高嘉璘

摘 要：《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的出臺(tái)引發(fā)了人們對(duì)資本緩沖經(jīng)濟(jì)周期性的關(guān)注。以16家上市商業(yè)銀行2011—2019年的?面板數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用FGLS方法研究我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖的周期性特征，結(jié)果表明我國(guó)商業(yè)銀行資本緩?沖整體上具有順周期的特征。據(jù)此提出了對(duì)資本緩沖實(shí)施監(jiān)管的合理建議。

關(guān)鍵詞：資本緩沖;順周期;商業(yè)銀行

文章編號(hào)：1004-7026（2020）20-0161-02 ? ? ? ? 中國(guó)圖書分類號(hào)：F832.33 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

資本是商業(yè)銀行存在和發(fā)展的先決條件，是控制貸款規(guī)模的尺度。充足的資本有利于提高商業(yè)銀行的信譽(yù)。2008年金融危機(jī)過后，通過對(duì)資本實(shí)施有效監(jiān)管降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。成為各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要研究的問題?！栋腿麪枀f(xié)議II》中提出的風(fēng)險(xiǎn)敏感性資本要求被認(rèn)為一定程度上帶來了資本的順周期性，成為引發(fā)金融危機(jī)的原因之一。為了緩解資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》首次針對(duì)資本緩沖提出了監(jiān)管要求[1]。資本緩沖（Capital Buffer）是指監(jiān)管當(dāng)局要求銀行持有的超過法定監(jiān)管最低要求的多余資本，能夠確保在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)起到彌補(bǔ)損失的作用，保證商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。2013年，我國(guó)開始實(shí)行《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見》，要求引入逆周期資本監(jiān)管框架。在這種背景下，探究資本緩沖的周期性特征，對(duì)明晰金融監(jiān)管當(dāng)局的職責(zé)和完善我國(guó)商業(yè)銀行資本監(jiān)管體系具有較強(qiáng)的理論及現(xiàn)實(shí)意義[2]。

1 ? ?文獻(xiàn)綜述

1.1 ? ?商業(yè)銀行資本緩沖的周期性研究

資本緩沖的周期性指商業(yè)銀行留存的資本緩沖額與宏觀經(jīng)濟(jì)周期之間的動(dòng)態(tài)反饋機(jī)制。若資本緩沖具有順周期的特征，即在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，商業(yè)銀行減少計(jì)提資本緩沖，擴(kuò)大信貸規(guī)模，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步繁榮;經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，商業(yè)銀行增加資本緩沖的計(jì)提，以此滿足資本監(jiān)管要求，使信貸規(guī)?？s減，加劇了經(jīng)濟(jì)衰退。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)商業(yè)銀行資本緩沖的周期進(jìn)行了大量研究，并未得到一致結(jié)論。Tabak（2011）、翟光宇等（2012）認(rèn)為銀行資本緩沖呈現(xiàn)出順周期性行為。Shim（2013）、柯孔林（2012）認(rèn)為資本緩沖具有逆周期性。資本緩沖的周期性沒有得到統(tǒng)一結(jié)論是因?yàn)楝F(xiàn)有文獻(xiàn)缺乏對(duì)資本緩沖周期性的差異性分析。在現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上作出改進(jìn)，分別在經(jīng)濟(jì)上行和下行的不同階段對(duì)資本緩沖進(jìn)行周期性檢驗(yàn)，研究其與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的動(dòng)態(tài)關(guān)系，考察商業(yè)銀行資本緩沖的周期性問題。

2 ? ?數(shù)據(jù)與模型構(gòu)建

2.1 ? ?樣本選取及描述性統(tǒng)計(jì)

選取2010年在中國(guó)滬深股市上市的16家商業(yè)銀行，采用2011—2018年的數(shù)據(jù)。研究數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫以及各上市商業(yè)銀行的年度報(bào)表，使用Stata 15.0進(jìn)行實(shí)證分析和檢驗(yàn)。

2.2 ? ?變量說明

資本緩沖（BUF）作為因變量，計(jì)算方法為當(dāng)期的銀行資本充足率減去監(jiān)管當(dāng)局要求。解釋變量為經(jīng)濟(jì)周期（GDP），采用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速衡量經(jīng)濟(jì)周期;資產(chǎn)規(guī)模（LNAT）由銀行資產(chǎn)總額取對(duì)數(shù);資產(chǎn)收益率（ROE）用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的指標(biāo)和凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比。

2.3 ? ?模型設(shè)定

選用柯孔林（2012）資本緩沖與GDP增長(zhǎng)率為研究對(duì)象，檢驗(yàn)資本緩沖的周期性。建立的模型如下。

BUF，t=β0+β1BUFi，t-1+β2GDP+εi，t ? ? （1）

其中：若β2符號(hào)顯著為負(fù)，資本緩沖具有順周期性;若β2符號(hào)顯著為正，資本緩沖具有逆周期性;若β2正負(fù)不顯著，則銀行杠桿率不存在顯著的周期性變化;εi，t為回歸殘差。

在檢驗(yàn)資本緩沖對(duì)經(jīng)濟(jì)周期差異性研究中，引入虛擬變量up、down，將GDP增長(zhǎng)率用HP濾波分解，趨勢(shì)值與實(shí)際值的差為正，up取1，否則為0;趨勢(shì)值與實(shí)際值的差為負(fù)，為經(jīng)濟(jì)下行階段，down取1，否則為0。虛擬變量與資本緩沖相乘，構(gòu)成交叉項(xiàng)，以檢驗(yàn)商業(yè)銀行在不同經(jīng)濟(jì)周期下資本緩沖對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性差異，公式如下。

BUFi，t=β0+β1BUFi，t-1+β2GDP+β3GDP×up+

β4LNATi，t+β5ROEi，t+εi，t ? ?（2）

BUFi，t=β0+β1BUFi，t-1+β2GDP+β4GDP×down+

β4LNATi，t+β5ROEi，t+εi，t （3）

3 ? ?資本緩沖周期性檢驗(yàn)

對(duì)于資本緩沖周期性檢驗(yàn)，考慮到可行廣義最小二乘法（FGLS）有助于降低回歸模型的異方差、自相關(guān)問題，可提高估計(jì)結(jié)果的有效性，故采用FGLS法對(duì)資本緩沖的周期性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。

表1為資本緩沖的周期性檢驗(yàn)，核心解釋變量GDP增長(zhǎng)率的系數(shù)顯著為負(fù)，我國(guó)上市銀行資本緩沖總體呈現(xiàn)順周期性。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，企業(yè)貸款需求旺盛，會(huì)增加貸款的發(fā)放，減少資本緩沖的計(jì)提;在經(jīng)濟(jì)衰退階段，銀行會(huì)縮減信貸規(guī)模，增加資本緩沖的計(jì)提，加劇了經(jīng)濟(jì)衰退。

資本緩沖一階滯后變量的系數(shù)顯著為正，說明前一期資本緩沖的增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致當(dāng)期資本緩沖進(jìn)一步增長(zhǎng)。資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)不顯著，資產(chǎn)收益率系數(shù)為負(fù)且顯著，資金雄厚的銀行可以將利潤(rùn)代替資本作為經(jīng)濟(jì)突然下滑時(shí)的緩沖，故負(fù)相關(guān)。

考察經(jīng)濟(jì)在不同階段資本緩沖的周期性，GDP×up系數(shù)顯著為正，說明銀行在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)會(huì)增加持有資本緩沖，避免信貸過度擴(kuò)張引起的風(fēng)險(xiǎn)累積，資本緩沖呈現(xiàn)逆周期;GDP×down系數(shù)為負(fù)，說明商業(yè)銀行面臨經(jīng)濟(jì)衰退，不會(huì)因此減少計(jì)提資本緩沖，而是通過增加資本緩沖的計(jì)提滿足資本監(jiān)管要求，使信貸規(guī)模縮減，加劇經(jīng)濟(jì)衰退，資本緩沖呈現(xiàn)順周期。

4 ? ?結(jié)論及建議

選取16家上市銀行的面板數(shù)據(jù)，對(duì)資本緩沖的周期性進(jìn)行研究，得出以下結(jié)論。①我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖總體上存在順周期。②對(duì)資本緩沖的周期性進(jìn)行差異性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)上行階段，資本緩沖具有逆周期性;經(jīng)濟(jì)下行階段，資本緩沖具有順周期性。

對(duì)此，提出以下建議。首先，建立合適的逆周期資本緩沖計(jì)提機(jī)制。我國(guó)商業(yè)銀行逆周期資本緩沖計(jì)提機(jī)制尚未落地，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)加快出臺(tái)明確的逆周期資本緩沖機(jī)制。其次，我國(guó)商業(yè)銀行資本緩沖在下行階段呈現(xiàn)為順周期性，應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控管理。再次，根據(jù)銀行規(guī)模進(jìn)行差異化的逆周期資本緩沖計(jì)提。

參考文獻(xiàn)：

[1]李文泓，羅猛.巴塞爾委員會(huì)逆周期資本框架在我國(guó)銀行業(yè)的實(shí)證分析[J].國(guó)際金融研究，2011（6）：81-87.

[2]柯孔林，馮宗憲，陳偉平.銀行資本緩沖的逆周期行為分析——來自中國(guó)上市銀行的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2012（3）：70-79.