于樹江 楊 睿 李艷雙

（河北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，天津 300401）

引 言

創(chuàng)新是企業(yè)培育持續(xù)競爭優(yōu)勢的重要舉措，對(duì)企業(yè)持續(xù)成長和繁榮具有重要意義。隨著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和 “雙創(chuàng)”戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，創(chuàng)新在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的地位日益凸顯，市場上的創(chuàng)新熱情達(dá)到前所未有的高度。然而，家族企業(yè)作為保持中國經(jīng)濟(jì)高速增長的重要力量，卻普遍存在創(chuàng)新投入不足的問題［1］。因此，對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入導(dǎo)向的探究已成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的一大熱點(diǎn)話題。

現(xiàn)有文獻(xiàn)主要以資源基礎(chǔ)觀理論、代理理論和管家理論為視角，探究家族企業(yè)創(chuàng)新投入的動(dòng)因。然而，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論并非完全適用于家族企業(yè)經(jīng)營管理的研究，容易出現(xiàn)理論與實(shí)踐相悖的矛盾［2］。 2007 年， Gómez－Mejia 等首次提出家族企業(yè)領(lǐng)域特有的理論－社會(huì)情感財(cái)富［3］，該理論認(rèn)為除了經(jīng)濟(jì)目標(biāo)外，家族往往十分重視家族控制、社會(huì)關(guān)系和代際傳承等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的保護(hù)與發(fā)展。自社會(huì)情感財(cái)富理論提出后，基于該理論視角探討家族企業(yè)創(chuàng)新投入動(dòng)因逐漸成為重要方向。社會(huì)情感財(cái)富的損益是家族企業(yè)是否增加創(chuàng)新投入的重要決策點(diǎn)。如張?jiān)频?（2018）、吳炳德和陳凌 （2014）認(rèn)為，家族企業(yè)為保護(hù)社會(huì)情感財(cái)富，會(huì)顯示出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的傾向，從而減少創(chuàng)新投入［4，5］。 此外， 嚴(yán)若森和肖莎 （2019） 發(fā)現(xiàn)，家族企業(yè)為維系緊密的社會(huì)關(guān)系，避免社會(huì)情感財(cái)富損失，會(huì)減少創(chuàng)新投入［6］。然而，部分研究指出，家族保護(hù)社會(huì)情感財(cái)富并非總會(huì)降低家族企業(yè)的創(chuàng)新投入強(qiáng)度。如Hauck等 （2015）和Berrone等 （2012）認(rèn)為，為保有并延續(xù)社會(huì)情感財(cái)富，家族企業(yè)將會(huì)增加創(chuàng)新投入［7，8］。

家族保護(hù)社會(huì)情感財(cái)富對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入究竟有何影響？雖然以往文獻(xiàn)強(qiáng)調(diào)了家族保護(hù)社會(huì)情感財(cái)富這一動(dòng)機(jī)在企業(yè)創(chuàng)新投入決策中的重要性，但較少深入揭示和驗(yàn)證社會(huì)情感財(cái)富對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的影響機(jī)制。同時(shí)，社會(huì)情感財(cái)富是一個(gè)多維概念，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多沒有對(duì)它進(jìn)行細(xì)分，從而忽略了不同社會(huì)情感財(cái)富維度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入影響的差異性。因此，本文將進(jìn)一步細(xì)化社會(huì)情感財(cái)富，探究其各個(gè)維度對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的直接效應(yīng)和差異化特征。

基于以上分析，本文借鑒Berrone等［8］和周立新［9］的劃分方法并結(jié)合中國情景，將社會(huì)情感財(cái)富劃分為家族控制、政商關(guān)系、家族認(rèn)同和代際傳承意愿4個(gè)維度，探究不同維度的社會(huì)情感財(cái)富對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的影響及創(chuàng)新環(huán)境這一情境機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。該研究有助于進(jìn)一步拓展和豐富家族企業(yè)創(chuàng)新研究成果，對(duì)中國家族企業(yè)創(chuàng)新管理與實(shí)踐也具有一定的指導(dǎo)意義。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)新投入

維持家族對(duì)企業(yè)的控制是家族實(shí)現(xiàn)一切情感目標(biāo)的重要前提［10］，家族管理者在制定發(fā)展策略時(shí)會(huì)衡量家族控制權(quán)的損益。

具體而言，創(chuàng)新投資是一項(xiàng)資源投入高且風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)戰(zhàn)略，其失敗可能會(huì)使企業(yè)面臨嚴(yán)重的經(jīng)營危機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致家族控股股東的控制權(quán)旁落，威脅社會(huì)情感財(cái)富。因此，為保住家族控制權(quán)，家族管理者會(huì)更傾向于采取保守型策略［11］，不愿意投入風(fēng)險(xiǎn)高的創(chuàng)新項(xiàng)目。此外，為滿足創(chuàng)新的資源需求，家族企業(yè)往往需要從外部引入大量資本，如專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)、股權(quán)融資和債務(wù)融資等。而外部資本引入勢必會(huì)帶來更多的外部監(jiān)管，增加組織結(jié)構(gòu)的分權(quán)與授權(quán)需求，這可能會(huì)削弱家族對(duì)企業(yè)管理的控制，威脅家族的控制目標(biāo)。因此，家族管理者為避免家族控制權(quán)的稀釋和減少，對(duì)外來資本的開放度往往較低［12］，而這將給企業(yè)創(chuàng)新投入造成很大的資源約束。由此，提出以下假設(shè)：

H1：家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)新投入顯著負(fù)相關(guān)。

1.2 家族認(rèn)同與家族企業(yè)創(chuàng)新投入

在創(chuàng)始家族的艱苦創(chuàng)業(yè)和努力奮斗下，家族企業(yè)正在不斷地成長和壯大。在這過程中，家族對(duì)企業(yè)形成了強(qiáng)烈的認(rèn)同［13］，這種認(rèn)同是情感目標(biāo)中的重要維度，對(duì)家族企業(yè)戰(zhàn)略決策有顯著影響［3］。

家族管理者往往將企業(yè)視為家族的延續(xù)，對(duì)企業(yè)的榮譽(yù)、社會(huì)影響和地位有較強(qiáng)的認(rèn)同［14］。因此，為避免創(chuàng)新失敗威脅企業(yè)及個(gè)人的聲譽(yù)和地位，損害家族認(rèn)同，家族企業(yè)會(huì)傾向于減少創(chuàng)新投入。家族認(rèn)同會(huì)加強(qiáng)家族成員對(duì)企業(yè)的心理所有權(quán)。此時(shí)，家族成員會(huì)十分反感并排斥非家族人才對(duì)企業(yè)的管理和控制，這會(huì)直接導(dǎo)致非家族管理人才的流失，進(jìn)而損害企業(yè)創(chuàng)新決策的正確性，不利于企業(yè)增加創(chuàng)新投入。同時(shí)，創(chuàng)新投入勢必會(huì)帶來技術(shù)和管理方式上的變革，從而可能淘汰部分不符合崗位需求的家族成員，而這將有損于家族成員對(duì)組織的認(rèn)同。當(dāng)家族對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感強(qiáng)烈時(shí)，家族管理者會(huì)過多地關(guān)注現(xiàn)有的業(yè)務(wù)與技術(shù)框架［15］，形成僵化的經(jīng)營模式，從而導(dǎo)致企業(yè)難以準(zhǔn)確識(shí)別市場需求，把握創(chuàng)新機(jī)遇，增加創(chuàng)新投入。由此，提出以下假設(shè)：

H2：家族認(rèn)同與家族企業(yè)創(chuàng)新投入顯著負(fù)相關(guān)。

1.3 政商關(guān)系與家族企業(yè)創(chuàng)新投入

在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期，絕大部分地區(qū)的市場體制尚待完善，政府在戰(zhàn)略性資源的配置中仍然掌握著較大的權(quán)力。因此，大部分家族管理者普遍會(huì)通過各種方式積極與政府建立聯(lián)系，如通過擔(dān)任各級(jí)政協(xié)委員或人大代表等職位，使家族企業(yè)在資源分配中處于有利地位。政商關(guān)系作為家族企業(yè)一項(xiàng)特殊的社會(huì)資本，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入具有積極的影響。

具體而言，良好的政商關(guān)系作為正式制度的替代可以有效幫助家族企業(yè)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，保障企業(yè)長期投資收益，為企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng) “護(hù)航”。同時(shí)，具有政商關(guān)系的家族企業(yè)能夠準(zhǔn)確地理解政府制定的政策方針，快速判斷未來政策的發(fā)展趨勢，為企業(yè)決策提供必要的信息支持，從而有助于企業(yè)把握創(chuàng)新機(jī)遇，增加創(chuàng)新投入。此外，創(chuàng)新研發(fā)需要長期的資金支持，家族企業(yè)僅憑自身的資金配置難以滿足創(chuàng)新投入的資金需求。良好的政商關(guān)系能夠幫助家族企業(yè)獲得銀行和金融機(jī)構(gòu)的資金支持以及政府的稅賦減免和創(chuàng)新補(bǔ)貼，從而降低企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)約束和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)［16］，促進(jìn)家族企業(yè)創(chuàng)新投入。由此，提出以下假設(shè)：

H3：政商關(guān)系與家族企業(yè)創(chuàng)新投入顯著正相關(guān)。

1.4 代際傳承意愿與家族企業(yè)創(chuàng)新投入

與非家族企業(yè)不同，家族企業(yè)更為注重家族基業(yè)的跨代傳承，這一特點(diǎn)深刻地影響著企業(yè)經(jīng)營決策中的思維和行為方式。代際傳承意愿濃厚的家族企業(yè)更愿意增加創(chuàng)新投入。

追求代際傳承這一情感目標(biāo)會(huì)使家族管理者不再規(guī)避回報(bào)周期長、風(fēng)險(xiǎn)大的投資項(xiàng)目。此時(shí)，家族企業(yè)往往更加注重企業(yè)的長期競爭優(yōu)勢和發(fā)展目標(biāo)［17］。因此，具有傳承意愿的家族企業(yè)可能會(huì)將更多的資源投入到創(chuàng)新活動(dòng)，從而幫助企業(yè)獲得長久競爭力，實(shí)現(xiàn)長期生存目標(biāo)。此外，家族二代相較于創(chuàng)始代對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感和控制意愿會(huì)有所削弱［18］。此時(shí)，相比于追求家族非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，家族二代更傾向于追求經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這將有利于家族企業(yè)關(guān)注長期績效，增加創(chuàng)新投入。

另外，在代際傳承中，家族二代由于自身權(quán)威合法性不足，在企業(yè)經(jīng)營決策中常常面臨著難以服眾的尷尬局面［19］。為了獲得組織認(rèn)同，提升自身權(quán)威合法性，二代更可能會(huì)采取突破性策略［20］，如增加創(chuàng)新投入。此外，與父輩相比，家族二代具備更強(qiáng)的信息處理能力以及更為寬闊的戰(zhàn)略視野，這有利于家族企業(yè)推行先進(jìn)的管理實(shí)踐，并開展更多的創(chuàng)新活動(dòng)。由此，提出以下假設(shè)：

H4：代際傳承意愿與家族企業(yè)創(chuàng)新投入顯著正相關(guān)。

1.5 創(chuàng)新環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

創(chuàng)新環(huán)境是激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力和促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入的外部動(dòng)力。然而，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，由于各地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)條件、市場需求潛力、制度文化背景等基礎(chǔ)不同，中國各省市的創(chuàng)新環(huán)境有著很大差異［21］。

基于前文的分析，社會(huì)情感財(cái)富的損益是家族企業(yè)是否增加創(chuàng)新投入的重要決策點(diǎn)。然而，企業(yè)的戰(zhàn)略決策是內(nèi)外部環(huán)境綜合作用的結(jié)果，外部環(huán)境的差異會(huì)導(dǎo)致家族保護(hù)社會(huì)情感財(cái)富的效價(jià)不同［2］，進(jìn)而使家族企業(yè)的創(chuàng)新投入水平有所差別。在創(chuàng)新環(huán)境較差的地區(qū)，家族企業(yè)往往面臨創(chuàng)新人才不足、融資渠道單一、法律環(huán)境不完善等問題，這將會(huì)增大企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在這種的情況下，為避免社會(huì)情感財(cái)富損失，家族企業(yè)將會(huì)減少創(chuàng)新投入。相反，在良好的創(chuàng)新環(huán)境中，市場普遍具有完善的法制環(huán)境和健全的金融財(cái)稅體制，并集聚了大量的優(yōu)秀人才［22］，同時(shí)，企業(yè)擁有更多自主選擇權(quán)，能夠根據(jù)市場需求選擇自己偏好的項(xiàng)目進(jìn)行創(chuàng)新投資。在這種情境下，企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新所帶來社會(huì)情感財(cái)富損失的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大降低，從而有利于促進(jìn)家族企業(yè)增加創(chuàng)新投入。此外，已有研究表明，在企業(yè)生存和發(fā)展受到威脅時(shí)，家族企業(yè)會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)承受能力，增加企業(yè)創(chuàng)新投入水平［23］，以期通過創(chuàng)新建立競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長期生存，從而保護(hù)家族的經(jīng)濟(jì)和情感財(cái)富。由此，提出以下假設(shè)：

H5：家族企業(yè)所處地區(qū)的創(chuàng)新環(huán)境正向調(diào)節(jié)社會(huì)情感財(cái)富與家族企業(yè)創(chuàng)新投入的關(guān)系。

H5a：良好的創(chuàng)新環(huán)境中，家族控制和家族認(rèn)同對(duì)創(chuàng)新投入的消極影響會(huì)有所減弱。

H5b：良好的創(chuàng)新環(huán)境中，代際傳承意愿和政商關(guān)系對(duì)創(chuàng)新投入的積極影響會(huì)有所強(qiáng)化。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

借鑒現(xiàn)有研究界定家族企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，本文的家族企業(yè)需滿足以下條件：企業(yè)實(shí)際控制人為家族成員；家族成員持有控制權(quán)比例應(yīng)高于10%；高管團(tuán)隊(duì)中至少包含兩名及以上家族成員。據(jù)此，本文選取2015～2019年的滬深A(yù)股上市家族企業(yè)為樣本，并進(jìn)一步對(duì)樣本做了如下處理：剔除保險(xiǎn)和金融類、經(jīng)營狀況異常的ST和?ST類以及關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)樣本。通過以上篩選，最終有826家符合條件的有效樣本企業(yè)，共計(jì)3719個(gè)觀測值。本文相關(guān)數(shù)據(jù)主要來自于萬德數(shù)據(jù)庫和同花順數(shù)據(jù)庫，其中，代際傳承和政商關(guān)系的數(shù)據(jù)主要通過公司招股說明書、年報(bào)和董事會(huì)公告等公開資料以及百度、新浪財(cái)經(jīng)和網(wǎng)易財(cái)經(jīng)等網(wǎng)絡(luò)查詢手工整理所得。

2.2 變量定義

2.2.1 被解釋變量

本文的被解釋變量為創(chuàng)新投入。借鑒相關(guān)領(lǐng)域的一般做法，家族企業(yè)創(chuàng)新投入水平采用企業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的百分比來測量。

2.2.2 解釋變量

本文的解釋變量為社會(huì)情感財(cái)富，進(jìn)一步劃分為家族控制、家族認(rèn)同、政商關(guān)系和代際傳承意愿。

（1）家族控制。參照相關(guān)研究，用家族成員擁有企業(yè)的控制權(quán)比例來衡量家族對(duì)企業(yè)的控制程度。

（2）家族認(rèn)同。家族對(duì)企業(yè)有強(qiáng)烈的認(rèn)同，并且隨著家族控制企業(yè)的時(shí)間推移，認(rèn)同感也變得愈發(fā)濃厚。故本文用家族控制企業(yè)的時(shí)間來衡量家族認(rèn)同。

（3）政商關(guān)系。本文以家族成員的政治身份作為政商關(guān)系的度量標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建政商關(guān)系虛擬變量PC，若家族成員擔(dān)任各級(jí)政協(xié)委員或人大代表等職務(wù)，則PC計(jì)為1，否則PC計(jì)為0。

（4）代際傳承意愿。代際傳承意愿是指家族實(shí)際控制人將企業(yè)傳遞給二代管理的意愿。因此，本文用二代繼任者進(jìn)入企業(yè)間接表明家族企業(yè)的代際傳承意愿，并將其定義為：當(dāng)家族企業(yè)實(shí)際控制人的二代進(jìn)入企業(yè)參與管理取值為1，反之取0。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

調(diào)節(jié)變量為創(chuàng)新環(huán)境。借鑒王崇鋒等的做法［24］，本文選取2016～2019年 《中國區(qū)域創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)報(bào)告》中的區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境指數(shù)衡量家族企業(yè)所處區(qū)域的創(chuàng)新環(huán)境。

2.2.4 控制變量

結(jié)合以往關(guān)于家族企業(yè)創(chuàng)新投入的研究，本文從企業(yè)基本特征和治理水平兩方面控制如下變量：資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、現(xiàn)金流量比、資產(chǎn)收益率和兩職兼任，具體變量定義和說明見表1。

表1 主要變量定義

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2為本文各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果：（1）樣本家族企業(yè)的創(chuàng)新投入水平 （RD）最小值為0.001，最大值為0.298，平均值為0.051，標(biāo)準(zhǔn)差為0.045，可以看出家族企業(yè)之間創(chuàng)新投入水平相差較大，且整體水平偏低； （2）家族持有控制權(quán) （FC）的均值為48.17%且最大值高達(dá)91.74%，可以看出我國家族企業(yè)存在較高的股權(quán)集中度，家族在企業(yè)經(jīng)營決策中占據(jù)主導(dǎo)地位；（3）家族持續(xù)控制企業(yè)的時(shí)間 （FI）最短為4年，最長為43年，平均值為16.23，由此可以看出與國外發(fā)達(dá)國家相比，我國家族企業(yè)發(fā)展程度較淺，家族認(rèn)同程度普遍不高；（4）家族企業(yè)政商關(guān)系 （PC）的平均值為0.62，即樣本企業(yè)中有62%的家族企業(yè)具有政治關(guān)聯(lián)，說明我國大部分上市家族企業(yè)都熱衷于尋求政治關(guān)聯(lián)以實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富最大化；（5）代際傳承意愿 （GE）的均值為0.41，說明在樣本企業(yè)中41%的家族企業(yè)二代已經(jīng)進(jìn)入企業(yè)參與管理，可以看出我國家族企業(yè)代際傳承意愿濃厚。

表2 描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果

3.2 相關(guān)性分析

運(yùn)用SPSS23.0對(duì)本文所有變量進(jìn)行相關(guān)性分析，各變量間的相關(guān)系數(shù)分析結(jié)果如表3所示：（1）家族控制與企業(yè)創(chuàng)新投入的相關(guān)系數(shù)為－0.081，且在1%水平上顯著，與本文H1一致；（2）家族認(rèn)同與企業(yè)創(chuàng)新投入在1%的水平上顯著為負(fù)，相關(guān)系數(shù)為－0.068，與本文H2一致； （3）政商關(guān)系與家族企業(yè)創(chuàng)新投入相關(guān)系數(shù)為0.075，且在1%水平上顯著，與本文H3一致；（4）代際傳承意愿與家族企業(yè)創(chuàng)新投入相關(guān)系數(shù)為0.047，且在1%的水平上顯著，與本文H4一致。

此外，經(jīng)方差膨脹因子檢驗(yàn)，本文各變量的VIF遠(yuǎn)小于10且均值為1.7，表明本文后述模型不存在嚴(yán)重的多重共線性。

表3 變量相關(guān)系數(shù)表

3.3 回歸分析

3.3.1 社會(huì)情感財(cái)富與家族企業(yè)創(chuàng)新投入

表4模型1～4檢驗(yàn)了社會(huì)情感財(cái)富4個(gè)維度對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。由表4模型1結(jié)果可知，家族控制對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入具有顯著的負(fù)向影響 （β＝－0.087， p＜0.01）， 表明對(duì)中國上市家族企業(yè)而言，家族為增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制會(huì)顯著降低企業(yè)創(chuàng)新投入水平，H1得到驗(yàn)證。由模型2的結(jié)果可知，家族認(rèn)同對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入具有顯著的負(fù)向影響 （β＝－0.046，p＜0.01），表明家族認(rèn)同較高時(shí)，家族所有者會(huì)更傾向于降低企業(yè)創(chuàng)新投入，H2得到驗(yàn)證。由模型3的結(jié)果可知，政商關(guān)系對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入具有顯著的正向影響 （β＝0.054，p＜0.01），表明與政府建立緊密的社會(huì)關(guān)系有助于家族企業(yè)獲取關(guān)鍵的信息和社會(huì)資源，從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入，H3得到驗(yàn)證。由模型4的結(jié)果可知，代際傳承意愿對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著的積極作用 （β＝0.039，p＜0.01），表明隨著代際傳承意愿的增強(qiáng)，家族會(huì)越發(fā)重視企業(yè)的長期績效，從而增加創(chuàng)新投入，H4得到驗(yàn)證。

3.3.2 創(chuàng)新環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

為進(jìn)一步檢驗(yàn)社會(huì)情感財(cái)富對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的作用是否因家族企業(yè)所在地區(qū)創(chuàng)新環(huán)境水平不同而存在差異，本文將社會(huì)情感財(cái)富與創(chuàng)新環(huán)境的交互項(xiàng) （FC?IE、FI?IE、PC?IE、GE?IE）分別引入模型5～8中，并在回歸之前對(duì)該交互項(xiàng)進(jìn)行中心化處理。由表5中模型5結(jié)果可知，家族控制與創(chuàng)新環(huán)境的交互項(xiàng) （FC?IE）對(duì)創(chuàng)新投入有顯著的正向影響 （β＝0.034，p＜0.05）。由模型6結(jié)果可知，家族認(rèn)同與創(chuàng)新環(huán)境的交互項(xiàng)（FI?IE）對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著的正向影響 （β＝0.042，p＜0.01），表明創(chuàng)新環(huán)境正向調(diào)節(jié)家族控制、家族認(rèn)同與家族企業(yè)創(chuàng)新投入的關(guān)系，H5a得到驗(yàn)證。

表4 主效應(yīng)回歸結(jié)果

由模型7結(jié)果可知，代際傳承意愿與創(chuàng)新環(huán)境的交互項(xiàng) （GE?IE）對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著的正向影響 （β＝0.053，p＜0.01）， 即家族企業(yè)所在地區(qū)創(chuàng)新環(huán)境越好，代際傳承意愿對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用越強(qiáng)。由模型6結(jié)果可知，政商關(guān)系與創(chuàng)新環(huán)境的交互項(xiàng) （PC?IE）對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的影響不具有顯著性（β＝0.093，p＞0.1），因此，H5b得到部分驗(yàn)證。其可能原因是：緊密的政商關(guān)系可以使家族企業(yè)獲得更多的政策保護(hù)以及信息和資源支持，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的靈活性，并減弱企業(yè)在市場競爭中的創(chuàng)新壓力和風(fēng)險(xiǎn)，而這將會(huì)在一定程度上削弱家族企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的敏感度，導(dǎo)致創(chuàng)新環(huán)境在政商關(guān)系與家族企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系中的正向調(diào)節(jié)作用不顯著。

表5 調(diào)節(jié)效應(yīng)回歸結(jié)果

續(xù) 表

4 結(jié)論與政策建議

家族企業(yè)是家族和企業(yè)相互作用與聯(lián)系的復(fù)雜體，其創(chuàng)新投入除了權(quán)衡經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，也要權(quán)衡非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。本文以2015～2019年826家上市家族企業(yè)為樣本，研究社會(huì)情感財(cái)富不同維度對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的影響以及創(chuàng)新環(huán)境的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究結(jié)果表明：（1）不同維度的社會(huì)情感財(cái)富對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的影響有所不同。其中，家族控制和家族認(rèn)同對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著的負(fù)向影響，代際傳承意愿和政商關(guān)系對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著的正向影響；（2）家族企業(yè)所處區(qū)域的創(chuàng)新環(huán)境能夠弱化家族控制和家族認(rèn)同對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的負(fù)向影響，并強(qiáng)化代際傳承意愿對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的正向影響。

基于研究結(jié)論，本文提出如下政策建議：（1）我國家族企業(yè)應(yīng)該意識(shí)到社會(huì)情感財(cái)富對(duì)家族企業(yè)創(chuàng)新投入的雙重影響，以最大程度地減弱社會(huì)情感財(cái)富的消極作用，不能一味地為了維護(hù)家族控制和家族認(rèn)同而削減創(chuàng)新投入強(qiáng)度，這將直接影響家族企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和長遠(yuǎn)發(fā)展；（2）在轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期，家族企業(yè)應(yīng)該與政府建立良好的聯(lián)系，這有助于企業(yè)及時(shí)把握市場走向，獲取某些不可或缺的關(guān)鍵信息和資源，從而降低家族企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)提升創(chuàng)新投入水平；（3）家族企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)二代能力和素質(zhì)的培養(yǎng)，同時(shí)可以適當(dāng)讓二代盡早進(jìn)入企業(yè)，給予其充分的時(shí)間接觸企業(yè)治理并積累管理經(jīng)驗(yàn)，從而充分發(fā)揮代際傳承對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的積極作用； （4）創(chuàng)新環(huán)境是企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)不可忽視的外部動(dòng)力。政府應(yīng)建立公平競爭、法規(guī)健全的市場環(huán)境，充分發(fā)揮市場機(jī)制配置創(chuàng)新要素的作用，同時(shí)還應(yīng)加強(qiáng)政策有效性和透明度，規(guī)范創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，完善創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)體系，從而營造有利于家族企業(yè)創(chuàng)新的市場環(huán)境，掃除家族企業(yè)的外部發(fā)展障礙，增強(qiáng)家族企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力。