劉振斌

一、引言

目前，學(xué)術(shù)界對綠色信貸還未有統(tǒng)一的界定。在國外，綠色信貸一般與氣候金融、環(huán)境金融、可持續(xù)金融及赤道原則聯(lián)系在一起。Paul 等（2004）提出，綠色信貸是在商業(yè)銀行開展貸款業(yè)務(wù)過程中，評估申請貸款的企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境，并將評估結(jié)果作為貸款審批的依據(jù)之一[1]。Farhad（2019）強調(diào)，綠色金融是指金融機構(gòu)將環(huán)保行業(yè)作為重點支持對象，對其提供金融優(yōu)惠等服務(wù)，以實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護的平衡[2]。在國內(nèi)，鄧聿文（2007）指出，綠色信貸是指金融機構(gòu)在辦理信貸業(yè)務(wù)時，對符合國家環(huán)保節(jié)能政策的企業(yè)提供優(yōu)惠利率，對“兩高”企業(yè)執(zhí)行較為嚴格的貸款審批政策，或是提高利率以制約其發(fā)展，將資金向國家政策支持的行業(yè)傾斜[3]。原慶丹等（2012）分別從國家政策層面和信貸業(yè)務(wù)層面闡述了綠色信貸的概念。其中，國家政策層面是指國家通過調(diào)整資金投放政策來支持節(jié)能環(huán)保行業(yè)；信貸業(yè)務(wù)層面是指金融機構(gòu)在審批信貸業(yè)務(wù)時，將國家環(huán)保節(jié)能政策方面的指標納入評估指標，使資金流入符合國家環(huán)保政策規(guī)定的企業(yè)[4]。2016 年，央行聯(lián)合銀監(jiān)會等七部委發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》提出，綠色金融是為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營所提供的金融服務(wù)。

雖然各國對綠色信貸的界定存在差異，但綠色信貸通常包含三個方面核心內(nèi)容：一是向節(jié)能環(huán)保企業(yè)提供貸款規(guī)模、貸款期限、貸款利率等方面的優(yōu)惠信貸政策；二是減少對違反節(jié)能環(huán)保政策規(guī)定的企業(yè)貸款，或不提供貸款支持；三是利用信貸工具引導(dǎo)和督促企業(yè)積極防范環(huán)保風險，切實踐行社會責任，降低信貸風險。對于實體經(jīng)濟而言，以商業(yè)銀行為核心的信用體系發(fā)揮著重要作用，綠色信貸融入商業(yè)銀行運營過程的同時，通過節(jié)能環(huán)保與投資、融資等業(yè)務(wù)的結(jié)合，實現(xiàn)金融與可持續(xù)發(fā)展之間的高度相關(guān)性。

二、理論分析

（一）文獻回顧

綠色信貸供不應(yīng)求的問題是學(xué)術(shù)界討論的熱點問題，并逐漸引起了監(jiān)管部門的關(guān)注與重視。關(guān)于綠色信貸業(yè)務(wù)的風險與收益方面，Climent 等（2011）指出，綠色基金產(chǎn)品同其他基金相比，回報率并未有顯著變化，但是社會公眾傾向于購買此類綠色基金[5]。西南財經(jīng)大學(xué)發(fā)展研究院等課題組（2015）指出，我國綠色信貸業(yè)務(wù)盈利模式較為單一，盈利能力不足[6]。魯政委等（2018）指出，綠色信貸業(yè)務(wù)普遍投資周期長、成本較高，而且需要綠色認證等較為繁瑣的手續(xù)，大多數(shù)銀行開展的意愿不強烈[7]。關(guān)于政策激勵和約束方面，龍衛(wèi)洋等（2013）強調(diào)，國內(nèi)的綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展較慢，一個重要的制約因素就是對利益相關(guān)方的激勵和約束機制還不健全，缺少較為科學(xué)的風險應(yīng)對策略[8]。俞嵐（2016）提出，我國的綠色金融相關(guān)制度還不夠完善，市場建設(shè)相對落后，缺少相關(guān)的中介服務(wù)體系，這些制約因素阻礙了綠色金融的發(fā)展[9]。關(guān)于如何發(fā)展綠色金融，Aizawa等（2010）強調(diào)，從技術(shù)層面上加強對環(huán)境數(shù)據(jù)的采集和發(fā)布，政策層面上監(jiān)管部門對金融機構(gòu)采取有效的激勵措施等，都可以促進綠色金融的健康發(fā)展[10]。方智勇（2016）指出，通過建立綠色信貸相關(guān)信息服務(wù)平臺，完善綠色信貸項目激勵措施，以促進我國綠色信貸健康穩(wěn)定發(fā)展[11]。上海銀監(jiān)局課題組（2016）指出，可以通過建立行業(yè)標準、提升金融機構(gòu)風險管理水平、加強制度建設(shè)等措施，實現(xiàn)綠色信貸對產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的支持[12]。袁康（2017）指出，可以從完善綠色信貸的激勵和約束政策、推進綠色認證制度、開展綠色金融風險評估等方面，促進綠色金融進一步發(fā)展[13]。

（二）理論基礎(chǔ)

1.赤道原則。2003 年，花旗銀行等10 家國際金融機構(gòu)共同制定了赤道原則，提出在全世界各大商業(yè)銀行中推行綠色信貸。該原則設(shè)立之后，不斷更新完善社會與環(huán)境評估體系、分類審查原則和環(huán)境標準，并要求各赤道銀行積極履行保護環(huán)境職責，在提供信貸融資業(yè)務(wù)時把社會和環(huán)境評價作為重要參考指標，同時要定期披露企業(yè)的環(huán)境信息。赤道原則是行業(yè)自律性質(zhì)的行業(yè)準則，對跨國項目的融資和風險管理有重大的指導(dǎo)意義。雖然不具備法律約束力，但在政府、社會公眾等監(jiān)督下，企業(yè)會主動承擔環(huán)境社會責任，所以赤道原則具有較強的約束力。作為跨國項目融資方面公認的行業(yè)準則，能夠維護金融機構(gòu)之間的公平競爭，提升金融行業(yè)道德水平，也可通過引入適當?shù)慕鹑诟軛U，優(yōu)化資金配置渠道，引導(dǎo)信貸資金流入節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

2.企業(yè)社會責任。1923 年，英國學(xué)者Sheldon在其專著《管理的哲學(xué)》一書中首次提出了“企業(yè)社會責任”這一概念。他認為，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，不但要提供產(chǎn)品和服務(wù)，還應(yīng)滿足社會的其他需求，體現(xiàn)自身的責任感。1953 年，Bowen 在《商人的社會責任》中提出：“企業(yè)管理者在做出經(jīng)營決策時應(yīng)該將社會需求及取向納入考慮范圍，以便贏得政府的好感?！?004年，世界銀行提出，企業(yè)履行社會責任是指在實現(xiàn)經(jīng)濟利潤目標的同時，尊重人與環(huán)境，維護利益相關(guān)者的利益，實現(xiàn)經(jīng)濟和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。銀行業(yè)金融機構(gòu)是市場經(jīng)濟的重要參與者，在市場資源配置中占有重要地位，因此這類企業(yè)應(yīng)主動承擔保護社會環(huán)境的責任，以實現(xiàn)經(jīng)濟利益、社會發(fā)展和環(huán)境保護的平衡。對于銀行業(yè)金融機構(gòu)來說，開展與綠色經(jīng)濟相匹配的綠色金融業(yè)務(wù)，不僅是一場深刻的金融改革，也是響應(yīng)政府建設(shè)“美麗中國”號召的有效措施。

3.金融創(chuàng)新理論。1912 年，美國經(jīng)濟學(xué)家熊彼得在其著作《經(jīng)濟發(fā)展理論》中提出金融創(chuàng)新一詞。金融創(chuàng)新最初是指建立新的生產(chǎn)函數(shù)。經(jīng)過一個多世紀的發(fā)展，金融創(chuàng)新演變?yōu)橥ㄟ^金融體制創(chuàng)新和新的金融工具的運用，來提高金融業(yè)的經(jīng)營效益。它不僅具有金融產(chǎn)品創(chuàng)新或者金融服務(wù)環(huán)境創(chuàng)新這一層含義，更重要的是強調(diào)利潤驅(qū)動。金融創(chuàng)新可以為金融機構(gòu)、企業(yè)或者國家增加利潤，所以受到歡迎。

三、國內(nèi)外綠色信貸發(fā)展現(xiàn)狀

（一）國外綠色信貸發(fā)展經(jīng)驗借鑒

1.規(guī)范信貸管理方面。為了管控項目融資中隱含的環(huán)境和社會風險，目前全球接受赤道原則的項目融資額占比達到了70%以上，赤道原則正在成為國際項目融資中的行業(yè)標準和慣例。2005 年，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署又出臺了《負責任投資原則》，提出了六個方面的原則，提示金融機構(gòu)在投資時要充分考慮社會和環(huán)境的因素，及時對金融投資決策進行規(guī)范。2014 年，國際資本市場協(xié)會提出《綠色債券原則》，從規(guī)范資金用途、評估項目流程和信息披露等方面，對綠色債券進行了約束。

2.扶持政策方面。政府的主要作用在于健全完善法律體系，利用財政資金吸引社會投資，通過開展政策引導(dǎo)及提供貼息、減免稅費等服務(wù)，對綠色信貸項目進行支持，實現(xiàn)政府引導(dǎo)與市場機制融合。比如，英國“貸款擔保計劃”對通過環(huán)境影響評估的小企業(yè)，提供最高7.5 萬英鎊的貸款，由政府擔保其中的80%，有效刺激了中小企業(yè)融資，同時對中小型污染企業(yè)起到了約束作用。又如，德國推行對環(huán)境項目的金融補貼政策，使政府補貼資金充分發(fā)揮最大效果。再如，歐盟明確綠色信貸及證券化產(chǎn)品可以享受稅收優(yōu)惠，并增加“污染者付費”原則，促進綠色保險在歐洲快速發(fā)展。

3.專業(yè)服務(wù)方面。西方發(fā)達國家主要以商業(yè)銀行為載體，通過市場化的形式引導(dǎo)商業(yè)銀行實施綠色信貸。1974 年，前聯(lián)邦德國設(shè)立了政策性環(huán)保銀行，旨在為得不到商業(yè)銀行授信的環(huán)保工程項目提供優(yōu)惠貸款服務(wù)。1992 年，聯(lián)合國環(huán)境署提出了聯(lián)合國環(huán)境署銀行計劃（金融機構(gòu)計劃），將綠色金融服務(wù)從單一銀行業(yè)務(wù)推廣為一般性金融服務(wù)。2004 年，日本政策性銀行推行“促進環(huán)境友好經(jīng)營融資業(yè)務(wù)”和“環(huán)境評級貼息貸款業(yè)務(wù)”，對于承諾在未來5 年內(nèi)將二氧化碳排放量減少5%以上的企業(yè)，通過環(huán)境評級后會獲得較低的貸款利率。2016 年，英國提出10 億英鎊的綠色房地產(chǎn)基金，對于滿足設(shè)定減排目標的企業(yè)提供20個基點的優(yōu)惠政策。

（二）國內(nèi)綠色信貸發(fā)展實踐

1.綠色信貸政策框架逐步建立完善。一方面，綠色信貸、綠色債券等方面的政策與激勵約束機制持續(xù)完善，綠色信貸發(fā)展的精準程度有效提升；另一方面，綠色信貸的基礎(chǔ)性制度體系持續(xù)推進，監(jiān)管部門相繼制定了《綠色信貸指引》《綠色信貸實施情況關(guān)鍵評價指標》《綠色信貸專項統(tǒng)計制度》等一系列政策措施，成為我國綠色信貸高速發(fā)展和市場規(guī)模穩(wěn)步提升的重要基石，具體情況如表1所示。

2.綠色信貸工作取得積極進展。相對于其他金融機構(gòu)或非金融機構(gòu)，商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)資源、項目審批和內(nèi)部風險管理等方面，表現(xiàn)出較為明顯的優(yōu)勢，正在成為我國綠色金融體系的引領(lǐng)者。在實踐中，商業(yè)銀行積極履行社會責任，持續(xù)加強對節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、可再生能源等項目的投資力度，不斷優(yōu)化信貸投放結(jié)構(gòu)（表2）。比如，2019 年投向交通運輸項目、可再生能源及清潔能源項目的貸款余額分別為4.47 萬億和2.49 萬億，分別比年初增長14%和11%。又如，中國銀行制定了《綠色金融發(fā)展規(guī)劃》，強化對信貸投資項目的環(huán)境與社會風險評估，2019 年年末綠色信貸余額達7376億元，同比增長16.6%。

表1 監(jiān)管部門出臺的部分綠色信貸政策

3.綠色信貸國際交流合作機制正式形成。近年來，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)不斷規(guī)范其推出的綠色信貸業(yè)務(wù)，積極履行社會責任。隨著G20綠色金融研究小組的建立，國內(nèi)金融機構(gòu)積極響應(yīng)赤道原則，加快綠色信貸與赤道原則的接軌。2012 年，在中國銀監(jiān)會倡導(dǎo)下，25 個國家的銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)或是銀行業(yè)自律組織成立了“新興市場綠色信貸跨國工作組”。受中國的影響和啟發(fā)，孟加拉國、越南、蒙古等國家結(jié)合自身情況，制定了本國的綠色信貸制度。

表2 部分商業(yè)銀行綠色信貸余額統(tǒng)計表（截至2019年年末）

四、制約綠色信貸發(fā)展的主要問題

（一）配套政策法規(guī)不完善

1.立法層次不高。近年來，監(jiān)管部門相繼制定了支持綠色信貸的政策措施，但《商業(yè)銀行法》未界定商業(yè)銀行在綠色信貸方面的權(quán)利義務(wù)，相關(guān)政策規(guī)定基本屬于部門規(guī)章制度，立法層次不高，其強制力和權(quán)威性不夠。

2.政府配套措施缺位。綠色信貸風險補償機制、綠色信貸擔保、稅收減免等配套政策還未完全建立。

3.信貸投放與環(huán)評信息的聯(lián)動機制不暢。部分企業(yè)故意瞞報，或是為了應(yīng)對環(huán)保檢查而采購環(huán)保設(shè)備，商業(yè)銀行難以對企業(yè)環(huán)保信息的真實性做出準確判斷，導(dǎo)致其綠色信貸的管理成本和風險增加。

（二）開展綠色信貸動力不足

綠色信貸收益較低，依靠市場機制并不能解決好公益性和盈利性之間的問題，需要外部因素的積極介入和有效支持。由于缺乏激勵約束機制，政府、商業(yè)銀行和企業(yè)推動綠色信貸積極性有待提升。對于地方政府來說，高污染、高耗能企業(yè)通常是地方上納稅和就業(yè)大戶，推動綠色信貸發(fā)展的動力可能會受到影響。對于商業(yè)銀行來說，綠色項目在運營初期收入難以彌補成本，而且存在現(xiàn)金流低、還款來源缺乏保障等問題，導(dǎo)致商業(yè)銀行積極性也不高。對高污染、高耗能企業(yè)來說，在缺乏嚴格約束下，企業(yè)往往不會主動增加成本用于污染治理、技改等。

（三）產(chǎn)品創(chuàng)新力度不夠

1.對綠色項目識別能力不足，綠色信貸涉及很多行業(yè)及專業(yè)技術(shù)，由于普遍缺乏專業(yè)型人才，難以及時準確對綠色項目做出技術(shù)判斷，影響綠色信貸供給。

2.商業(yè)銀行停留在核查企業(yè)遵守環(huán)保信息等方面，導(dǎo)致綠色信貸可操作性不高。

3.綠色信貸研發(fā)能力不高，信貸產(chǎn)品主要是針對企業(yè)客戶，未實現(xiàn)客戶多元化發(fā)展。相對于西方發(fā)達國家，我國綠色信貸產(chǎn)品還存在品種相對較少、業(yè)務(wù)量不高和同質(zhì)化等問題，難以及時滿足市場需求。

五、政策建議

（一）構(gòu)建綠色信貸政策支持體系

1.完善綠色信貸專門法律法規(guī)，約束利益相關(guān)者行為，增加執(zhí)法監(jiān)督的力度，積極引導(dǎo)社會資源和信貸資源向綠色信貸方向傾斜。

2.有條件的商業(yè)銀行應(yīng)切實擔負起保護環(huán)境的社會責任，通過綠色信貸引導(dǎo)資金流向節(jié)能保護等綠色產(chǎn)業(yè)。發(fā)達國家發(fā)展綠色信貸的經(jīng)驗表明，僅依靠環(huán)保部門不足以抑制環(huán)境污染，還需要各金融機構(gòu)遵守赤道原則。

3.健全完善信息共享機制，有效整合優(yōu)化不同監(jiān)管部門的信息，及時為商業(yè)銀行提供信息支持。

（二）完善綠色信貸激勵約束機制

1.健全完善政府績效考核中關(guān)于“綠色GDP”內(nèi)容，強化政府部門支持環(huán)保的動力。

2.加快將金融機構(gòu)開展綠色信貸情況納入各地金融工作目標和支持地方經(jīng)濟發(fā)展考核辦法，定期對綠色金融實施效果進行測評。

3.把貨幣政策、財稅政策、信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策有機融合，探索將綠色信貸業(yè)績評價納入宏觀審慎政策評估評估體系（MPA），提高商業(yè)銀行享受環(huán)保項目信貸優(yōu)惠政策力度，持續(xù)優(yōu)化綠色信貸業(yè)務(wù)激勵機制。

4.建立“綠色項目庫”，根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟特點適時發(fā)布“綠色環(huán)保重點項目清單”，引導(dǎo)金融機構(gòu)對清單中的綠色項目提供優(yōu)先支持。

（三）推動綠色信貸業(yè)務(wù)的標準化

1.借鑒赤道銀行的組織體系，建立綠色信貸產(chǎn)品標準，完善綠色評級和認證，形成適合我國社會經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展的綠色信貸模式。

2.積極推動綠色信貸發(fā)展協(xié)調(diào)聯(lián)動機制建設(shè)，及時發(fā)布企業(yè)環(huán)保信息，持續(xù)增強業(yè)務(wù)的可操作性。同時，在商業(yè)銀行內(nèi)部建立多方參與的環(huán)境事務(wù)管理機制和信息溝通機制。

3.通過差別存款準備金、再貸款、抵押補充貸款等政策工具，持續(xù)鼓勵商業(yè)銀行參與“綠色信貸”產(chǎn)品創(chuàng)新。