王娜

科技巨頭成美股中流砥柱

隨著美國(guó)大選選情推進(jìn)，9月來(lái)美股科技股波動(dòng)顯著加大，而前期連續(xù)的場(chǎng)外增量資金，也推高了納斯達(dá)克的杠桿和波動(dòng)率。

到9月前半段，納指一度自最高點(diǎn)下挫10%左右。但到了9月24日，納指大幅回彈，截至10月1日前5個(gè)交易日上漲了6.52%。然而，在9月29日，被媒體稱為像吵架的第一場(chǎng)選舉辯論剛剛舉行完畢，特朗普即宣稱感染新冠肺炎。美股也對(duì)此消息做出反應(yīng)，再次走低。

歷史看來(lái)，大選一直對(duì)美股走向有顯著影響。有研究顯示，在執(zhí)政黨連任時(shí)，道指79%的時(shí)間上漲。而在黨派更替時(shí)，道指只有40%的時(shí)間上漲。此外，共和黨上臺(tái)比民主黨上臺(tái)，道指回報(bào)率平均高6.2%。

除了選情演繹，步入冬季后疫情嚴(yán)峻程度可能重新回升，疊加經(jīng)濟(jì)政策的可持續(xù)性和其他政策變化也是一個(gè)未知數(shù)。這些不確定，都讓美股看起來(lái)無(wú)所適從。不過(guò)，在種種不可測(cè)中，似乎唯一確定的，是大型科技股強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，以及市場(chǎng)對(duì)這些科技巨頭的熱情。

美股最大的科技股包括蘋(píng)果、微軟、亞馬遜、Facebook和谷歌（Alphabet），被稱為“美國(guó)五大科技巨頭”（FAMAGs）。與備受疫情打擊的其他板塊不同，疫情后人們反而更依賴于這些超級(jí)明星科技企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)，來(lái)實(shí)現(xiàn)在家工作和購(gòu)物，讓這些科技巨頭成為疫情的受益者。

實(shí)際上，美股中的科技龍頭企業(yè)，往往憑借經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累，建立起了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。又是憑借這些技術(shù)優(yōu)勢(shì)，這些企業(yè)逐漸在全球范圍內(nèi)，構(gòu)建了強(qiáng)大的產(chǎn)品生態(tài)，極大提高了用戶的遷移成本。

正是看到了美股中科技龍頭的價(jià)值，在投資者熱情推動(dòng)下，五大巨頭在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重在今年增加到25%，是五年前的兩倍多。

有研究顯示，截至今年9月14日，標(biāo)普500指數(shù)今年來(lái)上漲了6%，而五大科技巨頭總計(jì)上漲42%。如果剔除這些巨頭的影響，指數(shù)的回報(bào)率下降至-2%。

毫無(wú)疑問(wèn)，在全球范圍內(nèi)，美股科技股是最具確定性的資產(chǎn)，也是資金配置的熱點(diǎn)。這讓美國(guó)科技股是今年來(lái)美股中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的板塊，以科技企業(yè)聚集為特色的納斯達(dá)克綜合指數(shù)，也大幅跑贏了其他主要指數(shù)。當(dāng)然，科技股的快速上漲，也讓市場(chǎng)中積累了大量獲利盤(pán)，形成一定獲利回吐壓力。自今年3月來(lái)，9月成為近半年來(lái)首個(gè)資金流出科技行業(yè)的月份。

精華匯聚的納斯達(dá)克100指數(shù)

美股科技龍頭股的魅力，在于其聚集了全球具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。但是，最能精準(zhǔn)覆蓋這些全球科技巨頭的指數(shù)，不是納斯達(dá)克，而是納斯達(dá)克100指數(shù)。

納斯達(dá)克100成份股聚集了大量全球科技龍頭，科技股權(quán)重長(zhǎng)期穩(wěn)定在50%以上。前十大權(quán)重股包括蘋(píng)果、微軟、亞馬遜、Facebook、特斯拉、Alphabet（谷歌母公司）、英偉達(dá)、奧多比、Paypal等科技巨頭。此外，指數(shù)成分中也包括了諸如京東、網(wǎng)易等中國(guó)科技巨頭。

該指數(shù)科創(chuàng)屬性突出，根據(jù)GICS行業(yè)分類，納斯達(dá)克100指數(shù)中信息技術(shù)行業(yè)市值占比最高48%，通訊服務(wù)、可選消費(fèi)次之，分別占比20%、19%，合計(jì)達(dá)到87%。

為了保持技術(shù)領(lǐng)先，這些龍頭公司整體保持了高研發(fā)投入的特征。2019年的加權(quán)平均研發(fā)投入是標(biāo)普500指數(shù)成份股的兩倍多，達(dá)到105億美元；納斯達(dá)克100指數(shù)成份股2019年加權(quán)平均研發(fā)投入的營(yíng)收占比達(dá)11.9%，高于標(biāo)普500的8.8%。整體來(lái)看，納斯達(dá)克100指數(shù)成份股相比標(biāo)普500更注重研發(fā)投入，這意味著其未來(lái)的成長(zhǎng)空間更大。

基于這樣的優(yōu)勢(shì)，匯集精華的納斯達(dá)克100指數(shù)，在長(zhǎng)期跑贏納斯達(dá)克指數(shù)就顯得順理成章了。

美國(guó)科技巨頭的品牌和市場(chǎng)性是全球獨(dú)一無(wú)二的，隨著國(guó)內(nèi)投資者更具全球視野，對(duì)這一板塊的配置需求也在持續(xù)增加。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)投資者直接購(gòu)買(mǎi)美國(guó)股票還比較麻煩。相對(duì)而言，購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)基金公司推出的跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的ETF，就可簡(jiǎn)單實(shí)現(xiàn)一攬子買(mǎi)入這些全球科技巨頭，投資標(biāo)的清晰明了，降低直接投資個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，而且還以可以采用定投分批入場(chǎng)，進(jìn)一步平滑短期波動(dòng)。

好消息是，國(guó)內(nèi)ETF領(lǐng)頭羊華夏基金推出了跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的納斯達(dá)克ETF（認(rèn)購(gòu)代碼：513303；交易代碼：513300），便利大家一鍵投資納斯達(dá)克100指數(shù)。作為國(guó)內(nèi)權(quán)益類ETF管理規(guī)模最大的公募基金公司，華夏基金在ETF管理運(yùn)作方面積累豐富經(jīng)驗(yàn)，旗下多只ETF跟蹤指數(shù)效果位居同類型ETF前列，這些都為這只納斯達(dá)克ETF。提供了運(yùn)作支持。而且，目前投資納斯達(dá)克的同類ETF二級(jí)市場(chǎng)大都溢價(jià)，現(xiàn)在有了平價(jià)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。

而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，近期科技股普遍的調(diào)整，讓市場(chǎng)回歸理性。主要經(jīng)濟(jì)體一致復(fù)蘇預(yù)期，以及大概率將長(zhǎng)期維持的超低利率環(huán)境，也將使得現(xiàn)金流持續(xù)快速增長(zhǎng)的科技巨頭得以長(zhǎng)期受益，這都為投資者帶來(lái)了較好的中長(zhǎng)期入場(chǎng)機(jī)會(huì)。如果你也看好美國(guó)科技股的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，這只各種納斯達(dá)克100指數(shù)的納斯達(dá)克ETF（認(rèn)購(gòu)代碼：513303）值得關(guān)注。