李圣軍 劉 寧

（1. 國(guó)家糧油信息中心 2. 山東省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)管理總站）

2016年玉米收儲(chǔ)制度改革，實(shí)施8年的臨時(shí)收儲(chǔ)政策取消，玉米市場(chǎng)化水平逐步提高，先前玉米貿(mào)易“線斷 、網(wǎng)破、人散”的格局也逐步扭轉(zhuǎn)，玉米貿(mào)易商日益崛起，成為玉米收儲(chǔ)制度改革后發(fā)展速度最快的一個(gè)群體。同時(shí)，隨著東北玉米去庫(kù)存持續(xù)推進(jìn)，大量倉(cāng)容閑置，再借助第三方資金的大量介入，貿(mào)易商的渠道實(shí)力、資金實(shí)力、倉(cāng)容實(shí)力均日益壯大，可謂是“有錢收糧、有倉(cāng)儲(chǔ)糧、有路賣糧”，甚至已經(jīng)發(fā)展到能階段性主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格的階段，對(duì)解決農(nóng)民賣糧和深加工企業(yè)倉(cāng)容不足的問(wèn)題發(fā)揮了重要作用，搞活了玉米市場(chǎng)，平抑了玉米價(jià)格，是玉米全產(chǎn)業(yè)鏈條中占據(jù)“承上啟下”地位的重要市場(chǎng)主體，后臨儲(chǔ)時(shí)代市場(chǎng)環(huán)境日新月異，玉米貿(mào)易商的經(jīng)營(yíng)之道也必須要轉(zhuǎn)型升級(jí)。

一、明確定位：貿(mào)易為本、投資為輔

貿(mào)易商，顧名思義就是從事貿(mào)易的商人，所謂貿(mào)易主要是通過(guò)玉米的跨區(qū)域運(yùn)輸獲取空間價(jià)差，即不同區(qū)域之間的價(jià)差；而投資商，顧名思義就是從事投資的商人，所謂投資主要是通過(guò)玉米的跨時(shí)間存儲(chǔ)獲取時(shí)間價(jià)差，即現(xiàn)在和未來(lái)之間的價(jià)差。隨著信息日益對(duì)稱和市場(chǎng)一體化水平日益提高，玉米區(qū)域價(jià)差縮小，玉米貿(mào)易商開(kāi)始加速轉(zhuǎn)型，由單純的貿(mào)易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向投資和貿(mào)易兼具，部分大型貿(mào)易商利用第三方資金大量囤購(gòu)玉米，突破資金約束后，囤購(gòu)量從先前的幾千噸大幅增至上萬(wàn)噸，眾多貿(mào)易商開(kāi)始游走在貿(mào)易和投資之間，既是超越貿(mào)易商的投資商，也是超越投資商的貿(mào)易商。

（一）貿(mào)易為本

貿(mào)易商的本職就是貿(mào)易，是其安身立命之本，囤購(gòu)玉米搞投資最終也需要通過(guò)貿(mào)易方式銷售，因此貿(mào)易商的經(jīng)營(yíng)必須堅(jiān)持“貿(mào)易為本”的原則。我國(guó)是一個(gè)“熟人社會(huì)”，尤其是農(nóng)村地區(qū)，銷區(qū)企業(yè)包括飼料廠、加工廠和貿(mào)易商，難以直接到產(chǎn)區(qū)從農(nóng)民手中收購(gòu)玉米，不僅交易成本高，而且交易風(fēng)險(xiǎn)大，更是難以與當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商競(jìng)爭(zhēng)。因此，玉米全國(guó)大流通的特性決定了玉米跨區(qū)域大規(guī)模貿(mào)易不可或缺，內(nèi)在要求大量貿(mào)易商從事“貿(mào)易”工作，平抑玉米的跨區(qū)域價(jià)差。具體而言，對(duì)于從農(nóng)戶手中直接收玉米的小型貿(mào)易商或初級(jí)貿(mào)易商，華北地區(qū)又稱為“小糧販”，主要從事近距離貿(mào)易，輻射范圍窄，單次購(gòu)銷量小，交易頻率高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小，在既定時(shí)間內(nèi)通過(guò)頻繁購(gòu)銷完全可以獲取合理利潤(rùn)；同時(shí)，這種近距離貿(mào)易在我國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)鏈條中，具有較強(qiáng)的剛性，短時(shí)間內(nèi)是不可替代的，生存力最強(qiáng)。對(duì)于大型貿(mào)易商，即從初級(jí)貿(mào)易商收購(gòu)玉米，然后直接賣給飼料廠或深加工的貿(mào)易商，單次購(gòu)銷量大，資金實(shí)力雄厚，輻射范圍廣，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，主要從事中遠(yuǎn)途貿(mào)易，但具體類型日益多樣化，從地域角度，包括產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商、銷區(qū)貿(mào)易商和港口貿(mào)易商；從企業(yè)類型角度，包括個(gè)體貿(mào)易商、企業(yè)貿(mào)易商。其中企業(yè)貿(mào)易商除了傳統(tǒng)的中糧貿(mào)、象嶼等大型貿(mào)易企業(yè)外，后臨儲(chǔ)時(shí)代兩大新型企業(yè)貿(mào)易商日益發(fā)展壯大，一是很多飼料廠和深加工也紛紛成立貿(mào)易企業(yè)，開(kāi)展玉米貿(mào)易業(yè)務(wù)，主要是利用自身的玉米采購(gòu)渠道優(yōu)勢(shì)；二是眾多期貨投資公司也紛紛成立現(xiàn)貨業(yè)務(wù)部，從事玉米現(xiàn)貨購(gòu)銷，主要是利用自身豐富的期現(xiàn)結(jié)合優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)。從未來(lái)趨勢(shì)看，伴隨玉米市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的增加，玉米貿(mào)易商的整合力度將加大，小規(guī)模的初級(jí)貿(mào)易商（糧販子）和大規(guī)模的企業(yè)貿(mào)易商將逐步發(fā)展壯大，而中間規(guī)模的貿(mào)易商將逐步淘汰退出市場(chǎng)，整個(gè)玉米貿(mào)易商的規(guī)模結(jié)構(gòu)將日益向“啞鈴型”轉(zhuǎn)變，呈現(xiàn)“兩頭大、中間小”的特點(diǎn)。

（二） 投資為輔

玉米貿(mào)易商在從事傳統(tǒng)的跨區(qū)域貿(mào)易業(yè)務(wù)的同時(shí)，一直多多少少的從事一定的跨時(shí)間投資業(yè)務(wù)，但后臨儲(chǔ)時(shí)代，貿(mào)易商的投資業(yè)務(wù)量明顯呈增加態(tài)勢(shì)，小貿(mào)易商存玉米棒、大貿(mào)易商存玉米粒，甚至東北給烘干塔運(yùn)糧的“拉糧車”都開(kāi)始投資儲(chǔ)存玉米，玉米市場(chǎng)可謂呈現(xiàn)大小貿(mào)易商皆普遍存糧的景象，對(duì)價(jià)格的影響越來(lái)越大。據(jù)調(diào)研，主要推動(dòng)因素：一是玉米一季生產(chǎn)全年消費(fèi)，東北地區(qū)地趴糧又經(jīng)常出現(xiàn)集中上市情況，客觀要求貿(mào)易商在農(nóng)民集中銷售時(shí)期大量囤購(gòu)，待市場(chǎng)缺糧時(shí)再大量銷售，調(diào)劑不同時(shí)間段玉米市場(chǎng)的供應(yīng)量，因此，玉米的產(chǎn)銷特點(diǎn)客觀上要求貿(mào)易商從事一定的投資業(yè)務(wù)。二是后臨儲(chǔ)時(shí)代，各種自媒體日益發(fā)展，尤其是抖音、快手、火山等新型媒體日益普及，部分種植戶甚至看著快手賣糧，玉米上下游全產(chǎn)業(yè)鏈各主體之間和產(chǎn)銷區(qū)玉米市場(chǎng)主體之間的信息日益對(duì)稱，傳統(tǒng)跨區(qū)域貿(mào)易利潤(rùn)額收窄，逼迫部分貿(mào)易商開(kāi)始從事投資業(yè)務(wù)，獲取玉米的跨時(shí)間價(jià)差。三是玉米市場(chǎng)化改革后，玉米年度內(nèi)價(jià)差波動(dòng)加劇，最高超過(guò)250元/噸，跨時(shí)間價(jià)差擴(kuò)大，貿(mào)易商投資囤糧的積極性提高。四是玉米存儲(chǔ)資金占用量較大，存儲(chǔ)1萬(wàn)噸，大約需要1500～2000萬(wàn)元 ，很多貿(mào)易商利用自有資金難以解決，因缺乏抵押和流水又難以獲得銀行貸款，資金制約了貿(mào)易商的投資囤糧沖動(dòng)。后臨儲(chǔ)時(shí)代玉米貿(mào)易利潤(rùn)率提高，第三方資金大量介入，讓很多貿(mào)易商的“存糧意愿”轉(zhuǎn)變?yōu)椤按婕Z行為”，解決了貿(mào)易商的存糧資金問(wèn)題。五是2016年以來(lái)玉米去庫(kù)存力度不斷加大，臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存量從2016年的2.5億噸降至2019年的5000多萬(wàn)噸，東北地區(qū)大約有2億噸的空倉(cāng)，尤其是大量地方國(guó)有糧食企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)型做貿(mào)易，有倉(cāng)容和資金雙重優(yōu)勢(shì)，投資存糧積極性較高。但未來(lái)趨勢(shì)看，隨著玉米投資風(fēng)險(xiǎn)的加大，大部分貿(mào)易商并不適合長(zhǎng)時(shí)間大規(guī)模的且用第三方資金進(jìn)行投資存糧，對(duì)于大部分貿(mào)易商而言，自身定位應(yīng)堅(jiān)持“投資為輔”的經(jīng)營(yíng)定位，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，小賭怡情，大賭傷身，沒(méi)有完善的風(fēng)控措施，一次失誤投資可能導(dǎo)致貿(mào)易商永久退出玉米貿(mào)易行業(yè)。

二、敬畏市場(chǎng)：適可而止、風(fēng)控至上

市場(chǎng)定價(jià)的核心就是眾人定價(jià)，任何一個(gè)從業(yè)者都是價(jià)格接受者，無(wú)力左右市場(chǎng)價(jià)格，而價(jià)格起起落落更是市場(chǎng)定價(jià)的外在體現(xiàn)。在市場(chǎng)面前，任何一個(gè)從業(yè)者都必須保持一顆敬畏心態(tài)，不能奢望超越市場(chǎng)掌控市場(chǎng)，試圖獲取潛在的最大價(jià)差，更不能不顧一切的魯莽投資，視風(fēng)險(xiǎn)為無(wú)物。對(duì)于玉米貿(mào)易行業(yè)而言，從業(yè)者眾多，接近完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，價(jià)格壟斷更是奢談；同時(shí)，從業(yè)者文化素質(zhì)相對(duì)偏低，市場(chǎng)分析能力較差，“跟著感覺(jué)走”或者“跟著別人走”的從業(yè)者較多，市場(chǎng)駕馭能力不強(qiáng)。后臨儲(chǔ)時(shí)代，面對(duì)巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，玉米貿(mào)易商的經(jīng)營(yíng)之道必須堅(jiān)持“適可而止、風(fēng)控至上”，在風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)之間合理權(quán)衡。

（一）適可而止

貿(mào)易商的自身定位決定了其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)就是盡可能的獲取潛在的最大價(jià)差，包括區(qū)域價(jià)差和時(shí)間價(jià)差，因此只要市場(chǎng)價(jià)格有波動(dòng)，貿(mào)易商就有機(jī)會(huì)。而在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，潛在的最大價(jià)差只存在于事后的年度總結(jié)中，是貿(mào)易商既不可望更不可及的夢(mèng)想，事先根本無(wú)法預(yù)測(cè)，更無(wú)法掌控。因此，貿(mào)易商對(duì)價(jià)差的追求必須堅(jiān)持“適可而止”。根據(jù)大多數(shù)貿(mào)易商的反映，20元/噸應(yīng)該是玉米貿(mào)易經(jīng)營(yíng)的正常利潤(rùn)，超過(guò)20元/噸就屬于高利潤(rùn)，超過(guò)50元/噸應(yīng)該屬于暴利，超過(guò)100元/噸則屬于可遇而不可求。同時(shí)，貿(mào)易商作為農(nóng)民和終端需求主體（飼料廠、深加工等）的中間連接主體，價(jià)差要么來(lái)自低價(jià)收購(gòu)農(nóng)民玉米，要么來(lái)自高價(jià)銷售給終端需求主體，而農(nóng)民收入和肉禽蛋奶價(jià)格均是政府高度關(guān)注的問(wèn)題，無(wú)論是農(nóng)民玉米銷售價(jià)格太低還是肉禽蛋奶價(jià)格太高，都會(huì)導(dǎo)致政府出臺(tái)相關(guān)的調(diào)控措施。飼料廠收購(gòu)價(jià)格上漲會(huì)相應(yīng)將增加成本向下轉(zhuǎn)移至養(yǎng)殖場(chǎng)，進(jìn)而最終反應(yīng)在肉禽蛋奶價(jià)格中。政府對(duì)貿(mào)易商前后端交易主體的高度關(guān)注，注定了貿(mào)易商難以通過(guò)壓低農(nóng)民售價(jià)或者提高終端需求采購(gòu)價(jià)獲取高額利潤(rùn)。因此，貿(mào)易商從事的行業(yè)特性注定了其價(jià)差追求只能適可而止，不可能或者難以出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的高額價(jià)差空間。

（二）風(fēng)控至上

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)，利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)相伴而生。隨著玉米市場(chǎng)化水平提高，市場(chǎng)不確定性因素急劇增加，治理超載、雨雪天氣、臨儲(chǔ)拍賣、環(huán)保治理、運(yùn)費(fèi)減免等眾多因素不斷影響市場(chǎng)，價(jià)格起起落落甚至大起大落已成常態(tài)，投資存糧的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，后臨儲(chǔ)時(shí)代的玉米貿(mào)易經(jīng)營(yíng)風(fēng)控變得日益重要。由于風(fēng)控不到位，后臨儲(chǔ)時(shí)代東北大量的烘干塔成為“雷峰塔”，永久退出玉米貿(mào)易行業(yè)，貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)的進(jìn)入“風(fēng)控至上”的階段。據(jù)調(diào)研，目前貿(mào)易商主要風(fēng)控措施：一是簽訂遠(yuǎn)期合同，綜合考慮收糧成本、保管費(fèi)、利息和損耗，加上合理利潤(rùn)后簽訂遠(yuǎn)期合同，鎖定遠(yuǎn)期價(jià)格。二是期現(xiàn)結(jié)合，實(shí)施期貨套保，將較大的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)檩^小的基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。三是糧食銀行，通過(guò)“現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)”方式實(shí)現(xiàn)成本動(dòng)態(tài)化，農(nóng)戶和貿(mào)易商共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而分散貿(mào)易商部分風(fēng)險(xiǎn)。四是基差貿(mào)易，買賣雙方共同完成套保，解決套保的基差風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，進(jìn)一步降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。五是量力而為合理科學(xué)投資建庫(kù)存，包括水分控制、建庫(kù)規(guī)模、區(qū)域分布等，低水分玉米、小規(guī)模存儲(chǔ)和運(yùn)輸?shù)蛢r(jià)時(shí)提前運(yùn)至銷區(qū)等措施，均能有效控制貿(mào)易商面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、合作至上：為農(nóng)民解困、為企業(yè)存糧

后臨儲(chǔ)時(shí)代，貿(mào)易商已成玉米全產(chǎn)業(yè)鏈中的一個(gè)重要組成部分或者說(shuō)一個(gè)重要市場(chǎng)主體，牢牢鑲嵌在了玉米全產(chǎn)業(yè)鏈條中，左手牽著農(nóng)民，右手牽著終端需求主體，本質(zhì)上是一個(gè)“搬運(yùn)工”的角色，跨區(qū)域或跨時(shí)間將農(nóng)民手中玉米搬運(yùn)到終端需求主體庫(kù)中，有效溝通產(chǎn)需雙方主體。因此，從產(chǎn)業(yè)鏈條角度，后臨儲(chǔ)時(shí)代貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)必須堅(jiān)持“合作至上”的經(jīng)營(yíng)法則，切實(shí)秉持“為農(nóng)民解困，為企業(yè)存糧”的經(jīng)營(yíng)之道，在為上下游服務(wù)中獲取自身合理利潤(rùn)。從一定程度上講，玉米貿(mào)易是一個(gè)不想高尚都不行的行業(yè)。

（一）為農(nóng)民解困

農(nóng)民是玉米生產(chǎn)者，也是玉米的初級(jí)銷售者，在玉米收獲之后，農(nóng)民面臨著一系列的晾曬和儲(chǔ)存問(wèn)題，需要貿(mào)易商入市積極收購(gòu)存儲(chǔ)。一是玉米收獲后晾曬空間不夠，傳統(tǒng)上農(nóng)村地區(qū)玉米收獲后主要晾曬方式包括剝皮掛起來(lái)、脫粒后在馬路上晾曬、堆放在晾曬場(chǎng)或者房屋頂上等，而現(xiàn)在農(nóng)村晾曬空間大幅壓縮，部分農(nóng)民可謂無(wú)地晾曬。二是農(nóng)村青壯年勞動(dòng)力大多外出打工，而晾曬玉米過(guò)程中的裝袋、翻曬、運(yùn)輸?shù)染侵伢w力活，老人、小孩和婦女均無(wú)法勝任，導(dǎo)致晾曬玉米的機(jī)會(huì)成本明顯增加，農(nóng)民晾曬積極性下降。三是農(nóng)民玉米存放技術(shù)有限，存放設(shè)施缺乏，容易霉變，影響玉米品質(zhì)和銷售價(jià)格，容易出現(xiàn)階段性的銷售壓力。四是東北地區(qū)存在大量的“地趴糧”，因?yàn)槿狈娓稍O(shè)施，在雨季天氣和雪融化之間必須銷售，否則玉米就會(huì)霉變變質(zhì)。同時(shí)，從價(jià)格角度，農(nóng)民賣糧出現(xiàn)困難的時(shí)期，也是市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)較低的時(shí)期，貿(mào)易商正好可以低價(jià)入市收購(gòu)存儲(chǔ)。因此，無(wú)論是從自身利益角度還是從為農(nóng)民解困的角度，后臨儲(chǔ)時(shí)代貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)均有必要堅(jiān)持“為農(nóng)民解困”的原則，在為農(nóng)民服務(wù)中賺取自身合理的利潤(rùn)，可謂一舉兩得。

（二）為企業(yè)存糧

在玉米全產(chǎn)業(yè)鏈條中，飼料廠是最大需求主體，但單個(gè)工廠需求規(guī)模小。據(jù)調(diào)研，飼料廠單廠規(guī)模大多在30萬(wàn)噸飼料左右，年需求玉米15～20萬(wàn)噸；深加工是鏈條定價(jià)主體，單廠玉米需求規(guī)模最多超過(guò)250萬(wàn)噸，大部分在100萬(wàn)噸左右，是名副其實(shí)的“鏈主”。但是，受資金、倉(cāng)容等限制，飼料廠和深加工企業(yè)庫(kù)存一般都偏低，由于東北是玉米凈流出區(qū)，深加工和飼料廠庫(kù)存相對(duì)偏高，華北是產(chǎn)銷結(jié)合區(qū)，庫(kù)存明顯偏低。貿(mào)易商在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中，無(wú)力與深加工搶奪“定價(jià)權(quán)”，經(jīng)營(yíng)策略只能定位在“為企業(yè)存糧”，即發(fā)揮企業(yè)場(chǎng)外倉(cāng)庫(kù)的作用。企業(yè)缺糧提價(jià)收購(gòu)時(shí)，貿(mào)易商將所存玉米相對(duì)高價(jià)賣給企業(yè)；當(dāng)企業(yè)庫(kù)存充足不缺糧，低價(jià)收或者不收的時(shí)候，貿(mào)易商就收購(gòu)玉米或者不銷售玉米，替企業(yè)存放玉米。2020年4月，貿(mào)易商集體不出貨，導(dǎo)致深加工和飼料廠不斷提價(jià)收購(gòu)，一個(gè)月之內(nèi)漲價(jià)幅度超過(guò)200元/噸，表面上看貿(mào)易商好像能夠聯(lián)合起來(lái)抗衡企業(yè)，但實(shí)際上這是由疫情封鎖、期貨炒作、政策預(yù)期、陰雨天氣等眾多因素共同影響的結(jié)果。在正常情況下，貿(mào)易商人多分布廣，很難采取一致的集體行動(dòng)，壟斷市場(chǎng)更是無(wú)從談起，貿(mào)易商總體依然處于從屬地位，難以與深加工和飼料廠抗衡。但是，在信息時(shí)代，各種自媒體迅速發(fā)展，加上期貨的炒作，貿(mào)易商預(yù)期容易受到外界因素影響，階段性的出現(xiàn)“報(bào)團(tuán)取暖”或“相對(duì)一致”的行為，但這難以從本質(zhì)上改變貿(mào)易商“為企業(yè)存糧”的定位。

四、經(jīng)營(yíng)方式：模糊買精準(zhǔn)賣，降著買漲著賣

價(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，直接涉及交易雙方的利益分配，是貿(mào)易商的利潤(rùn)源泉，科學(xué)把握或者預(yù)測(cè)價(jià)格是獲得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的保障。由于前后端貿(mào)易主體差異性較大，貿(mào)易商在玉米貿(mào)易中，前后端定價(jià)方式呈現(xiàn)明顯差異；同時(shí)，購(gòu)銷方式也是經(jīng)常在盼望“抄底”和“摸高”中錯(cuò)失良機(jī)。因此，后臨儲(chǔ)時(shí)代玉米貿(mào)易商的經(jīng)營(yíng)方式在沿襲“模糊買精準(zhǔn)賣”的同時(shí)，還應(yīng)該堅(jiān)持“降著買漲著賣”。

（一）模糊買精準(zhǔn)賣

貿(mào)易商的上下游定價(jià)方式具有明顯差別，前端從農(nóng)民收糧是“模糊定價(jià)”，用感官判斷玉米的水分、容重、霉變等指標(biāo)，然后主觀上綜合評(píng)價(jià)各指標(biāo)后確定價(jià)格。顯然前端交易中貿(mào)易商的品質(zhì)感官判斷能力明顯強(qiáng)于農(nóng)民。比如水分判斷，貿(mào)易商感官判斷能力比農(nóng)民精準(zhǔn)1～2個(gè)水左右，僅此一項(xiàng)就可以獲得20～40元/噸的利潤(rùn)，除了貿(mào)易商合理的買賣價(jià)差之外，這是單獨(dú)屬于貿(mào)易商的第一個(gè)利潤(rùn)源泉；比如最近幾年大量興起的“玉米棒”交易，玉米收獲上市后，貿(mào)易商從農(nóng)民手中直接收購(gòu)玉米棒，由于水分含量高低不同，出粒率差異較大，折干重量更是難以精準(zhǔn)估計(jì)，定價(jià)操作空間相對(duì)更大。貿(mào)易商下游主要是飼料廠、養(yǎng)殖戶和深加工企業(yè)，采取的大多是“精準(zhǔn)定價(jià)”方式，按照水分、霉變、容重等指標(biāo)設(shè)定相應(yīng)的抵扣標(biāo)準(zhǔn)，并采用先進(jìn)的儀器對(duì)定價(jià)指標(biāo)進(jìn)行精準(zhǔn)測(cè)定。但目前精準(zhǔn)定價(jià)也存在兩個(gè)不精準(zhǔn)的地方：一個(gè)是水分，大多采取14個(gè)水封頂?shù)拇胧吹陀?4個(gè)水的玉米按照14個(gè)水定價(jià)，沒(méi)有相應(yīng)的升水標(biāo)準(zhǔn)，這顯然對(duì)低于14個(gè)水的超干玉米不公平；二是企業(yè)收購(gòu)定價(jià)時(shí)，對(duì)于容重大多以“10g/l”為單位分別定價(jià)，每低10g/l扣1%左右，這顯然也存在一定的操作空間。這樣下游“相對(duì)”精準(zhǔn)的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)給貿(mào)易商創(chuàng)造了第二個(gè)利潤(rùn)源泉，即“摻兌”利潤(rùn)，將不同水分、容重和霉變的玉米進(jìn)行合理?yè)絻?，尋求最?yōu)的銷售收入。

（二）降著買漲著賣

后臨儲(chǔ)時(shí)代玉米價(jià)格波動(dòng)幅度加大，對(duì)于貿(mào)易商而言，理論上可以通過(guò)同時(shí)“抄底”和“摸高”，獲取潛在的最大價(jià)差利潤(rùn)，這也是所有貿(mào)易商夢(mèng)寐以求的，即“買在底部、賣在頂部”，但實(shí)際上，這也是最不現(xiàn)實(shí)的。現(xiàn)貨不同于期貨，不能在短期內(nèi)開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)，對(duì)于規(guī)模較大的現(xiàn)貨貿(mào)易商，不管是“買”還是“賣”都需要大量時(shí)間，尤其是行情看漲的時(shí)候，賣方惜售心理增強(qiáng)，貿(mào)易商“買”的難度會(huì)加大，建庫(kù)存需要的時(shí)間延長(zhǎng)，甚至有價(jià)無(wú)市無(wú)法建庫(kù)存，即當(dāng)“底部”來(lái)臨的時(shí)候，沒(méi)等貿(mào)易商開(kāi)始“買”價(jià)格已經(jīng)漲起來(lái)了，等價(jià)格開(kāi)始上漲之時(shí)，貿(mào)易商即使想“買”也難以買到了。因此“底部”并不是貿(mào)易商開(kāi)始大量收購(gòu)建庫(kù)存的最佳時(shí)機(jī)。同理，在“頂部”來(lái)臨的時(shí)刻，市場(chǎng)看跌氛圍會(huì)逐步增強(qiáng)，買家采購(gòu)積極性減弱，貿(mào)易商“賣”的難度加大，成交量也減少，更是難以賣個(gè)高價(jià)，最終陷入“越跌越難賣、越難賣越跌”的惡性循環(huán)。因此，后臨儲(chǔ)時(shí)代的貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)方式應(yīng)堅(jiān)持“降著買漲著賣”的法則，在價(jià)格逐步下降階段就開(kāi)始收購(gòu)建庫(kù)存，隨著價(jià)格的下降不斷加大日收購(gòu)量，待價(jià)格降至“底部”時(shí)日收購(gòu)量也達(dá)到最大值，價(jià)格由跌轉(zhuǎn)漲之后，收購(gòu)量會(huì)被動(dòng)逐步減少；待價(jià)格漲到一定程度，出現(xiàn)價(jià)差利潤(rùn)后，貿(mào)易商應(yīng)該及時(shí)“由買轉(zhuǎn)賣”，并逐步增加銷售量，待價(jià)格漲到“頂部”時(shí)，銷售量也達(dá)到最大值，價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌后，銷售量會(huì)被動(dòng)不斷減少，跌到一定程度再次“由賣轉(zhuǎn)買”，進(jìn)而周而復(fù)始，通過(guò)頻繁的買賣交易賺取價(jià)差利潤(rùn)。