郝鵬飛

摘要：MMT指出，通過財(cái)政赤字貨幣化能夠?qū)崿F(xiàn)非通脹下的充分就業(yè)。很難斷言20年前各國財(cái)政貨幣政策的做法不當(dāng)，更難斷言當(dāng)前現(xiàn)代貨幣理論就一定行得通;只能說20年前的做法作古了，現(xiàn)在流行的已不是那一套。發(fā)達(dá)國家對(duì)財(cái)政赤字貨幣化的依賴程度越來越高，中央政府靠發(fā)鈔幫助政府自身和窮人混日子可持續(xù)嗎？我們不得不關(guān)注MMT所掩蓋的全球經(jīng)濟(jì)金融。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代貨幣理論;傳統(tǒng)貨幣理論;挑戰(zhàn)

1從現(xiàn)代貨幣理論看傳統(tǒng)貨幣理論面臨的挑戰(zhàn)

1.1量入為出、以豐補(bǔ)歉的平衡財(cái)政

人們習(xí)慣以為，財(cái)政政策是“儲(chǔ)錢罐”，本質(zhì)上是一種量入為出、以豐補(bǔ)歉的逆周期政策。因此從長期看，財(cái)政政策是支出取決于收入的平衡財(cái)政。很不幸，平衡財(cái)政已被功能財(cái)政逐漸取代，即財(cái)政支出并不取決于財(cái)政收入，而是取決于財(cái)政功能。政府需要完成怎樣的財(cái)政功能，決定了財(cái)政支出規(guī)模。因此功能財(cái)政已取代平衡財(cái)政，這意味著：1、財(cái)政功能無法削減，財(cái)政支出具有剛性;2、財(cái)政無法平衡將持續(xù)，財(cái)政支出既取決于收入，也日益依賴赤字;3、功能財(cái)政觀下，赤字既無需也無法平衡;4、功能財(cái)政所提供的公共服務(wù)，并非納稅人充分付費(fèi)支撐，而逐漸有免費(fèi)化之勢。根據(jù)MMT理論，政府內(nèi)部債務(wù)資金最終的來源是央行，外部債務(wù)來自于其他國家。央行可以印鈔幫助政府償債，因而有“內(nèi)債不是債”的說法。由于美元是國際貨幣，也許可以認(rèn)為，美國政府沒有內(nèi)債和外債的區(qū)別。從實(shí)踐看，西方國家?guī)缀跻巡豢赡芑貧w平衡財(cái)政，財(cái)政赤字率仍大致呈逆周期性。日本財(cái)政赤字已持續(xù)1/4個(gè)世紀(jì)，而美國上一次接近財(cái)政平衡已是2007年。在可預(yù)見的未來，發(fā)達(dá)國家整體既不可能削減政府職能尤其是民眾福利，更不可能恢復(fù)財(cái)政收支平衡。

1.2? 通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象

現(xiàn)代貨幣理論對(duì)通貨膨脹問題有著清醒的認(rèn)識(shí)。對(duì)于現(xiàn)實(shí)中的通貨膨脹是如何產(chǎn)生的這一問題，現(xiàn)代貨幣理論和后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，貨幣數(shù)量論建立在薩伊定律和充分就業(yè)等一系列不符合現(xiàn)實(shí)的假設(shè)的基礎(chǔ)上，它妨礙了人們從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況出發(fā)來了解通貨膨脹的生成機(jī)制;通貨膨脹是不同群體爭奪有限的實(shí)際產(chǎn)出的過程，通貨膨脹是否會(huì)發(fā)生與具體的生產(chǎn)分配狀況有關(guān)。由于在市場經(jīng)濟(jì)條件下產(chǎn)能過剩和非自愿失業(yè)是常態(tài)，增加政府支出不一定會(huì)造成通貨膨脹。在歷史上，魏瑪共和國的惡性通貨膨脹的根源在于極端的政治經(jīng)濟(jì)局勢，而不能簡單地歸結(jié)為貨幣數(shù)量的變化。當(dāng)前對(duì)于現(xiàn)代貨幣理論的種種誤解是理論傳播過程中再正常不過的事情。作為一種具有非主流經(jīng)濟(jì)學(xué)背景的新理論，在傳播的最開始必然會(huì)面對(duì)種種主流經(jīng)濟(jì)學(xué)化的解讀?，F(xiàn)代貨幣理論會(huì)被冠以種種“頭銜”，從而被解讀為在主流經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下已經(jīng)存在過和解構(gòu)過的事物。在深入了解現(xiàn)代貨幣理論之前，很多美國的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家似乎都急于寫下“它不過是……的翻版”的斷言。這是因?yàn)槿藗儍A向于從既有觀念出發(fā)來認(rèn)識(shí)新的事物，但同時(shí)也反映了主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的一種普遍的心態(tài)：主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的大廈只需要在細(xì)枝末節(jié)上小修小補(bǔ)，馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)、演化經(jīng)濟(jì)學(xué)、后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)等西方非主流經(jīng)濟(jì)學(xué)充其量只能在小修小補(bǔ)當(dāng)中派上用處從而被主流接受，否則就只能在與主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本對(duì)立當(dāng)中消亡。

1.3? 貨幣政策應(yīng)保持獨(dú)立性

人們對(duì)三大貨幣政策工具堅(jiān)信不疑，由此構(gòu)成了貨幣的發(fā)行和回籠機(jī)制;據(jù)此人們也強(qiáng)調(diào)貨幣政策的獨(dú)立性。但很不幸，各國央行都在陷入量寬和超低利率的擴(kuò)表操作，美聯(lián)儲(chǔ)在2016年之后短暫的縮表也已戛然而止。貨幣供應(yīng)的量價(jià)，和通脹，和總信用之間在逐漸脫鉤。因此，信貸貨幣理論大膽設(shè)想，當(dāng)下貨幣發(fā)行機(jī)制，是國債存量膨脹;貨幣回籠機(jī)制，是稅費(fèi)汲取。這并不令人意外，貨幣只是“興奮劑”，需要“服用者”才能奏效。既然私人部門不愿“服用”，那么財(cái)政就成為持續(xù)“服用興奮劑”，充當(dāng)“最后雇主”的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?；蛘哒f，財(cái)政赤字的貨幣化，意味著發(fā)行即國債，回籠即稅收;意味著央行擴(kuò)張貨幣，財(cái)政才是強(qiáng)行擴(kuò)張信用的狠角色。央行再發(fā)鈔，沒有財(cái)政把錢花出去，也是枉然。在西方經(jīng)濟(jì)體財(cái)政債務(wù)負(fù)債率普遍達(dá)到GDP的120%甚至更多的情況下，人們很難想象這些國債能向私人部門順利發(fā)行，也很難想象哪怕2%的長期國債利率，中央財(cái)政每年的償債利息負(fù)擔(dān)就將高達(dá)GDP的2.5%以上，這已超出了西方經(jīng)濟(jì)增速。因此央行介入支持赤字貨幣化，是不得不然。從實(shí)踐看，財(cái)政和貨幣政策均無所謂獨(dú)立性，他們都只是兩條看似獨(dú)立的褲腿，而到襠部終究會(huì)合體。財(cái)政赤字的貨幣化，看似超級(jí)央行遮掩了財(cái)政，其實(shí)恰恰相反，功能財(cái)政使得國家財(cái)政這個(gè)無底洞，強(qiáng)行擴(kuò)張著私人部門無力擴(kuò)張的社會(huì)總信用需求。財(cái)政和貨幣政策的合體協(xié)調(diào)，已是趨勢。

2現(xiàn)代貨幣影響下傳統(tǒng)貨幣的發(fā)展建議

現(xiàn)代社會(huì)電子貨幣的普及率越來越高，從我們最初的銀行卡劃卡支付，到現(xiàn)在更為普遍的微信支付、支付寶支付，甚至是即將走向全體大眾的刷臉支付，電子貨幣，都給我們的生活帶來了翻天覆地的變化。但與此同時(shí)，我們也要清楚地認(rèn)識(shí)到，即使到現(xiàn)在為止，電子貨幣仍然不是基礎(chǔ)貨幣，只是一種二次通貨。不過，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，綜合看來，電子貨幣在未來必定會(huì)成為一種獨(dú)立的通貨。因此，電子貨幣對(duì)貨幣政策的影響是不容忽視的。為此，只有盡早對(duì)電子貨幣做出深刻理解，全面判斷電子貨幣對(duì)貨幣供給和貨幣需求的影響，才能使我們擁有足夠的知識(shí)和準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)電子貨幣在未來可能帶來的挑戰(zhàn)。

2.1? 繼續(xù)提高社會(huì)公眾對(duì)電子貨幣的認(rèn)知

增強(qiáng)消費(fèi)者在使用電子貨幣時(shí)的自我保護(hù)意識(shí)，要充分認(rèn)識(shí)到電子貨幣作為是一種虛擬的支付方式，存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，由此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)社會(huì)各層次人群的宣傳和培訓(xùn)，建立良好的電子支付的軟環(huán)境，推動(dòng)社會(huì)公眾更好地了解和使用電子貨幣。

2.2? 改善我國貨幣政策工具，減少對(duì)貨幣供給的干擾

隨著電子貨幣的不斷作用，我國的準(zhǔn)備金會(huì)遇到波動(dòng)。因此，以準(zhǔn)備金為基礎(chǔ)的準(zhǔn)備金政策會(huì)難以操作，也很難控制政策最終對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響效果。傳統(tǒng)的準(zhǔn)備金政策是我國的央行首先通過改變繳納準(zhǔn)備金的數(shù)額，進(jìn)而限制或鼓勵(lì)社會(huì)上商業(yè)銀行的貸款規(guī)模，最終實(shí)現(xiàn)目標(biāo)上的貨幣供應(yīng)總量，來作用于社會(huì)上的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但是在電子貨幣的干擾下，該政策變得不再可控。建議不再重點(diǎn)使用我國的準(zhǔn)備金政策、公開市場業(yè)務(wù)操作，著重采取再貼現(xiàn)政策，同時(shí)設(shè)立針對(duì)電子貨幣交換頻率的頻率指數(shù)。電子貨幣最突出的特點(diǎn)就是導(dǎo)致不同層次之間的貨幣快速轉(zhuǎn)換，應(yīng)該設(shè)定相應(yīng)的頻率指數(shù)用來測定電子貨幣的轉(zhuǎn)換速度，在頻率指數(shù)的基礎(chǔ)上設(shè)定相應(yīng)的措施，由于，貨幣政策的最終方針是影響現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)，所以可以根據(jù)電子貨幣各個(gè)階段的轉(zhuǎn)換頻率來衡量其對(duì)于我國貨幣供給的作用程度，在轉(zhuǎn)換頻率的基礎(chǔ)上判斷電子貨幣對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)的作用，達(dá)到貨幣政策工具的最終目的。

2.3? 完善相關(guān)的法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，減少電子貨幣風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)

首先，應(yīng)該立足我國的實(shí)際國情出發(fā)，結(jié)合相關(guān)學(xué)者對(duì)電子貨幣規(guī)律的研究，并在未來可持續(xù)發(fā)展的要求下，針對(duì)電子貨幣來制定與之相契合的法律法規(guī)，由各銀行和機(jī)構(gòu)共同履行和遵守。在監(jiān)察機(jī)構(gòu)的改善方面，鑒于現(xiàn)階段我國是由中央人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)共同負(fù)責(zé)銀行方面的監(jiān)督和管理，為了避免多個(gè)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)監(jiān)察方面的重疊，也需要明曉各個(gè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理范圍和責(zé)任。其次，完善我國有關(guān)電子貨幣的法律法規(guī)。其中，包括電子貨幣資金流動(dòng)、使用、技術(shù)發(fā)展、使用平臺(tái)規(guī)范等。另外，針對(duì)電子貨幣違法操作和使用也必須設(shè)立相關(guān)的懲罰措施，并且對(duì)于可能出現(xiàn)的擠兌風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立預(yù)備方案。只有這樣，各機(jī)構(gòu)才能更好的規(guī)范使用電子貨幣。

參考文獻(xiàn)：

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