林楠

“虧損0.42億元?！?月24日晚，周黑鴨（01458. HK）發(fā)布2020年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)字不太好看。

這是周黑鴨自2016年在港交所上市以來(lái)，首次出現(xiàn)虧損。

受年初暴發(fā)的新冠肺炎疫情影響，周黑鴨最主要的銷售渠道——自營(yíng)門(mén)店銷售大幅下降，進(jìn)而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收和盈利能力均出現(xiàn)下滑。不過(guò)，周黑鴨 2020年中期業(yè)績(jī)也有亮點(diǎn)，如近年來(lái)大力發(fā)展的線上渠道、新零售現(xiàn)代商超、特許經(jīng)營(yíng)等渠道，銷售均大幅增長(zhǎng)。

那么，今年下半年，周黑鴨能乘風(fēng)破浪嗎？

自營(yíng)門(mén)店業(yè)績(jī)不及預(yù)期

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，周黑鴨實(shí)現(xiàn)總收益（港股會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)，相當(dāng)于營(yíng)業(yè)收入）9.03億元，股東應(yīng)占溢利（港股會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)，相當(dāng)于凈利潤(rùn)）虧損0.42億元，各自同比下滑44.43%和118.83%。

自營(yíng)門(mén)店是周黑鴨最主要的銷售渠道。截至今年6月30日，周黑鴨在全國(guó)共有1246家自營(yíng)門(mén)店。新冠肺炎疫情暴發(fā)期，為配合疫情防控工作，周黑鴨暫時(shí)關(guān)停了全國(guó)約1000家門(mén)店。直到4月份，這些門(mén)店才陸續(xù)重新開(kāi)業(yè)。

然而，疫情沖擊下，門(mén)店雖然恢復(fù)營(yíng)業(yè)了，但消費(fèi)需求并未完全復(fù)蘇。周黑鴨坦言，盡管整體運(yùn)營(yíng)情況持續(xù)改善，但門(mén)店客流量恢復(fù)低于預(yù)期。

同時(shí)，周黑鴨自營(yíng)門(mén)店的客單價(jià)也在下滑。去年上半年，周黑鴨自營(yíng)門(mén)店每張采購(gòu)訂單的平均消費(fèi)額為62.13元。今年上半年，這一數(shù)字變?yōu)榱?0.5元。

最終結(jié)果是，今年上半年，周黑鴨自營(yíng)門(mén)店的收益為6.09億元，比去年同期減少近8億元。周黑鴨自營(yíng)門(mén)店產(chǎn)生的收益，在總收益中的占比也在下降，從去年同期的86.3%，下降至67.4%。

除自營(yíng)門(mén)店銷售收入下降外，周黑鴨通過(guò)經(jīng)銷商、自動(dòng)售貨機(jī)產(chǎn)生的其他渠道收益，也出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，從去年同期的0.5億元，下降至0.23億元。

自營(yíng)門(mén)店和其他渠道收益的下滑，使得周黑鴨的營(yíng)收和盈利能力均有所下滑，最終虧損0.42億元。不過(guò)，周黑鴨指出，虧損的0.42億元里，有為抗擊疫情捐贈(zèng)現(xiàn)金及醫(yī)療物資等相關(guān)費(fèi)用，扣除這些非經(jīng)常性損益項(xiàng)目后，公司經(jīng)調(diào)整的凈虧損為0.28億元。

線上渠道收益大幅增長(zhǎng)

值得注意的是，周黑鴨也有一些渠道收益同比大幅增長(zhǎng)。

其一是線上渠道，收益從去年同期的1.64億元增長(zhǎng)至2.39億元，增幅超過(guò)45%。周黑鴨表示，新冠肺炎疫情一方面使得到店業(yè)務(wù)受到巨大沖擊，另一方面也使得消費(fèi)場(chǎng)景逐漸向線上轉(zhuǎn)移。

因此，公司迅速調(diào)整營(yíng)銷策略，強(qiáng)化線上運(yùn)營(yíng)。譬如，布局短視頻內(nèi)容渠道，開(kāi)通天貓、抖音、快手等直播類電商平臺(tái)店，拓展銷售新渠道。又如，為豐富線上產(chǎn)品品類，公司通過(guò)ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）代工，上線了9款“周小伴”新品，包括烤面筋、手撕素肉、魔芋素毛肚等。

其二是新零售現(xiàn)代商超渠道，收益從去年同期的0.06億元，增長(zhǎng)至0.16億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)166%。周黑鴨認(rèn)為，新零售現(xiàn)代商超渠道銷售潛力巨大。因此，在自營(yíng)門(mén)店客流量尚未完全恢復(fù)的情況下，公司加大了在新零售現(xiàn)代商超渠道的布局，增加產(chǎn)品的可見(jiàn)性及便利性，以觸達(dá)更多消費(fèi)者。

截至目前，周黑鴨已進(jìn)駐盒馬、全家、7-Eleven、叮咚買菜、興盛優(yōu)選、唐久便利等多個(gè)新零售現(xiàn)代商超及便利店渠道。

其三是特許經(jīng)營(yíng)渠道，收益從去年同期的0.02億元，增長(zhǎng)至0.16億元，同比增長(zhǎng)7倍。周黑鴨通過(guò)該渠道獲得的收益，主要包括向特許經(jīng)營(yíng)方銷售的貨款，以及收取入門(mén)特許權(quán)費(fèi)和品牌管理費(fèi)。

去年底，為進(jìn)一步加快拓展市場(chǎng)，周黑鴨將堅(jiān)持了多年的直營(yíng)模式，升級(jí)為“直營(yíng)+特許經(jīng)營(yíng)”的商業(yè)模式。在特許經(jīng)營(yíng)方面，目前周黑鴨已形成發(fā)展式特許、單店特許及員工內(nèi)創(chuàng)3種特許模式。截至今年6月30日，周黑鴨在全國(guó)共有121家特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店開(kāi)業(yè)。

周黑鴨介紹，3種特許模式互為補(bǔ)充，且與自營(yíng)模式相輔相成，“目的是為了共同拓展全國(guó)市場(chǎng)，加強(qiáng)公司全國(guó)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)布局，推動(dòng)新市場(chǎng)的拓展及成熟市場(chǎng)的滲透”。

發(fā)展式特許，即以城市為單位，重點(diǎn)拓展直營(yíng)門(mén)店尚未進(jìn)入的空白區(qū)域和市場(chǎng)。該模式對(duì)特許經(jīng)營(yíng)方資金實(shí)力要求較高，要求特許經(jīng)營(yíng)方有開(kāi)出至少10家以上門(mén)店的資金及運(yùn)營(yíng)能力，初始投資額在400萬(wàn)-500萬(wàn)元。截至今年6月30日，周黑鴨已在南寧、貴陽(yáng)、昆明、贛州、懷化等10余個(gè)城市，開(kāi)設(shè)70家發(fā)展式特許門(mén)店。

單店特許，采用全托管式合作模式，聚焦高勢(shì)能商圈、社區(qū)等優(yōu)質(zhì)區(qū)位。該模式對(duì)特許經(jīng)營(yíng)方資金實(shí)力要求相對(duì)較低，單店投資額在30萬(wàn)元上下。截至今年6月30日，周黑鴨已在北京、上海、深圳、蘇州等20余個(gè)城市，開(kāi)設(shè)41家單店特許門(mén)店。

員工內(nèi)創(chuàng)，旨在鼓勵(lì)優(yōu)秀員工創(chuàng)業(yè)，激發(fā)公司成員的內(nèi)在創(chuàng)造潛力。截至今年6月30日，周黑鴨的員工內(nèi)創(chuàng)門(mén)店已有10家。

周黑鴨相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴支點(diǎn)財(cái)經(jīng)，目前特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店發(fā)展較快，截至今年8月25日，相關(guān)門(mén)店已超過(guò)260家，預(yù)計(jì)今年底特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店將達(dá)到400家。

看好行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展

今年下半年，周黑鴨會(huì)有怎樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)？周黑鴨認(rèn)為，由于消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，新冠肺炎疫情將對(duì)零售業(yè)產(chǎn)生持續(xù)性影響，進(jìn)而影響公司2020年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

不過(guò)，周黑鴨同時(shí)強(qiáng)調(diào)，放眼中長(zhǎng)期，公司對(duì)所處的休閑食品行業(yè)發(fā)展前景仍持樂(lè)觀態(tài)度。隨著政府對(duì)食品行業(yè)監(jiān)管力度的加強(qiáng)，以及消費(fèi)者食品安全意識(shí)的提升，整個(gè)休閑食品行業(yè)將迎來(lái)新一輪消費(fèi)升級(jí)，中小微企業(yè)將加速出局，行業(yè)的集中度也會(huì)進(jìn)一步提升，市場(chǎng)資源將向頭部品牌聚攏集中，公司將趁機(jī)占領(lǐng)市場(chǎng)并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，拓展上下游資源，補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)及管理人才。

周黑鴨還表示，今年上半年公司線上業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有序拓展，證明公司的全渠道布局和商業(yè)模式升級(jí)戰(zhàn)略已取得初步成效，“公司有信心克服不利經(jīng)營(yíng)環(huán)境帶來(lái)的短期影響，把握住市場(chǎng)發(fā)展新機(jī)遇”。