馮慶匯

全球新能源車的需求似乎比預想中還要火爆，銷售數(shù)據(jù)一路快速增長，令市場對新能源車的未來充滿想象。

近兩周市場調(diào)整，新能源車也是為數(shù)不多表現(xiàn)比較堅挺的行業(yè)。伴隨著接踵而至的各種利好消息，新能源汽車指數(shù)7月以來反彈超過15%。

全球銷量大增

國內(nèi)新能源車的銷量呈現(xiàn)出很好的勢頭。特斯拉在美國市場的表現(xiàn)自然也不必多說。但令人意外的是，即使歐洲經(jīng)濟如此疲弱，電動車銷售也出現(xiàn)了十分強勁的場面。

據(jù)國外媒體報道，歐洲和全球其他地區(qū)對電動汽車的需求正在迅速上升，這促使寶馬快速增加i3的產(chǎn)能，而大眾延長了e-Golf的生產(chǎn)時間。

與2020年下半年的原計劃相比，寶馬在德國萊比錫工廠的生產(chǎn)能力有了顯著提高。公司正在延長輪班和縮短休息時間，以便將每天生產(chǎn)的i3數(shù)量從114輛增加到130輛。同時，寶馬還取消了i3裝配線為期一周的假期。據(jù)Automobilwoche報道，這一決定的動機是市場對電動車不斷增長的需求，以及恢復因新型冠狀病毒疫情暴發(fā)導致的第二季度長期停產(chǎn)延誤。

2020年上半年，寶馬生產(chǎn)了超過12500輛i3電動車，而其在整個2019年的產(chǎn)量為38937輛。與最初的計劃不同，大眾e-Golf在德累斯頓透明工廠（Transparent Factory）的生產(chǎn)將持續(xù)到圣誕節(jié)。全新e-Golf從2017年4月起于該工廠正式投產(chǎn)。

蔚來汽車的換電模式

隨著蔚來汽車的逐步放量，其獨特的換電模式也開始被市場關(guān)注。

目前我國電動車換電主要由蔚來、北汽等車企自身推動。然而今年以來，政策層開始頻繁提及并鼓勵發(fā)展換電模式。4月，新能源補貼政策鼓勵“換電模式”的發(fā)展，使用換電技術(shù)車輛不設置30萬元的補貼門檻;5月，政府工作報告首次將充換電納入到“新基建”范疇。

8月，北汽新能源、蔚來、中汽中心等單位牽頭起草的GB/T 《電動汽車換電安全要求》推薦性國家標準通過了審查，這是截至目前第一個關(guān)于“換電”的國標。

根據(jù)安信證券的數(shù)據(jù)，截至2020年7月，蔚來、奧動新能源、杭州伯坦3家運營商合計擁有457座換電站。部分企業(yè)率先布局換電設備，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。安信證券測算2021年設備需求達15.4億元。中長期隨著換電站的持續(xù)建設，預計2025年將產(chǎn)生180億元設備市場空間。

對比充電模式，換電模式可以解決新能源汽車充電難、電池貴、電池易自燃所產(chǎn)生的一系列問題，對于車企、消費者、電池運營商、國家電網(wǎng)、政府等多方參與者都大有好處。

根據(jù)目前部分車型新能源版本和燃油車版本價格對比情況來看，新能源汽車價格要高出5萬～13萬元左右。電池在新能源汽車中成本可以達到40%左右，如果采用換電模式，消費者不購買電池，會大大降低購車初始成本。

舉個例子，目前如果采用電池租賃的方式購買北汽EU300，初始購車費用會減少5萬元，而對于蔚來旗下的各款車型，采取租賃電池的方式可以降低10萬元購車費用。

換電模式僅需3～5分鐘，遠遠快于充電。電動汽車充電現(xiàn)在主要有兩種充電方式：快充一般為大功率直流充電，半小時可以充滿電池80%容量，超過80%后，為保護電池安全，充電電流需要變小，充到100%的時間將較長;而慢充指交流充電，充電過程需6～8小時。而普通換電僅需3分鐘，甚至還可以更短，在奧動新能源最新的廣州4.0換電站，整個換電過程只要40秒，再加上車輛進出時間，整個流程大概僅需1.5分鐘。

3個維度尋找好公司

機構(gòu)對于新能源車的熱情持續(xù)升溫，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的個股正在被逐步挖掘。

融通新能源汽車主題精選基金經(jīng)理王迪分析，新能源汽車的3條主要邏輯線表現(xiàn)都不錯：國內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)鏈8月的排產(chǎn)環(huán)比增速持續(xù)恢復，海外供應鏈受益于歐洲需求的快速增長，增速更快。歐洲市場銷售數(shù)據(jù)超預期，核心7個國家同比增長234%，環(huán)比增長20%，預計8月數(shù)據(jù)也會亮麗。7月，Modle系列國內(nèi)交付量預計環(huán)比繼續(xù)提升。

除此之外，能看到越來越多的具備競爭力的新車型上市，比如比亞迪的漢、小鵬P7、理想One，下半年還有蔚來EC6、大眾ID系列、ModelY等，消費者對新能源汽車的接受度有望進一步提升。

王迪認為，新能源汽車行業(yè)經(jīng)過10余年的發(fā)展，在安全性、成本降低、基礎架構(gòu)上都有了長足進步。尤其是電動車經(jīng)過全新的軟硬件設計，在智能化方面顯示出了相對于傳統(tǒng)車的明顯競爭優(yōu)勢。

目前電動車在全球汽車銷量的滲透率僅為個位數(shù)，隨著成本進一步降低，充電基礎設施的便利性提高，智能化趨于完善，未來電動車的滲透率大幅提高已成為必然，整個電動車行業(yè)正在向快速發(fā)展的黃金時期邁進，其中中國企業(yè)將在汽車電動化浪潮中扮演更為重要的角色。

由于中國政府更早地重視和支持新能源汽車的發(fā)展，目前已經(jīng)在動力電池、隔膜、負極、熱管理部件等細分領(lǐng)域誕生了一批具備全球競爭力的公司，并在全球供應鏈中嶄露頭角。

可以說，未來的行業(yè)前景非常樂觀。

未來2～3年國內(nèi)的政策已經(jīng)明確，隨著優(yōu)質(zhì)車型的推出和消費者對新能源汽車接受度的不斷提高，國內(nèi)的銷量預計會逐步提升。歐洲市場的快速增長是很大的亮點，碳排放法規(guī)的硬性要求，加上超強的補貼力度，會促使歐洲新能源汽車的滲透率快速提升。

另外，個別新能源車龍頭企業(yè)也會進一步提高整個產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮，所以總體來講，未來新能源汽車的發(fā)展將逐步正?；?，波動率預計會相對降低。

落實到投資環(huán)節(jié)，王迪認為，可以從好行業(yè)、好公司、好價格3個維度去分析。行業(yè)層面，新能源汽車板塊細分領(lǐng)域眾多，建議重點關(guān)注行業(yè)的一些關(guān)鍵屬性，如該行業(yè)的市場空間及未來增速，競爭格局是否清晰可控。如電池、隔膜、熱管理、IGBT芯片等環(huán)節(jié)，是競爭格局較好、龍頭核心競爭力突出的細分行業(yè)，值得長期跟蹤研究。