傳音控股（688036）：開拓新市場，業(yè)績高增長。公司第三季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入111.25億元，同比增長75.17%，環(huán)比增長35.65%，單季度實現(xiàn)歸母凈利潤8.63億元，同比增長78.72%，環(huán)比增長17.10%。印度市場反彈、新興市場持續(xù)開拓推動公司業(yè)績高增，同時公司在下半年陸續(xù)推出了Infi?nixZero8、TECNOCamon16Premier、InfinixNote8等高端智能機，新產(chǎn)品的推出將提升公司在新市場的產(chǎn)品競爭力。由于四季度印度排燈節(jié)、圣誕節(jié)的影響，我們預(yù)計公司Q4將繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

期間費用率降低，營運能力增強。公司期間費用率逐季降低，Q1-Q3分別為18.47%、16.34%、14.89%，其中財務(wù)費用增加主要由于人民幣升值，市場所在地貨幣貶值引起的匯兌損失增加。公司研發(fā)投入增長至7.59億元，同比增長36.30%。另一方面存貨周轉(zhuǎn)率逐步提升，在積極備貨的同時公司進(jìn)一步提升營運能力。

操作策略：業(yè)績穩(wěn)定且保持兩位數(shù)增速，投資者可適當(dāng)關(guān)注。