姜雨 姚昕 李冰

摘 要：大宗商品供應鏈金融市場規(guī)模巨大，但在高速發(fā)展的過程中積累了大量風險隱患，最終導致該業(yè)務大量爆雷，遭受嚴重打擊。在國際形勢復雜多變，中央提出“發(fā)展內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟”的大環(huán)境下，如何充分發(fā)揮大宗商品供應鏈金融的積極作用，同時有效控制風險，是有效發(fā)展“內(nèi)循環(huán)”經(jīng)濟非常有價值的一個研究課題。本文試圖分析物聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術在提升供應鏈金融業(yè)務風險管理中的應用方式及作用。

關鍵詞：第三方風險管理? 物聯(lián)網(wǎng)? 區(qū)塊鏈? 產(chǎn)業(yè)鏈金融? 生態(tài)體系

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

傳統(tǒng)金融機構與大宗商品貿(mào)易商之間信息不對稱、缺少信用緩釋與高效的金融產(chǎn)品或工具，導致產(chǎn)業(yè)鏈中活力最強的貿(mào)易商無法得到充分的金融服務，由此催生第三方風險管理服務商（以下簡稱“第三方運營商”）幫助貿(mào)易商利用供應鏈金融快速發(fā)展業(yè)務。

但近年來由于部分第三方運營商的合規(guī)、風險管理出現(xiàn)漏洞，大量暴露風險且涉案金額巨大，導致其整體退出市場，大宗商品供應鏈金融業(yè)務嚴重萎縮。隨著技術的進步和社會誠信體系的逐步完善，鑒于市場需要，第三方運營商可以提高自身風險管理水平，重新回歸并繁榮市場。大宗商品供應鏈金融業(yè)務的風險管理問題值得深入研究。

1 供應鏈金融

1.1 供應鏈金融的概念

供應鏈金融是指金融機構（如銀行、金融平臺）對供應鏈內(nèi)部交易結構進行分析優(yōu)化的基礎上，引入核心企業(yè)和第三方企業(yè)（如物流公司）等新的風險控制變量，對供應鏈全流程的不同節(jié)點提供封閉的授信、結算等綜合金融服務，如圖1所示。

1.2 供應鏈金融的參與方

完整的金融服務平臺模式所涉及的各角色，如圖2所示。

（1）交易商：融資客房，利用風險管理平臺快速融資;

（2）監(jiān)管倉：協(xié)助監(jiān)管方提供監(jiān)管場所，獲取倉租收入;

（3）風險管理服務商：提供平臺運維服務，為各參與方服務，同時如果有監(jiān)管資質的也可以提供監(jiān)管服務;

（4）監(jiān)管方：提供貨物入庫出庫以及質押、贖回貨物的監(jiān)管服務;

（5）銀行：資金及風險控制服務，包括審批、授信、放款服務;

（6）保險公司：風險管理服務平臺交易品種投保及保險理賠服務;

（7）仲裁機構：貿(mào)易爭議仲裁服務。

平臺服務商在管控好風險的基礎上處理好各種角色之間的關系是平臺正常運營的基礎。

1.3 供應鏈金融業(yè)務結構

供應鏈金融業(yè)務結構，如圖3所示。

1.4 大宗商品供應鏈金融的業(yè)務模式

企業(yè)一般利用預付賬款、存款及應收賬款等流動性資產(chǎn)作為企業(yè)貸款的信用支持，形成以預付款融資、存貨融資以及應收賬款融資為基礎的三種供應鏈融資模式。

1.4.1 質押模式

貿(mào)易商把商品存儲在物流企業(yè)倉庫，物流企業(yè)向銀行開具倉單，銀行根據(jù)倉單提供一定比例的貸款，物流企業(yè)代為監(jiān)督商品，是國內(nèi)物流業(yè)開展的最主要的金融業(yè)務模式。

1.4.2 擔保模式

擔保模式即統(tǒng)一授信，銀行把貸款額度直接授權給物流企業(yè)，由物流企業(yè)根據(jù)客戶的需求和條件進行質押貸款和最終結算。物流企業(yè)向銀行提供信用擔保、利用信用額度向企業(yè)提供質押貸款。

1.4.3 直接融資模式

當物流企業(yè)承運貨物時，代提貨人向發(fā)貨人預付一部分貨款;提貨人取貨時向物流企業(yè)支付全款;物流企業(yè)收取全款后再向發(fā)貨人支付余款。物流企業(yè)獲得提貨人支付全款至向發(fā)貨人支付余款之間的資金運用時間，可利用其為其他發(fā)貨人提供融資。

1.5 大宗商品供應鏈金融風險類型

1.5.1 市場風險

市場風險指因利率、匯率、股市和商品價格等市場要素波動而引起的，使金融產(chǎn)品的價值或收益產(chǎn)生不確定性的風險。在供應鏈融資中，市場風險主要體現(xiàn)在作為質押物存貨的價格波動帶來質押物貶值風險。

1.5.2 信用風險

在供應鏈金融中，商業(yè)銀行一般基于核心企業(yè)的綜合實力、信用增級及其對供應鏈的整體管理程度，對上下游中小企業(yè)開展授信業(yè)務。核心企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展前景決定了上下游企業(yè)的生存狀況和交易質量。然而作為直接承貸主體的上下游融資企業(yè)多為中小企業(yè)存在諸多問題，特別是其財務報表缺乏可信度、守信約束力不強。此外，中小企業(yè)還受供應鏈整體運營績效、上下游企業(yè)合作狀況、業(yè)務交易情況等各種因素的綜合影響。因此，供應鏈金融存在較大且較復雜的信用風險。

1.5.3 操作風險

供應鏈金融通過自償性的交易結構設計，通過專業(yè)化的操作環(huán)節(jié)流程安排以及獨立的第三方監(jiān)管引入等方式，構筑了完整且復雜的物流、信息流和資金流系統(tǒng)，由于其流程長環(huán)節(jié)多，對操作環(huán)節(jié)的嚴密性和規(guī)范性提出了很高的要求，容易發(fā)生操作風險和道德風險。

1.5.4 物流監(jiān)管風險

在供應鏈金融模式下，為發(fā)揮監(jiān)管方在物流方面的規(guī)模優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，降低質押貸款成本，銀行將質物監(jiān)管外包給物流企業(yè)，由其代為實施對貨權的監(jiān)督。由于信息不對稱，物流監(jiān)管方可能會為自身利益而損害銀行利益，或者由于自身經(jīng)營不當、不盡責等致使銀行質物損失，從而產(chǎn)生物流監(jiān)管風險。

如何有效管控以上風險是大宗商品供應鏈金融能否得以高速發(fā)展的核心問題。技術的進步為第三方運營商提高風險管控水平創(chuàng)造了條件，以下就物聯(lián)網(wǎng)及區(qū)塊鏈技術在第三方風險管控業(yè)務中如何提升風險管控能力加以分析。

2 物聯(lián)網(wǎng)及區(qū)塊鏈等高新技術的發(fā)展

2.1 物聯(lián)網(wǎng)技術

物聯(lián)網(wǎng)顧名思義就是“物物相聯(lián)的網(wǎng)絡”，通過射頻識別技術、紅外線感應器等傳感設備構成的感知層收集篩選信息，由網(wǎng)絡層依托互聯(lián)網(wǎng)交互通信與處理信息，并通過應用層有效實時傳輸數(shù)據(jù)，實現(xiàn)對物體的智能化識別、定位、跟蹤、監(jiān)控與管理。

2.2 區(qū)塊鏈技術及智能合約

區(qū)塊鏈的本質是一種分布式數(shù)據(jù)庫，是服務于分布式賬簿的互聯(lián)網(wǎng)點對點的底層技術。該技術參與系統(tǒng)中的多個節(jié)點，把系統(tǒng)內(nèi)的全部信息數(shù)據(jù)，通過密碼學算法計算和記錄到一個數(shù)據(jù)塊（即區(qū)塊），并生成數(shù)據(jù)“密碼”（哈希值）用于驗證其信息的有效性和鏈接下一個數(shù)據(jù)塊，并由系統(tǒng)內(nèi)所有節(jié)點來共同認定數(shù)據(jù)的合法有效性。

區(qū)塊鏈技術可以確保歷史交易數(shù)據(jù)真實可靠、沒有被篡改，從而降低系統(tǒng)的信用成本。通過區(qū)塊鏈技術，在會計上可以實現(xiàn)一種全新的記賬方式，實現(xiàn)削減現(xiàn)有信用體系成本、提高現(xiàn)有信用體系效率。

1996年，計算機科學家和密碼學家Nick Szabo首次提出智能合約，他闡述了通過在互聯(lián)網(wǎng)上陌生人之間設計的電子商務協(xié)議來建立合同法相關商業(yè)實踐的概念。智能合約現(xiàn)已被廣泛應用于大多數(shù)加密貨幣網(wǎng)絡中。

3 物聯(lián)網(wǎng)區(qū)塊鏈在第三方風險管理中的應用分析

3.1 物聯(lián)網(wǎng)技術實現(xiàn)物流全流程、全生命周期實時監(jiān)管，有效解決物流監(jiān)管風險

物聯(lián)網(wǎng)技術可以解決動產(chǎn)質押及物流監(jiān)管風險。在供應鏈金融業(yè)務環(huán)節(jié)，銀行無法及時察覺并積極應對諸如抽逃貨物、重復質押等惡意抵制權利實現(xiàn)的行為。傳統(tǒng)動產(chǎn)融資業(yè)務中，銀行通常委托第三方風險管理平臺對抵/質押物進行監(jiān)管，如果監(jiān)管方出現(xiàn)管理不善或道德風險，很難保證抵/質押物的數(shù)量、質量，帶來很大的風險隱患。

物聯(lián)網(wǎng)技術尤其是傳感器技術的發(fā)展，第三方風險管理平臺可以在產(chǎn)品的生產(chǎn)、流通、倉儲、交易過程中實現(xiàn)全流程、全方位監(jiān)控，出入庫自動登記并鎖定倉單。未經(jīng)授權的操作直接觸發(fā)預警系統(tǒng)，同時通報業(yè)務各相關方移動設備，通過物聯(lián)網(wǎng)技術金融機構可以直接監(jiān)控物流、信息流和資金流，實現(xiàn)實時監(jiān)管抵/質押物的位置，狀態(tài)及權益歸屬，降低操作風險和物流監(jiān)管風險，從而解決動產(chǎn)抵/質押難題。

3.2 智能合約實現(xiàn)自動交易，有效解決操作風險

第三方運營商管控平臺可以為業(yè)務參與方提供智能合約服務，將所需數(shù)量的加密貨幣放入智能合約中，則所交易的物權自動存入賬戶。

智能合約可以獨立運行，也可經(jīng)設置后與其他智能合約一起運行，成功完成一個特定的智能合約可以觸發(fā)另一個智能合約的啟動，依此類推。整個系統(tǒng)和組織完全可以依靠智能合約運行，只要預先定義好所有的規(guī)則，網(wǎng)絡本身可以獨立自主地運行，實現(xiàn)自動交易，有效解決操作風險。

3.3 區(qū)塊鏈技術可以提高財報的透明性和準確性，有效降低信用風險

區(qū)塊鏈的分布式賬本模式使得每個中心節(jié)點都能實時共享數(shù)據(jù)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通，解決數(shù)據(jù)孤島難題;其內(nèi)部的加密算法，使得各節(jié)點之間無需相互了解基本情況便可進行價值交換，保障參與者的匿名性及數(shù)據(jù)信息的隱私性。公司將賬簿保存在區(qū)塊鏈上，會提高企業(yè)財務報表的透明度、準確性和及時性，提高會計數(shù)據(jù)質量。因此，如果第三方風險管控平臺為業(yè)務各參與方提供區(qū)塊鏈服務，可以提高金融機構獲取供應鏈融資企業(yè)會計信息的質量使會計信息更加可信、及時。如果公司將其財務記錄保存在區(qū)塊鏈上，則與會計相關的操縱和欺詐等機會可能會大幅減少，公司間交易也將變得更加透明，從而降低供應鏈融資中的信用風險。

4 結語

供應鏈金融作為一種微觀金融活動，業(yè)務兩端是資產(chǎn)和資金，業(yè)務的橋梁是產(chǎn)業(yè)供應鏈信息，而支撐整個業(yè)務的是風險管控。因此，供應鏈金融健康發(fā)展的基礎是做好風險管控。隨著主體多元化發(fā)展，依托于真實的貿(mào)易背景和企業(yè)實際生產(chǎn)的流通場景，加之大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等先進技術的助力，供應鏈金融的透明度將會更高，風險也會更加可控。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與金融發(fā)展的融合可助力解決小微企業(yè)的融資問題。當前出現(xiàn)了很多龍頭產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，他們對上下游企業(yè)有非常深刻的了解，尤其對垂直的產(chǎn)業(yè)領域有深刻理解，對上下游企業(yè)也有完備的數(shù)據(jù)，包括倉儲、物流配送等。如果金融機構對行業(yè)認知深度不夠，對技術發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展方向沒有準確把握，會造成巨大的風險。隨著物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新技術在風險管理方面的深入發(fā)展，第三方金融風險管控平臺作為專業(yè)中介可以更好地發(fā)揮其在行業(yè)積累、技術高度等方面的優(yōu)勢，緩沖金融機構與供應鏈融資企業(yè)之間的信息不對稱和物流監(jiān)管失效，使供應鏈金融業(yè)務在風險可控的前提下恢復繁榮并且實現(xiàn)高效發(fā)展。

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