林 凡 浙江農(nóng)林大學暨陽學院

近年來，隨著我國政府對中小企業(yè)發(fā)展的大力扶持，中小企業(yè)發(fā)展的重要性已然關(guān)乎到我國市場經(jīng)濟的發(fā)展了。由于中小企業(yè)的信貸等級通常較低，作為信貸機構(gòu)主要組成部分的傳統(tǒng)銀行業(yè)往往為了考慮資金的安全性，對于中小企業(yè)的融資往往提出較高的準入門檻，而中小企業(yè)由于自身規(guī)模小、風險控制能力弱等先天不足，使得在傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)中大部分中小企業(yè)很難得到所需的資金支持，因此，融資需求與融資準入條件之間陷入了惡性循環(huán)。

中小企業(yè)融資由于“影子銀行”的出現(xiàn)而擁有了新的機遇，但同時影子銀行也存在著監(jiān)管薄弱、作用范圍局限等問題，要真正滿足中小企業(yè)實際的融資需求，彌補金融市場這一融資缺口，并促使影子銀行逐漸走向規(guī)范化、正規(guī)化的道路，圍繞影子銀行對中小企業(yè)融資的影響展開研究具有很大的必要性。

一、影子銀行的定義及現(xiàn)狀

在國內(nèi)，影子銀行一直沒有比較清晰的定義，但隨著越來越多的資產(chǎn)從銀行資產(chǎn)負債表中轉(zhuǎn)移出來，以各種渠道進入實體經(jīng)濟，影子銀行也漸漸浮出水面，如委托貸款、信托、小額信貸乃至典當行業(yè)務(wù)，同時也包括處于灰色地帶的民間借貸甚至高利貸。在我國，正規(guī)金融體系的一部分和非正規(guī)金融，都起到影子銀行的作用。

影子銀行最顯著的特點就是在金融監(jiān)管方面相對薄弱，通常不受宏觀金融政策影響，從其本質(zhì)來講，影子銀行業(yè)務(wù)與民間借貸相似。影子銀行業(yè)務(wù)范圍相對廣泛，部分業(yè)務(wù)與銀行重疊；高杠桿率特點，主要通過高杠桿工具來獲取市場利潤，實現(xiàn)自身的發(fā)展；高風險特點，影子銀行由于缺乏傳統(tǒng)監(jiān)管金融監(jiān)管的約束，在發(fā)展過程中較為寬松，準入門檻低，這就導致其風險較大，缺乏完善的風險防范體系，一旦發(fā)生風險，將會對市場主體產(chǎn)生嚴重危害。

二、中小企業(yè)的定義及現(xiàn)狀

本文研究的是我國影子銀行對中小企業(yè)融資的影響，那就必須先對我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進行深入的分析，這樣才能夠進行相應(yīng)的對比觀察，從而了解到我國中小企業(yè)融資中，影子銀行所起到的重要作用。

(一)我國中小企業(yè)總體前景樂觀

隨著我國整體經(jīng)濟的快速發(fā)展以及國外市場的經(jīng)濟狀況的好轉(zhuǎn)，對于整體的中小企業(yè)融資而言，資金是相對充足的。目前融資方面主要的問題是出在對于融資渠道的拓寬上。就目前來講，隨著我國中小型企業(yè)的盈利能力不斷加強，主營產(chǎn)業(yè)的擴大或向其他產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型必然是當前中小企業(yè)的發(fā)展趨勢，因此我國中小企業(yè)總體前景是非常樂觀的。

(二)我國中小企業(yè)信貸渠道拓展不易

我國中小企業(yè)在內(nèi)部融資方面具有先天的缺陷，平均注冊資本處于比較低的水平，而外部融資各渠道中，我國中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板及中小企業(yè)私募債券尚處于萌芽階段，使得中小企業(yè)從資本市場獲得的資金支持較為有限。

對于傳統(tǒng)的信貸機構(gòu)而言，中小企業(yè)的信貸能力不強，同時，我國傳統(tǒng)信貸機構(gòu)主要以各大商業(yè)銀行為主，它們對于中小企業(yè)的發(fā)展業(yè)一直秉持一種觀望的態(tài)度，因此一些主要的信貸機構(gòu)為了規(guī)避信貸風險更傾向于將資金投入到大型的企業(yè)之中，導致中小企業(yè)能夠從信貸機構(gòu)獲取的資金不多，進而導致中小企業(yè)的投融資渠道狹窄。

三、中小企業(yè)融資過程中影子銀行發(fā)揮的作用

影子銀行的發(fā)展順應(yīng)了金融市場的需求，為中小企業(yè)融資提供了多元化渠道，有效緩解了中小企業(yè)融資難問題。影子銀行對中小企業(yè)的影響具有雙面性。

(一)積極作用

1.充分彌補了中小企業(yè)的資金缺口問題。

中小企業(yè)的資金缺口問題一直以來都是長期存在的，由于門檻問題，中小企業(yè)往往由于信用等級不足，得不到貸款資金。然而影子銀行的出現(xiàn)解決了這個問題，它通過非銀行性質(zhì)的金融信用中介的身份加入其中，利用信用創(chuàng)造等手段解決了中小企業(yè)因等級不足所產(chǎn)生的融資限制問題。因此，影子銀行能夠以相對較低的門檻為中小企業(yè)提供貸款，這一優(yōu)勢對于處于政策法規(guī)長期嚴格監(jiān)管控制下的傳統(tǒng)商業(yè)銀行而言，顯然是無法相比的。

與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，影子銀行在民間資本的整合與運用方面更加靈活，能夠使得民間資本與中小企業(yè)融資需求充分對接，使得能夠更準確地滿足不同需求的中小企業(yè)的融資問題。因此，影子銀行的出現(xiàn)，能在很大程度上彌補中小企業(yè)的資金缺口，從而支持中小企業(yè)的發(fā)展。

2.有利于緩解信貸市場信息不對稱問題

在傳統(tǒng)信貸市場中，融資雙方往往存在信息不對稱問題，尤其是中小企業(yè)與商業(yè)銀行之間問題特別嚴重。商業(yè)銀行由于自己所掌握的信息有優(yōu)勢，因而占據(jù)主導權(quán)，而許多中小企業(yè)由于掌握信貸市場信息不足往往只能處于被動，缺少選擇的余地。

影子銀行的出現(xiàn)打破了傳統(tǒng)模式中信息不對稱這一格局，為中小企業(yè)帶來的不僅是大量的民間資本，還包括更加多元的融資機會和渠道，這無疑大大增加了中小企業(yè)融資的選擇權(quán)。同時，中小企業(yè)在融資選擇過程中，還可以獲得更多關(guān)于融資的市場信息。由此，我們可以看出，影子銀行的出現(xiàn)打破了傳統(tǒng)融資市場信息不對稱的格局，使得中小企業(yè)在融資過程中能以一種更加平等的位置關(guān)系完成投融資交易。

在此基礎(chǔ)上，影子銀行還可以通過證券化產(chǎn)品等發(fā)行手段幫助中小企業(yè)在未達到上市融資的準入條件前利用股票、債券融資手段獲取資金，使中小企業(yè)更好地利用金融市場的其他資源。

3.有利于降低中小企業(yè)的融資成本。

傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸融資過程中，普遍存在嚴格的申請條件、復雜的審批流程、較長的交易周期，種種這些條件都在無形中增加了中小企業(yè)的融資成本。影子銀行的出現(xiàn)很大程度上推動了二級市場的發(fā)展，在中小企業(yè)的融資需求缺口和市場中的盈余閑置資本之間建立有效的鏈接紐帶。另外，影子銀行在給中小企業(yè)提供融資服務(wù)時，所提出的申請條件與傳統(tǒng)相比往往相對寬松，操作程序也相對簡單，并且在資金使用方面具有較強的靈活性，能夠在更短的時間內(nèi)使資金到達中小企業(yè)手中，以解決中小企業(yè)的燃眉之急，大大降低了中小企業(yè)融資的成本。另一方面，更能夠幫助中小企業(yè)在一定范圍內(nèi)利用直接融資手段獲取資金，使中小企業(yè)更有效地利用所獲取的資金實現(xiàn)自身的發(fā)展。

(二)消極作用

影子銀行包括幾乎所有非銀行機構(gòu)所提供的貸款業(yè)務(wù)，包括委托貸款、信托、小額信貸乃至典當行業(yè)務(wù)，同時也包括處于灰色地帶的民間借貸甚至高利貸。而從我國的實際情況來看，由于處于灰色地帶的民間借貸不受信用資質(zhì)審核門檻的限制，相比較而言操作更加靈活，因此，中小企業(yè)依然更加偏向民間借貸這種融資形式，可以這么說，在全國中小企業(yè)融資中，民間借貸在所有影子銀行業(yè)務(wù)中所占據(jù)的比重超過了半數(shù)，因此我們在分析影子銀行對中小企業(yè)融資的消極作用時，可以重點分析民間借貸。

1.民間借貸發(fā)揮融資作用的局限性。

民間借貸形式中占最大比重的仍舊是親友借貸，其次才是地方性的高利貸，可見民間借貸對于中小企業(yè)融資的支持作用仍舊較為局限于關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與地域范圍內(nèi)，例如，江浙一帶，由于中小企業(yè)較多，因此民間借貸較為普及。因而其對全國各地中小企業(yè)融資難問題所發(fā)揮的作用往往要受到相應(yīng)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)或地域范圍限制，當脫離這樣的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)或地域范圍時，融資的成功率將會大大下降。

同時民間借貸還受制于民間盈余資本量，大部分民間借貸資本都是來源于資金方的私人儲蓄或者說資金方親友的小范圍集資，由于范圍較小，資本量必然不大，對于一些相對額度較大的融資需求，恐難以有效滿足。另外，中小企業(yè)風險承擔能力較弱，一旦由于經(jīng)營不善出現(xiàn)虧損，導致無法償還資金，那對于資金方而言將會造成很大的不利影響。

2.融資風險增加，利益關(guān)系復雜

一方面，無論影子銀行如何控制自身的投融資風險，風險較大這一融資特點都將緊緊伴隨著影子銀行這一民間的借貸機構(gòu)，與此同時也就加大了中小企業(yè)的投融資風險和相關(guān)的利益系數(shù)，加大了資金以及資本的杠桿；另一方面，由于影子銀行不受宏觀金融政策影響，屬于較為松散的組織機構(gòu)，所以在從事這種不受監(jiān)管的投融資行為時，很難受到有效控制，為一些不良的信貸機構(gòu)提供了可乘之機，也導致了中小企業(yè)融資關(guān)系復雜等難題。

四、政策建議

影子銀行體系的興起和繁榮，在某種程度上緩解了中小企業(yè)融資難的問題。但是出于影子銀行體系的整體局限性問題，它只能是正規(guī)金融的補充。因此，為了解決中小企業(yè)融資困難的問題，我國必須盡快出臺政策扶持中小企業(yè)融資，不斷提升和改善融資模式，并引導信貸機構(gòu)擴大對中小企業(yè)信貸資金的供給，進一步給中小企業(yè)發(fā)展提供金融保障。

(一)引導民間借貸的健康發(fā)展

學術(shù)界普遍認為，對民間借貸的嚴格規(guī)范和管制，并非可以達到良好效果。引導民間借貸的健康發(fā)展，“堵”不如“疏”。

首先，必須要盡快確立民間借貸的合法身份。2014年3月1日我國第一部地方性金融法規(guī)——《溫州市民間融資管理條例》及《實施細則》正式頒布實施。但是，該項法規(guī)并未確立民間借貸的合法身份，也沒有就合法借貸與非法集資劃分確定有明確的標準。因此，從信貸市場上來看，政府明確民間借貸身份的合法性的要求依然迫切。

其次，完善民間借貸的信用機制，促使借貸雙方可以在風險可承受范圍內(nèi)自由借貸。

(二)推動影子銀行陽光化、規(guī)范影子銀行體系

為了推動影子銀行陽光化、規(guī)范影子銀行體系，制定影子銀行風險評估、預(yù)警及處理機制變得迫在眉睫。中國人民銀行于 2011 年起開始統(tǒng)計并發(fā)布包括人民幣貸款、委托貸款等在內(nèi)的社會融資規(guī)模報告，但其中并未涉及小額貸款公司、典當行等非銀行金融機構(gòu)貸款余額的相關(guān)數(shù)據(jù)。

因此，在金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計方面，要建立一個全面、統(tǒng)一的影子銀行數(shù)據(jù)共享信息庫，將統(tǒng)計對象明確細化到各個影子銀行業(yè)務(wù)中，為影子銀行風險評估、預(yù)警提供可靠數(shù)據(jù)依據(jù)。并在此基礎(chǔ)上建立有效的影子銀行風險處置措施和機制，如嚴格規(guī)范理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的信息披露制度及披露內(nèi)容，提高透明度等。