李振興

雀巢正在通過持續(xù)買賣旗下品牌業(yè)務(wù)，調(diào)整自身戰(zhàn)略方向。近期，雀巢方面對外稱，調(diào)整飲用水業(yè)務(wù)，強化雀巢旗下巴黎水等國際品牌，并對北美飲用水業(yè)務(wù)進行檢視，不排除將該區(qū)域業(yè)務(wù)出售的可能。據(jù)統(tǒng)計，雀巢上半年完成或宣布的買賣交易已達7起。在業(yè)內(nèi)人士看來，自雀巢首席執(zhí)行官施耐德2017年上任以來，雀巢就在梳理自身業(yè)務(wù)，賣掉“夕陽”板塊，鞏固或進入更有前景的領(lǐng)域，其中，健康和高端領(lǐng)域成為雀巢未來的發(fā)展方向。不過，新老業(yè)務(wù)尚需調(diào)整，雀巢能否押對寶尚需觀察。

調(diào)整飲用水業(yè)務(wù)

雀巢飲用水的調(diào)整主要集中在北美市場。根據(jù)公告，雀巢正對北美飲用水業(yè)務(wù)進行檢視，不排除出售的可能，但這一檢視不涉及北美市場的國際品牌，預(yù)計于2021年初完成。有報道稱，潛在買家包括可口可樂和百事公司。

日前，雀巢董事會通過了飲用水業(yè)務(wù)的新戰(zhàn)略，重點內(nèi)容是“將強化對標(biāo)志性國際品牌、領(lǐng)先的高端礦泉水品牌關(guān)注，投資差異化健康產(chǎn)品，例如‘功能性水”，并通過戰(zhàn)略性收購或出售來完成戰(zhàn)略調(diào)整。其中，北美飲用水業(yè)務(wù)被指“不在戰(zhàn)略重點之內(nèi)”，旗下的區(qū)域性礦泉水品牌、純凈水業(yè)務(wù)和飲料送貨服務(wù)都可能在被出售的范圍內(nèi)。

據(jù)了解，雀巢旗下?lián)碛?8個水品牌和1個茶品牌，國際品牌包括巴黎水、圣培露和普娜等，其中北美飲用水業(yè)務(wù)旗下品牌包括Ozarka、Zephyrhills等。營銷戰(zhàn)略管理專家沈博元認(rèn)為，歐美等國家飲用水主要以自來水為主，低端瓶裝水市場不大，高端飲用水的品牌集中度又相對較高，所以雀巢會集中精力做好中高端市場。

事實上，在北美市場，雀巢除了出售旗下業(yè)務(wù)，也在收購新品牌。就在宣布或?qū)⒊鍪郾泵里嬘盟畼I(yè)務(wù)的前一天，雀巢同意收購一家美國膠原蛋白品牌Vital Proteins的大部分股權(quán)，這是雀巢第一次收購膠原蛋白企業(yè)。收購?fù)瓿珊?，Vital Proteins將成為雀巢健康科學(xué)業(yè)務(wù)的一部分，但仍將獨立運作。據(jù)悉，Vital Proteins于2012年成立，是一家補充劑、飲料和食品健康生活方式和平臺的提供商，旗下產(chǎn)品包括膠原蛋白粉、營養(yǎng)棒、即飲、咖啡奶精等。

上述兩項交易均發(fā)生在雀巢北美業(yè)務(wù)中，而北美業(yè)務(wù)一直是雀巢的重要收入來源。財報顯示，2019年，北美業(yè)務(wù)所在的美洲板塊收入332億瑞士法郎，約占其中整體收入的36%。北美業(yè)務(wù)內(nèi)部增長達到了過去十年的最高水平，有機生長的最大貢獻者是普瑞納寵物護理和飲料類別。

開啟一系列買賣交易

2 0 2 0年3月，雀巢首席財務(wù)官Fan？ois-Xavier Rogerhe表示，2020年將看到雀巢更多的收購和資產(chǎn)剝離交易。

2020年1月，雀巢宣布收購總部位于愛爾蘭都柏林的跨國制藥企業(yè)艾爾建旗下的Zenpep。2月5日，雀巢宣布將對總部位于美國加州的生物制藥公司Aimmune Therapeutics進行2億美元的進一步股權(quán)投資，持股比例為25.6%。

不僅如此，雀巢將旗下意大利面品牌Buitoni pasta北美業(yè)務(wù)出售給一家私人資本公司Brynwood Partners。4月，雀巢普瑞納收購了英國天然寵物食品品牌Lilys Kitchen。

在中國市場，雀巢有意出售銀鷺的消息也受到業(yè)內(nèi)高度重視。4月，雀巢確認(rèn)對旗下中國品牌銀鷺進行戰(zhàn)略性審視，有意出售銀鷺花生牛奶和八寶粥業(yè)務(wù)，保留即飲咖啡業(yè)務(wù)。預(yù)計這項業(yè)務(wù)交易額達10億美元，買家可能是娃哈哈、統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉、承德露露等，該項檢視將在年底結(jié)束。

營銷專家路勝貞認(rèn)為，雀巢在梳理夕陽板塊和前景板塊，面對全球市場尤其是發(fā)達市場的消費變化，雀巢通過深度調(diào)整，抓住未來十年可能出現(xiàn)的機遇期，以應(yīng)對全球市場的競爭。

上述的數(shù)樁交易在雀巢的發(fā)展歷史中并不鮮見，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，雀巢本身就是一個通過“買、賣”成就的企業(yè)。自1867年創(chuàng)辦到現(xiàn)在，雀巢在全球擁有500多家工廠、2000多個全球性或地區(qū)性品牌，2019年收入規(guī)模達926億瑞士法郎，超過6800億元人民幣。資料顯示，“2/3靠收購，1/3靠內(nèi)部增長”仍是雀巢的發(fā)展理念，旗下超過一半的知名品牌是兼并和收購獲得的。值得注意的是，1997-2017年是雀巢“買賣”的高峰時段，相關(guān)并購案件近30起，其中涉及中國的銀鷺、徐福記、五羊、太太樂、上海福樂食品等品牌。

押注高端和健康領(lǐng)域

不難看出，雀巢通過一系列的買賣動作，押注高端和健康領(lǐng)域。雀巢首席執(zhí)行官馬克·施奈德在2019年業(yè)績說明會上曾透露，2020年，雀巢將采取進一步措施，果斷地解決表現(xiàn)不佳的業(yè)務(wù)，雀巢會投資給增長更快、利潤率更高、更契合行業(yè)發(fā)展趨勢、更能滿足年輕消費者的高端產(chǎn)品。

在這些交易中，雀巢與星巴克的合作最為引人注目。2018年，雀巢與星巴克宣布，雙方已完成71.5億美元的授權(quán)協(xié)議。星巴克授權(quán)雀巢在全球范圍內(nèi)銷售其包裝產(chǎn)品，包括在超市出售星巴克包裝型咖啡（咖啡豆、速溶咖啡等零售業(yè)務(wù)）和飲料業(yè)務(wù)。2019年財報顯示，星巴克的產(chǎn)品在2019年產(chǎn)生了超過3億瑞士法郎的增量銷售。

此外，2017年底，雀巢以23億美元的價格收購天然膳食補充劑品牌生命花園，成為雀巢加碼健康領(lǐng)域的典型交易。該品牌產(chǎn)品主打高端、天然、有機、非轉(zhuǎn)基因，在美國天然食品品類中市場份額位居第一，4年的復(fù)合增長率高達兩位數(shù)，高于品類增速4倍。2019年5月，生命花園正式登陸中國市場，掘金中國3500億元、保持兩位數(shù)增長的保健品市場。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雀巢一系列的調(diào)整是在押注高端和健康領(lǐng)域，但從另一個角度來講，這會對其整體業(yè)績造成一定的沖擊。2019年，雀巢的業(yè)績已經(jīng)受到了買賣交易的影響。當(dāng)年，雀巢以102億瑞士法郎的價格出售雀巢皮膚健康業(yè)務(wù)，并剝離Gerber人壽保險板塊，這給雀巢2019年業(yè)績帶來了0.8%的負(fù)面影響。

不過，沈博元表示，雀巢一系列的買賣交易都會從自身產(chǎn)業(yè)鏈的角度考慮，以達到利益最大化，高端化以及科學(xué)健康領(lǐng)域會成為其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的龍頭，為雀巢提供可持續(xù)發(fā)展的驅(qū)動。