文/馬俊炯 編輯/孫艷芳

隨著疫情趨于緩解，宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向防疫和穩(wěn)增長并重。下一步宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策在總量層面適度寬松的同時(shí)，更需注重結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)施策。

自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，黨中央統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)一指揮，各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)同發(fā)力，在支持疫情防控保障的同時(shí)，也著力保民生、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長。下一步，宏觀調(diào)控的逆周期調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加強(qiáng)。

疫情爆發(fā)：各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)同發(fā)力

2020年1月25日，習(xí)近平總書記主持中央政治局常委會(huì)議對(duì)疫情防控工作進(jìn)行部署和動(dòng)員。會(huì)議決定，成立中央應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情工作領(lǐng)導(dǎo)小組，加強(qiáng)對(duì)全國疫情防控的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)一指揮。在中央政府的統(tǒng)一部署之下，各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策積極應(yīng)對(duì)、快速反應(yīng)。

資金保障方面，財(cái)政部門迅速安排疫情專項(xiàng)資金，以“確保人民群眾不因擔(dān)心費(fèi)用問題而不敢就診，確保各地不因資金問題而影響醫(yī)療救治和疫情防控”；央行向主要全國性銀行和湖北等重點(diǎn)地區(qū)的部分地方法人銀行提供總計(jì)3000億元的低成本專項(xiàng)再貸款資金，向重點(diǎn)醫(yī)用物品和生活物資生產(chǎn)、運(yùn)輸和銷售重點(diǎn)企業(yè)提供信貸支持，且由財(cái)政部按照貸款利率的50%進(jìn)行貼息，以確保企業(yè)實(shí)際融資成本低于1.6%。

物資保障方面，中央應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情工作領(lǐng)導(dǎo)小組專門設(shè)立了多部門組成的生活物資保障組，多措并舉加強(qiáng)醫(yī)療物資的生產(chǎn)、調(diào)度、進(jìn)口，協(xié)調(diào)落實(shí)食品、蔬菜、醫(yī)療物資等必需品的綠色通道，全力保障武漢等重點(diǎn)地區(qū)的生活及防疫物資供應(yīng)。

從后續(xù)應(yīng)對(duì)看，鑒于疫情屬于一次性外部沖擊，同時(shí)我國宏觀環(huán)境面臨諸多周期性和結(jié)構(gòu)性矛盾難題，宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍需避免“大水漫灌”的強(qiáng)刺激。

與此同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策亦注重減輕疫情的中期沖擊，針對(duì)受疫情影響損失嚴(yán)重的行業(yè)、中小企業(yè)持續(xù)出臺(tái)紓困措施，減輕企業(yè)的后顧之憂、穩(wěn)定市場預(yù)期。如財(cái)政部出臺(tái)一系列財(cái)稅支持政策，對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)和個(gè)人給予稅收優(yōu)惠；央行加大對(duì)小微、民營企業(yè)和制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持，增加信用貸款和中長期貸款，降低綜合融資成本；外匯局加快深入推進(jìn)國務(wù)院常務(wù)會(huì)通過的12項(xiàng)便利化措施落地見效，并將重點(diǎn)放在受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)企業(yè)，尤其是民營企業(yè)、中小微企業(yè)。

疫情緩解：宏觀政策轉(zhuǎn)向防疫和穩(wěn)增長并重

隨著疫情趨于緩解，宏觀經(jīng)濟(jì)政策逐步轉(zhuǎn)向防疫和穩(wěn)增長“兩手抓兩手都要硬”。預(yù)計(jì)逆周期調(diào)控力度將進(jìn)一步增強(qiáng)，以確保實(shí)現(xiàn)今年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的目標(biāo)。

由于疫情防控對(duì)春節(jié)消費(fèi)市場形成重創(chuàng)，“封城”、延遲復(fù)工等極端措施使企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)處于“停滯”狀態(tài)，疫情實(shí)際已對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成了較為嚴(yán)重的短期沖擊。目前國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，一季度GDP增速將至少回調(diào)1—2個(gè)百分點(diǎn)，增大了完成2020年GDP翻番目標(biāo)（全年GDP增速需達(dá)到5.6%以上）的難度。不過面對(duì)疫情的外生沖擊，決策層要確保完成今年社會(huì)發(fā)展的各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)的態(tài)度堅(jiān)決。從2月10日習(xí)近平總書記在北京調(diào)研指導(dǎo)疫情防控工作的講話，到2月12日中央政治局常委會(huì)會(huì)議，再到2月21日中央政治局會(huì)議，均明確要求盡可能降低疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，堅(jiān)決完成今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)。

整體而言，隨著防疫形勢出現(xiàn)積極變化，“穩(wěn)增長”的必要性和緊迫性相應(yīng)上升，宏觀經(jīng)濟(jì)政策已轉(zhuǎn)向防疫和穩(wěn)增長要“兩手抓兩手都要硬”。當(dāng)前，多地政府陸續(xù)出臺(tái)了有效應(yīng)對(duì)疫情穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策措施，內(nèi)容包括支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、穩(wěn)定就業(yè)、加強(qiáng)金融支持等方面。政策的積極效應(yīng)正在逐漸顯現(xiàn)，全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)在穩(wěn)步推進(jìn)。

后續(xù)應(yīng)對(duì)：更需注重結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)施策

從后續(xù)應(yīng)對(duì)看，鑒于疫情屬于一次性外部沖擊，同時(shí)我國宏觀環(huán)境面臨諸多周期性和結(jié)構(gòu)性矛盾難題，宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍需避免“大水漫灌”的強(qiáng)刺激，而應(yīng)是在總量層面適度寬松的同時(shí)更注重結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)施策。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，疫情這一外生變量對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊是階段性的，加上我國經(jīng)濟(jì)增長的韌性強(qiáng)，故沒有必要使用大幅寬松的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行強(qiáng)刺激；另一方面，我國當(dāng)前仍處在債務(wù)周期頂部區(qū)域，特別是今年上半年仍將面臨不小的通脹壓力，也會(huì)制約總量經(jīng)濟(jì)政策的操作空間。為了對(duì)沖疫情的負(fù)面影響，“穩(wěn)增長”政策需要加快節(jié)奏、增強(qiáng)力度；同時(shí)，在總量層面適度寬松的基礎(chǔ)上要更加注重結(jié)構(gòu)性調(diào)整，聚焦薄弱環(huán)節(jié)，采取有力措施，幫助企業(yè)尤其是中小企業(yè)渡過難關(guān)。

貨幣政策要在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上更加靈活適度。短期重在舒緩企業(yè)現(xiàn)金流壓力，避免信用風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)；中期應(yīng)繼續(xù)著力降低企業(yè)的融資成本。這次疫情阻礙了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，導(dǎo)致企業(yè)面臨因營收下降而固定支出不減所帶來的資金周轉(zhuǎn)壓力，使得本就緊繃的資金鏈條變得更加脆弱。貨幣金融機(jī)構(gòu)當(dāng)務(wù)之急就是要充分利用再貼現(xiàn)、再貸款等貨幣政策操作，以及加大授信額度、利息減免等措施手段，為企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)提供資金保障。中期角度看，還需把握好“穩(wěn)增長”與“穩(wěn)杠桿”間的平衡，借助利率市場化改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，通過保持流動(dòng)性充裕、加大低成本資金供給、優(yōu)化商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債體系等多條途徑，引導(dǎo)融資成本下降。初步判斷，年內(nèi)可能仍有1—2次全面或定向降準(zhǔn)；以MLF為代表的政策利率在2月17日下調(diào)10BP之后仍有20BP左右的下調(diào)空間，以有效引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下行，降低企業(yè)融資成本，特別是要力爭實(shí)現(xiàn)今年普惠型小微企業(yè)貸款綜合融資成本在去年的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降的目標(biāo)任務(wù)。

財(cái)政政策要在積極的基礎(chǔ)上更加有為。鑒于疫情防控導(dǎo)致短期內(nèi)企業(yè)盈利下滑，財(cái)政增收困難、支出加大，預(yù)算內(nèi)財(cái)政收支矛盾會(huì)進(jìn)一步凸顯。在這種情況下，可適當(dāng)上調(diào)今年預(yù)算赤字率至3%（2018年和2019年分別是2.6%和2.8%），以保障重點(diǎn)領(lǐng)域支出，并為“穩(wěn)增長”拓寬政策空間；同時(shí)，可充分發(fā)揮減稅降費(fèi)政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整功效，為受疫情影響較重的行業(yè)及小微企業(yè)減負(fù)，對(duì)重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)增大支持力度。此外，在預(yù)算內(nèi)財(cái)政資金“緊平衡”的背景下，地方政府專項(xiàng)債、PSL、PPP等廣義財(cái)政工具可發(fā)揮更大的作用，為重大項(xiàng)目開工建設(shè)提供支撐。2月11日，財(cái)政部再下達(dá)2900億專項(xiàng)債務(wù)限額，加上此前提前下達(dá)的專項(xiàng)債務(wù)1萬億元，共已提前下達(dá)2020年新增地方政府債務(wù)限額18480億元，發(fā)行節(jié)奏明顯加快。正常情況下，預(yù)計(jì)2020年新增專項(xiàng)債額度或?qū)⑻岣咧?萬億元左右；如果考慮到疫情的影響下，預(yù)計(jì)在此基礎(chǔ)上還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張，以穩(wěn)定投資。

產(chǎn)業(yè)政策要多處發(fā)力，助力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。綜合考慮疫情影響并結(jié)合習(xí)總書記有關(guān)“加快釋放新興消費(fèi)潛力、滿足居民健康生活消費(fèi)需求以及積極穩(wěn)定汽車等傳統(tǒng)大宗消費(fèi)”的指示方向看，未來產(chǎn)業(yè)政策或在以下幾方面發(fā)力：第一，這次新冠肺炎疫情對(duì)交通運(yùn)輸、零售餐飲、休閑娛樂等行業(yè)的影響十分嚴(yán)重，各地政府或?qū)⒔Y(jié)合自身實(shí)際出臺(tái)一些具有針對(duì)性的“救市”措施，保證線下服務(wù)業(yè)盡快復(fù)產(chǎn)以降低損失。第二，繼續(xù)加大對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的支持力度，積極豐富5G技術(shù)的應(yīng)用場景，從優(yōu)化升級(jí)供給端產(chǎn)品來刺激新興消費(fèi)潛力的釋放。第三，保持新能源汽車補(bǔ)貼力度暫不退坡，汽車限購地區(qū)可根據(jù)實(shí)際情況適當(dāng)增加汽車號(hào)牌配額；此外，在穩(wěn)定汽車消費(fèi)的同時(shí)，繼續(xù)鼓勵(lì)企業(yè)加大產(chǎn)品研發(fā)，推動(dòng)汽車行業(yè)的電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化發(fā)展。第四，今年房地產(chǎn)領(lǐng)域仍要以“穩(wěn)房價(jià)穩(wěn)地價(jià)穩(wěn)預(yù)期”為目標(biāo)。為了助力房地產(chǎn)企業(yè)渡過難關(guān)，目前已有超過20個(gè)省市出臺(tái)了房地產(chǎn)“定向放松”政策，內(nèi)容涉及土地出讓、預(yù)售條件、開竣工、公積金及地產(chǎn)融資等。預(yù)計(jì)后期各地在堅(jiān)持“房住不炒”的基礎(chǔ)上會(huì)繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策，增強(qiáng)調(diào)控的靈活性，以穩(wěn)定房地產(chǎn)的投資和銷售。

從當(dāng)前的形勢看，疫情已經(jīng)得到初步控制，預(yù)計(jì)本次新冠肺炎疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊將局限在一季度。隨著二季度生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)趨于正常化，加上各項(xiàng)積極政策的支持，經(jīng)濟(jì)增速有望反彈，并最終實(shí)現(xiàn)今年預(yù)期的增長目標(biāo)。不過更值得深思的是，這次疫情作為對(duì)我國治理體系和能力的一次大考，在疫情防控過程中也暴露出了短板和不足，包括習(xí)近平總書記所指出的“城市公共環(huán)境治理方面還存在短板死角”“重點(diǎn)衛(wèi)生防疫物資儲(chǔ)備嚴(yán)重不足”等問題。鑒此，未來仍需加快完善應(yīng)對(duì)傳染性疾病等突發(fā)事件的全國性長效機(jī)制，進(jìn)一步提升國家治理能力和水平，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。