趙新江

近期，玉米價格再次開啟上漲模式。7月24日，大連商品交易所（DCE）玉米期貨主力合約C2009開盤價2240元，收盤價2264元，漲44元，最高價2265元，最低價2230元，結(jié)算價2249元，總成交量723736手，持倉550088手。

業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，中美再次出現(xiàn)了一些不確定的因素，市場擔(dān)心中美關(guān)系緊張對于相關(guān)的進(jìn)口產(chǎn)品有影響;另一方面，玉米進(jìn)口放緩疊加?xùn)|北部分地區(qū)玉米旱情，助推了市場看漲情緒。

上半年行情回顧

春節(jié)前市場交易方向不明朗，盡管處于上量階段，但價格一旦下跌，農(nóng)民便會存在惜售情緒，主力在1920-1950點區(qū)間運行。年后全市場受新冠肺炎疫情影響，價格普跌，但玉米價格始終保持穩(wěn)定，一方面市場物流受阻，供應(yīng)受限;另一方面下游因春節(jié)階段出欄不暢，大豬壓欄對飼料需求有增無減，盤面繼續(xù)維持在1900-1950點區(qū)間運行。但3月開始貿(mào)易商烘干塔入市囤糧，市場對年度缺口預(yù)期增強(qiáng)，疊加臨儲限拍傳聞，玉米價格受到提振，進(jìn)入趨勢上漲，4月底最高觸及2100點。但價格上漲，下游承接不暢，且臨儲開拍在即，市場供應(yīng)增加預(yù)期增強(qiáng)，主力價格調(diào)整至2020點位置。5月底臨儲開拍，連續(xù)5周高溢價全成交，且臨儲未出庫，現(xiàn)貨市場供需偏緊，價格再度延續(xù)漲勢，最高6月中觸及2149點高位，其后在2100點附近震蕩調(diào)整。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)日報》7月27日報道，中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所研究員楊艷濤表示，今年以來，新冠肺炎疫情在全球持續(xù)蔓延，國際玉米價格下跌明顯;而國內(nèi)玉米供需偏緊，國內(nèi)市場價格不斷上漲，導(dǎo)致國內(nèi)外玉米價格倒掛，進(jìn)口壓力不斷顯現(xiàn)。

專家表示，國內(nèi)外玉米價差倒掛的局面短期內(nèi)較難改變。從長遠(yuǎn)看來，要加強(qiáng)對玉米及替代品進(jìn)口的監(jiān)測預(yù)警及調(diào)控，保障國內(nèi)玉米產(chǎn)業(yè)安全。進(jìn)一步強(qiáng)化對國際市場的監(jiān)測、研判和預(yù)警，對玉米及替代品進(jìn)口因時因勢實施有效調(diào)控，確保國內(nèi)生產(chǎn)和市場穩(wěn)定;實施進(jìn)口來源多元化，提高“兩個市場、兩種資源”統(tǒng)籌能力，進(jìn)一步拓展新的進(jìn)口渠道，構(gòu)建多元化的全球玉米供應(yīng)體系，特別是發(fā)展同“一帶一路”沿線國家中玉米生產(chǎn)潛力較大國家的經(jīng)貿(mào)往來。

生豬存欄量持續(xù)恢復(fù)

從全國400個定點監(jiān)測縣匯總的數(shù)據(jù)可以看出，5月能繁母豬存欄環(huán)比增長3.9%，連續(xù)8個月增長，種豬和仔豬產(chǎn)銷兩旺，仔豬價格較5月反彈明顯;全國生豬存欄環(huán)比增長3.9%，連續(xù)7個月增長，生豬存欄已恢復(fù)到2018年年底水平。分地區(qū)看，29個省份生豬和能繁母豬存欄環(huán)比增長，前期降幅較大的南方主產(chǎn)省份加快恢復(fù)，安徽、江蘇、江西、湖南、福建、重慶、四川等地生豬存欄環(huán)比增幅繼續(xù)保持在5%以上，其中安徽、江蘇和江西環(huán)比增幅超過10%?？傮w上看，5月全國生豬存欄和能繁母豬存欄保持快速恢復(fù)勢頭，新建和改擴(kuò)建豬場陸續(xù)投產(chǎn)，種豬和仔豬調(diào)運量明顯增加，非洲豬瘟疫情得到有效控制，生豬生產(chǎn)恢復(fù)好于預(yù)期。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖利潤高企，政策支持力度大，生豬存欄有望維持復(fù)蘇勢頭，對促進(jìn)玉米等飼料消費增長十分有利。

臨儲拍賣高成交高溢價

臨儲拍賣對市場的影響顯而易見，目前市場參與者主要依靠臨儲拍賣來定價，7月初，經(jīng)過臨儲玉米持續(xù)投放，臨儲拍賣會逐漸降溫，加上近期有關(guān)進(jìn)口玉米大增的利空消息傳來，市場總體氣氛確實有所降溫。但是，7月中旬的臨儲拍賣繼續(xù)維持高溢價和高成交，市場預(yù)料的臨儲拍賣降溫并沒有到來，反而拍賣成交價格越來越高，而且繼續(xù)維持百分之百的成交。截至7月16日，臨儲玉米累計拍賣成交約3197萬噸，目前臨儲庫存剩余量2562萬噸，如果按照每期400萬噸的拍賣量，到8月底9月初臨儲玉米將拍賣完畢。

機(jī)構(gòu)對玉米后市觀點

機(jī)構(gòu)對玉米后市走勢有何看法？《理財》雜志編輯整理如下：

中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)發(fā)文稱，受臨儲玉米連續(xù)9次拍賣均出現(xiàn)高成交率及高溢價率影響，目前玉米現(xiàn)貨行情繼續(xù)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)局面不變;前期臨儲拍賣的玉米出庫周期已到，政策糧出庫節(jié)奏開始加快，不過拍賣糧溢價偏高，疊加出庫以及物流成本和倉儲成本，貿(mào)易商挺價積極性濃厚，持糧貿(mào)易商并不著急出貨，有長期囤糧的打算，終端玉米庫存依舊偏緊張，階段性供應(yīng)短缺現(xiàn)象依舊存在。因此我們預(yù)計，近期玉米價格難有實質(zhì)性回落，總體上將繼續(xù)延續(xù)偏強(qiáng)行情。

南華期貨認(rèn)為，玉米價格或?qū)?qiáng)者恒強(qiáng)，但是短期會有回調(diào)需求。后期需重點關(guān)注以下幾個因素：國內(nèi)小麥、稻米的替代影響;中美第一階段協(xié)議的進(jìn)展情況，進(jìn)口玉米及玉米替代品對玉米現(xiàn)貨的影響;天氣變化對玉米的影響;生豬存欄恢復(fù)的具體情況;國家政策的調(diào)控。

長安期貨，由于基本面上供需偏緊的格局延續(xù)，且中長期存在新季玉米減產(chǎn)的利好，因此玉米期價仍以漲勢對待。近期因政策調(diào)控導(dǎo)致拍賣降溫，短期內(nèi)玉米供應(yīng)顯寬松，玉米存在繼續(xù)回調(diào)可能，但空間有限，因此建議投資者逢低做多為主。

永安期貨分析指出，總體播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對玉米替代減弱。九拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價繼續(xù)，刺激市場信心大漲。但臨儲玉米即將入市，相關(guān)方面或許出臺其他作物輪出方案或者提高保證金等措施，市場壓力繼續(xù)存在。我國簽署自美進(jìn)口玉米合同有所提升，目前對市場壓力不大。當(dāng)前深加工企業(yè)到貨車輛略減，價格略有上漲，貿(mào)易商持貨意愿增強(qiáng)。北、南港口庫存偏低，貨源減少，價格上漲，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價格上漲、運費恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價，庫存消化加快，淀粉利潤略升，開機(jī)率下降，對價格形成支持。

專家提醒利潤落袋為安

市場關(guān)注長期供需缺口，玉米價格有較強(qiáng)的基本面支撐，隨著臨儲庫存消化完畢，未來玉米市場看漲情緒也會繼續(xù)加強(qiáng)。7-8月市場有臨儲出庫糧和進(jìn)口補(bǔ)充，價格將保持相對穩(wěn)定。但進(jìn)入9-10月，新陳交接不暢，階段性很容易出現(xiàn)市場供需偏緊格局，屆時玉米仍有大漲的可能性。年底上量是否會壓制盤面，需要看國家調(diào)控和進(jìn)口如何演變，目前市場上尚未找到十分有效的填補(bǔ)缺口的手段，玉米價格易漲難跌。

不過，專家提醒投資者，隨著價格不斷創(chuàng)新高，高價風(fēng)險也在積聚，后期供應(yīng)壓力會逐漸增大，如果拍賣價格持續(xù)走高，隨著購銷期逐漸延后，玉米出庫壓力會逐漸加大，新玉米上市也越來越近，投資者要注意控制風(fēng)險，目前有存糧的貿(mào)易商應(yīng)該合理安排出庫計劃，利潤落袋為安。