康建明

國內(nèi)支付行業(yè)分析：支付行業(yè)的歷史階段從歷史角度來闡釋支付產(chǎn)業(yè)的構成有助于我們更清晰地認識到機會，國內(nèi)支付行業(yè)的發(fā)展歷程，可以劃分為四個階段：

第一，起步發(fā)展階段。銀行卡誕生于上世紀80年代，在改革開放及經(jīng)濟建設的背景下，銀行業(yè)“大統(tǒng)一”起步，奠定了現(xiàn)代支付行業(yè)的發(fā)展基礎。1993年開展的“金卡工程”陸續(xù)實現(xiàn)了銀行卡的部分聯(lián)網(wǎng)，初步奠定了支付的網(wǎng)絡模式。作為交易工具的借記卡、信用卡、ATM機等先后進入中國市場，逐步替代傳統(tǒng)現(xiàn)金交易的支付功能。這一過程一直持續(xù)到2002年。

第二，快速發(fā)展階段。2002-2011年進入聯(lián)網(wǎng)通用時代，這個階段的標志性事件是2002年經(jīng)國務院同意，合并18個城市的銀行卡信息交換中心，成立中國銀聯(lián)，從而實現(xiàn)結(jié)算標準的統(tǒng)一、業(yè)務規(guī)范的統(tǒng)一和全國聯(lián)網(wǎng)。另一個標志性事件是2004年支付寶的上線，拉開網(wǎng)上支付的帷幕。直到現(xiàn)在，我們?nèi)匀惶幱谶@個階段當中。

第三，開放發(fā)展時代。這是很重要的階段—整個市場形成開放體系。一個重要的標識開啟了第三個階段，2010年，中國人民銀行頒布實施《非金融機構支付服務管理辦法》，國內(nèi)非銀行支付機構正式進入牌照管理時期，支付寶、財付通、富友支付等，都是在此階段發(fā)展起來。2011年，首批《支付業(yè)務許可證》正式下發(fā)，非銀行支付機構參與到市場化的支付業(yè)務中，從而帶動整個支付產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展?，F(xiàn)在人們耳熟能詳?shù)闹Ц豆ぞ?，都在此過程中產(chǎn)生;截止到2015年底，中國人民銀行暫停增發(fā)《支付業(yè)務許可證》，并加強對支付行業(yè)的檢查與處罰力度。

第四，移動互聯(lián)時代。此時是移動支付快速普及的階段。移動支付市場爆發(fā)的重要催化劑是移動互聯(lián)網(wǎng)和移動電子商務的普及。從2016年到現(xiàn)在，外賣點餐、交通出行與O2O消費快速發(fā)展，進一步拓展了移動支付的小額支付場景。傳統(tǒng)線下小微商戶出現(xiàn)線上、線下一體化的會員管理、積分管理、營銷管理、報表管理、進銷存管理及發(fā)票管理等多種經(jīng)營管理信息化需求。

目前國內(nèi)的第三方支付產(chǎn)業(yè)，在移動支付方面，領先世界。根據(jù)艾瑞咨詢細分統(tǒng)計，截止到2019年，我國第三方移動支付交易規(guī)模達226.1萬億元，年度增幅有波動，但依然維持19%的增速。

國內(nèi)支付產(chǎn)業(yè)鏈分析

廣義的支付產(chǎn)業(yè)范圍，包括此次銀行間的大額轉(zhuǎn)賬、柜臺業(yè)務等，而此次討論范圍限制在小額零售支付產(chǎn)業(yè)中。目前，我國已經(jīng)形成了較為清晰的支付產(chǎn)業(yè)鏈，支付行業(yè)逐步發(fā)展為一條規(guī)模龐大的賽道。國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈是由需求方和供給方組成：需求方是商戶和個人，供給方包括支付服務供給方、清算組織和受理機構。這個典型的雙邊市場隨著信息技術的改變在迅速擴大，而需求方和供給方也一直在改變。總體來說，它的基本商業(yè)模式是供給方向需求方提供服務，需求方給供給方付費。在這個雙邊產(chǎn)業(yè)中，采用單邊補貼模式，即消費者個人不付費，由商家付費。這是整個產(chǎn)業(yè)得以運轉(zhuǎn)的基本商業(yè)模式。

在該網(wǎng)絡中，支付工具方、清算機構和受理機構是日常服務中的資金流處理機構，資金流經(jīng)過這三類機構，從消費者流向商戶。在支付產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，信用卡產(chǎn)品對支付體系的發(fā)展起到了特別重要的作用，信用卡作為一種消費信貸產(chǎn)品，它帶來的不僅是支付價值，還有對商戶擴大銷售的價值，以及信貸消費的價值，因此，它推動了支付產(chǎn)業(yè)的迅速擴大。

隨著技術的變遷，在支付工具層面，我們認為存在疊加和分層效應。過去講到支付工具，一般是銀行卡、現(xiàn)金、借記賬戶和信用賬戶?，F(xiàn)在，支付工具究竟是錢包中綁定的銀行卡、錢包本身，還是二維碼呢？在這里可以做個對比：一個手機中的手機號碼、App、小程序，它們都是能夠標志個人身份或者財富的載體。同理，究竟誰才是支付工具，我們認為，這主要取決于消費者個人的認知判斷。比如，大多數(shù)人使用XX電子錢包，他們大多不會記得里面綁定的是哪一張銀行卡，而只記得用了XX電子錢包。這說明，對支付工具的交互和認知是目前支付產(chǎn)業(yè)鏈的一個關鍵因素。所以，支付工具本身是有疊加和分層的，這與監(jiān)管部門對支付工具的定義有些不一樣。

回到支付的主體，既然支付為消費者和商戶的雙邊市場提供服務，我們就要認識到支付的本質(zhì)：支付本身服務于商業(yè)行為，是商品和服務貿(mào)易過程的配套環(huán)節(jié)。所以，小額零售貿(mào)易和服務，帶來了小額零售支付。有場景、有商戶，才能有支付。

另外，支付市場還存在其他的產(chǎn)業(yè)鏈參與主體：

第一，四方聚合公司，也稱聚合支付服務商。自2014年起，隨著線下掃碼支付的發(fā)展，以及支付產(chǎn)品日趨多樣化且零散化，提供支付方式一體化整合服務的聚合支付公司快速發(fā)展。

第二，軟件公司和技術服務商。其以SaaS服務商為典型代表。我國純SaaS公司普遍存在盈利困難的情況，發(fā)展初期，部分SaaS服務商通過與支付公司合作，共同服務客戶，來獲取一定比例的支付服務費。

第三，硬件公司。硬件公司提供像POS機、收銀一體機、語音播報器、掃碼盒子、掃碼槍及無人收款機等各種起輔助作用的收銀設備。隨著技術的提高，各類新型創(chuàng)新支付服務也會對應各種新型設備，像人臉、指紋、聲波、NFC等創(chuàng)新支付已逐步應用于支付硬件產(chǎn)品中。

第四，市場服務外包商。其介于受理機構和商戶之間，為受理機構提供收單服務（如負責線下商戶到店洽談及銷售，簽約拍照審核，向客戶提供物料等）。

國內(nèi)外支付行業(yè)的發(fā)展趨勢

第一，零售行業(yè)支付。很顯然，社會零售總額還處在較快的增長過程中，我們目前還在啟動以內(nèi)需為主的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中，而近期一些促進消費的政策、地攤經(jīng)濟等，也都表明我國消費發(fā)展的增長勢頭，是所有零售支付增長的根基;另外，電子支付的現(xiàn)金替代率持續(xù)提高，根據(jù)其推算，在消費品零售總額中，已經(jīng)滲透60%以上，并且仍有較大的提升機會。

第二，支付工具端C端的發(fā)展勢態(tài)。因為移動支付在一定程度上替代了卡基支付，所以不管是通過移動支付的錢包、綁定的銀行卡、余額支付、信用卡支付還是用新型消費信貸進行支付，其實都會體現(xiàn)為C端的競爭。

C端的競爭有兩方面：一是移動支付在很大程度上替代銀行卡支付，電子錢包形成壟斷態(tài)勢。支付寶、微信支付憑借其電商或社交主業(yè)的地位和流量優(yōu)勢，在移動支付工具領域超快速發(fā)展，以較強的客戶黏性占據(jù)大部分C端客戶資源;其次，由于技術的演變和分層，支付工具仍然有發(fā)生巨大變化的可能。數(shù)字貨幣、條碼互通、以及手機銀行、Huawei Pay等手機硬件組合支付都會成為新的C端工具。二是C端的演變。打個比喻，從支付的電子錢包變成背包，即是服務工具逐漸綜合化的體現(xiàn)。比如，今年支付寶開展的生活服務戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、美團打造的生活服務綜合化等，還有類似招商銀行“掌上生活”App等這些都更類似于背包型的綜合服務工具。我們認為，這些綜合服務工具的分化，占領了C端用戶的認知和使用入口，成為C端客群重要的演化特征。

第三，清算組織端。金融市場對外開放加速，需要面臨兩個挑戰(zhàn)。

首先，Visa、萬事達、運通等境外卡組織已經(jīng)加入競爭，短期內(nèi)不會對市場格局產(chǎn)生實質(zhì)性影響，長期來看市場會趨于多元化。其次，如何管理和使用“卡品牌”。在過去，卡組織兼具轉(zhuǎn)接、清算、品牌、網(wǎng)絡協(xié)同以及產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)等多重角色。然而，隨著境外卡組織進入中國市場，這幾個關鍵角色在支付工具分層和升級的過程中，都有可能發(fā)生未知的演進。比如，在過去，“卡品牌”的概念，通過POS、ATM和銀行構成一套個人品牌來作為和商戶之間的交互規(guī)則。

然而，在移動支付時代，品牌展示以及品牌所代表的規(guī)則發(fā)生變化，個人端或組織網(wǎng)絡的角色從卡組織的品牌升級到了移動錢包，或者以卡支付為載體的App、小程序等工具。因此，我們認為，卡組織的品牌的管理和使用是較大的挑戰(zhàn)，需要每一個卡組織在支付技術升級過程中有所考慮。

第四，支付受理端。受理端是支付產(chǎn)業(yè)中大部分機構能夠參與的方向，主要面向B端的商戶服務。首先，我國的受理市場龐大，受理范圍廣泛，行業(yè)特點鮮明，相對來說難以形成寡頭效應。其次，從參與主體來看，銀行在加大錢包和受理端兩端的投入，入局C端和B端市場。再次，有一部分受理機構從支付服務向商戶的綜合解決方案發(fā)展。如先有B端服務，后有支付服務的美團;和先有支付服務，后有企業(yè)端綜合服務的支付寶。這些入局的機構都在變化中;最后，非銀行支付機構在細分領域和區(qū)域還有打造長板和特色的機會。除此之外，還有一個更重要的基本變化，即隨著線下商戶的信息化和智能化發(fā)展，純粹的線下商戶會越來越少，零售、餐飲和服務都進入線上線下同步發(fā)展的階段。每一個場景和業(yè)務形態(tài)的變化，都是主體參與市場的機會。

境外支付發(fā)展趨勢

境外市場并不是統(tǒng)一的市場。在歐美國家，零售市場大，銀行卡滲透率高，但是與我國相比，市場參與主體服務費率比較高，線上交易規(guī)模大，移動化趨勢明顯;在東南亞國家、“一帶一路”沿線國家，其發(fā)展較快，很多國家受到中國機構影響和中國游客帶動，對來自中國的支付方式接受度更高。我們認為，這些國家可能會跳過卡基時代，直接進入移動支付時代。

另外，在跨境結(jié)算方面。移動互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術的運用，將會推動跨境結(jié)算體系升級換代。例如，2019年Facebook推出數(shù)字貨幣計劃，旨在實現(xiàn)成本低，效率高的跨境結(jié)算。該舉措對全球的金融體系，帶來了很大的沖擊。

中國移動支付技術全球領先，在對外輸出方面具有優(yōu)勢，中國與他國的經(jīng)貿(mào)往來會持續(xù)增長，尤其是“一帶一路”沿線國家，由此產(chǎn)生的支付需求也將持續(xù)增長。

潛在的機遇

第一點，市場和業(yè)務的發(fā)展機會。站在一般的市場參與主體，即B端受理端的角度思考。一個是需求方，也即商戶端的變化帶來的機會。隨著金融科技的發(fā)展，商戶本身對信息化升級的需求增強，而支付服務和商業(yè)化信息服務的融合趨勢也越來越強。在這種情況下，商戶端對支付機構提出了支付嵌入商戶信息化軟件，或為商戶提供集成軟件和支付的全方位服務要求。反之，簡單的支付服務市場空間會越來越窄。支付工具和受理環(huán)境的改變，自然帶來支付方式變遷，比如，從掃碼到刷臉，再到無感支付等，工具和支付方式往往是對應的。

另一個機會來自受理端，各種支付工具和支付方式都需要優(yōu)質(zhì)的受理端，聚合支付不僅僅要同時支持多個錢包，還在工具和方式變遷的過程中，需要不同的硬件和軟件來配套。此時，為商戶提供一站式多種支付工具和支付方式的服務是市場長期快速變化的需求，這也是直接響應商戶端信息化的過程。商戶端的信息化，打通了商戶端和個人端得通道，這需要與受理端和軟件進行一定的集成。

第二點，零售支付行業(yè)的發(fā)展機會。對于除銀行之外的大部分支付市場參與主體來說，C端難有作為，而B端機會很多。第一個方向，針對支付工具和支付方式的快速迭代，要有與之相適應的支付聚合受理能力;第二個方向，具備細分行業(yè)支付解決方案。在不同的細分行業(yè)中，都會有演化出來的支付需求。比如，電商直播帶貨，其中可能包含了社交分享、社交分銷、分賬等不同的新需求，若更進一步，可以往細分行業(yè)的支付方案加上商業(yè)信息化解決方案，比如收銀團購、進銷存管理、會員營銷、外賣等。在零售支付領域，支付機構與商業(yè)信息化服務機構組合在一起提供服務是新趨勢。

第三點，境外市場的機遇。全球支付市場移動化升級，而中國在移動支付的技術和經(jīng)驗上世界領先。這給了中國走出去，幫助其它國家尤其是與中國經(jīng)貿(mào)往來密切的國家和地區(qū)實現(xiàn)移動支付升級的機會，同時，在國際上廣泛應用中國的技術標準和產(chǎn)品也會對推動人民幣國際化起到一定作用。

第四點，市場參與主體與銀行優(yōu)勢互補聯(lián)發(fā)合作的機遇。移動支付時代，作為支付工具的銀行卡大量被電子錢包所替代。那么，銀行觸達小微企業(yè)的能力，如果在受理端和支付結(jié)算業(yè)務不介入的情況下，會受到較大的影響。眾多銀行已經(jīng)意識到這種不利勢頭，紛紛開始加強支付工具及受理側(cè)的投入，力爭挽回局面。然而，由于銀行對商業(yè)信息化的陌生以及研發(fā)資源有限，與外部機構合作逐漸成為中小銀行的最優(yōu)模式：一些小銀行傾向于和在科技和經(jīng)驗上較強的公司形成聯(lián)合發(fā)展，利用金融科技，優(yōu)勢互補，共同拓展市場。

比如：在疫情期間，富友支付加緊開發(fā)了以微信小程序為基礎的云小店，幫助線下場景為主的商戶開拓線上生意，用戶線上點單，商戶線下“無接觸”配送。此外，富有支付還和銀行聯(lián)合，除了向合作銀行輸出聚合支付系統(tǒng)和商業(yè)信息化軟件外，把云小店小程序直接輸出為銀行為商戶開店的工具，這是典型和銀行聯(lián)合拓展為商戶服務的一個案例。