運用大數據技術整合了社交網絡中的個人生活信息，在辦理業(yè)務過程中容易泄露個人隱私。同時，消費者在辦理相關業(yè)務時，其部分生活信息被網絡平臺或移動設備存儲、轉移、加工，增加了敏感性信息泄露的可能性。五是合規(guī)風險和操作風險。市場主體運用新興科技，常常在不斷地試錯，產品和服務存在不穩(wěn)定性，很容易不符合業(yè)務規(guī)范，也很容易產生操作錯誤。

另一方面，宏觀層面的風險。一是法律風險。金融科技部分產品創(chuàng)新程度較高，容易觸碰現有監(jiān)管規(guī)定。由于我國相關監(jiān)管制度并不完善，還在探索行業(yè)監(jiān)管手段，也會給行業(yè)發(fā)展帶來一定風險。二是不確定性風險。金融科技和監(jiān)管科技的應用并非一蹴而就，在實踐中面臨著技術成熟程度不足、技術開發(fā)利用水平較低、信息技術風險較大、實施成本較高等諸多障礙。因而，金融科技、監(jiān)管科技的發(fā)展都存在很大的不確定性。三是投機風險。在金融科技背景下，資產價值容易發(fā)生較大波動，更容易誘發(fā)投機行為。投資者往往在獲利時風險規(guī)避，很快將投資套現，在損失時卻較長期地持有虧空投資。在暴利驅使下，市場主體更注重短期收益，而不重視長期發(fā)展，容易產生賭徒心理和冒險主義行為，因而加劇市場風險。四是系統(tǒng)性風險。盡管目前金融科技的使用尚未出現引發(fā)宏觀經濟風險的跡象，但根據歷史經驗，若金融創(chuàng)新發(fā)展過快而不加以監(jiān)管，隨著金融科技使用的普及程度、機構之間的復雜網絡、金融市場參與主體趨同以及高速連鎖共振效應的發(fā)展，勢必增加潛在系統(tǒng)性風險。以智能投顧為例，若消費者接受了相似的交易策略和風險分析，那么市場上很可能會出現較多的統(tǒng)買統(tǒng)賣、重漲重跌，這就會放大金融市場波動，必然會引發(fā)系統(tǒng)性風險。

（二）金融科技帶來的監(jiān)管挑戰(zhàn)

一是現有監(jiān)管模式需要改進。無論從業(yè)務模式還是行業(yè)發(fā)展趨勢看，金融科技都具有復合化的特點，一項新興業(yè)務往往涉及多項業(yè)務，受傳統(tǒng)監(jiān)管思維影響，監(jiān)管機構間溝通、協(xié)調不足，業(yè)界和監(jiān)管機構間也存在著“數據鴻溝”。二是監(jiān)管法律體系不完善。我國尚未針對金融科技制定專門法律，只發(fā)布了一些規(guī)范性文件，這些規(guī)范性文件雖對業(yè)務具有指引作用，但其效力等級較低，監(jiān)管約束力相對較弱。三是監(jiān)管技術和能力有待增強。金融監(jiān)管機構不能有效監(jiān)管相關業(yè)務的系統(tǒng)，不易開展日常業(yè)務監(jiān)管，也缺少懂金融科技業(yè)務的專業(yè)人員。金融監(jiān)管機構對監(jiān)管科技缺少共識，開發(fā)力度不太高，其運用中也存在一些問題，難以有效地運用新興科技進行監(jiān)管。四是自律和司法監(jiān)管不易發(fā)揮作用。針對金融科技，我國的行業(yè)自律監(jiān)管機制不完善，缺少對市場主體的自律機制，難以規(guī)范從業(yè)人員的職業(yè)行為。一些法院雖對個案進行了裁判，但對金融科技糾紛案件缺少統(tǒng)一的裁判標準，專業(yè)審判能力有待提升。

四、應對金融科技挑戰(zhàn)的監(jiān)管建議

（一）確立全新的監(jiān)管理念，構建立體式監(jiān)管體系

一是“數據驅動”理念。應充分利用大數據等新興技術，積極探索監(jiān)管科技手段，提升對業(yè)務數據的前瞻性、系統(tǒng)性分析能力，解決監(jiān)管與業(yè)界之間的信息不對稱問題。二是“適度監(jiān)管”理念。需厘清監(jiān)管與自治的邊界，謹慎地行使監(jiān)管權力，允許市場主體在風險可控的范圍內進行“破壞性創(chuàng)新”。三是“動態(tài)監(jiān)管”理念。不僅要預判市場主體初創(chuàng)時的潛在風險，也要關注新興業(yè)務成長中的諸多風險;不僅要注重市場主體的準入監(jiān)管，也要注重主體進入市場后的事中事后監(jiān)管。四是“協(xié)同監(jiān)管”理念。要增強監(jiān)管政策的協(xié)調性，完善與其他國家、國際組織的監(jiān)管交流和信息共享機制。五是“風險防控”理念。對金融科技的監(jiān)管應以風險防控為重點，對金融科技諸多風險必須防微杜漸。因此，我國需要構建全方位、多層次的監(jiān)管體系，實現對市場主體的“自律”與“他律”。市場主體可通過合同、公司治理、看門人等機制構建風險防控的第一道防線;也可通過組建行業(yè)協(xié)會等自律組織監(jiān)督和管理業(yè)務行為，充分發(fā)揮自律監(jiān)管的作用。金融監(jiān)管和行政監(jiān)管只在市場準入、業(yè)務運轉、風險處置等情形下實施業(yè)務監(jiān)管。社會治理機制可作為業(yè)務監(jiān)管的補充機制，防控和處理金融科技引發(fā)的社會事件。司法監(jiān)管通過對金融科技糾紛案件的裁判，制裁違法主體、引導市場主體、保護消費者。

（二）優(yōu)化監(jiān)管執(zhí)法權力配置，構建相應工作機制

一是合理配置監(jiān)管執(zhí)法權力。金融科技的監(jiān)管是一項系統(tǒng)工程，涉及金融監(jiān)管機構、地方政府等多個主體，需要處理好不同級別監(jiān)管權力的配置問題，使地方政府監(jiān)管與金融監(jiān)管產生合力。我國對金融科技的監(jiān)管應以金融穩(wěn)定發(fā)展委員會及“一行兩會”的監(jiān)管為主，以地方政府對類金融機構、準金融機構金融科技業(yè)務的監(jiān)管為補充。二是實施相機抉擇監(jiān)管機制。根據市場主體的風險偏好及其業(yè)務發(fā)展狀況，分析其潛在風險形成原因和影響，根據具體情況實施有彈性的、適度的監(jiān)管。三是引入“沙盒”監(jiān)管機制?？山梃b英國的“沙盒監(jiān)管”機制，對入選沙盒的金融科技市場主體實施適度寬松的監(jiān)管，鼓勵其探索創(chuàng)新金融業(yè)務。同時，監(jiān)管機構監(jiān)測金融市場運行數據及消費者的消費體驗，將相關情況反饋至市場主體，后者根據反饋優(yōu)化金融產品和服務。四是完善市場主體數據治理機制。利用大數據、機器學習、人工智能等科技手段，全面掌握、分析和監(jiān)測金融科技業(yè)態(tài)數據，提升監(jiān)管機構的數據治理能力。盡快制定金融科技業(yè)務信息披露的具體標準，明確信息披露的真實、準確、完整、及時與易理解性等要求，同時，還應按照及時披露和公正透明原則，明確金融科技披露相關信息的原則、時間、內容、方式，對不同對象規(guī)定不同的披露條件和程序，提高金融科技服務的透明度和可信度，確保監(jiān)管機構和消費者能夠知曉相關情況。

（三）加強金融消費權益保護，完善消費者救濟機制

一是健全內部爭議解決機制。金融科技自律組織可以整合相關機構內部爭議解決機制，參照金融糾紛處理程序，構建統(tǒng)一的金融科技爭議解決示范制度，規(guī)定各類申訴、投訴的適用范圍和條件。市場主體與消費者在締結服務合同時，也要履行告知義務，以醒目的方式提醒消費者可供選擇的爭議解決機制。二是探索創(chuàng)新金融司法機制。設立金融審判庭或金融法院，配置復合性法官及專業(yè)人員，將金融科技糾紛案件納入其受案范圍，賦予上海等特定地區(qū)的金融法院以特殊管轄權，可以審理跨地區(qū)、跨行業(yè)或跨境的金融科技糾紛案件。對這類案件適用合議庭制度，適當吸收金融監(jiān)管人員、社會公眾等群體參與合議庭，確保案件裁判的專業(yè)性和民主性。修訂《民事訴訟法》相關條文，將金融科技糾紛案件納入公益訴訟，2明確規(guī)定金融類公益訴訟適用的條件，允許人民銀行、銀保監(jiān)會等監(jiān)管機構或自律組織代表消費者向有管轄權的法院提起消費者維權訴訟。三是探索創(chuàng)新多元糾紛解決機制。探索金融科技爭議線上解決機制，提高爭議處理效率;還可由金融服務平臺構建網絡仲裁機制或爭議調處機制，為消費者提供便捷的、可選擇的替代性救濟途徑。

參考文獻

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Challenges and Legal Responses of Fintech

Research Group

（Longnan Municipal Sub-branch PBC， Longnan Gansu 746005）

Abstracts：The Fintech overturned the marketing and service models of traditional financial sector. Although the regulatory institution of our country have regulated the Fintech， there are problems such as deficiencies in legislation， incomplete regulatory system， dependence on administrative regulation. We should identifying the connotations and straits of Fintech as logic start， reforming regulatory thoughts， improving regulatory actions， and conceiving of a future vision on improvement of Fintech regulatory regime through risk analysis and research of the actuality of Fintech.

Keywords： Fintech; risk; regulation; regime; law

責任編輯、校對：羅慧媛

收稿日期：2020-07

課題組組長：喬永剛（1967.3.-），男，甘肅成縣人，本科，經濟師，現供職于中國人民銀行隴南市中心支行。

課題組成員：祁涵柏（1987.4.-）男，甘肅西和人，本科，經濟師，現供職于中國人民銀行隴南市中心支行。

景? ?欣（1985.5-）男，甘肅武都人，碩士，經濟師，現供職于中國人民銀行隴南市中心支行。

白? ?斐（1987.11.-）男，甘肅慶陽人，本科，助理經濟師，現供職于中國人民銀行隴南市中心支行。

注：本文為作者觀點，文責自負。