張文卿

(重慶師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 重慶 401331)

技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要推動(dòng)力，也是企業(yè)擺脫對(duì)外技術(shù)依賴、構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。2012-2017年中國(guó)企業(yè)R&D經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11.34%，增速保持世界領(lǐng)先；但進(jìn)行橫向?qū)Ρ葧?huì)發(fā)現(xiàn)，2018年中國(guó)企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度為2.25%，距美(2.84%)、日(3.75%)、德(2.91%)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家仍有一定差距。隨市場(chǎng)化改革的不斷深化，我國(guó)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新主體地位越發(fā)鞏固。在當(dāng)今企業(yè)廣泛參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，全球貿(mào)易摩擦頻繁、科技競(jìng)爭(zhēng)不斷升溫的背景下，如何推動(dòng)我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新投入整體增長(zhǎng)已成為學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。

企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)依賴大量的資源積累，且具有長(zhǎng)期性、風(fēng)險(xiǎn)性特征。因而在企業(yè)創(chuàng)新資源獲取能力和信息處理能力的約束下，技術(shù)創(chuàng)新能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)遠(yuǎn)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的特性通常并不能有效激發(fā)企業(yè)加大R&D經(jīng)費(fèi)投入的意愿[1]。在此背景下，由董事在不同企業(yè)間的兼任行為產(chǎn)生的連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響逐漸受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。一方面，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)正式制度具有很強(qiáng)的補(bǔ)充作用：企業(yè)可以利用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)外部資源形成控制，充分吸收網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部的研發(fā)資源溢出與技術(shù)擴(kuò)散，對(duì)內(nèi)外創(chuàng)新資源進(jìn)行積累與整合，使創(chuàng)新活動(dòng)高效、穩(wěn)定進(jìn)行[2-3]。另一方面，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)作為治理層社會(huì)資本的體現(xiàn)，不僅拓寬了公司研發(fā)信息獲取渠道，也一并將網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部各組織的知識(shí)差異性進(jìn)行整合，間接促進(jìn)了本企業(yè)高層梯隊(duì)建設(shè)，使企業(yè)更為準(zhǔn)確地評(píng)估創(chuàng)新活動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與收益，做出更科學(xué)的創(chuàng)新決策[4-5]。在理論研究方面，部分文獻(xiàn)基于資源依賴?yán)碚?、結(jié)構(gòu)洞理論和弱連接理論，分析了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)R&D投入的作用機(jī)理[6-7]。而依據(jù)相應(yīng)理論所進(jìn)行的實(shí)證研究，其結(jié)果大多表明連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)R&D投入的促進(jìn)作用受制于公司治理水平[8]、制度環(huán)境[9]、組織冗余度[10]等企業(yè)內(nèi)部環(huán)境質(zhì)量與內(nèi)部資源存量水平。

技術(shù)高管(具有生產(chǎn)、技術(shù)、研發(fā)背景或職業(yè)能力的管理層與治理層成員)是影響企業(yè)制度環(huán)境和創(chuàng)新資源存量的重要因素。首先，由于職務(wù)、個(gè)人訴求和知識(shí)結(jié)構(gòu)的特殊性，技術(shù)高管通常具有“研發(fā)偏好”[11]，其通過(guò)在決策者團(tuán)隊(duì)內(nèi)部釋放創(chuàng)新激勵(lì)信號(hào)，直接影響著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、決策方式與運(yùn)作模式：如郭立新[12]發(fā)現(xiàn)技術(shù)背景高管能夠利用自己的技術(shù)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)積累，提升研發(fā)活動(dòng)的成功概率，從而提升研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為公司績(jī)效的效率，并進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的實(shí)際掌控權(quán)和決策權(quán)。同時(shí)，技術(shù)高管對(duì)企業(yè)技術(shù)資本積累、創(chuàng)新文化的培育有深刻影響，是塑造企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境重要因素[13]：如鄧金龍和曾建光[14]發(fā)現(xiàn)技術(shù)高管辭職后，新任高管會(huì)產(chǎn)生超越心理，將更加傾向于增加研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出以提升企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力；技術(shù)高管的存在將有助于企業(yè)建設(shè)高管團(tuán)隊(duì)學(xué)習(xí)文化，而管理層與治理層的學(xué)習(xí)導(dǎo)向?qū)萍夹推髽I(yè)創(chuàng)新績(jī)效具有正向影響[15]。

那么，技術(shù)高管的存在是否影響連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)R&D投入的促進(jìn)作用？技術(shù)高管通過(guò)何種路徑優(yōu)化連鎖董事網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力？鮮有研究對(duì)這一系列問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)探討。本文以我國(guó)2015-2017年231家技術(shù)密集型制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，在分析企業(yè)個(gè)體網(wǎng)絡(luò)“網(wǎng)絡(luò)中心度”和“弱聯(lián)結(jié)程度”兩種特征對(duì)R&D投入影響的基礎(chǔ)上，探索在技術(shù)高管的調(diào)節(jié)作用下連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)R&D投入的影響。以期為我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新管理與決策提供參考與借鑒。

1 研究假設(shè)

1.1 連鎖董事網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)R&D投入

根據(jù)資源依賴?yán)碚摵徒Y(jié)構(gòu)洞理論，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)可以通過(guò)強(qiáng)化外部資源獲取能力、提高創(chuàng)新決策信息質(zhì)量?jī)煞N主要路徑促進(jìn)企業(yè)R&D投入，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的這兩種功能可分別被概括為“引資”作用和“引智”作用[16]。擬從連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)中心度和弱聯(lián)結(jié)程度兩個(gè)層面考察連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)R&D投入的影響。

1)網(wǎng)絡(luò)中心度反映了企業(yè)在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中所處的位置，體現(xiàn)了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的“引資”能力。首先，越靠近網(wǎng)絡(luò)中心位置的企業(yè)，其從外界獲取技術(shù)資源的途徑就越豐富，以低成本調(diào)動(dòng)高質(zhì)量研發(fā)資源的能力越強(qiáng)[4]；其次，企業(yè)個(gè)體網(wǎng)絡(luò)中心度通常與企業(yè)價(jià)值、信譽(yù)、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任積極性間存在相互影響、相互促進(jìn)的關(guān)系，社會(huì)公眾與利益相關(guān)者的認(rèn)可降低了企業(yè)的融資約束，提升了其外部融資能力[17]；最后，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中心度越高，其信息傳遞與資源流動(dòng)渠道越豐富，企業(yè)內(nèi)部人與外部投資者間的信息不對(duì)稱程度越低，進(jìn)而可以吸引外部投資，間接對(duì)外部資源進(jìn)行控制[6,10]。

2)弱聯(lián)結(jié)程度體現(xiàn)了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的“引智”能力。在外兼職的公司獨(dú)立董事構(gòu)建了企業(yè)董事會(huì)與連鎖網(wǎng)絡(luò)間的弱聯(lián)結(jié)關(guān)系。Granovetter認(rèn)為可以從認(rèn)識(shí)時(shí)間、親密程度、互動(dòng)頻次和互惠交換程度等方面考慮人與人之間的聯(lián)結(jié)強(qiáng)度：執(zhí)行董事之間因?yàn)閷?duì)彼此過(guò)于了解，彼此間形成的強(qiáng)聯(lián)結(jié)關(guān)系往往將董事會(huì)決策流程演化成一個(gè)封閉的系統(tǒng)，進(jìn)而惡化企業(yè)代理問(wèn)題。而弱聯(lián)結(jié)關(guān)系能夠在不同的團(tuán)體間傳遞非重復(fù)性的訊息，充當(dāng)及時(shí)信息的橋梁，使決策者可以客觀地、多角度地了解到不同企業(yè)決策制定過(guò)程，為企業(yè)創(chuàng)新提供更豐富的決策視角和決策信息，使研發(fā)活動(dòng)的不確定性降低。

基于以上分析, 本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度與企業(yè)R&D投入呈正相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)2：連鎖董事網(wǎng)絡(luò)弱聯(lián)結(jié)程度與企業(yè)R&D投入呈正相關(guān)關(guān)系。

1.2 技術(shù)高管的調(diào)節(jié)作用

相比于非技術(shù)高管，技術(shù)高管由于個(gè)人經(jīng)歷、技術(shù)專長(zhǎng)等原因更加重視技術(shù)改進(jìn)、偏好技術(shù)創(chuàng)新；且如果研發(fā)決策被證明是合理的，研發(fā)活動(dòng)取得成功，將提升技術(shù)高管的地位和社會(huì)聲譽(yù)，并產(chǎn)生自我滿足感。這些因素都驅(qū)使著技術(shù)高管通過(guò)包括董事網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的各種渠道提升企業(yè)R&D投入。

1)較高的網(wǎng)絡(luò)中心度可能驅(qū)使董事會(huì)成員利用已掌握的社會(huì)資本，與其他公司董事、高管共謀，通過(guò)連鎖網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建利益集團(tuán)，使企業(yè)決策短期化，并回避高風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)活動(dòng)。但如果技術(shù)高管擁有較高話語(yǔ)權(quán)，技術(shù)高管便可以為本企業(yè)搭建與其他科技企業(yè)、技術(shù)專家相互溝通的關(guān)系渠道[18]，進(jìn)而將連鎖董事網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新化、技術(shù)化，通過(guò)研發(fā)協(xié)議、合作創(chuàng)新等方式強(qiáng)化技術(shù)網(wǎng)絡(luò)的信息承載力，使董事網(wǎng)絡(luò)為創(chuàng)新決策相關(guān)的高質(zhì)量信息，遏制管理層短視行為。

2)弱聯(lián)結(jié)程度的提高為企業(yè)提供了豐富的信息獲取渠道，開拓了董事會(huì)、管理層的決策視野，但同時(shí)也增加了企業(yè)信息處理成本。技術(shù)高管對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響存在“智庫(kù)效應(yīng)”：通過(guò)長(zhǎng)期追蹤技術(shù)創(chuàng)新熱點(diǎn)，技術(shù)高管對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的前景、風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)救措施更加了解，有能力更有效地配置創(chuàng)新資源[19]?！爸菐?kù)效應(yīng)”提高了企業(yè)管理層對(duì)創(chuàng)新信息的處理能力，提升企業(yè)對(duì)信息利用率，降低信息的冗余度和信息處理成本，從而提高決策效率，激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。

基于以上分析, 本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：在其他條件一定的情形下，提高企業(yè)技術(shù)高管比例，有利于提升連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度對(duì)企業(yè)R&D投入的促進(jìn)作用。

假設(shè)4：在其他條件一定的情形下，提高企業(yè)技術(shù)高管比例，有利于提升連鎖董事網(wǎng)絡(luò)弱聯(lián)結(jié)程度對(duì)企業(yè)R&D投入的促進(jìn)作用。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 變量與數(shù)據(jù)來(lái)源

考慮到企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的依賴程度以及相關(guān)數(shù)據(jù)的可獲得性，研究數(shù)據(jù)選取2015-2017年全國(guó)技術(shù)密集型制造業(yè)上市公司為原始樣本。根據(jù)2012版《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》及相關(guān)研究中對(duì)技術(shù)密集制造業(yè)、高端制造業(yè)的定義，將醫(yī)藥制造業(yè)(0327)、專用設(shè)備制造業(yè)(0336)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)(0337)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)(0339)、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)(0340)、儀器儀表及文化、辦公用機(jī)械制造業(yè)(0341)界定為技術(shù)密集型制造業(yè)。剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失與觀測(cè)期內(nèi)出現(xiàn)ST與ST*企業(yè)，最終選取231家上市公司作為最終的實(shí)證研究樣本。相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)與WIND數(shù)據(jù)庫(kù)。

1)被解釋變量：企業(yè)R&D投入。利用企業(yè)當(dāng)年研發(fā)支出與營(yíng)業(yè)收入的比值衡量企業(yè)R&D投入?？紤]到企業(yè)決策流程特征，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)高管對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響通常帶有時(shí)滯性，在實(shí)證研究中將企業(yè)R&D投入的一階滯后項(xiàng)納入方程進(jìn)行回歸。

2)解釋變量與中介變量。用本企業(yè)董事在其中兼職的、與目標(biāo)企業(yè)間不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系的企業(yè)總數(shù)衡量連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)中心度(L1)；用在多個(gè)企業(yè)中只擔(dān)任獨(dú)立董事，或在本企業(yè)擔(dān)任獨(dú)立董事并在其他企業(yè)中只擔(dān)任獨(dú)立監(jiān)事、咨詢顧問(wèn)的董事人數(shù)衡量弱聯(lián)結(jié)程度(L2)；用擁有技術(shù)相關(guān)背景、職稱、從業(yè)資格的高級(jí)管理人員人數(shù)代表技術(shù)高管(Tech)。

3)控制變量。分別選取現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率(Cash)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、營(yíng)業(yè)收入(Rev)、凈資產(chǎn)收益率(Roe)變量評(píng)價(jià)并控制企業(yè)短期償債能力和現(xiàn)金獲取能力、長(zhǎng)期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、實(shí)際盈利能力；用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(g-eps)評(píng)價(jià)并控制企業(yè)發(fā)展能力和前發(fā)展景；用企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/ebitda) 評(píng)價(jià)并控制企業(yè)相對(duì)市場(chǎng)價(jià)值。

各主要變量的定義及說(shuō)明如表1所示。

表1 變量定義及說(shuō)明

2.2 模型設(shè)定

以企業(yè)R&D投入為被解釋變量，首先建立僅包含技術(shù)高管(Tech)與各控制變量(Control)的回歸方程，結(jié)構(gòu)如式(1)所示，設(shè)為模型1。將技術(shù)高管變量納入該初始模型的目的：一方面，反映出技術(shù)高管對(duì)企業(yè)R&D投入的獨(dú)立、直接影響，并提高模型的整體解釋力度；另一方面，考察各控制變量對(duì)企業(yè)RD投入的回歸系數(shù)，以檢驗(yàn)?zāi)Ｐ驮O(shè)定的合理性。

設(shè)計(jì)分層回歸模型體系分析技術(shù)高管的調(diào)節(jié)效應(yīng)是否存在。首先，在回歸方程中加入連鎖董事網(wǎng)絡(luò)變量，并將控制變量完整表達(dá)，結(jié)構(gòu)如式(2)所示，設(shè)為模型2。該模型用于考察連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)R&D投入的獨(dú)立影響，檢驗(yàn)假設(shè)1、假設(shè)2的合理性。進(jìn)一步，將技術(shù)高管與連鎖董事網(wǎng)絡(luò)變量的交互項(xiàng)納入方程進(jìn)行回歸，結(jié)構(gòu)如式(3)所示，設(shè)為模型3。通過(guò)對(duì)比模型2與模型3的回歸結(jié)果，考察技術(shù)高管對(duì)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)R&D投入關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，以驗(yàn)證假設(shè)3、假設(shè)4的合理性。

RDi,t+1=α0+α1Techit+∑Controlit+εit

(1)

RDi,t+1=β0+β1Techit+β2Lit+β3Sizeit+β4Cashit+β5Levit+β6Revit+β7Roeit+

β8gepsit+β9(EV/ebitda)it+εit

(2)

β6′Revit+β7′Roeit+β8′gepsit+

β9′(EV/ebitda)it+εit

(3)

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

表2報(bào)告了變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。①由于所考察行業(yè)的特殊性，樣本企業(yè)R&D投入指標(biāo)普遍偏大；其中最小值0.265，最大值46.72，均值為5.349，綜合其離散程度分析可了解到：不同企業(yè)間研發(fā)投入強(qiáng)度差異較大，且樣本數(shù)據(jù)中存在極端值。②考察網(wǎng)絡(luò)中心度和弱連結(jié)程度的極差、標(biāo)準(zhǔn)差等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，可以了解到不同企業(yè)在連鎖企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中所占據(jù)的位置優(yōu)勢(shì)、聘請(qǐng)獨(dú)立董事的意向方面有較大的差異。

表3報(bào)告了變量的相關(guān)性分析結(jié)果。利用Pearson相關(guān)系數(shù)對(duì)假設(shè)的合理性和模型變量間共線性程度進(jìn)行初步判定。根據(jù)表3，網(wǎng)絡(luò)中心度與企業(yè)R&D投入間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，初步說(shuō)明假設(shè)1的提出較為合理；網(wǎng)絡(luò)中心度與企業(yè)R&D投入間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但系數(shù)不顯著，不支持假設(shè)2的論述。應(yīng)進(jìn)一步通過(guò)多元回歸得到更精確的實(shí)證結(jié)果。考察變量間Pearson相關(guān)系數(shù)，除被解釋變量外的各變量之間相關(guān)性較高，為防止模型存在多重共線性問(wèn)題，對(duì)模型進(jìn)行方差膨脹因子檢驗(yàn)：結(jié)果顯示VIF均值遠(yuǎn)小于臨界值10，證明不存在嚴(yán)重的多重共線問(wèn)題，可進(jìn)行多元回歸分析。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

表3 Pearson相關(guān)系數(shù)

3.2 回歸結(jié)果分析

表4報(bào)告了所有模型的回歸結(jié)果。

1)考察模型1參數(shù)估計(jì)結(jié)果。技術(shù)高管與企業(yè)R&D投入在5%的顯著性水平上正相關(guān)，說(shuō)明技術(shù)高管的存在可以有效促進(jìn)企業(yè)R&D投入；將技術(shù)高管變量納入該受限初始模型可以提升模型對(duì)被解釋變量的整體解釋力度。隨著企業(yè)技術(shù)高管數(shù)量增加、技術(shù)高管人數(shù)占高管總?cè)藬?shù)比重增大，技術(shù)高管的話語(yǔ)權(quán)、決策權(quán)力也將得到提升，其對(duì)企業(yè)R&D投入的促進(jìn)作用也更加明顯。

考察各控制變量回歸結(jié)果的合理性。①企業(yè)規(guī)模與企業(yè)R&D投入呈顯著的正相關(guān)關(guān)系：一方面，規(guī)模較大企業(yè)通常具有較強(qiáng)的創(chuàng)新需求；另一方面，大企業(yè)更有能力擺脫地區(qū)環(huán)境規(guī)制、技術(shù)轉(zhuǎn)讓限制等因素對(duì)創(chuàng)新的抑制作用，創(chuàng)新能力更強(qiáng)[20]。②現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率與企業(yè)R&D投入呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明當(dāng)企業(yè)發(fā)展前景良好、短期償債能力與現(xiàn)金獲取能力較強(qiáng)時(shí)，決策者將更多地關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，更傾向于進(jìn)行研發(fā)以構(gòu)建企業(yè)遠(yuǎn)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。③營(yíng)業(yè)收入和凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)R&D投入呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。說(shuō)明企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力較高時(shí)，企業(yè)怠于提高R&D投入?？蓮漠a(chǎn)業(yè)生命周期視角解釋該結(jié)果：處于導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期的企業(yè)往往沒有很強(qiáng)的盈利能力，但迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力，其必須不斷提升創(chuàng)新投入力度以改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，達(dá)到占有市場(chǎng)的目的；而處于成熟期的企業(yè)盈利水平較高，但此時(shí)顯性市場(chǎng)基本分割完畢，構(gòu)建市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的核心路徑由產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)向營(yíng)銷推廣，致使企業(yè)提升研發(fā)強(qiáng)度的動(dòng)力不足。

2)考察模型2-1回歸結(jié)果。網(wǎng)絡(luò)中心度對(duì)企業(yè)R&D投入的回歸系數(shù)為正數(shù)且在10%水平上顯著，假設(shè)1得到驗(yàn)證，即網(wǎng)絡(luò)中心度的提升能有效促進(jìn)企業(yè)R&D投入。這與資源依賴?yán)碚撝衅髽I(yè)的中心地位能帶來(lái)更多有效外部資源的論述相一致，企業(yè)可以憑借其優(yōu)勢(shì)地位減小創(chuàng)新活動(dòng)的不確定性，并傾向于投入更多研發(fā)資金。

表4 回歸結(jié)果

考察模型2-2回歸結(jié)果。弱連結(jié)程度對(duì)企業(yè)R&D投入的回歸系數(shù)為正數(shù)但并不顯著，說(shuō)明弱連結(jié)程度對(duì)企業(yè)R&D投入的獨(dú)立影響有限，假設(shè)2沒有得到驗(yàn)證。這可能是由于，弱聯(lián)結(jié)程度的加強(qiáng)使信息的獲取渠道多樣化，但當(dāng)前并未在國(guó)內(nèi)企業(yè)間形成高質(zhì)量的信息系統(tǒng)。首先，被弱連結(jié)“非正式交流”強(qiáng)化的連鎖董事網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)加速違規(guī)行為和負(fù)面信息的傳播[21]；其次，由于企業(yè)創(chuàng)新投入風(fēng)險(xiǎn)性一般高于其他資本性投入，而來(lái)自非正式團(tuán)體的信息質(zhì)量往往良莠不齊，對(duì)創(chuàng)新決策而言參考價(jià)值的也不盡相同，決策者需要支付成本對(duì)大量信息進(jìn)行鑒定、甄別與整合，進(jìn)而降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。因而穩(wěn)定的非正式團(tuán)體、豐富的信息量看似為企業(yè)創(chuàng)新決策的合理性提供了保障，但在決策者信息處理、鑒別能力不足時(shí)，弱聯(lián)結(jié)關(guān)系的作用只是將不確定的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為確定的信息處理成本，從而對(duì)創(chuàng)新投入促進(jìn)作用有限。

3)考察模型3-1回歸結(jié)果。將網(wǎng)絡(luò)中心度與技術(shù)高管交互項(xiàng)納入模型后，網(wǎng)絡(luò)中心度、交互項(xiàng)的系數(shù)均顯著且為正數(shù)，修正后的判定系數(shù)R2由模型2-1的0.176 4上升至0.179 7，說(shuō)明網(wǎng)絡(luò)中心度對(duì)企業(yè)R&D投入的促進(jìn)作用受到技術(shù)高管的正向調(diào)節(jié)，假設(shè)3得到驗(yàn)證。一方面，技術(shù)高管可以為本企業(yè)搭建與其他科技企業(yè)、技術(shù)專家相互溝通的關(guān)系渠道，將連鎖董事網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新化、技術(shù)化，遏制管理層短視行為。另一方面，技術(shù)高管發(fā)揮“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作用”，通過(guò)向企業(yè)內(nèi)部發(fā)出創(chuàng)新激勵(lì)信號(hào)，憑借自身技術(shù)領(lǐng)域權(quán)威性提高創(chuàng)新資源整合效率，將董事網(wǎng)絡(luò)提供的大量原始信息轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新激勵(lì)信號(hào)，有利于創(chuàng)新決策的做出。

為確認(rèn)技術(shù)高管的調(diào)節(jié)作用，以技術(shù)高管變量雙側(cè)25%分位數(shù)為界限，劃定技術(shù)高管變量低分位區(qū)與高分位區(qū)。圖1、圖2分別報(bào)告了低分位區(qū)和高分位區(qū)下技術(shù)高管變量、網(wǎng)絡(luò)中心度與企業(yè)R&D投入間的交互效應(yīng)。對(duì)比圖1與圖2可知，在技術(shù)高管比例較高、有較高決策話語(yǔ)權(quán)的情況下，連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心度對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度的正向影響更強(qiáng)，即驗(yàn)證了技術(shù)高管對(duì)網(wǎng)絡(luò)中心度與企業(yè)R&D投入間關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用。

考察模型3-2回歸結(jié)果。將弱連結(jié)程度與技術(shù)高管交互項(xiàng)納入模型后，交互項(xiàng)系數(shù)顯著且為正數(shù)；修正后的判定系數(shù)R2由模型2-2的0.163 1上升至0.166 3，解釋力度更強(qiáng)。說(shuō)明在技術(shù)高管的作用下，弱連結(jié)程度對(duì)企業(yè)R&D投入有正向影響：具體而言，技術(shù)高管并未對(duì)弱聯(lián)結(jié)程度與企業(yè)R&D投入間的關(guān)系產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，而是與弱聯(lián)結(jié)程度聯(lián)合正向影響企業(yè)R&D投入，假設(shè)4得到驗(yàn)證。這說(shuō)明當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)高管所帶來(lái)的“智庫(kù)效應(yīng)”有效地提高了企業(yè)管理層對(duì)創(chuàng)新信息的處理能力，提升企業(yè)對(duì)信息利用效率，降低信息的冗余度和信息處理成本，激發(fā)了企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力。

圖1 技術(shù)高管(低分位區(qū))的調(diào)節(jié)作用

圖2 技術(shù)高管(高分位區(qū))的調(diào)節(jié)作用

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保實(shí)證模型中變量間不存在嚴(yán)重的內(nèi)生性，對(duì)模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。通過(guò)替換關(guān)鍵變量的衡量手段驗(yàn)證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。①用總資產(chǎn)收益率(Roa)替代凈資產(chǎn)收益率(Roe)參與回歸：總資產(chǎn)收益率側(cè)重于衡量企業(yè)資產(chǎn)組合的整體盈利能力，不注重資產(chǎn)的來(lái)源，相較于后者更能反映企業(yè)杠桿經(jīng)營(yíng)效率，能更加全面地評(píng)估企業(yè)獲利水平。②用托賓q值(Tobin-q)替代企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/ebitda)反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值并參與回歸：企業(yè)價(jià)值倍數(shù)基于潛在收購(gòu)方視角，受公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)能力影響較大；托賓q值側(cè)重于反映企業(yè)資產(chǎn)保值增值率，受外部市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)影響較大。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與回歸結(jié)果基本一致，說(shuō)明回歸結(jié)果可靠。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果見表5。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

4 結(jié)論與建議

本文以我國(guó)2015-2017年技術(shù)密集型制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，基于網(wǎng)絡(luò)中心度和弱聯(lián)結(jié)程度兩個(gè)層面，實(shí)證研究了連鎖董事網(wǎng)絡(luò)對(duì)我國(guó)企業(yè)R&D投入的影響，并探討了技術(shù)高管對(duì)這種影響的調(diào)節(jié)作用。結(jié)果顯示：網(wǎng)絡(luò)中心度的提升對(duì)企業(yè)R&D投入具有顯著的促進(jìn)作用，該促進(jìn)作用受到技術(shù)高管的正向調(diào)節(jié)；弱聯(lián)結(jié)程度對(duì)企業(yè)R&D投入無(wú)顯著獨(dú)立影響，但與技術(shù)高管共同對(duì)企業(yè)R&D投入產(chǎn)生正向的聯(lián)合影響。

根據(jù)研究結(jié)論，提出如下政策建議。

1)在保證決策效率基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極優(yōu)化自身在連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中的位置，提高網(wǎng)絡(luò)中心度。在當(dāng)前“開放式創(chuàng)新”模式尚未在我國(guó)高科技企業(yè)間全面普及，企業(yè)信息處理能力有限的背景下，單純從擴(kuò)大董事網(wǎng)絡(luò)規(guī)模或提升弱聯(lián)結(jié)程度等角度入手，一味拓展個(gè)體網(wǎng)絡(luò)外延，勢(shì)必造成企業(yè)過(guò)度嵌入并導(dǎo)致信息冗雜，降低創(chuàng)新決策效率[22]。相比于連鎖董事網(wǎng)絡(luò)“量”的積累，企業(yè)應(yīng)當(dāng)更注重網(wǎng)絡(luò)中心度的提高，即重視董事網(wǎng)絡(luò)“質(zhì)”的優(yōu)化，以拓寬資源與資金的獲取渠道、減少創(chuàng)新資源的獲取費(fèi)用，進(jìn)而降低企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和成本，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力。

2)企業(yè)應(yīng)注重培養(yǎng)、引進(jìn)技術(shù)董事，注重高級(jí)管理人員的技術(shù)型人力資本積累，并將其作為促進(jìn)企業(yè)R&D投入的戰(zhàn)略資源。建立完善的技術(shù)董事考核、激勵(lì)機(jī)制，利用更多元的激勵(lì)手段，延長(zhǎng)技術(shù)高管的任期，激發(fā)技術(shù)高管更強(qiáng)烈的創(chuàng)新意愿，從而加速企業(yè)創(chuàng)新資源積累與創(chuàng)新文化塑造。在完善技術(shù)高管監(jiān)督機(jī)制的前提下，賦予技術(shù)高管更多決策權(quán)，提高其在組織內(nèi)的話語(yǔ)權(quán)，充分發(fā)揮技術(shù)董事的 “創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)效應(yīng)”和 “智庫(kù)效應(yīng)”，強(qiáng)化企業(yè)連鎖董事網(wǎng)絡(luò)的“引資”與“引智”功能，使企業(yè)獲得更高質(zhì)量的創(chuàng)新資源和決策信息，以企業(yè)技術(shù)能力提升帶動(dòng)創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行。