何曄 彭詩云

摘要：隨著企業(yè)管理方式的不斷發(fā)展與更新，代理理論開始滲透進(jìn)企業(yè)管理中，并出現(xiàn)了基于資本所有者與企業(yè)經(jīng)營者之間的委托代理關(guān)系的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)管理方式。通過企業(yè)所有者將企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)授予經(jīng)營者，由專業(yè)的經(jīng)營者對企業(yè)的發(fā)展決策、經(jīng)營管理、生產(chǎn)控制開展有效管理，使得由眾多的所有者直接參與企業(yè)管理的各項成本得到了有效控制，在由此引發(fā)的一系列對企業(yè)財務(wù)管理造成的影響需要將代理理論與財務(wù)管理的關(guān)系進(jìn)行梳理，才能真正為企業(yè)的發(fā)展帶來良性的促進(jìn)作用，本文就兩者的關(guān)系進(jìn)行了分析研究。

關(guān)鍵詞：代理理論;財務(wù)管理;控制

代理理論的出現(xiàn)，與企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營管理權(quán)分離的管理方式有密切關(guān)系，在建立委托人與代理人之間的權(quán)責(zé)關(guān)系的過程中，由于兩者的目標(biāo)并不完成相同，由此造成了代理理論與財務(wù)管理之間的相互影響的關(guān)系。因此，從企業(yè)管理的角度出發(fā)，需要加強(qiáng)對代理理論與企業(yè)財務(wù)管理的關(guān)系研究，從而更好的將代理理論應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)管理，達(dá)到企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營管理權(quán)分離管理方式的最佳效果。

1.代理理論對企業(yè)財務(wù)管理的影響

在代理理論中，由于委托人是分散且不直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理的，而代理人可通過委托人的委托直接參與到企業(yè)的管理中，由此產(chǎn)生了兩者之間對企業(yè)管理信息獲取的不對稱性，同時由于雙方通過合同形式明確了代理人的企業(yè)管理權(quán)后，由于代理人在信息獲取方面的優(yōu)勢，以及人的有限理性的影響，極有可能造成代理人偏離委托人的目標(biāo)而通過企業(yè)管理決策滿足自身的利益最大化需求，造成委托人不可逆轉(zhuǎn)的損失，因此委托人在委托代理人進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營管理時，為保證代理人的行為符合委托人的要求，必須就代理人的行為支付一定的監(jiān)督和激勵成本，由此形成代理成本。而代理成本過高，必然導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)的壓力，因此企業(yè)財務(wù)管理部門需要建立一套完善的激勵和約束機(jī)制，有效監(jiān)督、控制和協(xié)調(diào)代理人的行為，確保代理人從自身利益出發(fā)選擇對委托人最有利的管理行為，從而實現(xiàn)委托人達(dá)到財務(wù)管理的目標(biāo)。

2.代理理論與企業(yè)財務(wù)管理的關(guān)系分析

2.1代理理論與財務(wù)預(yù)算的關(guān)系

利潤計劃和預(yù)算編制購成了企業(yè)的財務(wù)預(yù)算內(nèi)容。一般情況下，在預(yù)算編制的過程中，應(yīng)基于委托人的利益目標(biāo)，采取“參與制”確保代理人與委托人之間保持信息互通。同時，財務(wù)預(yù)算中還包括委托人對代理人的業(yè)績評價內(nèi)容，因此為避免代理人自行確定評價標(biāo)準(zhǔn)，從而編制出較為輕松的財務(wù)預(yù)算，委托人應(yīng)盡可能多的掌握企業(yè)的經(jīng)營信息，并將預(yù)算制定了一個相對合理的范圍內(nèi)，從而對代理人的業(yè)績展開更有效的評估。

2.2代理理論與財務(wù)控制的關(guān)系

在企業(yè)財務(wù)控制環(huán)節(jié)，代理理論主要體現(xiàn)在差異分析和業(yè)績評價兩個方面。差異分析是指對財務(wù)預(yù)算和預(yù)算執(zhí)行結(jié)果之間的差異展開分析，如果兩者之間的差異較大，則需找出產(chǎn)生差異的原因，并對財務(wù)預(yù)算進(jìn)行調(diào)整，代理理論為差異分析提供了管理人員對差異調(diào)查模型的行為反應(yīng)。在對代理人的業(yè)績評價中，除了考慮對代理人的可控因素進(jìn)行評價，還需將未來投資的風(fēng)險納入考慮范圍，代理理論中關(guān)于“風(fēng)險分擔(dān)”中事前、事后不確定性的區(qū)別，對于制定一套完整的業(yè)績評價體系以及行之有效的獎懲制度具有指導(dǎo)作用。

2.3代理理論與籌資決策的關(guān)系

在企業(yè)財務(wù)管理工作中，籌資決策是非常重要的內(nèi)容，其核心是保證公司總價值最大的同時確保其資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的價值越大，其負(fù)債的比率就會隨之提高，并會造成企業(yè)財務(wù)關(guān)系過于復(fù)雜的問題，一旦出現(xiàn)負(fù)債高于企業(yè)價值的情況，企業(yè)將面臨破產(chǎn)危機(jī)。代理理論在處理此類問題時采取的策略是通過建立委托人的目標(biāo)函數(shù)找到最佳資本結(jié)構(gòu)，其中將破產(chǎn)成本和代理成本納入最佳資本結(jié)構(gòu)的制定范疇，從而保證了投資者、債權(quán)人和管理者之間的協(xié)議，并為企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)奠定基礎(chǔ)。

2.4代理理論與股利決策的關(guān)系

在采取所有權(quán)與經(jīng)營管理權(quán)分離的管理模式的企業(yè)中，因代理人與委托人因利益沖突產(chǎn)生的的成本，被稱為權(quán)益代理成本，而權(quán)益代理成本則是企業(yè)股利決策的基礎(chǔ)。在股份制公司中，發(fā)放的股利多少取決于兩方面的因素，一個是由外部籌資引起的付現(xiàn)交易成本，另一個是代理人與委托人因利益沖突形成的代理成本，當(dāng)企業(yè)股利發(fā)放率高時，必須利用更多的外部籌資解決大量付現(xiàn)交易成本的支付問題;當(dāng)企業(yè)股利發(fā)放率低時，則又提高企業(yè)的代理成本。在代理理論中，達(dá)到付現(xiàn)交易成本和代理成本之和最低時的股利發(fā)放率才能獲得理想的股利發(fā)放率。

3.代理理論應(yīng)用于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中的問題

3.1激勵問題

在代理理論中，激勵問題處于核心地位，激勵問題不僅針對代理人，同時也針對委托人。在委托代理關(guān)系相對復(fù)雜的企業(yè)中，應(yīng)根據(jù)不同的層次劃分相應(yīng)的權(quán)責(zé)范圍，并以此為基礎(chǔ)制定不同的激勵制度。如，針對董事、總經(jīng)理等企業(yè)高層次代理人，應(yīng)保證其報酬中有一部分與企業(yè)業(yè)績掛鉤;針對部門經(jīng)理等企業(yè)中層次代理人，由應(yīng)保證其報酬除與部門效益、成本等財務(wù)指標(biāo)掛鉤外，還要綜合考慮客戶滿意程度、產(chǎn)品質(zhì)量、發(fā)展?jié)摿Φ确秦攧?wù)指標(biāo);針對企業(yè)基層的代理人，由應(yīng)保證其報酬與具體的成本、單位產(chǎn)品清耗量、廢品率等其他指標(biāo)掛鉤。

3.2戰(zhàn)略問題

企業(yè)委托人在采取代理方式經(jīng)營企業(yè)時，對代理人的要求是從企業(yè)的整體利益、長遠(yuǎn)利益出發(fā)，做出最有利于企業(yè)利益最大化的經(jīng)營決策，因此在編制預(yù)算的過程中，應(yīng)充分考慮企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、產(chǎn)品生命周期，以及市場和企業(yè)發(fā)展情況，制定戰(zhàn)略預(yù)算以及一定的滾動預(yù)算、彈性預(yù)算。

3.3監(jiān)督問題

基于代理理論的企業(yè)委托代理關(guān)系，想要做到委托人對代理人的全面監(jiān)督需要付出的代價是很可能超出由委托代理關(guān)系帶來的收益。因此委托人在對代理人實施監(jiān)督時，因確定合理的監(jiān)督范圍，確保財務(wù)管理的可行性。

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