陳鳳英

英國經(jīng)濟學人智庫近日警告稱，新冠疫情后，那些與日本經(jīng)濟相關的“僵尸”特點在發(fā)達經(jīng)濟體將變得非常普遍，表現(xiàn)為增長緩慢、低通脹和高債務，即便疫苗問世疫情結束，未來幾十年發(fā)達經(jīng)濟體的“僵尸化”恐將持續(xù)。

2008年國際金融危機后，歐美國家量化寬松（QE）政策盛行，央行資產(chǎn)負債表持續(xù)擴大。2014年“歐債危機”以后，歐洲經(jīng)濟體就已陷入低增長期，社會逐漸失去活力。2016年，歐元區(qū)率先進入負利率時代。2008年至2019年底，歐元區(qū)通脹率平均只有1.26%，平均經(jīng)濟增長率自2009年至今只有0.85%，可以說，歐洲經(jīng)濟“日本化”傾向蟄伏已久，而新冠疫情的不期而至令這一問題雪上加霜。

不單單是歐洲，美國在疫情期間也史無前例地“大放水”，3萬億美元刺激政策過后，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表已飆升到7萬億美元。新冠疫情前日本的債務已攀升到了GDP的2.4倍，疫情期間所實施的量化寬松政策預計將這一比例推升到3倍。政府債臺高筑的現(xiàn)象在新興市場國家中也普遍存在，而且這些國家還存在著美元指數(shù)日后走高所帶來的債務危機風險。目前的數(shù)據(jù)顯示，到年底全球債務總額將達到277萬億美元，而全球GDP只有約87萬億美元，債務是GDP的3倍。

然而各國貨幣政策刺激通脹的效果并不明顯。因為疫情，歐美國家不斷在社交限制、封城政策與復工復產(chǎn)之間反復，導致生產(chǎn)中斷，交通受阻，餐飲娛樂體育等產(chǎn)業(yè)需求停頓，社會失業(yè)率上升，家庭單位收入減少，最終致使社會需求不足，消費下降，全社會陷入對未來的悲觀預期中，這些都加劇了對西方經(jīng)濟體陷入“日本化”的擔憂。

或許明年發(fā)達經(jīng)濟體因為基數(shù)的原因會出現(xiàn)較為明顯的反彈，但是這并不代表后年或者未來幾年這一反彈趨勢仍然能持續(xù)。因為就目前的情況來看，全球經(jīng)濟走出泥淖缺乏動力。

包括發(fā)達經(jīng)濟體在內(nèi)全球經(jīng)濟的結構性問題仍然難以得到有效調(diào)整，主要表現(xiàn)在發(fā)達經(jīng)濟體目前的經(jīng)濟刺激政策仍以貨幣刺激為主，沒有帶來科學技術創(chuàng)新驅(qū)動下的經(jīng)濟增長。在經(jīng)濟陷入低增長同時，貨幣卻并沒有進入實體經(jīng)濟，而是在資產(chǎn)市場尋找目標，不斷炒高價格。比如美歐股市在實體經(jīng)濟都還沒有恢復的情況下，卻在持續(xù)創(chuàng)造新高。貨幣政策對經(jīng)濟刺激的效果越來越差。

結構性問題疊加社會老齡化以及新冠疫情沖擊，這些都會助推發(fā)達經(jīng)濟體進一步向“日本化”滑落。社會對未來失去信心，缺乏消費動力，工作崗位流失。為了保護自己的產(chǎn)業(yè)，不同經(jīng)濟體之間的沖突不斷出現(xiàn)和加劇。美國保護主義甚囂塵上。歐美之間圍繞數(shù)字稅進行撕扯。這些現(xiàn)象的背后都是全球經(jīng)濟尤其是歐美經(jīng)濟陷入“日本化”后，各國基于自我保護的對外競爭。

而要改變各國不斷邁向“日本化”的局面，需要等待工業(yè)革命發(fā)生新的巨變，然而很難期待新工業(yè)革命帶來的社會過渡在今明兩年出現(xiàn)。在這一個煎熬的過程中，各國之間的競爭在不斷加劇，國際關系持續(xù)緊張體現(xiàn)出一個殘酷的現(xiàn)實：即新的工業(yè)革命還沒有到來，但是全球已經(jīng)失衡了。

疫情期間各國大量發(fā)行債券，使全球經(jīng)濟“日本化”風險遽升。雖然刺激有其必要性，但各國應該慎用此類政策，盡最大可能避免“日本化”現(xiàn)象的到來?！ㄗ髡呤侵袊F(xiàn)代國際關系研究院研究員）