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盈利能力是衡量一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和未來發(fā)展的重要指標之一,盈利能力強的企業(yè),一般擁有雄厚的現(xiàn)金流和較高的償債能力,經(jīng)營風險和財務(wù)風險相對較低,進而擁有穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展基礎(chǔ)。企業(yè)的盈利能力越強,帶給企業(yè)未來的收益越多,企業(yè)的價值也會進一步擴大,企業(yè)價值最大化是公司的核心目標,盈利能力也是企業(yè)內(nèi)外各方都關(guān)注的核心問題,因此盈利能力分析必不可少。企業(yè)的盈利能力分析在財務(wù)分析中也是十分重要的一部分。尤其是上市公司,所有財務(wù)信息需要及時準確地對外進行公布和披露,各方面的信息使用者需要對上市公司公開的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析,投資者、經(jīng)營管理者、企業(yè)內(nèi)部員工甚至政府稅務(wù)部門等機構(gòu)可以根據(jù)上市公司各盈利能力指標進行分析,來決定未來的投資、貸款或納稅等各項經(jīng)濟活動。
影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素主要通過各項財務(wù)指標進行反映,而財務(wù)指標是根據(jù)企業(yè)實際運營過程中,財務(wù)報告的各項經(jīng)營結(jié)果的具體數(shù)據(jù)計算而來,不同的財務(wù)指標反映企業(yè)不同方面的運營情況,針對企業(yè)的盈利能力分析,主要圍繞以下指標進行。
(1)銷售利潤率。銷售利潤率是反映銷售收入和利潤關(guān)系的指標,體現(xiàn)企業(yè)銷售收入的收益水平,銷售利潤率對權(quán)益的利潤率也有很大的作用,銷售利潤率越高,權(quán)益利潤率也高,反之權(quán)益利潤率低。[1]
(2)普通每股收益。該指標反映每股創(chuàng)造的稅后利潤,比率越高,表明創(chuàng)造的利潤越多,企業(yè)的盈利能力也就越強。每股收益通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營成果,衡量普通股的獲利水平及投資風險,是投資者等信息使用者據(jù)以評價企業(yè)盈利能力、預(yù)測企業(yè)成長潛力、進而作出相關(guān)經(jīng)濟決策的重要財務(wù)指標之一。[2]
1.行業(yè)環(huán)境因素
非財務(wù)因素包括除了財務(wù)數(shù)據(jù)資料以外的各影響因素,如企業(yè)的知名度、產(chǎn)品的營銷設(shè)計、國家的相關(guān)政策等。擴大企業(yè)在市場中的知名度有利于企業(yè)的發(fā)展,想要提升企業(yè)的知名度需要提高企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量,而良好的產(chǎn)品質(zhì)量不僅會得到消費者的喜愛還為廣告的宣傳和網(wǎng)絡(luò)的推廣奠定了基礎(chǔ);新穎且具有特色的廣告進行覆蓋性的宣傳會讓消費者對企業(yè)或企業(yè)的產(chǎn)品留下深刻印象,當消費者購買產(chǎn)品時會優(yōu)先想到本企業(yè)的產(chǎn)品,從而提高銷售量;國家有許多的減免和抵免企業(yè)稅收的優(yōu)惠政策,企業(yè)能夠充分掌握有關(guān)于企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策,會大大地增加企業(yè)的盈利能力。行業(yè)環(huán)境包括企業(yè)間競爭、供應(yīng)商和客戶等。各個行業(yè)的企業(yè)之間都存在競爭,在現(xiàn)有市場已經(jīng)成熟且飽和的情況下,想要保持并擴大市場占有率,就要跟隨著市場而改變,及時地了解市場的信息,對本企業(yè)的產(chǎn)品或者價格作出對應(yīng)的調(diào)整;市場中供應(yīng)商和客戶的議價能力也是重要的影響因素,因為供應(yīng)商的議價能力關(guān)乎成本,客戶的議價能力關(guān)乎售價,成本和銷售是影響盈利的兩大重要因素,所以需要企業(yè)提高議價能力,進而提高企業(yè)的盈利能力。[3]
2.企業(yè)內(nèi)部管理
企業(yè)內(nèi)部管理包括人員、技術(shù)等。企業(yè)的人力資本是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵,培養(yǎng)人才會增加成本,但是會使工作效率大大提高,從而提升企業(yè)的盈利能力;企業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的主流趨勢,技術(shù)的創(chuàng)新可以提高生產(chǎn)的效率。
企業(yè)的績效最終可以通過盈利能力來體現(xiàn),無論是企業(yè)的中高層領(lǐng)導(dǎo)、債權(quán)人,還是股東都非常重視對企業(yè)盈利能力的分析與預(yù)測。中高層領(lǐng)導(dǎo)對盈利能力重視是因為他所處位置的目的就是盡自己最大的努力來獲取利潤,并且可以在對盈利能力的分析中找到問題,進行及時地補救;債權(quán)人是為了讓自己的投資獲得最大的利潤,而且債權(quán)人也可以從中發(fā)現(xiàn)問題;而股東就是希望可以分到更多的分紅;盈利能力的分析有利于企業(yè)外部的政府部門行使社會管理職能;同時可以保護企業(yè)職工的合法勞動權(quán)益。通過盈利能力能夠評價一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、管理水平和發(fā)展前景,所以盈利能力分析對企業(yè)的關(guān)系重大。下面以A上市公司為例,根據(jù)其對外公布的財務(wù)報告數(shù)據(jù)資料,進行盈利能力的分析,從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的相關(guān)問題,尋求有效的解決方案,提出合理可行的實施建議。
(1)銷售利潤率指標為每元銷售收入獲得的利潤,它是反映企業(yè)獲利能力的基礎(chǔ)分析指標。其計算公式:
銷售利潤率=利潤總額/營業(yè)收入*100%
表1 2015—2019年A公司銷售利潤率[4] 單位:萬元
表1中,A公司2016—2018年三年的銷售利潤率呈下降趨勢,并且下降的幅度較大,這表明公司的盈利能力也在逐年下降,而且情況比較嚴峻,在2019 年才有所好轉(zhuǎn)。要提高企業(yè)的盈利能力,需要進一步從各詳細數(shù)據(jù)資料和橫向行業(yè)角度進行分析來尋找答案。
表2 2015—2019年B、C公司銷售利潤率[4] 單位:%
從表2 可以看出,B 公司的盈利能力不夠穩(wěn)定,但是近三年銷售利潤率比A公司的銷售利潤率要大;C公司具有穩(wěn)定良好的獲利能力。通過行業(yè)間的橫向?qū)Ρ?,A公司的盈利能力一直處于下滑的趨勢,與兩個行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相比差距較大,需要分析原因提高獲利能力。
(2)凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報酬率,該指標體現(xiàn)了自有資本獲利的凈收益的能力,該指標越高,說明投資帶來的收益越高,運營的效果越好。其計算公式:
凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權(quán)益*100%
表3 2015—2019年A公司的凈資產(chǎn)收益率[4]單位:萬元
2018 年A 公司的稅后利潤出現(xiàn)了大幅度的下滑,其主要原因是行業(yè)的激勵競爭,而且A 公司的創(chuàng)新能力較弱,再加上宣傳能力不足,A 公司的市場被其他企業(yè)所瓜分。在表3中,通過近幾年A 公司縱向?qū)Ρ瓤芍擁椫笜嗽?016 年到2017 年還處于上升的趨勢,但2017 年到2018年就呈下降的趨勢,主要原因是企業(yè)的稅后利潤出現(xiàn)大幅度的下滑??梢钥闯鯝公司在2019年已經(jīng)做出調(diào)整,想要改變這種局面,需要企業(yè)確保一個穩(wěn)定增長的盈利水平。
(3)普通股每股收益即每股收益,是普通股股東每持有一股所享受的企業(yè)凈利潤或承擔的企業(yè)凈虧損。其計算公式:
普通股每股收益=稅后利潤/發(fā)行普通股股數(shù)
表4 2015—2019年A、B、C公司普通股每股收益 單位:元
從表4 中可以看出,A 公司的普通每股收益在2018 年出現(xiàn)下滑,主要原因是A 公司的稅后利潤在2018 年出現(xiàn)大幅度減少,獲利能力出現(xiàn)問題;同行業(yè)的C公司的普通股每股收益擁有著比較穩(wěn)定的增長趨勢,獲利能力較強;B 公司的普通每股收益在2016 年出現(xiàn)了劇烈的下滑,其主要原因是B 公司收購的旗下子公司的商譽減值和出售庫存導(dǎo)致的一次性虧損,可以從中看出不利的收購也可以影響企業(yè)的盈利能力,但是在2017—2019年又穩(wěn)定增長,B公司對不利影響的應(yīng)對措施及時,盈利能力還是很強的。
盈利現(xiàn)金比率是反映本期經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流和凈利潤兩者之間關(guān)系的指標,顯示著企業(yè)對盈利現(xiàn)金的保障程度。一般來說,比率越高,盈利能力就越強;比率越小,說明企業(yè)的盈利能力越差。當比率小于1時,表示公司凈利潤中有未實現(xiàn)的現(xiàn)金收入。在這種情況下,即使公司盈利,也可能出現(xiàn)現(xiàn)金短缺,在嚴重的情況下會導(dǎo)致破產(chǎn)。其計算公式:
盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤
表5 2015—2019年A公司盈利流量比率[4] 單位:萬元
從表5 中可以看出,A 公司的盈利流量比率在2017 年呈現(xiàn)大幅度下降,主要是經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額在2017年減少了將近一半,減少經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量,雖然這一舉措是為了控制費用,但還是使得盈利現(xiàn)金比出現(xiàn)劇烈下滑。盈利流量比率始終大于1,沒有出現(xiàn)異常指標,在近兩年有小幅度地上升,其主要原因是稅后利潤出現(xiàn)大幅度減少,需要考慮是否還要過度地進行控費。
銷售收現(xiàn)率反映本期企業(yè)銷售收入中收到的現(xiàn)金和銷售凈收入的關(guān)系。如果指標值等于1,企業(yè)的銷售在當期已經(jīng)實現(xiàn),為無風險收益;如果該指標值大于1,則該企業(yè)不僅收到當期的所有銷售,還收回了前一期間的部分欠款,是一種高質(zhì)量的收入;如果指標值小于1,則有部分貸款在當期或非現(xiàn)金形式下未償還,企業(yè)存在收益風險。其計算公式:
銷售收現(xiàn)率=銷售收到的現(xiàn)金/銷售凈收入*100%,(其中:銷售凈收入=營業(yè)收入-折舊)
表6 2015—2019年A公司銷售收現(xiàn)率[4] 單位:萬元
在表6中,A公司2015—2019年的銷售收現(xiàn)率變化幅度不大,一直保持平穩(wěn)的發(fā)展趨勢,且指標的數(shù)值都大于1,說明A 公司擁有一個高質(zhì)量的收益。A 公司的銷售收現(xiàn)率比較穩(wěn)定也說明資金可以很快回流,可以加快資金流動,降低融資成本,但是A 公司的盈利能力不穩(wěn)定,所以其他的成本就需要進行調(diào)整。
營業(yè)收入增長率是反映企業(yè)收入增減的指標,也是衡量企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。該指標若大于0,表示企業(yè)的營業(yè)收入有所增長,指標值越高,表明營業(yè)收入的增長速度越快,企業(yè)市場發(fā)展前景越好;若該指標小于0,則說明產(chǎn)品或服務(wù)銷售方向出現(xiàn)問題、質(zhì)量遠低于價格等問題,市場份額減小。其計算公式:
營業(yè)收入增長率=(營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額)*100%
表7 2015—2019年A公司營業(yè)收入增長率[4]單位:萬元
在表7中,A公司除了在2018年營業(yè)收入增長率為負數(shù),其他各年指標均呈增長趨勢。2018年的負增長考慮可能是企業(yè)的銷售策略方面出現(xiàn)問題,雖然公司在2019年扭轉(zhuǎn)了局勢,需要進一步進行分析,作出適當改變來穩(wěn)定提高營業(yè)收入。
銷售毛利率增長是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標,也是企業(yè)擴張增量資本和存量資本的重要前提。該指標越大,表明其增長速度越快,企業(yè)市場前景越好。其計算公式:
銷售毛利率增長=本年銷售毛利率-上年銷售毛利率
表8 2015—2019年A、B、C公司銷售毛利率增長[4] 單位:%
通過對表8進一步分析,同業(yè)中C公司的毛利率一直處于平穩(wěn)的狀態(tài);B公司的毛利率是穩(wěn)步增長的,營業(yè)收入質(zhì)量得到明顯的提升,企業(yè)的成長性強;而A公司的毛利率總體上卻處于逐年下降的狀態(tài),營業(yè)收入的質(zhì)量較差,銷售收入沒有得到相應(yīng)的提升,如果長時間處于不變的情況,企業(yè)很難得到發(fā)展。
3.存貨相對變動指標反映存貨周轉(zhuǎn)情況,如果差值為正,則說明企業(yè)對存貨的管理質(zhì)量比較高;如果差值為負時,則說明企業(yè)的存貨管理能力較差,存貨周轉(zhuǎn)率效果不佳,同時反映企業(yè)的營業(yè)業(yè)績不理想,造成大量的存貨積壓。其計算公式:
存貨相對變動指標=主營業(yè)務(wù)收入增長率 - 存貨增長率
表9 2015—2019年A公司存貨相對變動指標[4] 單位:%
在表9 中,A 公司的存貨相對變動指標在2015—2017 年為正數(shù)且呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢,這說明企業(yè)這兩年的存貨管理質(zhì)量比較高。在2018—2019 年出現(xiàn)負數(shù)且變化數(shù)值較大,說明在2018 年A 公司的銷售業(yè)績出現(xiàn)巨大的下滑,造成大量的存貨,雖然2019 年有所好轉(zhuǎn),但是清庫存仍然是企業(yè)急需解決的問題。
從獲利性指標中可以看出盈利能力還不夠穩(wěn)定。A 公司的銷售利潤率一直處于波動的狀態(tài),獲利能力不夠穩(wěn)定;從普通每股收益可以看出,雖然A公司的普通每股收益是呈持續(xù)增長的趨勢,但是其數(shù)值和增長趨勢都要小于其他兩家企業(yè),企業(yè)需要作出正確的經(jīng)營決策來解決盈利不穩(wěn)定這一問題。
從持續(xù)穩(wěn)定性指標中可以看出A 公司的營業(yè)收入的增長幅度較小且2017年營業(yè)成本的增長幅度大于營業(yè)收入的幅度。A 公司的營業(yè)收入的增長幅度小是由很多的原因造成的:產(chǎn)品單一、原料市場價格的增長等。
近些年來,行業(yè)的健康發(fā)展中仍然存在許多不確定因素,同行市場發(fā)展迅速,市場的競爭也越來越激烈,這些都給企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的風險,競爭的多元化發(fā)展,也進一步加劇了市場競爭的激烈程度,這就需要企業(yè)投入更多的成本費用來增加其產(chǎn)品的吸引力。
盈利能力是企業(yè)的重中之重,企業(yè)想要保持穩(wěn)定的盈利能力需要控制成本、提高收入和銷售的推廣,通過對A 公司的盈利能力分析,可以發(fā)現(xiàn)其在營銷策略方面需要進一步加強。[5]
如今企業(yè)正處于大數(shù)據(jù)時代,銷售方式不僅僅局限于傳統(tǒng)的線下銷售,加之越來越多的人傾向于線上購物,并且在疫情期間,無法進行線下銷售,企業(yè)可以進一步擴大互聯(lián)網(wǎng)平臺進行網(wǎng)絡(luò)銷售。除此之外,由“傳統(tǒng)制造型”向“服務(wù)制造型”轉(zhuǎn)型,以大數(shù)據(jù)平臺為載體,充分利用在線監(jiān)控獲取反饋信息,這些信息數(shù)據(jù)將會成為同行業(yè)價值鏈的有力支撐,企業(yè)可以通過這些信息為消費者提供更優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù),從而升級互聯(lián)網(wǎng)營銷平臺質(zhì)量,使互聯(lián)網(wǎng)營銷平臺得到創(chuàng)新。
隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展,人們的生活水平逐步提高,越來越重視生活品質(zhì),對于A 公司所處行業(yè)產(chǎn)品的消費需求處于明顯的上升趨勢。行業(yè)的競爭相當激烈,A公司還是處于三面夾擊的狀態(tài)下,前有B 公司和C 公司兩大行業(yè)巨頭,后有其他眾多小企業(yè)的追擊,近些年來還有國外企業(yè)的加入來分爭市場。在這種情況下就需要企業(yè)擁有自己的特色產(chǎn)品,產(chǎn)品的創(chuàng)新才是企業(yè)發(fā)展的主要因素。A 公司在產(chǎn)品研發(fā)方面有一定的創(chuàng)新,但是后勁不足和主打產(chǎn)品營銷錯誤,使得新產(chǎn)品并沒有達到提高營業(yè)收入的效果,在現(xiàn)在競爭激烈的市場中創(chuàng)新產(chǎn)品的同時需要把握時機來提高營業(yè)收入。
此外,A公司還要保住區(qū)域性的優(yōu)勢。A公司是在一線核心城市發(fā)展起來的,然而近些年來A公司在該地區(qū)的營業(yè)收入是逐年減少,從2012年的20%多下降到2017年的1%左右,所以要提升營業(yè)收入需要A公司保住區(qū)域性的優(yōu)勢,尤其是面對一個消費要求較高的城市,需要對產(chǎn)品的品質(zhì)進行升級來滿足消費者的需求,將該區(qū)域轉(zhuǎn)變?yōu)楦叨水a(chǎn)品的大需求量地。
合理控制企業(yè)的成本,需要做出科學(xué)嚴謹?shù)挠媱?,并在發(fā)生時進行嚴格的監(jiān)管。在生產(chǎn)的同時,要聚焦客戶,開發(fā)主銷產(chǎn)品,通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),使產(chǎn)能得到充分的利用,節(jié)約成本,減少支出,改善企業(yè)當前的經(jīng)營情況。通過對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,增加企業(yè)主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷量,企業(yè)的財務(wù)狀況可以得到改善,從而使企業(yè)的償債能力得以提升,提高總資產(chǎn)報酬率,進而提高企業(yè)的盈利能力。提高生產(chǎn)技術(shù)和工作人員能力也可以改善成本,雖然前期會增加成本,但是從長遠的角度出發(fā)是可以降低成本的。同時也需要高層管理者認識到控制成本的重要性,得到高層管理者重視,才能夠更好地控制成本。
首先,這要求企業(yè)加強對成本預(yù)算的分析與編制,并且要保證其真實合理,在此基礎(chǔ)上,細化本企業(yè)的管理目標,安排特定人員對成本預(yù)算工作進行管理,加強對超過成本預(yù)算部分的監(jiān)管。其次,企業(yè)應(yīng)該根據(jù)成本管控的要求,結(jié)合成本預(yù)算與資金管理,最大化資金利用率,減少不必要的消耗。最后,在進行成本管控時,要堅守由上至下的管理標準,使成本管控的全面性得到保障,這種方法實施起來可能較為復(fù)雜,但可以有效地減少對成本的消耗,提升企業(yè)盈利能力。
綜合對A 公司主營業(yè)務(wù)的盈利情況和影響其盈利能力的相關(guān)因素的分析,可知A公司的盈利能力出現(xiàn)了問題,其中的原因有很多,需要A公司在制定合理經(jīng)營目標、規(guī)劃經(jīng)營策略的同時,注重細節(jié),在制定預(yù)算、成本管控、研發(fā)創(chuàng)新以及風險應(yīng)對等方面進行改善,且在日后的經(jīng)營中,需要更加科學(xué)地進行經(jīng)營管理,根據(jù)市場需求引導(dǎo)產(chǎn)品及服務(wù)的改革,擴大本企業(yè)市場份額占比,保持盈利能力的可持續(xù)性穩(wěn)定增長,才能使企業(yè)在同行業(yè)中更具有競爭力。