胡磊
揭陽前詹風(fēng)電有限公司 廣東揭陽 522000
項(xiàng)目股權(quán)合作方的選擇可以決定項(xiàng)目融資乃至整個項(xiàng)目的成敗,股權(quán)合作方要實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)、目標(biāo)互補(bǔ)。在本項(xiàng)目上,雖然合作雙方磨合起來爭執(zhí)不斷,但從客觀上講,雙方實(shí)現(xiàn)了很強(qiáng)的互補(bǔ),不可分割[1]。A集團(tuán)是孟加拉國知名私營企業(yè),主要產(chǎn)業(yè)涉及銀行、房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥,但對電力行業(yè)了解有限,沒有大型電力項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn),而且始終想葆有項(xiàng)目絕對控股權(quán),必然無法吸引中國大型國有電力投資方參與投資,而沒有行業(yè)資深企業(yè)的參與,A集團(tuán)既無法通過IPP項(xiàng)目(INDEPENDENT POWER PRODUCER)的招標(biāo)資格預(yù)審,拿不到開發(fā)權(quán),更不可能獲得銀行貸款。此外,2015年巴黎氣候大會之后,歐美、日韓金融機(jī)構(gòu)逐漸退出對煤電項(xiàng)目的支持,只有中資金融機(jī)構(gòu)、東南亞金融機(jī)構(gòu)仍在支持煤電,融資來源相對較少,作為大型煤電項(xiàng)目,只能優(yōu)先考慮中資金融機(jī)構(gòu),因此不得不選擇有較強(qiáng)資金實(shí)力、愿意參股投資的中資國有電力施工企業(yè)作為股權(quán)合作方。
海外綠地電力項(xiàng)目涉及交易協(xié)議眾多,交易對手包括項(xiàng)目所在國政府機(jī)構(gòu)、跨國投資方、購電方、國際煤炭礦主或貿(mào)易商、EPC承包商、運(yùn)行維護(hù)承包商、國際國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)等,項(xiàng)目公司(融資方)必須選擇熟悉國際慣例、行業(yè)規(guī)則、中資金融機(jī)構(gòu)融資或保險要求、項(xiàng)目所在國電力項(xiàng)目運(yùn)作模式、業(yè)務(wù)水平出眾、溝通協(xié)調(diào)能力優(yōu)長的國際知名機(jī)構(gòu)作為各類顧問,忽略任何一個方面,都可能出現(xiàn)偏差,影響項(xiàng)目順利推進(jìn),其中法律顧問的選擇尤為重要[2]。為了保障自身利益,中國信保和貸款銀團(tuán)也會分別聘請法律顧問、技術(shù)顧問、財模顧問,另行聘請保險顧問,而且往往要求挑選國際知名機(jī)構(gòu),費(fèi)用由項(xiàng)目公司(融資方)支付。為了確保雙方顧問實(shí)力相當(dāng),項(xiàng)目公司也需要聘請綜合能力比較強(qiáng)的顧問。在本項(xiàng)目上,法律顧問M律所參與過多個央企投資或承攬EPC并由中資金融機(jī)構(gòu)保險或融資的項(xiàng)目,其中不乏電力項(xiàng)目,熟悉央企、中資金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式和要求,具備協(xié)調(diào)能力,并與孟加拉國當(dāng)?shù)刂伤芯o密合作關(guān)系,在項(xiàng)目推進(jìn)過程中發(fā)揮了重要作用。其他顧問也都是同行業(yè)世界知名機(jī)構(gòu),在合同范圍內(nèi)比較好地履行了自己的職責(zé)。
一般而言,為了方便管理或滿足IPP項(xiàng)目公開招標(biāo)要求,購電方或政府部門會起草統(tǒng)一的《購電協(xié)議》模板,孟加拉國的《購電協(xié)議》模板由世界銀行協(xié)助起草,比較關(guān)注投資者利益的保護(hù),基于照付不議(TAKE OR PAY)的原則,按照兩部制電價結(jié)算(即容量電價CAPACITY PAYMENT和電量電價ENERGY PAYMENT),容量電價按照電廠在供電計量點(diǎn)供給電網(wǎng)的“可用容量”測量、計量,唯一的支付前提是機(jī)組可用、容量充足,與供電方是否調(diào)度電廠滿發(fā)無關(guān),可以覆蓋投資方的開發(fā)費(fèi)用、還本付息、投資回報、資產(chǎn)折舊、稅負(fù)保險和固定運(yùn)維費(fèi)用;電量電價按照電廠在供電計量點(diǎn)供給電網(wǎng)的實(shí)際上網(wǎng)電量計算、支付,主要包含燃料成本和變動運(yùn)維費(fèi)用?!顿忞妳f(xié)議》約定電費(fèi)以美元計價,當(dāng)?shù)刎泿牛ㄋǎ┲Ц叮⒃O(shè)定了塔卡兌換美元的機(jī)制,內(nèi)容完備、條款公允[3]。由于IPP投標(biāo)時《購電協(xié)議》模板就已披露,因此購電方不接受投資者對《購電協(xié)議》提出過多修改意見,但貸款銀團(tuán)(含中國信保等ECA機(jī)構(gòu))及其律師則可以提出意見,以使貸款方利益得到更好的保護(hù)。本項(xiàng)目的《購電協(xié)議》正式簽訂后,在融資談判過程中,貸款銀團(tuán)與孟加拉國電力發(fā)展局(BPDB)就有關(guān)條款舉行多輪談判,持續(xù)時間將近兩年。
《執(zhí)行協(xié)議》主要約定了孟加拉國政府在本項(xiàng)目上的義務(wù),比如在項(xiàng)目并網(wǎng)前6個月之前建設(shè)好廠區(qū)外輸電線路,保證購電方按照《購電協(xié)議》支付電費(fèi)并提供擔(dān)保,確保外匯兌換,不得征收項(xiàng)目資產(chǎn)等。不是每個國家都有《執(zhí)行協(xié)議》,有些國家會簽署《特許經(jīng)營協(xié)議》約定上述義務(wù),保護(hù)投資者利益?!秷?zhí)行協(xié)議》或《特許經(jīng)營協(xié)議》的簽約一方是項(xiàng)目公司或投資方,另一方一般是項(xiàng)目所在國政府部門。本項(xiàng)目《執(zhí)行協(xié)議》的簽約方為項(xiàng)目公司和孟加拉國能礦電力部、PGCB。協(xié)議正式簽訂后,在融資談判過程中,貸款銀團(tuán)與孟加拉國能礦部就有關(guān)條款舉行多輪談判,持續(xù)時間將近兩年[4]。
燃料是火電廠的能量來源和命脈,安全、充足、及時的燃料供應(yīng)必須獲得完全保證,貸款銀行和中國信保一般要求在融資關(guān)閉前簽署《長期供煤協(xié)議》,以規(guī)避燃料供應(yīng)風(fēng)險[5]。此外,購電方BPDB基于環(huán)保要求,在《購電協(xié)議》中規(guī)定了煤炭的水分、灰分、硫分等成分比例,單純一個礦山、甚至一個國家的煤炭很難達(dá)到上述成分比例要求,投資方需要從多個來源采購煤炭,并在煤炭入爐前進(jìn)行摻配?;谏鲜鲈?,項(xiàng)目公司選擇了多家國際知名的煤炭供應(yīng)商洽談合作,并最終與三家企業(yè)簽署了《供煤協(xié)議》。
本項(xiàng)目是中資企業(yè)抱團(tuán)出海的典范,獲得某副省級城市金融創(chuàng)新獎。中國元素滲透項(xiàng)目的方方面面:參股股東、幾乎全部項(xiàng)目貸款、主要的保險機(jī)構(gòu)、EPC承包商、運(yùn)行維護(hù)的技術(shù)力量等,其中EPC合同的中國成分達(dá)到了65%,主要設(shè)備、材料、施工技術(shù)人員都來自中國,極大地帶動“中國制造”、中國技術(shù)和中國金融“走出去”。