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        優(yōu)質(zhì)“賽道”的預(yù)見與選擇

        2020-11-02 02:55:43譚保羅
        南風(fēng)窗 2020年22期
        關(guān)鍵詞:賽道經(jīng)濟(jì)學(xué)頻譜

        譚保羅

        對(duì)中國(guó)人來說,經(jīng)濟(jì)學(xué)中的拍賣問題似曾相識(shí),但主要與富人相關(guān),一是房地產(chǎn)商參與土地拍賣,二是土豪參加藝術(shù)品競(jìng)拍。

        其實(shí),拍賣是一個(gè)博大精深的問題,對(duì)它的深入研究足以獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。比如,瑞典皇家科學(xué)院10月12日就宣布,將2020年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了兩位拍賣問題的研究大師—美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·米爾格羅姆(Paul R. Milgrom)和羅伯特·威爾遜((Robert Wilson)。

        瑞典皇家科學(xué)院認(rèn)為,兩名獲獎(jiǎng)?wù)哐芯苛伺馁u的運(yùn)作方式,以深刻的洞察力,為難以用傳統(tǒng)方式出售的商品和服務(wù)(例如無線電頻率)設(shè)計(jì)了嶄新的拍賣形式,其研究成果使全世界的買方賣方和納稅人受益。

        1969年,諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)首次頒獎(jiǎng),截至2020年10月一共頒發(fā)了52次,共有86人獲獎(jiǎng)?;厮葸@些獲獎(jiǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,他們的共同點(diǎn)都是通過經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究,在某些方面啟迪了人類的思考,或者改變了人們的思維方式。

        在很多人看來,不同于其他自然科學(xué)獎(jiǎng)項(xiàng),諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)由于處在社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域,評(píng)獎(jiǎng)標(biāo)準(zhǔn)難以量化,所以經(jīng)常曝出“冷門”。不過,這個(gè)獎(jiǎng)其實(shí)也是“有跡可循”的。

        微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的“新軍”

        首先,必須明確拍賣理論在經(jīng)濟(jì)學(xué)整體框架中的地位。按照大致劃分,經(jīng)濟(jì)學(xué)可以分為微觀和宏觀兩個(gè)范疇,所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)派都可以納入這兩大領(lǐng)域。

        微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是主要以市場(chǎng)主體(廠商、消費(fèi)者等)作為研究對(duì)象的一門學(xué)科,分析它們的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)理性;在此基礎(chǔ)上,研究市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)行及其在資源配置中的作用。拍賣理論以競(jìng)拍者、拍賣者以及拍賣行為、拍賣市場(chǎng)為研究對(duì)象,因此也應(yīng)納入微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇。

        拍賣市場(chǎng)是一種極為特殊的市場(chǎng)。在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中,根據(jù)供需雙方的結(jié)構(gòu),可以將市場(chǎng)分為四類:壟斷市場(chǎng),如土地、自來水供應(yīng)市場(chǎng);寡頭市場(chǎng),如電信、燃油供應(yīng)市場(chǎng);壟斷競(jìng)爭(zhēng),如超級(jí)品牌和小廠商共存的日化市場(chǎng);最后一類完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),在現(xiàn)實(shí)中一般不存在,但農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等沒有進(jìn)入門檻的市場(chǎng),接近于完全競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)。

        顯然,拍賣主要存在于壟斷市場(chǎng)。這是一個(gè)市場(chǎng)上只存在一個(gè)供給者,卻有眾多需求者的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。在壟斷市場(chǎng),拍賣對(duì)供給者最為有利。

        壟斷市場(chǎng)有三個(gè)假設(shè)條件,除了只有唯一的供給者之外,還包括兩個(gè)條件:一是廠商生產(chǎn)的商品沒有接近的替代品;二是其他廠商進(jìn)入該行業(yè)極為困難甚至絕無可能,所以壟斷廠商可以控制市場(chǎng)價(jià)格。在這個(gè)意義上講,中國(guó)的土地供應(yīng)市場(chǎng)是非常典型的壟斷市場(chǎng)。

        在美國(guó),壟斷市場(chǎng)顯然不是土地供應(yīng)市場(chǎng),因?yàn)檫@個(gè)國(guó)家土地私有。在電信頻譜等公共領(lǐng)域,才存在壟斷,并有拍賣的需求。米爾格羅姆和威爾遜兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的貢獻(xiàn),正是為這些領(lǐng)域的拍賣設(shè)計(jì)出了新的方法和模型,改善了拍賣方式,讓競(jìng)拍者(電信公司)和拍賣者(代表納稅人的聯(lián)邦機(jī)構(gòu),比如美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì))“雙雙受益”。

        那么,他們是如何改善拍賣方式的?這必須從拍賣理論的源流說起。

        兩名獲獎(jiǎng)?wù)邽殡y以用傳統(tǒng)方式出售的商品和服務(wù)(例如無線電頻率)設(shè)計(jì)了嶄新的拍賣形式,其研究成果使全世界的買方賣方和納稅人受益。

        在人類歷史上,拍賣早已有之。在沒有人權(quán)觀念的古代社會(huì),拍賣奴隸司空見慣,而羅馬軍隊(duì)甚至還拍賣過皇帝這一“職務(wù)”。然而,由經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)拍賣理論進(jìn)行系統(tǒng)性研究卻是上個(gè)世紀(jì)的事情。在米爾格羅姆和威爾遜之前,另一位諾貝爾獎(jiǎng)獲得者(1996年獲獎(jiǎng))威廉· 維克里(William Vickrey)在1960年代的一篇論文中,已對(duì)拍賣進(jìn)行過系統(tǒng)性論述。

        他將拍賣分為四種形式:一是英式拍賣,價(jià)格從低到高,這最常見;二是荷蘭式拍賣,價(jià)格從高到低。為何會(huì)有從高到低的拍賣呢?

        這與荷蘭是“郁金香之都”有關(guān)?;ɑ艿谋Y|(zhì)期很短,最先拍到的花卉必然是最新鮮的,價(jià)格也自然最高。之后,價(jià)格逐漸呈現(xiàn)階梯式下降,因?yàn)榛ɑ芘R近保質(zhì)期。對(duì)比兩種拍賣,很容易發(fā)現(xiàn),英式拍賣是一種價(jià)格向上的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”過程,而荷式拍賣則是價(jià)格向下的“價(jià)值回歸”過程。

        前兩種是價(jià)格公開的拍賣,另外兩種則是價(jià)格保密的拍賣—第一價(jià)格密封拍賣和第二價(jià)格密封拍賣。顧名思義,前者是指競(jìng)拍者之間并不知道對(duì)方出價(jià),而是各自在信封中寫下自己的報(bào)價(jià),最后價(jià)高者得;后者的操作同前者,但最后是報(bào)價(jià)第二高者得。顯然,第二價(jià)格密封拍賣是一種更合理的方式。如果按照第一種,競(jìng)拍者擔(dān)心“贏家詛咒”,會(huì)故意壓低報(bào)價(jià),而第二種方式則緩和了競(jìng)拍者的擔(dān)憂,能夠吸引更多的競(jìng)拍者參與,也更有利于真實(shí)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)。

        第二價(jià)格密封拍賣也被稱為“維克里拍賣法”,對(duì)拍賣行業(yè)無疑提供了極富建設(shè)性的指導(dǎo)價(jià)值。不過,這還無法保證維克里拿到諾貝爾獎(jiǎng)。維克里獲得諾貝爾獎(jiǎng)更重要的原因,是他在更加廣闊的公共部門定價(jià)領(lǐng)域所作出的貢獻(xiàn),特別是他對(duì)稅制設(shè)計(jì)、市政服務(wù)定價(jià)等方面的創(chuàng)建性研究。

        好理論要與時(shí)俱進(jìn)

        2020年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)專門頒給了拍賣理論,因此也被認(rèn)為是拍賣理論“首次獲獎(jiǎng)”。為何專門頒給拍賣理論,在學(xué)界看來,很大程度是源于理論對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)。

        在過去,拍賣往往是很簡(jiǎn)單的,但現(xiàn)在的拍賣開始變得更加復(fù)雜。

        主要體現(xiàn)在兩方面:一是過去拍賣的商品,其公共屬性并不高,拍賣行為對(duì)整個(gè)社會(huì)的影響有限。比如,藝術(shù)品、古董的拍賣,主要發(fā)生在私人領(lǐng)域,而且局限在富人群體之中。到了工業(yè)時(shí)代,油井和礦山等也加入了拍賣行列,但這些資源型“物品”具有很強(qiáng)的地域性特征,對(duì)整個(gè)國(guó)家的影響也有限。

        但現(xiàn)在的情況變了,特別是通訊技術(shù)的不斷迭代,從2G、3G、4G到5G的不斷進(jìn)步,讓通訊領(lǐng)域的特許牌照拍賣變得更加頻繁。

        在絕大多數(shù)國(guó)家,礦山、油井拍賣的收入是地方性事務(wù),對(duì)采掘權(quán)利的出售只需要考慮盡可能提高售價(jià)以補(bǔ)貼地方財(cái)政,同時(shí)還要盡可能減少污染的問題。這是一種相對(duì)簡(jiǎn)化的“線性思考”。但通訊領(lǐng)域的拍賣則事關(guān)對(duì)全國(guó)性市場(chǎng)的影響,更和一個(gè)國(guó)家的技術(shù)創(chuàng)新和信息安全有關(guān)。因此,它需要考慮更多方面的因素,注定是一種更加“復(fù)雜”的拍賣。

        另外一個(gè)不同是,拍賣模型的存在前提正在改變。

        首先,是拍賣品的獨(dú)特性和不可替代性遭受挑戰(zhàn)。在維克里之后,2007年的諾獎(jiǎng)得主羅杰·邁爾森(Roger B. Myerson)還提出拍賣品共同價(jià)值的概念。他認(rèn)為,拍賣品對(duì)每一位競(jìng)拍者來說,的確有著獨(dú)一無二的私人價(jià)值,但也存在“共同價(jià)值”。比如,一口油井對(duì)所有競(jìng)拍者來說,實(shí)際儲(chǔ)量都是一樣的,這就是共同價(jià)值。只是由于競(jìng)拍者私人信息的不同,導(dǎo)致了拍賣時(shí)出現(xiàn)不同的報(bào)價(jià)。

        威爾遜和米爾格羅姆師徒二人生逢其時(shí),迎來了新的拍賣時(shí)代,這使得他們得以施展才華,以理論指導(dǎo)實(shí)踐。

        此外,私人信息會(huì)互相影響。在公開的英式拍賣中,競(jìng)拍者獲取別人的報(bào)價(jià)之后,再重新報(bào)價(jià),這一過程本質(zhì)上是根據(jù)新掌握的信息信號(hào)(他人報(bào)價(jià))對(duì)私人價(jià)值進(jìn)行修正的過程??梢钥闯觯~爾森提出的共同價(jià)值概念是一種不小的創(chuàng)新,更具有很強(qiáng)大的承前啟后作用。但遺憾的是,他并沒有形成一整套指導(dǎo)和改善拍賣方法的方法論。這也并不能責(zé)怪邁爾森,因?yàn)樗难芯款I(lǐng)域太廣了,涉及整個(gè)博弈論的方方面面,而拍賣只是博弈論的一個(gè)創(chuàng)新應(yīng)用場(chǎng)景而已。

        接下來,威爾遜和米爾格羅姆師徒二人登場(chǎng)了。他們生逢其時(shí),迎來了新的拍賣時(shí)代,這使得他們得以施展才華,以理論指導(dǎo)實(shí)踐。

        政治與經(jīng)濟(jì)不可分

        新的拍賣時(shí)代有著兩個(gè)變化。一是拍賣物的變化,二是拍賣理論的不斷創(chuàng)新。實(shí)際上,兩者也互為推動(dòng),師徒二人的研究歷程就是最好的證明。

        在邁爾森的基礎(chǔ)上,威爾遜發(fā)展了共同價(jià)值理論,并更進(jìn)一步地提出了一個(gè)頗具現(xiàn)實(shí)性意義的問題—共同價(jià)值的不確定性程度和私人信息的多寡,將決定拍賣的效率。當(dāng)共同價(jià)值不確定程度越高,私人掌握的信息越少,那么競(jìng)拍者越保守,越傾向于避免“贏家詛咒”。更極端的情況是,競(jìng)拍者寥寥,甚至流拍。

        米爾格羅姆則在邁爾森的基礎(chǔ)上,更清晰地提出了“關(guān)聯(lián)評(píng)價(jià)”概念。他認(rèn)為,拍賣品的估值固然是由競(jìng)標(biāo)者的私人信息所決定,但私人信息具有相互關(guān)聯(lián)性,這種關(guān)聯(lián)性在競(jìng)拍時(shí)顯得尤為重要—競(jìng)標(biāo)者的估值信息會(huì)互相影響,大家不斷修正自己的估值,這就是“關(guān)聯(lián)評(píng)價(jià)”。于是,拍賣也變成了一種基于私人信息不斷暴露和交互的博弈過程。

        不難發(fā)現(xiàn),兩位的理論創(chuàng)新都極富有“時(shí)代特征”,與信息時(shí)代的公共部門定價(jià)需求發(fā)展幾乎保持同步。以頻譜拍賣為例,拍賣的頻譜對(duì)運(yùn)營(yíng)商來說很難說是獨(dú)一無二的,它們的共同價(jià)值在總價(jià)值中占比很高,而且也非常不確定;此外,一線新的通訊技術(shù),其商業(yè)前景往往難以預(yù)料,運(yùn)營(yíng)商自己也不一定有底,這就等于運(yùn)營(yíng)商自己掌握的私人信息也比較少。

        這樣的背景之下,拍賣可能變得非常沒有效率。實(shí)際上,1990年代之前,美國(guó)運(yùn)營(yíng)商取得頻譜的方式多種多樣,有的甚至是通過游說政府以象征性的低價(jià)取得,市場(chǎng)極不規(guī)范。還有人認(rèn)為,運(yùn)營(yíng)商占盡了政府的便宜,本質(zhì)上是納稅人的利益流失太多。

        不過,美國(guó)政治的轉(zhuǎn)向改變了這一切。

        總統(tǒng)克林頓(任期1992—2001年)上臺(tái)之后,開始實(shí)施以減少財(cái)政赤字、縮減非生產(chǎn)性支出為核心的財(cái)政政策改革。在節(jié)省支出的同時(shí),聯(lián)邦政府也想方設(shè)法增加政府收入。但是,增稅顯然不容易,增收卻有其他辦法。于是,1993年,克林頓簽署法令授權(quán)美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)對(duì)頻譜進(jìn)行拍賣。威爾遜、米爾格羅姆等專家也因此被召集,負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)拍賣規(guī)則。

        信息時(shí)代的技術(shù)迭代和政府財(cái)政的結(jié)構(gòu)性改革,讓公共部門定價(jià)研究變得極為重要,而拍賣這一小眾領(lǐng)域也因此不再冷門。

        這也是所謂“同時(shí)加價(jià)(多輪)拍賣”(Simultaneous Ascending Auction)規(guī)則的由來。這一規(guī)則有兩個(gè)關(guān)鍵詞:一是同時(shí),即拍賣方將所有的可供拍賣的牌照同時(shí)進(jìn)行拍賣,競(jìng)拍者可以對(duì)一個(gè)或多個(gè)牌照進(jìn)行報(bào)價(jià),報(bào)價(jià)是保密的,競(jìng)拍者互相不知情;二是加價(jià)(多輪),第一輪競(jìng)價(jià)結(jié)束,必須進(jìn)行下一輪。下一輪競(jìng)拍必須在前一輪競(jìng)拍標(biāo)的所得最高出價(jià)的基礎(chǔ)上,再加價(jià)5%到15%作為底價(jià),再次進(jìn)行拍賣。那么,到底進(jìn)行多少輪呢?必須等到每一個(gè)競(jìng)拍標(biāo)的不再有更高的出價(jià),那么拍賣就結(jié)束了。

        這種嶄新的規(guī)則帶來兩大好處。第一,將所有的可供拍賣的牌照同時(shí)拍賣,等于給了競(jìng)拍者購(gòu)買頻譜組合的機(jī)會(huì)。在同一代通訊技術(shù)之中,不同的頻譜或不同地區(qū)同一頻譜,對(duì)運(yùn)營(yíng)商來說,它們之間存在一定的相似性和可替代性,單個(gè)頻譜可能價(jià)值不高,讓競(jìng)價(jià)者意興索然。而通過組合的方式,則可以更好地發(fā)掘頻譜資源的價(jià)值,比如相鄰地區(qū)的頻譜組合就比較利于運(yùn)營(yíng)商的異地?cái)U(kuò)張,而人力密集的公共交通設(shè)施的頻譜牌照也廣受歡迎。

        二是多輪拍賣更利于發(fā)現(xiàn)價(jià)值,緩解競(jìng)拍者對(duì)“贏家詛咒”的擔(dān)憂。每一輪拍賣的價(jià)格暴露,都等于將競(jìng)拍者的私人信息(對(duì)賣品的評(píng)價(jià))貢獻(xiàn)給市場(chǎng),市場(chǎng)信息更加充裕,信息不對(duì)稱將獲得極大緩解。而競(jìng)拍者在進(jìn)入下一輪時(shí),也可以選擇退出。對(duì)比而言,如果按照傳統(tǒng)的單輪拍賣,結(jié)果可能是買家出于對(duì)“贏家詛咒”的擔(dān)心,選擇觀望或者合謀,不會(huì)將自己的私人信息貢獻(xiàn)給市場(chǎng)。

        毫無疑問,兩位大家對(duì)拍賣的開創(chuàng)性研究的確改變了這一領(lǐng)域,正如諾獎(jiǎng)委員會(huì)所說的那樣,給買賣雙方和整個(gè)社會(huì)帶來了巨大利益。

        統(tǒng)計(jì)顯示,僅美國(guó)聯(lián)邦電信委員會(huì)使用同時(shí)加價(jià)(多輪)拍賣這一方式,在過去20年間就獲得了超過1200億美元的收益。這一模式還被各國(guó)紛紛效仿,如英國(guó)、荷蘭、印度、奧地利等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),通過對(duì)這一創(chuàng)新模式的運(yùn)用,各國(guó)合計(jì)產(chǎn)生的收益高達(dá)2000億美元以上。此外,加價(jià)(多輪)拍賣還被用于油氣、電力等拍賣領(lǐng)域。

        好的經(jīng)濟(jì)學(xué)改變?nèi)藗兊乃季S方式,而更好的經(jīng)濟(jì)學(xué)—比如諾貝爾獎(jiǎng)級(jí)別的經(jīng)濟(jì)學(xué),不但改變思維方式,還提供了一整套改善社會(huì)運(yùn)行的方法論。當(dāng)然,對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家來說,順應(yīng)大勢(shì),選對(duì)研究領(lǐng)域也很重要。比如,信息時(shí)代的技術(shù)迭代和政府財(cái)政的結(jié)構(gòu)性改革,讓公共部門定價(jià)研究變得極為重要,而拍賣這一小眾領(lǐng)域也因此不再冷門。

        選對(duì)賽道,對(duì)任何人都很重要。

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