摘要：繼二次工業(yè)革命以來，計(jì)算機(jī)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展。時(shí)至今日，信息時(shí)代已經(jīng)取代了電氣時(shí)代，金融貿(mào)易業(yè)也逐漸走向了信息化交易管理模式。伴隨著數(shù)據(jù)庫(kù)和云盤云端技術(shù)的發(fā)展，通過收集、歸納、分析處理大量的信息的大數(shù)據(jù)技術(shù)在金融領(lǐng)域大放異彩利用大數(shù)據(jù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、簡(jiǎn)化交易流程的技術(shù)越來越成熟，量化交易已經(jīng)開始普及化，并逐漸取代傳統(tǒng)人工分析形式成為了投資決策的新興熱門形式。本文通過簡(jiǎn)單介紹量化交易以及其應(yīng)用領(lǐng)域，針對(duì)不同應(yīng)用領(lǐng)域簡(jiǎn)要分析量化交易在實(shí)際應(yīng)用方面的風(fēng)險(xiǎn)，并提出一些用以減少相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的策略，旨在為量化交易的優(yōu)化發(fā)展提供一些借鑒。

關(guān)鍵詞：量化交易;風(fēng)險(xiǎn)分析;金融貿(mào)易;規(guī)避策略

改革開放以后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)比較之前有了質(zhì)的飛躍，市場(chǎng)開拓的速度和廣度都有所增加。為了進(jìn)一步加強(qiáng)金融決策的穩(wěn)健性和科學(xué)性，國(guó)內(nèi)金融貿(mào)易市場(chǎng)率先引入了“量化交易”這種新穎的投資方法。

一、量化交易概述

想要具體分析量化交易的應(yīng)用范圍及其風(fēng)險(xiǎn)，首先要了解什么是量化交易，并對(duì)運(yùn)營(yíng)量化交易的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)查了解。

（一）量化交易定義

量化交易并不是指的單次交易量高的貿(mào)易形式，從本質(zhì)上看，它是一種新型的投資方式。

這種新型投資方式指的是：以先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)從龐大的歷史數(shù)據(jù)中篩查出收益率遠(yuǎn)高于其他市場(chǎng)產(chǎn)品的“大概率產(chǎn)品”，并以此制定“大概率”程度上準(zhǔn)確的投資策略的方式。“量化投資”在產(chǎn)生決策的過程中有效的調(diào)用了云端數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)進(jìn)行歸納分析，通過找典型性事件的方式增強(qiáng)了投資成功的可能性，在一定程度上減輕了人為非理性的投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）國(guó)外市場(chǎng)情況

量化交易在國(guó)外市場(chǎng)的參與度非常高，全球排名最為靠前的幾家資管機(jī)構(gòu)都已經(jīng)開始依靠計(jì)算機(jī)技術(shù)來開展投資決策，量化及程序化交易所的國(guó)際信任度也越來越高。自2019年起，由量化及程序化交易所管理的資金規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，目前，大約有35%的國(guó)外市場(chǎng)資金是通過計(jì)算機(jī)或者程序進(jìn)行量化交易的。

（三）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況

由于計(jì)算機(jī)技術(shù)水平和相應(yīng)監(jiān)管法律的不完善，我國(guó)在量化交易的研究和管理方面尚有欠缺。相比投資規(guī)模己經(jīng)達(dá)到30%的國(guó)外市場(chǎng)，我國(guó)國(guó)內(nèi)量化投資規(guī)模要稍微小一些。量化基金管理目前的國(guó)內(nèi)金融占比在2%左右，擁有著較大的增長(zhǎng)空間和尚未完全發(fā)掘的較高市場(chǎng)價(jià)值。

二、實(shí)際應(yīng)用領(lǐng)域

量化交易屬于定量投資的一種，以市場(chǎng)非有效或弱有效論作為其理論基礎(chǔ)，對(duì)數(shù)據(jù)要求非常嚴(yán)格，但是應(yīng)用范圍非常廣。

（一）投資品種選擇

量化交易可以用于選擇投資品種，在客戶糾結(jié)于選擇同一種形式不同品牌投資時(shí)提供數(shù)據(jù)分析和優(yōu)勢(shì)選項(xiàng)總結(jié)。主要思路是先找出符合客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等級(jí)的投資產(chǎn)品，再對(duì)應(yīng)品種的協(xié)整關(guān)系和年化收益，分析利用不同國(guó)家、地區(qū)或行業(yè)的指數(shù)相關(guān)性，最后比較總結(jié)，給出建議，和其統(tǒng)計(jì)套利方面的直接建倉(cāng)出倉(cāng)運(yùn)營(yíng)方式不同。

（二）投資時(shí)期分析

量化交易可以用于分析適合投資的時(shí)期，通過篩查不同產(chǎn)品的長(zhǎng)期均衡關(guān)系確定目標(biāo)產(chǎn)品，在協(xié)整方程的殘差超過閾值時(shí)分析建倉(cāng)可能，在分析結(jié)果合理情況下提示客戶可以買進(jìn)。

（三）算法交易判定

量化交易在算法交易判定方面的運(yùn)用也就是我們常說的黑盒交易，計(jì)算機(jī)系統(tǒng)可以被設(shè)計(jì)算法，根據(jù)運(yùn)行指令程序化的進(jìn)行交易。主要類型有被動(dòng)型算法交易，主動(dòng)型算法交易，和綜合型算法交易。

三、應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)分析

量化交易在有紀(jì)律性、系統(tǒng)性和便捷性等優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，有著不可避免的概率性劣勢(shì)。因此，對(duì)其不同應(yīng)用領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，有助于防護(hù)策略的擬定。

（一）不可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)

直接將量化交易用于投資選擇、篩查允許人工參與、可供客戶選擇的，能給客戶低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的安全感。進(jìn)行該類投資選擇的客戶大多是個(gè)體或資金基礎(chǔ)較為薄弱的組織單位，他們傾向于單一投資品種的行為造成了不可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。由于數(shù)據(jù)庫(kù)需要人工構(gòu)建，部分行情數(shù)據(jù)可能因?yàn)椴煌暾y以匹配實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)，單一品種投資會(huì)引起單一的盈利或虧損，不可避免的模型失敗引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)交易

與利用量化交易進(jìn)行品種選擇一樣，利用量化交易進(jìn)行投資時(shí)期分析也允許客戶做自行選擇，給予客戶較高的安全系數(shù)。但在金融市場(chǎng)中時(shí)常出現(xiàn)同質(zhì)模型產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)交易的不良現(xiàn)象，人為選擇投資時(shí)期將無法合理考慮倉(cāng)位和資金配置，降低了安全評(píng)估能力和預(yù)防措施，可能因爆倉(cāng)現(xiàn)象無法按時(shí)買進(jìn)或賣出。

（三）網(wǎng)絡(luò)硬件故障

盡管利用量化交易在算法交易領(lǐng)域完全可以使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易活動(dòng)，簡(jiǎn)化了交易過程，適合有一定資本進(jìn)行運(yùn)作的客戶和缺乏管理資金時(shí)間的客戶。但其對(duì)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、硬件部分的性能依賴度相當(dāng)高，無論是交易過程中發(fā)生網(wǎng)絡(luò)中斷還是簡(jiǎn)單的硬件故障都可能對(duì)量化交易結(jié)果產(chǎn)生不可挽回的影響，造成交易風(fēng)險(xiǎn)。

四、相關(guān)策略擬定

為了應(yīng)對(duì)以上所談的風(fēng)險(xiǎn)，盡量減小量化交易風(fēng)險(xiǎn)帶來的副作用，必須從政府、市場(chǎng)和個(gè)人做出相應(yīng)的策略。政府可以聯(lián)系金融學(xué)家組建專家小組，頒布建設(shè)金融監(jiān)管方案，通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定市場(chǎng)交易信息、數(shù)據(jù)的真實(shí)性，按時(shí)維護(hù)歷史數(shù)據(jù)，確保量化交易可以引用的數(shù)據(jù)庫(kù)完整準(zhǔn)確，能給出最有價(jià)值的投資信息。市場(chǎng)作為監(jiān)管主體則可以設(shè)置一套面向所有客戶的開放型數(shù)據(jù)查詢系統(tǒng)，加大相關(guān)量化交易的政策宜傳度，確保信息準(zhǔn)確、按時(shí)的通知到客戶，定期調(diào)整模型參數(shù)和可選擇的模型類型，和政府聯(lián)手建立管控信息體。個(gè)人應(yīng)當(dāng)主動(dòng)了解實(shí)時(shí)交易情況，關(guān)注自己的資金動(dòng)向，利用風(fēng)險(xiǎn)在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理規(guī)避，保護(hù)好個(gè)人的資金安全和合法權(quán)益，在法律允許的情況下謀求更大的利潤(rùn)。

五、結(jié)語(yǔ)

目前，量化交易在金融方面的運(yùn)用類型愈發(fā)增加，但我國(guó)對(duì)這種基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的量化交易研究較少，尤其是應(yīng)對(duì)量化交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)的策略研究和金融監(jiān)管方面的決策尚且處于初步發(fā)展階段。盡管如此，隨著量化交易的特點(diǎn)、類型不斷被明確、開發(fā)，金融市場(chǎng)不斷被完善發(fā)展，監(jiān)管部門不斷增強(qiáng)管控力和強(qiáng)度，量化交易的風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)不斷降低。相信不久以后，量化交易將更安全穩(wěn)健的為我國(guó)金融業(yè)所用，成為我國(guó)交易技術(shù)的中流砥柱。

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（指導(dǎo)老師：劉家鵬）

作者簡(jiǎn)介：鄒懿雯（1999-），女，漢族，學(xué)生，中國(guó)計(jì)量大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，金融工程專業(yè)。