袁穎　肖文杰

一開始，人們以為新冠疫情只是短期暴發(fā)于局部，隨后才發(fā)現(xiàn)，這是一場全人類共同面臨的持續(xù)性疫情——至少在安全有效的疫苗能覆蓋全人類之前。這也意味著，哪怕疫情過后，許多行業(yè)要回到過去的行業(yè)水平也要花上好幾年。

但疫情造成的行業(yè)重創(chuàng)再次讓我們認清了一些基礎的市場運行原理：首先是行業(yè)之間的連鎖反應，典型如航空、旅游、酒店、能源等行業(yè)，所謂的“新興行業(yè)”也是這個舊體系中的一部分，比如共享居住。往更大了說，沒有一個行業(yè)是這個全球化世界中的孤島，主語換成國家也成立;其次，從目前經(jīng)濟體之間的商貿(mào)往來看，哪怕在保守勢力崛起的當下，商品的生產(chǎn)與銷售仍然在全球化的語境當中。也因此，對于某些行業(yè)短期性的增長或負增長，應更加理性地看待。

最后，長遠來說，因疫情而更加繁榮的線上市場不是唯一，除非你認為，人類不再需要面對面的一切活動。因此，盡管許多行業(yè)受到重創(chuàng)，但我們對其中某些仍應保持樂觀。

航空業(yè)

航空業(yè)籠罩在短期和長期的負面預期中。國際航協(xié)預測，今年全球航空業(yè)將虧損840億美元;它還預測，全球航空客運量要到2024年才能恢復到2019年的水平。制造飛機發(fā)動機的航空部門曾經(jīng)是通用電氣最賺錢的部門之一，但今年裁撤了一半員工。當然，我們也看到一些積極信息，航空公司的身段開始柔軟，推出更多優(yōu)惠政策，比如中國的航司推出“隨心飛”式的機票套餐，美國的航空公司永久取消了國內(nèi)航班的改簽費。

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旅游業(yè)

疫情暴發(fā)初期，對中國的旅行社、酒店、景點來說真是滅頂之災。它們一邊要承受所有的退票申請（這意味著一年之中最賺錢的時期變成了最虧錢的時期），一邊不知道什么時候能恢復元氣。很快這種絕望蔓延到全球旅游市場。不過一旦局勢放緩，旅游業(yè)就展示出自己的頑強，只要能恢復人氣，它們什么都愿意做，包括讓公司高管穿著古怪的服裝直播。只要能挺過最糟糕的時期，旅游業(yè)仍然前景可期，看看長假期間的國內(nèi)游就知道了。

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酒店業(yè)

和其他被疫情斬斷需求的行業(yè)不同，酒店業(yè)的成本并不會與收入同比例下降。比如豪華酒店，它們?nèi)砸ㄥX確保清潔、燈光、中央空調(diào)和給排水等保持正常。隨著疫情蔓延，規(guī)模不大的單體酒店徹底倒閉的案例越來越多，大型酒店管理集團則不得不裁員，或是讓員工長期休假，以減少成本。其實酒店業(yè)經(jīng)常能在災難之后迅速復蘇，但疫情越拖越長，再加上許多公司永久改變了差旅方式，都讓其復蘇更困難。

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據(jù)Brand Finance的《2020年全球酒店品牌價值50強》報告，受疫情影響，全球最具品牌價值的前50個酒店品牌損失共計可能達140億美元。

能源業(yè)

今年能源業(yè)最鮮明的記憶可能是4月油價史無前例的暴跌。原油期貨價格一度跌至20美元/桶以下，目前仍在40美元左右低位。不過在疫情對能源業(yè)的影響中，這還只是小部分。限制出行和人員流動的措施，似乎正從短期應急變成半常態(tài)。航空、物流、貿(mào)易都要花數(shù)年才能恢復到疫情前的水平，對石油的需求只會恢復得更慢。長期的低油價會讓石油公司們花更多精力轉(zhuǎn)型，提升清潔能源的比例。不過，能源業(yè)的轉(zhuǎn)型或許比其他行業(yè)更困難。這個行業(yè)里有許多龐大且難以轉(zhuǎn)身的公司，經(jīng)常涉及地緣政治，石油還養(yǎng)活了產(chǎn)油國近10億人口。疫情加劇了這些轉(zhuǎn)型中的不確定因素。

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長租公寓

新冠肺炎疫情以來，無法復工復產(chǎn)、失業(yè)、降薪等問題導致長租公寓的運營困難重重，多家長租公寓企業(yè)因資金鏈斷裂、經(jīng)營不善而爆雷，后續(xù)牽扯出的拖欠押金、租金和無人售后的問題更是一次次引發(fā)輿論關注。天眼查10月發(fā)布的《房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)報告（2020）》顯示，目前全國已經(jīng)注銷或吊銷的長租公寓相關企業(yè)約有170家，占相關企業(yè)總量的15%。這個所謂站在“風口”的行業(yè)，似乎被這場新冠風暴給刮跑了。與此同時，對于城市新移民和初入職場的就業(yè)者來說，可負擔得起的住房租賃仍然是剛需，仍然需要企業(yè)來填補這個市場。

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共享居住/辦公

多人共享一個居住或辦公空間，是近年來借助互聯(lián)網(wǎng)高效利用空間的好辦法，卻在疫情期間成為大忌。共享辦公等場所無法開業(yè)，還面臨著依靠疫情崛起的線上辦公軟件的沖擊。此外，業(yè)主無法落實租金減免，租用辦公空間的中小企業(yè)退租等都給共享辦公企業(yè)帶來了壓力和損失。而隨著旅游行業(yè)的停頓，共享居住、短租等行業(yè)的業(yè)績也出現(xiàn)斷崖式下滑，備受關注的Airbnb就是代表之一，Airbnb今年前9個月的凈虧損為6.97億美元，同比翻番;營收為25億美元，同期下降32%。好消息是，它仍然繼續(xù)了它的IPO計劃。無論估值如何，能拿到足夠的資金支持平臺持續(xù)下去更為重要。

房地產(chǎn)

疫情帶來的財務危機以及對未來的悲觀預期，將極大地抑制人們的購房需求。在這種背景下，因急需資金而賣房的房企和個人，會為了賣出房子而降低出售價格，進而影響整個房地產(chǎn)市場，形成惡性循環(huán)。以美國為例，相比于2019年來說，今年海外買家在美購買房產(chǎn)的數(shù)量下降了91%。在國內(nèi)，房地產(chǎn)上半年所受的沖擊較為明顯，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月至6月全國商品房銷售金額6.69萬億元，同比下降了5.4%，但下半年開始穩(wěn)步回升。此外，上半年的房地產(chǎn)動蕩也殃及中介等其他機構。

奢侈品行業(yè)

新冠疫情導致今年的奢侈品市場受到重創(chuàng)，根據(jù)波士頓咨詢（BCG）發(fā)布的報告，2020年Q1全球奢侈品市場規(guī)模較去年同期下降20%至30%，Q2則持續(xù)下跌60%至70%。在低迷的全球市場環(huán)境中，部分奢侈品品牌或面臨破產(chǎn)，或與大集團重新整合。奢侈品的購買渠道結(jié)構也在今年發(fā)生了更大的變化。由于線下門店關閉長達數(shù)月，多品牌在疫情期間加速布局線上渠道，線上渠道消費占比躍升。中國市場得益于疫情控制得當，率先回暖。這也促成了免稅新政實施后，海南島離島奢侈品消費的增長，僅國慶長假8天就銷售10.4億元。

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傳統(tǒng)零售行業(yè)

傳統(tǒng)零售的危機不是一朝一夕形成的，由于人們的消費從線下渠道向電商渠道轉(zhuǎn)移，線下零售式微的過程持續(xù)了近10年，新冠疫情顯然加速了這種下滑?！度A爾街日報》指出，除了暫停營業(yè)，疫情還導致商品交貨中斷或延期、零售商取消訂單等問題，零售商和生產(chǎn)商都承受了巨大壓力。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前三季度中國社會消費品零售總額下降7.2%，其中受沖擊最大的傳統(tǒng)商超商品客單價大幅下跌。不過，面對曠日持久的危機，傳統(tǒng)零售行業(yè)也在積極尋找解決辦法，不少企業(yè)加快布局線上業(yè)務和到家業(yè)務，例如入駐第三方電商平臺、開啟直播帶貨和微信群營銷、上線小程序商城等。

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餐飲行業(yè)

2020年，餐飲行業(yè)經(jīng)歷了一個難熬的寒冬，即使是頭部企業(yè)也沒能幸免。根據(jù)美國全國餐館業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，預計今年全美餐飲業(yè)將損失2400億美元。在國內(nèi)，餐飲行業(yè)的斷崖式下跌來得更早，尤其是經(jīng)歷了疫情最嚴重的“春節(jié)檔”。春節(jié)是中國餐飲行業(yè)最重要的消費旺季，2019年春節(jié)前后的營業(yè)收入約占全年營業(yè)收入的15.5%，而今年的大規(guī)模關店導致各餐飲門店在營業(yè)收入幾乎為零的情況下，還要負擔大批食材過期的損失。但好在夏季開始回暖，截至7月餐飲業(yè)整體已恢復9成。在餐飲業(yè)停滯的半年時間里，許多企業(yè)推出半成品食物，龍頭企業(yè)也做出了自救的嘗試，如海底撈在上半年積極布局外賣服務。

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制造業(yè)

疫情期間運輸業(yè)的停滯和勞動力無法聚集的情況導致制造工廠的暫時停擺。一時間不僅國產(chǎn)的原料運輸受影響，從國外進口商品的通關也充滿阻礙，造成供應緊張，引起原材料價格的上漲。而春節(jié)假期后遲遲無法復工復產(chǎn)，復工復產(chǎn)之后如何保證衛(wèi)生安全也給制造業(yè)的企業(yè)提出了難題。牛津經(jīng)濟研究院（Oxford Economics）聯(lián)合發(fā)布的最新報告表明，與2019年相比，今年上半年全球制造業(yè)下跌5%，其中汽車行業(yè)的產(chǎn)出降幅最大，達到13%，其次是紡織行業(yè)（8%）和電子行業(yè)（7%）。這份報告還預測，制造業(yè)的恢復將會出現(xiàn)在2021年上半年。制造業(yè)的停擺帶來的是大規(guī)模的失業(yè)，日本厚生勞動省近日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，制造業(yè)共有12979人因新冠疫情失業(yè)，是失業(yè)人數(shù)最多的行業(yè)。這也使得部分制造業(yè)務流向疫情控制良好的國家。根據(jù)中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)，10月PMI為51.4%，自3月以來已連續(xù)位于臨界點以上7個月，處于持續(xù)回暖中。

電影業(yè)

電影院關門帶來的是整個影視行業(yè)的動蕩，這在今年上半年尤其是春節(jié)檔表現(xiàn)得尤為突出。影院顆粒無收卻要負擔高額的運作、租金、設備維護成本，制作方積壓過期的作品留待影院重新開放，劇組拍攝中斷、新作品缺失，都是作為周期性生產(chǎn)的電影業(yè)所面臨的難題。除了各種小型影院倒閉，品牌院線受到的沖擊也是災難性的，以萬達電影來說，前三季度虧損達到了20.15億元。在全球，疫情對電影行業(yè)的影響更持久，今年第一部商業(yè)大片《信條》在北美上映兩周的票房僅有2000萬美元。由于上座率太低，排片量太少，更多影院在短暫的重新開業(yè)后選擇了關門。這也給了流媒體平臺以機會，比如，迪士尼正在考慮把旗下三部真人電影改為Disney+線上首播。

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萬達電影

徹底關停17家國內(nèi)影院;美國影院運營AMC關閉1000家影院，包括CEO亞當·阿倫在內(nèi)的600名員工暫時停職

會展業(yè)

會展業(yè)是最立足于線下的行業(yè)之一。對主辦方來說，會展活動各個環(huán)節(jié)均需投入服務成本，包括了地、參展商、物流運輸、保險等。通常，會展的策劃周期都會提前一年或更長時間。而越是提前的投入越無法抵抗突發(fā)事件所帶來的損失。年初，日內(nèi)瓦國際車展取消;今年7月，全球最大消費電子展CES宣布2021年將轉(zhuǎn)為線上;另一全球重要的會展公司瑞士MCH集團身陷囹圄，不得不加入新的股東以應對損失。根據(jù)國際展覽業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，僅2020年上半年，全球展覽業(yè)務就比2019年收縮T60%，影響到190萬個就業(yè)機會和1800億美元的旅游經(jīng)濟。而這種影響在下半年并未停止，并可能持續(xù)更久。

博彩/線下劇場、演出行業(yè)

博彩業(yè)是受沖擊最嚴重的行業(yè)之一，旅游業(yè)的中斷以及線下場所的關閉使得線下賭場完全停擺。賭場行業(yè)的巨頭拉斯維加斯金沙集團今年披露的財報顯示，企業(yè)第三季度凈營收5.86億美元，同比下降了82%。而同樣以線下運營為重的劇場、演出行業(yè)也受到重擊。據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年第一季度，全國已取消或延期的演出近2萬場，直接票房損失超過20億元。即使在第二、第三季度，線下演出逐漸展現(xiàn)復蘇趨勢，但在只開放30%座位的要求下要彌補此前的損失還需時日。

體育賽事/場所

從東京奧運會延期、NBA延期等重大國際賽事的變動就可以看出疫情對于體育賽事的巨大影響;屢屢出現(xiàn)的體育明星感染新冠的消息也給本就不確定的行業(yè)蒙上了一層陰影。受影響的當然不止運動員和賽事承辦方，買下轉(zhuǎn)播權的媒體以及各大贊助商也都因此遭受了損失。據(jù)報道，北美三大轉(zhuǎn)播商損失超10億美元。這種情況會帶來一系列長尾效應，未來兩年內(nèi)，國際體育大賽扎堆，商業(yè)廣告的價值將被分流，體育版權價值可能因此降低。

留學服務/線下教培機構

疫情讓海外留學成為一個“高危”選項，相對于國內(nèi)，海外疫情的控制不力、國際航班的減少以及醫(yī)療條件都給即將出國的準留學生帶來了各種不確定因素。在今年以前，留學服務曾是最賺錢的培訓/中介服務行業(yè)之一。有報告顯示，超過50%的留學機構采取了不同程度的降薪，33.3%的留學機構在疫情期間裁員。和風頭正勁的線上教育行業(yè)形成鮮明對比的是線下教培業(yè)在6月至7月迎來倒閉潮，因資金鏈斷裂，很多家庭的高額預付學費無法追討。

銀行和保險

“永恒的零”，這是《經(jīng)濟學人》一篇關于全球利率的報道的標題。利率越來越低，銀行的利息凈收入也變少。這只是疫情沖擊銀行業(yè)的一個維度。簡單而言，宏觀經(jīng)濟因為疫情而下行，并且這個過程中帶有劇烈波動，這讓銀行的資產(chǎn)管理變得困難，同時，它們也得承擔支持商業(yè)復蘇的責任。那些在疫情之前就“生病”的銀行，情況會更糟;原本就擅長提升服務，或是在金融技術領域領先的銀行，將繼續(xù)領先。保險業(yè)的情況和銀行類似，短期的沖擊十分明顯，今年的總賠付額很有可能創(chuàng)歷史新高，超過發(fā)生“9·11”的2001年和日本大地震的2011年。不過長期來看，人們對于保險和再保險的重視程度會更高，商業(yè)保險只會越來越普及。