王寧

國慶中秋雙節(jié)期間，國際商品市場走勢偏強，其中，美豆更是創(chuàng)出近兩年半以來新高。受此影響，10月9日，國內(nèi)商品期市節(jié)后首日表現(xiàn)漲多跌少，豆類“三兄弟”（豆二、豆粕和豆油）同步跳空高開，截至收盤，豆二主力合約以7.5%的漲幅穩(wěn)居首位，豆粕和豆油主力合約也都以不同漲幅排名靠前。

多位分析人士認(rèn)為，節(jié)假日期間國際市場宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，大宗商品普遍上漲，其中農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)最為突出，美麥、美豆、美豆粕等均表現(xiàn)出不錯漲幅，在補漲情緒推動下，長假后首個交易日，國內(nèi)盤面也整體走高，豆類表現(xiàn)更是一枝獨秀。四季度來看，國內(nèi)豆類期價仍會維持強勢，但從強弱關(guān)系來看，豆粕價格會強于豆油價格，油粕比價有望從高位回落。

大量采購美國大豆

雙節(jié)期間，國際商品市場整體表現(xiàn)較強，其中，農(nóng)產(chǎn)品板塊表現(xiàn)搶眼，美大豆更是創(chuàng)出了兩年半新高。10月9日亞洲時段，芝加哥期貨交易所（CBOT）11月份大豆期貨報收于1058.5美元，上漲7.75點，達(dá)到近兩年半以來最高水平。

分析人士指出，強勁的出口需求為美大豆近月合約提供了有力支撐，但同時也要注意到，市場預(yù)期的巴西大豆豐產(chǎn)給美大豆遠(yuǎn)期合約造成一定拖累。

國慶假期期間，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布季度庫存報告顯示，9月份美豆庫存量為5.23億蒲，遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)估均值的5.76億蒲；美豆庫存數(shù)據(jù)顯著下降的原因在于中國油廠的積極采購。

據(jù)了解，美國農(nóng)業(yè)部對外發(fā)布每日和每周出口銷售報告，出口商如果在單一工作日向單一目的地出口單一商品10萬噸或以上，或者報告期內(nèi)向單一目的地出口單一商品累計達(dá)到20萬噸，須在第二個工作日美東時間15：00前向美國農(nóng)業(yè)部報告。國慶假日期間，中國買家三次出手、累計買下77萬噸美豆。

銀河期貨大宗商品部農(nóng)產(chǎn)品研究員陳界正表示，美豆本輪大幅上漲與美農(nóng)業(yè)部發(fā)布的季度谷物庫存報告有直接關(guān)系，美豆新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)期會進一步降低，這很大程度支撐了美豆自身價值修復(fù)，同時也進一步給予豆粕成本支撐。

東證期貨農(nóng)產(chǎn)品資深分析師王曉慧認(rèn)為，受美盤表現(xiàn)提振，國內(nèi)商品盤面節(jié)后首日油脂油料價格全線跳空高開，尤其是與進口大豆相關(guān)度較高的豆二、豆粕、豆油期價更是創(chuàng)出較高漲幅，盤面表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期。國內(nèi)豆類期價走高，除了美豆價格強勢拉升導(dǎo)致進口大豆采購成本攀升外，國內(nèi)需求向好也是重要因素。

徽商期貨研究所分析師郭文偉補充表示，美豆期價上行還得益于巴西種植進度的延后。由于自9月份以來，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)遭遇了持續(xù)干旱，目前巴西大豆最大的主產(chǎn)州種植進度僅達(dá)到1.7%，要低于去年同期6.65%的水平；巴西大豆種植進度延后，一方面可能會影響到巴西新季大豆產(chǎn)量；另一方面會使巴西新豆上市時間向后推移，從而延長了美豆的銷售周期。

國內(nèi)需求旺盛

節(jié)后首個交易日，商品盤面整體保持上漲勢頭，豆類期價漲幅居前，截至收盤，豆二主力合約2011報收于3772元/噸，漲幅為7.53%，居全市場漲幅之首；豆粕2101合約報收于3262元/噸，漲幅為6.01%；豆油主力合約2101報收于7036元/噸，漲幅為3.84%。

多位分析人士指出，國內(nèi)商品盤面整體向好，一方面在于假期外盤提振；另一方面也在于國內(nèi)市場需求好轉(zhuǎn)提升。

“國慶假期因備貨熱情升溫，9月最后一周豆類周度提貨達(dá)到175萬噸以上超高水平，飼料產(chǎn)量數(shù)據(jù)均能形成較好驗證，且當(dāng)前國內(nèi)市場需求正在逐步恢復(fù)中?！标惤缯硎荆募径葒鴥?nèi)豆粕大概率要延續(xù)去庫存態(tài)勢，基差有望逐步反彈走強。相比于美豆及美豆粕而言，外盤油脂節(jié)假日期間漲幅略低，但整體油脂漲幅仍然偏強，預(yù)計近期油脂市場基本面與核心邏輯并未發(fā)生太大變化，低庫存和需求旺盛是帶動油脂強勢上漲的最主要因素。

東證期貨農(nóng)產(chǎn)品資深分析師王曉慧認(rèn)為，今年為促進生豬養(yǎng)殖企業(yè)積極補欄，資金進入生豬養(yǎng)殖行業(yè)，政府出臺了一系列措施鼓勵生豬養(yǎng)殖，預(yù)計飼料消費增加對豆粕的需求在持續(xù)釋放，后期還將支撐豆粕期價穩(wěn)健上漲；整體來看，四季度國內(nèi)豆類油脂價格仍舊會維持強勢。從強弱關(guān)系來看，豆粕價格會強于豆油價格，油粕比價有望從高位回落。

郭文偉也認(rèn)為，雖然美豆產(chǎn)量豐產(chǎn)已定，不過中國正在積極大量采購美豆，美豆的出口量較往年有大幅增長，且巴西由于天氣因素導(dǎo)致大豆種植進度推后，有可能延長美豆銷售周期，此外，拉尼娜氣候發(fā)生概率較大，阿根廷大豆種植區(qū)在四季度仍有較大概率出現(xiàn)干旱。中長期來看，國內(nèi)豆類仍將保持上行趨勢。