解小慧

（威海清寧貿(mào)易有限公司，山東 威海 264200）

在我國期貨市場建立和發(fā)展的30年歷史中，不時有聲音質(zhì)疑我國期貨產(chǎn)品價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，甚至認(rèn)為期貨和現(xiàn)貨市場是分開的彼此之間，而且期貨價格缺乏現(xiàn)貨價格的指導(dǎo)。這是一個純粹的投機“賭博”。但是，也有許多專家學(xué)者認(rèn)為，我國期貨市場的建立有效地發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的功能，促進(jìn)了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在我國價格體制改革中發(fā)揮了不可磨滅的作用。

一、期現(xiàn)貨價格引導(dǎo)關(guān)系的概念界定

關(guān)于期貨和現(xiàn)貨價格之間的指導(dǎo)關(guān)系，現(xiàn)有文獻(xiàn)是基于經(jīng)濟(jì)理論的，通常是借助計量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法從時間序列的角度進(jìn)行研究。基于現(xiàn)貨到期時間的差異，許多文獻(xiàn)從兩個角度進(jìn)行了討論：一個是期貨價格與同期現(xiàn)貨價格之間的指導(dǎo)關(guān)系，另一個是當(dāng)前期貨價格與期貨之間的關(guān)系。（期貨到期時間）現(xiàn)貨價格的指導(dǎo)關(guān)系。許多學(xué)者選擇同期的期貨價格和現(xiàn)貨價格作為研究對象，并著重分析兩者之間的超前-滯后關(guān)系，以表明哪個在期貨價格和現(xiàn)貨價格之間更具指導(dǎo)性。這是因為在真實市場中，需要通過同期現(xiàn)貨價格的超前-滯后關(guān)系來判斷市場信息的傳遞機理和傳遞效率，從而為衡量期貨價格發(fā)現(xiàn)效果提供了依據(jù)。在實踐中，由于期貨產(chǎn)品和現(xiàn)貨產(chǎn)品在品種設(shè)計，投資者結(jié)構(gòu)和交易方法方面存在許多差異，因此兩者響應(yīng)新信息的速度和效果是不相同的。期貨市場以標(biāo)準(zhǔn)化合同為交易對象，采用公開集中招標(biāo)的方式進(jìn)行交易，形成了高度組織化，專業(yè)化的市場運作體系，極大地保證了信息的集中和快速傳遞。特別是具有更大影響力和更高成熟度的期貨品種在交易成本，時間和方法上比相應(yīng)的現(xiàn)貨品種具有更明顯的優(yōu)勢。因此，在受到新信息的影響時，各種市場參與者將率先選擇在期貨市場中進(jìn)行相應(yīng)的操作來鎖定風(fēng)險或獲取收益，這使得期貨價格對同期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)出強大的指導(dǎo)作用。當(dāng)前期貨價格和期貨現(xiàn)貨價格（期貨到期時間）之間的相關(guān)性問題也引起了相當(dāng)大的關(guān)注。一個重要的原因是當(dāng)前期貨價格和期貨（期貨到期時間）現(xiàn)貨價格被廣泛用來解釋期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。

二、中國期貨市場發(fā)展的良好成績

（一）疫情期間期貨市場運行平穩(wěn)，避險功能有效發(fā)揮，有力支持了實體企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)

疫情爆發(fā)后，全球金融市場動蕩加劇。在中國證券監(jiān)督管理委員會黨委的領(lǐng)導(dǎo)下，我國期貨交易所積極響應(yīng)，以確保市場的正常開放和市場的穩(wěn)定運行。在大流行期間，企業(yè)對沖的需求增加，期貨市場的資金數(shù)量和交易持有量均創(chuàng)歷史新高，風(fēng)險管理在期貨市場中的作用進(jìn)一步凸顯。截至2020年11月，我國期貨市場資金總額超過8559.5億元，同比增長55.2%；2020年1月至11月累計成交量53.8億手，成交額382.5萬億元，同比分別增長50.4%和45.5%。疫情爆發(fā)后，實體公司通常面臨諸如庫存高，銷售困難，產(chǎn)業(yè)鏈運作不良以及原材料和現(xiàn)金流緊張之類的問題。期貨交易所和期貨經(jīng)營機構(gòu)采取多種服務(wù)方式，幫助企業(yè)克服困難，并通過期貨交割，EFP，倉單等多種從期貨到現(xiàn)金的“轉(zhuǎn)換”渠道，幫助企業(yè)在期貨市場上實現(xiàn)購銷。貿(mào)易。靈活使用倉庫收據(jù)服務(wù)，以幫助公司振興庫存并緩解現(xiàn)金流壓力。專注于疫情期間抗疫情材料制造商的需求，期貨風(fēng)險管理子公司積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，并出現(xiàn)了許多幫助公司“退貨”的典型案例，例如“口罩期權(quán)”和“手套期權(quán)”。面對國際原油市場的巨大波動，我國的原油期貨系統(tǒng)設(shè)計，風(fēng)險管理和應(yīng)急能力經(jīng)受住了考驗。在美國西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨出現(xiàn)“負(fù)油價”等極端情況下，上海原油期貨表現(xiàn)出強大的應(yīng)變能力和自我修復(fù)能力，得到了國內(nèi)外各方的認(rèn)可。

（二）品種創(chuàng)新和規(guī)則制度改革加速推進(jìn)，市場運行質(zhì)量不斷提升

自2020年以來，我們消除了疫情的不利影響，并加快了新品種的推出。全年總共列出了12個新品種。截至2020年11月，我國共有90種期貨和期權(quán)產(chǎn)品，其中6種是國際產(chǎn)品，為大多數(shù)實體提供了有效的對沖工具。特別是在2020年液化石油氣和低硫燃料油上市后，以石油、煤炭和天然氣為代表的國內(nèi)能源期貨市場體系建設(shè)取得了重大進(jìn)展。繼續(xù)優(yōu)化交易體系，全面推進(jìn)做市機制。全年新增加32種期貨和期權(quán)做市產(chǎn)品，已實施做市制度的期貨和期權(quán)產(chǎn)品總數(shù)達(dá)到65種。做市產(chǎn)品的流動性和活躍性的連續(xù)性合同顯著改善。對消費者價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）產(chǎn)生重要影響的期貨產(chǎn)品，例如玉米，鐵礦石，銅等，期貨價格的質(zhì)量和影響持續(xù)增加，這提供了一種手段用于國家的宏觀調(diào)控。重要價格參考?！捌谪泝r格+溢價和折價”定價模型已變得越來越流行，這促進(jìn)了貿(mào)易方式的轉(zhuǎn)變。保險公司已使用大豆，玉米和其他農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格作為農(nóng)業(yè)保險定價的基礎(chǔ)。

市場運作質(zhì)量的提高促使更多的實體和投資機構(gòu)參與期貨市場交易。截至2020年11月，整個市場的機構(gòu)客戶數(shù)量達(dá)到57，400，機構(gòu)持倉量和交易量分別占市場總量的55.59%和37.4%，同比增長38%和98.6%與2015年相比分別增長2.01和2.49倍。截至2020年9月，共有8185個私募股權(quán)基金和1，621個資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于有價商品和金融衍生品，資本規(guī)模分別為1.03萬億元和142億元。2020年，建立了四支公開發(fā)售的商品期貨ETF（交易所交易基金）。盡管目前規(guī)模不大，但它們是股票，債券和其他資產(chǎn)的補充，填補了公開發(fā)售基金資產(chǎn)配置的空白。

（三）我國場外衍生品市場建設(shè)初見成效，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)空間不斷擴(kuò)展

豐富的交易所期權(quán)為場外交易市場的發(fā)展提供了強大的對沖工具。相繼推出了三種商品期貨交易所，倉單交易，基礎(chǔ)交易，商品掉期，其他場外期貨和現(xiàn)貨組合業(yè)務(wù)平臺，為交易所工具，期貨和現(xiàn)貨，即期交易提供了有用的補充。交易所和過度交易所，線上線下的互聯(lián)互通，進(jìn)一步促進(jìn)了衍生品市場的發(fā)展，有效擴(kuò)大了為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的空間。由期貨市場監(jiān)控中心領(lǐng)導(dǎo)的場外衍生品交易報告數(shù)據(jù)庫最近已獲得金融穩(wěn)定委員會（FSB）的認(rèn)證，成為我國第一個由FSB正式認(rèn)證的報告數(shù)據(jù)庫，這將有助于我國的穩(wěn)定性。國家的場外衍生品市場的發(fā)展起著重要作用。

（四）對外開放的種類增加，對外開放的路徑更加多樣化

2020年上半年，低硫燃料油期貨將同時開放上市；最近，上海國際銅期貨將上市；棕櫚油期貨也將向外國投資者開放。對外開放的期貨有七種。通過跨境商品期貨ETF，結(jié)算價格授權(quán)以及結(jié)算價格交易指令的引入，向外界開放的形式更加多樣化。2020年，首家外資控股期貨公司成立，未來更多的外國控股期貨機構(gòu)將參與中國期貨市場。

（五）外國投資者的參與穩(wěn)步增加，我國重要商品的價格影響力不斷增強

鐵礦石期貨擁有大約270個海外客戶，其中包括大型國際公司，例如英美資源集團(tuán)（AngloAmerican），嘉能可（Glencore），已發(fā)展成為全球最大的交易量和唯一的實物交割鐵礦石衍生品。純對苯二甲酸（PTA）作為我國期貨市場上向海外交易者推出的第一種化學(xué)產(chǎn)品，已經(jīng)成為全球聚酯行業(yè)的價格風(fēng)向標(biāo)。2020年的前10個月，上海原油期貨占海外客戶日交易量的近18%，占日交易量的近25%。2020年1月至2020年10月，原油期貨總交割量為7932萬桶，同比增長4.15倍。

三、加快期貨市場發(fā)展的舉措

經(jīng)過30多年的發(fā)展，我國期貨市場取得了舉世矚目的成就，但在市場體系，產(chǎn)品體系，規(guī)則體系，基礎(chǔ)設(shè)施體系等方面仍需進(jìn)一步完善，重要商品的價格影響力也需要進(jìn)一步提高。我們必須深刻理解“十四五”發(fā)展目標(biāo)和要求，并根據(jù)剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議的部署，加快推進(jìn)期貨市場各項工作，積極服務(wù)于市場。

（一）配合期貨法律立法工作，夯實期貨市場法律基礎(chǔ)

期貨行業(yè)期待已久的期貨法即將進(jìn)入一讀，我們必須竭盡全力進(jìn)行合作，爭取早日發(fā)布。期貨法是期貨市場的基本法則。從法律的層面上，我們將為我國期貨市場的改革開放做一個頂層設(shè)計，闡明每個參與者的法律地位，闡明期貨的基本法律關(guān)系、公民權(quán)利和義務(wù)以及法律責(zé)任，為期貨市場的開放和跨境監(jiān)管提供法律保護(hù)。

（二）發(fā)現(xiàn)圍繞價格的期貨市場的核心功能，進(jìn)一步鞏固期貨市場的基礎(chǔ)

我們必須繼續(xù)促進(jìn)新品種的上市。生豬期貨將于2021年1月8日上市。這是我國農(nóng)業(yè)，畜牧業(yè)和期貨業(yè)的重大事件。我們必須確保順利啟動和順利運作。加快天然氣、成品油、花生、30年期國債期貨和期權(quán)的上市，加快商品指數(shù)和商品指數(shù)期貨期權(quán)的開發(fā)和上市，支持相關(guān)機構(gòu)發(fā)展更多商品指數(shù)基金，商品指數(shù)ETF和其他投資產(chǎn)品和研究碳排放權(quán)期貨的推出將有助于在2030年實現(xiàn)碳峰值，并在2060年實現(xiàn)碳中和。有必要增加交易系統(tǒng)的供給。2020年，已采取措施抵消國債的邊際差額和差異化的邊際差額；做市商制度不斷優(yōu)化，合同連續(xù)性問題得到改善。我們必須繼續(xù)擴(kuò)大市場實體的供應(yīng)。2020年，期貨市場主體供應(yīng)將取得突破。第一家外國獨資控股期貨公司誕生。一家已經(jīng)成立多年的新的期貨公司已經(jīng)獲得批準(zhǔn)。該機構(gòu)已獲準(zhǔn)參與國債期貨市場。下一步，中國證券監(jiān)督管理委員會將繼續(xù)推動相關(guān)工作，以不斷豐富市場參與者。同時，它將進(jìn)一步消除國有企業(yè)和金融機構(gòu)參與期貨市場交易的制度和機制障礙，并鼓勵更多的國有企業(yè)、上市公司和其他實體以及商業(yè)銀行、保險業(yè)機構(gòu)、基本養(yǎng)老基金、企業(yè)年金和其他長期基金，以利用期貨市場來管理風(fēng)險。

（三）要積極穩(wěn)妥發(fā)展金融衍生品市場

“第十四五計劃”要求增加直接融資的比例，我國將形成一個巨大的直接融資市場。這個市場需要市場上和場外的衍生工具，例如個人股票、股指、利率、匯率和信貸期貨期權(quán)，以對沖風(fēng)險和完成風(fēng)險管理。當(dāng)前，我國的金融期貨和期權(quán)市場仍處于發(fā)展初期，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場參與者日益增長的風(fēng)險管理需求，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)我國金融市場的新情況和新要求。實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融改革創(chuàng)新。有必要適當(dāng)加快我國金融衍生品市場的發(fā)展。

（四）繼續(xù)擴(kuò)大期貨市場的高水平雙向開放

國家領(lǐng)導(dǎo)人近日在會上要求紀(jì)念浦東發(fā)展開放三十周年，以提高我國大宗商品價格的影響力，并指出我國期貨業(yè)的發(fā)展方向。進(jìn)一步促進(jìn)高級別機構(gòu)的開放，更多地關(guān)注機構(gòu)規(guī)則與國際市場之間的深入聯(lián)系，以更有效，更符合國際慣例的方式創(chuàng)造公平，透明和透明?？深A(yù)見的制度環(huán)境和規(guī)則體系將吸引更多成熟的外國機構(gòu)投資者和外國機構(gòu)來華投資。通過雙向開放，期貨業(yè)必須為我國的糧食安全，能源安全和大宗原材料安全做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

（五）進(jìn)一步豐富中介機構(gòu)種類，促進(jìn)期貨經(jīng)營機構(gòu)多元化

以各種方式支持期貨公司增資，為機構(gòu)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型提供資金支持。目前，期貨公司為風(fēng)險管理子公司提供介紹服務(wù)，期貨資產(chǎn)管理參與科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新委員會，創(chuàng)業(yè)板離線發(fā)行和參與非標(biāo)準(zhǔn)市場等政策已經(jīng)出臺。下一步，我們將解決影響行業(yè)發(fā)展的問題。進(jìn)一步詳細(xì)論證，分類實施政策以及持續(xù)改善行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的制度環(huán)境。有必要豐富中介機構(gòu)的種類，培養(yǎng)專業(yè)的交易員。豐富的交易所市場工具為場外衍生品市場的快速發(fā)展創(chuàng)造了條件。近年來，越來越多的金融公司和貿(mào)易公司利用其專業(yè)優(yōu)勢開展場外衍生品風(fēng)險管理服務(wù)，以及發(fā)展掉期，遠(yuǎn)期，場外期權(quán)和其他業(yè)務(wù)，這在很大程度上滿足個人企業(yè)風(fēng)險管理特征化的要求。一些大型的國際現(xiàn)貨交易商不僅擁有覆蓋整個產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)貨網(wǎng)絡(luò)，而且在衍生品交易方面也具有豐富的經(jīng)驗。他們可以將其在現(xiàn)貨信息，倉儲和物流以及專業(yè)交易方面的優(yōu)勢完全轉(zhuǎn)換為可以在產(chǎn)業(yè)鏈中使用的定價優(yōu)勢。所有環(huán)節(jié)的客戶都可以提供低成本的綜合風(fēng)險管理服務(wù)，從而增強客戶的粘性并實現(xiàn)共贏發(fā)展。期貨行業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)積極招募具有衍生品服務(wù)功能的機構(gòu)作為會員，給以應(yīng)有的身份，并培訓(xùn)成為衍生品市場上重要的中介機構(gòu)。必須加快我國商品OTC衍生品跨機構(gòu)市場的培育，支持風(fēng)險管理公司發(fā)展成為專業(yè)交易員和做市商，并逐步在OTC衍生品市場中發(fā)揮核心作用。有必要進(jìn)一步提高期貨投資咨詢業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的專業(yè)能力，培養(yǎng)高水平的商品交易顧問和商品基金經(jīng)理。有必要在大宗商品市場中更好地發(fā)揮資產(chǎn)配置的作用，利用靈活的商品投資策略的特點，與其他金融資產(chǎn)的相關(guān)性低，優(yōu)化投資組合收益的能力，加強與銀行、保險和金融機構(gòu)的合作，更好地為機構(gòu)財富管理服務(wù)。

四、以新的發(fā)展模式的思想指導(dǎo)我國金融期貨市場的發(fā)展

（一）產(chǎn)品開放方面

按照隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入組織擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的實施''的思想，應(yīng)彌補金融風(fēng)險管理的不足，進(jìn)一步豐富金融期貨產(chǎn)品體系。配合股票發(fā)行登記制度的改革，我們將研究和推出滿足科技創(chuàng)新委員會和創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險管理需求的股指期貨產(chǎn)品。為了滿足保險機構(gòu)對沖超長期債券利率風(fēng)險的需要，加快了30年期美國國債期貨的上市。找出實體經(jīng)濟(jì)的外匯風(fēng)險管理需求，力爭盡快實現(xiàn)外匯期貨的零突破。

（二）投資者開放方面

允許更多類型的機構(gòu)投資者更深入地參與金融期貨市場。國內(nèi)外市場的發(fā)展經(jīng)驗表明，各種機構(gòu)投資者，特別是長期資本作為資本市場的“壓石”，進(jìn)入了金融期貨市場，不僅可以提供流動性，更重要的是可以引入多元化。風(fēng)險管理需要和促進(jìn)市場。各方之間的力量平衡有利于金融期貨市場的正常運轉(zhuǎn)和長期穩(wěn)定健康的發(fā)展。為此，有必要促進(jìn)重要的國內(nèi)長期基金（例如國家社會保障基金）進(jìn)入市場，同時優(yōu)化各種參與機構(gòu)投資者的相關(guān)機構(gòu)安排，以促進(jìn)其風(fēng)險管理需求得到充分滿足。

（三）關(guān)于制度開放方面

以深化職能為指導(dǎo)，不斷完善和優(yōu)化金融期貨市場業(yè)務(wù)規(guī)則。業(yè)務(wù)規(guī)則的優(yōu)化和調(diào)整應(yīng)密切關(guān)注滿足市場參與者的風(fēng)險管理需求，并積極聽取和充分吸收市場意見。例如，探索金融期貨市場中交易和結(jié)算的逐步分離，延長交易時間并促進(jìn)投資者更好地管理市場風(fēng)險。再例如，隨著產(chǎn)品種類的豐富和客戶群的擴(kuò)大，金融期貨市場的投資者適應(yīng)性體系將得到改善，以確保市場的平穩(wěn)運行，同時敦促其充分發(fā)揮其功能。

五、以農(nóng)業(yè)為例，期貨市場的貢獻(xiàn)

（一）提高價格發(fā)現(xiàn)效率并幫助農(nóng)業(yè)實體的生產(chǎn)決策

期貨價格是基于市場的價格。通過提供公開透明的價格信息，它們可以及時有效地反映現(xiàn)貨市場價格的變化，并減少信息的不對稱性。期貨價格通?？梢苑从郴A(chǔ)商品和相關(guān)行業(yè)在現(xiàn)貨價格之前的運行情況。玉米、大豆、棉花和其他農(nóng)產(chǎn)品期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能繼續(xù)有效。糖和大豆油等散裝農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格高度相關(guān)。蘋果，天然橡膠等特種農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格基本相同，可以有效地帶動現(xiàn)貨市場。價格趨勢為農(nóng)業(yè)實體提供了可靠的價格指標(biāo)，并為他們的業(yè)務(wù)決策提供了基礎(chǔ)。以中國糧食儲備公司和中糧集團(tuán)為代表的大公司已經(jīng)能夠利用期貨市場有效地管理風(fēng)險，參與期貨市場的公司法人數(shù)量已超過30，000。

（二）豐富風(fēng)險管理工具，完善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營模式

目前，以農(nóng)產(chǎn)品期貨市場為基礎(chǔ)的遠(yuǎn)期價格和買價基準(zhǔn)已成為重要的農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易方式，有效降低了農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)的交易成本，提高了農(nóng)產(chǎn)品交易效率。傳統(tǒng)的“立即購買”交易方法效率低下，農(nóng)業(yè)企業(yè)通常在討價還價中處于劣勢，而農(nóng)業(yè)企業(yè)獲取信息的能力有限。他們還面臨價格信息不對稱的問題，競爭力也很弱。依靠公開透明的期貨價格開展“基本價差”交易和其他新的交易模式，一方面，買賣雙方處于相對平等的地位，有利于建立平等共贏雙方的交易機制；另一方面，農(nóng)業(yè)企業(yè)貿(mào)易靈活性的提高將增強企業(yè)的市場競爭力，并有效保護(hù)涉農(nóng)企業(yè)的利益。

（三）促進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化水平

2020年中央“一號文件”中提到“在整個過程中加強農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量和安全以及食品安全，建立和完善可追溯性體系，并確保人民的安全”。長期以來，我國農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)模式比較廣泛，貿(mào)易流通環(huán)節(jié)缺乏規(guī)范化運作，現(xiàn)貨市場質(zhì)量分類混亂，難以實現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品的“高品質(zhì)、高價格”和質(zhì)量可追溯性。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場可以依靠自己的體系和市場優(yōu)勢來充分反映國家有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)，規(guī)范農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨行業(yè)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，加強國家和行業(yè)貿(mào)易流通標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)，以及嚴(yán)格制定外送產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量。同時，不同交貨等級的加價和折價機制使農(nóng)產(chǎn)品在期貨市場上達(dá)到“優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價”，促進(jìn)了我國棉花、紅棗、蘋果等農(nóng)副產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。

六、結(jié)束語

自1990年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，中國期貨市場也蓬勃發(fā)展。期貨市場是現(xiàn)代金融體系的組成部分。為市場參與者提供了有效的風(fēng)險管理工具，在提高市場效率和透明度以及提高金融機構(gòu)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的能力方面發(fā)揮著重要作用。隨著我國直接融資比重的不斷提高以及利率和匯率市場改革的逐步深化，期貨市場在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性日益突出。在擴(kuò)大內(nèi)部開放和服務(wù)于國內(nèi)大周期的基礎(chǔ)上，我們必須在此基礎(chǔ)上同時促進(jìn)內(nèi)部和外部的雙向開放，并在內(nèi)部和外部進(jìn)行互動，以使我國在市場上的衍生品市場做大做強。需要市場相關(guān)方面的共同努力。隨著滿足國內(nèi)外投資者風(fēng)險管理需求的供應(yīng)能力的不斷提高，金融期貨市場將在建立新的發(fā)展格局，全面推進(jìn)現(xiàn)代社會主義國家建設(shè)中發(fā)揮更加重要的作用，認(rèn)真貫徹中共十九屆五中全會精神，以創(chuàng)新發(fā)展為動力，以實體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，繼續(xù)深化改革，擴(kuò)大開放全面發(fā)展，加快建設(shè)高效，朝氣蓬勃的期貨市場，以國內(nèi)大循環(huán)為主體，為國內(nèi)外雙贏的新發(fā)展模式做出更大貢獻(xiàn)。