摘要：自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，學(xué)者在研究其誘發(fā)因素時(shí)發(fā)現(xiàn)了銀行監(jiān)管的“灰色地帶”，稱(chēng)之為影子銀行。隨著我國(guó)金融的多元化發(fā)展，影子銀行的規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。但我國(guó)對(duì)影子銀行的監(jiān)管還未跟上其發(fā)展的速度，致使影子銀行游離于監(jiān)管之外，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法有效管控。這一問(wèn)題引起了學(xué)者的高度關(guān)注。本文主要通過(guò)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：影子銀行;風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

影子銀行的概念

美國(guó)太平洋投資管理公司的麥卡利最早提出影子銀行這一概念，將其概括為將游離于監(jiān)管之外的短期資金，運(yùn)用融資手段進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的機(jī)構(gòu)體系。后金融穩(wěn)定理事會(huì)指出，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系（包括各類(lèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)）。

國(guó)內(nèi)的影子銀行并非是有多少單獨(dú)的機(jī)構(gòu)，更多的是闡釋一種規(guī)避監(jiān)管的功能。影子銀行有三種最主要存在形式：銀行理財(cái)產(chǎn)品、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品和民間借貸。

影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的現(xiàn)狀

一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)

目前中國(guó)實(shí)行的是“一行三會(huì)”金融分業(yè)監(jiān)管體制，按照“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的”的模式垂直管理。我國(guó)金融業(yè)由銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)分別管理銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，這種體制能很好的監(jiān)督行業(yè)內(nèi)金融運(yùn)作。但金融業(yè)不斷發(fā)展，多元程度和復(fù)雜程度加劇，銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)之間的界限越來(lái)越模糊，目前的監(jiān)管模式存在著一定的問(wèn)題和弊端，出現(xiàn)了監(jiān)管的漏洞和盲區(qū)。為了加強(qiáng)監(jiān)管力度，我國(guó)實(shí)行了新的“一行兩會(huì)一委”監(jiān)管制度，即國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)、中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)。此次的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整合旨在防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞、清掃監(jiān)管盲區(qū)增加政策透明度。

二、監(jiān)管法規(guī)

國(guó)務(wù)院在2014年年初發(fā)布了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》，中國(guó)人民銀行又接著出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》對(duì)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行了嚴(yán)格的控制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)一步步加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管使得影子銀行的發(fā)展受到了極大的限制，因此不符合標(biāo)準(zhǔn)的影子銀行逐漸被取締。2017年又出臺(tái)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》等規(guī)范性文件，逐步規(guī)范對(duì)影子銀行的監(jiān)督管理。同年銀監(jiān)會(huì)又下發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專(zhuān)項(xiàng)治理的通知》，制約影子銀行的不規(guī)范發(fā)展，有利于監(jiān)督管理。

三、監(jiān)管工具

我國(guó)對(duì)影子銀行的監(jiān)管最初主要采用現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)檢查相結(jié)合的方式，根據(jù)巴賽爾協(xié)議所計(jì)算出來(lái)最低資本監(jiān)管要求與金融中介機(jī)構(gòu)真實(shí)情況存在一定的出入，被稱(chēng)為“監(jiān)管稅收”，這就導(dǎo)致金融中介機(jī)構(gòu)為了滿足最低監(jiān)管需求，傾向于容易被監(jiān)管高估的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而增加被低估的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管的激勵(lì)沖突，從而形成監(jiān)管套利行為，最終導(dǎo)致監(jiān)管失效。且較多采用簡(jiǎn)單的指標(biāo)監(jiān)管方法，較少采用復(fù)雜的數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型對(duì)中國(guó)影子銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融監(jiān)管。

四、監(jiān)管法律

影子銀行發(fā)展迅猛，我國(guó)關(guān)于對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的法律還未完善，在中國(guó)實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管的大背景下，法律和制度規(guī)范目前只適用于各自監(jiān)管領(lǐng)域，專(zhuān)門(mén)針對(duì)影子銀行的甚少，滯后的立法速度無(wú)法有效影響影子銀行健康發(fā)展，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)隱患較大。2010年我國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布《資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露監(jiān)管資本計(jì)量指引》，2011年頒布《實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)金融機(jī)構(gòu)資本充足率的最低標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置了過(guò)渡期。

回顧監(jiān)管歷史可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)以往的監(jiān)管往往選擇犧牲金融消費(fèi)者的利益，保護(hù)社會(huì)公眾利益和保持金融體系的穩(wěn)定，因此也反映出投資有風(fēng)險(xiǎn)的事實(shí)，特別是在影子銀行體系整體缺乏保障制度的情況下，收益往往要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，也就是投資充當(dāng)起了最后貸款人的角色，也承擔(dān)著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管存在的問(wèn)題

一、監(jiān)管覆蓋不全面

對(duì)于影子銀行的監(jiān)管存在盲區(qū)，監(jiān)管覆蓋面不廣。主要是銀行的理財(cái)產(chǎn)品、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品和民間借貸為主的三大監(jiān)管漏洞，有關(guān)防范和控制其風(fēng)險(xiǎn)的政策和措施較少。例如在監(jiān)管?chē)?yán)厲的銀行業(yè)，也存在不計(jì)入信貸業(yè)務(wù)的理財(cái)產(chǎn)品，其資金流向隱蔽且不易被察覺(jué)。與此相比的監(jiān)管力度較弱的民間借貸，由于其自律性差、信息透明度低且手法隱蔽的特點(diǎn)，導(dǎo)致監(jiān)管難度高，監(jiān)管覆蓋度低，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法管控，嚴(yán)重時(shí)會(huì)給正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重的威脅。另外伴隨互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展產(chǎn)生的小微網(wǎng)貸和第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)金融模式也屬于銀子銀行的范疇，針對(duì)此出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管措施較少，有些影子銀行游離與管控范圍外。

二、監(jiān)管效率低下

對(duì)影子銀行的部分金融機(jī)構(gòu)和新興業(yè)務(wù)的監(jiān)管分離情況依然存在，各行業(yè)缺乏聯(lián)動(dòng)管理，導(dǎo)致監(jiān)管效率較低。例如銀行的資金證券化就是把資金變成證券的產(chǎn)品，然后將證券產(chǎn)品出售給有需求的投資人，這不會(huì)體現(xiàn)在銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)理，也就不受銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。但證監(jiān)會(huì)同時(shí)也難以全面有效對(duì)此業(yè)務(wù)進(jìn)行管控，相互之間的聯(lián)動(dòng)性較差，不能及時(shí)跟蹤處理就會(huì)導(dǎo)致隱藏的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)時(shí)間的發(fā)酵而危及到正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

三、監(jiān)管模式滯后

影子銀行涉及的領(lǐng)域廣，業(yè)務(wù)種類(lèi)多，各個(gè)行業(yè)之間的聯(lián)系程度較深，對(duì)于目前的監(jiān)管模式不能有效適用于規(guī)?？焖贁U(kuò)大的影子銀行。如信托業(yè)歸屬銀監(jiān)會(huì)管理，小額貸款公司歸屬于各地地方政府金融辦，而融資租賃和擔(dān)保公司則歸屬工信部管理，典當(dāng)行及各類(lèi)拍賣(mài)公司隸屬商務(wù)部管轄。這些監(jiān)管部門(mén)只負(fù)責(zé)設(shè)定行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)并審批公司資質(zhì)，在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)具體業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，但無(wú)法互相聯(lián)系，根據(jù)不同行業(yè)存在的問(wèn)題分析金融業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況。由于影子銀行沒(méi)有明確的界限，也沒(méi)有明確的部門(mén)職責(zé)劃分，也就形成了監(jiān)管真空，出現(xiàn)了無(wú)人監(jiān)管的局面。這種分業(yè)監(jiān)管的模式之外缺乏一個(gè)統(tǒng)一的調(diào)配機(jī)構(gòu)，將監(jiān)管機(jī)構(gòu)交界的地方納入監(jiān)管范圍，并協(xié)調(diào)各個(gè)行業(yè)之間的信息交流，有效降低由于信息傳導(dǎo)不及時(shí)到時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的傳播和擴(kuò)大。

四、監(jiān)管法律不健全

影子銀行的形式多樣，銀銀合作、銀信合作還有銀證合作的模式花樣百出，在迅猛發(fā)展的同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐漸意識(shí)到其風(fēng)險(xiǎn)也漸漸擴(kuò)大，且由于機(jī)構(gòu)間聯(lián)系緊密，風(fēng)險(xiǎn)傳播速度快，影響程度深，為避免對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。我國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定了一些監(jiān)管措施避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。但從現(xiàn)階段的來(lái)看，僅僅是來(lái)自于中央或者地方政府制定的一系列規(guī)章制度和管理措施，并未針對(duì)影子銀行有專(zhuān)門(mén)的法律法規(guī)，缺少法律的強(qiáng)制性，監(jiān)管力度也大打折扣，不利于對(duì)銀子銀行風(fēng)險(xiǎn)管控，同時(shí)也不利于影子銀行的健康發(fā)展。

對(duì)策建議

一、健全法律法規(guī)

健全的法律制度是影子銀行穩(wěn)定運(yùn)行的首要保障。現(xiàn)有的《中國(guó)人民銀行法》《商業(yè)銀行法》《證券法》《保險(xiǎn)法》《信托法》等法案雖不同程度的涵蓋影子銀行業(yè)務(wù)，但并不全面，沒(méi)有一個(gè)明確的界定。國(guó)家通過(guò)完善相關(guān)的法律法規(guī)，對(duì)影子銀行的運(yùn)作和管理進(jìn)行規(guī)范，使其能在受到法律的約束。明確影子銀行的界限和范圍，確定監(jiān)管的目標(biāo)和內(nèi)容，對(duì)影子銀行的融資來(lái)源進(jìn)行規(guī)范，確定經(jīng)營(yíng)許可準(zhǔn)入門(mén)檻，不僅有效約束影子銀行的行為，也有助于監(jiān)管活動(dòng)的開(kāi)展。首先針對(duì)影子銀行的業(yè)務(wù)從法律層面給出精確定義，對(duì)監(jiān)管權(quán)限做出明確劃分，針對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品和民間信貸等方面做到不重不漏，產(chǎn)品過(guò)程規(guī)范化，信息公開(kāi)化，是廣大投資者對(duì)此有充分的了解，降低信用風(fēng)險(xiǎn)：清晰業(yè)務(wù)資金來(lái)源和用途，預(yù)防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、完善信貸的審核系統(tǒng)

全面高效穩(wěn)定的審核系統(tǒng)是影子銀行運(yùn)營(yíng)的必要條件。我國(guó)影子銀行的一個(gè)重要問(wèn)題是操作不透明，導(dǎo)致在經(jīng)營(yíng)運(yùn)作過(guò)程中很難得到有效監(jiān)管，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)很難快速捕捉風(fēng)險(xiǎn)，因此必須完善信貸審核系統(tǒng)。規(guī)范信貸的審批流程，將影子銀行也納入審核體統(tǒng)中，能夠盡可能的防范影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格把控信貸審批流程，提高信息透明度，也確保能實(shí)時(shí)監(jiān)控和信息披露，降低由信息不對(duì)稱(chēng)和透明度不高引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)，也降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)有效控制影子銀行肆意發(fā)展，縮小發(fā)展空間。

三、建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻

風(fēng)險(xiǎn)防火墻是控制風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。影子銀行自身的特點(diǎn)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)較大且難以控制，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題則會(huì)導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，因此有必要建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻。這是一個(gè)內(nèi)部與外部結(jié)合的防火墻，首先對(duì)銀行、信貸機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制，監(jiān)管資金流向，制定企業(yè)內(nèi)部相關(guān)的違章制度，在信貸過(guò)程中，做到貸前審核要全面嚴(yán)格，防止外部風(fēng)險(xiǎn)的流入，內(nèi)部審批過(guò)程要透明，信用評(píng)價(jià)要真實(shí)，謹(jǐn)防內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，信息披露要及時(shí)且透明。保證整個(gè)信貸過(guò)程都在監(jiān)管下進(jìn)行，最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和傳播。

四、建設(shè)預(yù)警機(jī)制

建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)向標(biāo)。可以通過(guò)建立影子銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)，確保央行和銀保監(jiān)會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控，針對(duì)不同行業(yè)和不同類(lèi)型企業(yè)，根據(jù)其發(fā)展規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍和自身風(fēng)險(xiǎn)控制程度等信息，設(shè)置不同的指標(biāo)線，靈活監(jiān)管。另對(duì)影子銀行交易杠桿的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)建設(shè)，將杠桿率納入到風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架，加大對(duì)異常金融交易的監(jiān)測(cè)力度，避免出現(xiàn)杠桿濫用或者無(wú)限擴(kuò)大杠桿率的現(xiàn)象。從微觀和宏觀兩個(gè)方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控，提前做出應(yīng)急預(yù)案。

五、建立信息共享平臺(tái)

建立信息共享平臺(tái)是降低風(fēng)險(xiǎn)的必要手段。各監(jiān)督機(jī)構(gòu)不僅負(fù)責(zé)自己的業(yè)務(wù)范圍，還要相互之間進(jìn)行配合，將分散的信息集中。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的部門(mén)合作會(huì)使影子銀行無(wú)漏洞可鉆，避免監(jiān)管套利的發(fā)生。設(shè)置各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)部門(mén)，統(tǒng)籌自身監(jiān)管信息及時(shí)共享，減少信息不堆成帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還有助于整體把握影子銀行的動(dòng)態(tài)和規(guī)模。另外也能促進(jìn)信息披露制度的實(shí)施，進(jìn)一步提升信息透明化，也保證了信息的真實(shí)可靠程度，與此同時(shí)還能方便投資者準(zhǔn)確判斷投資風(fēng)險(xiǎn)，降低損失。

六、加大金融知識(shí)教育力度

普及金融消費(fèi)知識(shí)是保險(xiǎn)。政府和各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對(duì)社會(huì)公眾的金融知識(shí)的普及，提高消費(fèi)者對(duì)金融產(chǎn)品的了解度和辨別度，有識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，能夠?qū)ψ陨盹L(fēng)險(xiǎn)承受力準(zhǔn)確判斷。同時(shí)通過(guò)金融下鄉(xiāng)和進(jìn)社區(qū)，或者舉辦網(wǎng)上金融專(zhuān)題講座和金融知識(shí)問(wèn)答會(huì)等方式對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行再教育。隨著金融體系發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)，對(duì)于沒(méi)有受到“一行三會(huì)”監(jiān)管，近年來(lái)出現(xiàn)的許多新型影子銀行機(jī)構(gòu)和業(yè)態(tài)以及地方性金融創(chuàng)新，都需要加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者利益的保護(hù)力度。

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作者簡(jiǎn)介：

周永彤（1995.10--），女，漢族，寧夏鹽池，在讀研究生，學(xué)校：西北師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向：統(tǒng)計(jì)與管理研究。