錢(qián)佩茹

(重慶理工大學(xué) 重慶 400054)

一、理論基礎(chǔ)

(一)股權(quán)激勵(lì)

所謂股權(quán)激勵(lì)，也稱(chēng)期權(quán)激勵(lì)，具體來(lái)說(shuō)，是指授予企業(yè)員工股權(quán)，包括管理層及普通員工，讓他們以股東的角色來(lái)參與企業(yè)分享的利潤(rùn)，使目前現(xiàn)代企業(yè)最常用的員工激勵(lì)的方法之一。

(二)常見(jiàn)的股權(quán)激勵(lì)模式

目前，全球范圍內(nèi)九成以上的企業(yè)都實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)，經(jīng)過(guò)多個(gè)企業(yè)的實(shí)施，股權(quán)激勵(lì)在企業(yè)中應(yīng)用的效果顯著，從而被更多的企業(yè)借鑒。常見(jiàn)的股權(quán)激勵(lì)方式有以下幾種。

1.股票期權(quán)

股票期權(quán)是授予員工在未來(lái)特定時(shí)期擁有購(gòu)買(mǎi)本公司股票的權(quán)力，公司往往會(huì)設(shè)定行權(quán)條件，只要滿(mǎn)足了這個(gè)條件員工就有權(quán)力買(mǎi)公司股票。

2.限制性股票

公司達(dá)到了預(yù)定的目標(biāo)之后會(huì)將一部分股票無(wú)償贈(zèng)與或低價(jià)出售給員工，員工不能出售股票，要受到一些條件的約束，第一個(gè)約束條件使禁售期，在禁售期內(nèi)員工不能售賣(mài)股票，董事會(huì)的禁售期一般長(zhǎng)于普通員工；第二個(gè)約束條件是解鎖條件和解鎖期，當(dāng)達(dá)到預(yù)定的績(jī)效目標(biāo)之后，股票可以進(jìn)行上市交易。

3.虛擬股票

虛擬股票不是真正可以交易的股票，而是指公司授予給激勵(lì)對(duì)象的一種收益的權(quán)利，并不是真實(shí)存在的股票，激勵(lì)對(duì)象不可以出售股票，一旦離開(kāi)了公司，這種權(quán)利將消失。

二、案例分析

(一)公司簡(jiǎn)介

永輝超市是我國(guó)上市的超市之一，是一家快速消費(fèi)品連鎖企業(yè)，公司于1998年成立，總部位于福建福州。經(jīng)過(guò)12年的發(fā)展，公司于2010年11月發(fā)行股票1.1億股，并在上證所上市。永輝超市憑借長(zhǎng)久的發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)，并且是我國(guó)少有的上市超市企業(yè)。

(二)永輝超市股權(quán)激勵(lì)過(guò)程

2018年10月25日，永輝超市發(fā)布了本年度股權(quán)激勵(lì)授予的公告，規(guī)定授予日為2018年11月1日，這次股權(quán)激勵(lì)授予的是限制性股票，具體情況如表1-1所示。

表1-1 永輝超市2018年10月股權(quán)激勵(lì)具體情況

(三)股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響

永輝超市2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案以后，大大提升了公司的績(jī)效水平，下面結(jié)合企業(yè)2018-2019年的年度報(bào)告，選取財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)方法，用盈利能力、成長(zhǎng)能力和償債能力三個(gè)方面來(lái)評(píng)價(jià)股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

1.盈利能力

表2-1 永輝超市2018-2019年盈利能力對(duì)比

永輝超市自從2018年末實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)方案以來(lái)，盈利能力的相關(guān)指標(biāo)都有所增長(zhǎng)，銷(xiāo)售收入增加了140萬(wàn)元的同時(shí)，凈利潤(rùn)也從148035萬(wàn)元增加到156373萬(wàn)元，企業(yè)的利潤(rùn)率也提升，股東報(bào)酬率提升顯著說(shuō)明了股權(quán)激勵(lì)對(duì)股東的激勵(lì)作用，使股東的報(bào)酬增加，增加了股東的效益。

2.成長(zhǎng)能力

表2-2 永輝超市2018-2019年成長(zhǎng)能力對(duì)比

用收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率來(lái)評(píng)價(jià)永輝超市的營(yíng)運(yùn)能力，從上表可知，三個(gè)指標(biāo)都有所上升，指標(biāo)的上升說(shuō)明營(yíng)運(yùn)能力有所增強(qiáng)，尤其是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率從2018年的-40.8%增加到了45.66%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的速度變快，凈資產(chǎn)增加的速度也在提升。

3.償債能力

永輝超市在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，償債能力的指標(biāo)都處于上升趨勢(shì)，償債能力穩(wěn)步提升，資產(chǎn)所帶來(lái)的收益可以覆蓋住負(fù)債所產(chǎn)生的損失，企業(yè)不會(huì)出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中很少出現(xiàn)資金問(wèn)題，也不用向外部進(jìn)行融資。

三、對(duì)策建議

(一)加強(qiáng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率

永輝超市實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案以來(lái)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2018年的46.01次變?yōu)?0.31次，存貨和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有所下降，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度變慢，存貨在公司積壓嚴(yán)重的話(huà)，會(huì)造成資金壓力。所以，永輝超市應(yīng)該采取有效的措施來(lái)提升資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，比如可以定期對(duì)積壓的存貨進(jìn)行促銷(xiāo)，使企業(yè)有更多的流動(dòng)資金維持正常運(yùn)營(yíng)。

(二)完善公司的治理結(jié)構(gòu)

股東使公司重要的投資者，股東的收益與企業(yè)的績(jī)效緊密相關(guān)，因?yàn)楣镜墓蓹?quán)激勵(lì)方案大多數(shù)會(huì)針對(duì)股東來(lái)制定，所以容易出現(xiàn)股權(quán)集中度問(wèn)題，公司股權(quán)集中在某些大股東身上，會(huì)造成公司經(jīng)營(yíng)不佳等現(xiàn)象，甚至大股東由于存在共同的利益趨勢(shì)，會(huì)出現(xiàn)舞弊現(xiàn)象。因此，在永輝超市實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的同時(shí)，要加強(qiáng)公司的治理結(jié)構(gòu)的完善，可以增加獨(dú)立董事的職位比例，加強(qiáng)獨(dú)立董事的話(huà)語(yǔ)權(quán)，并且定期對(duì)獨(dú)立董事進(jìn)行培訓(xùn)，監(jiān)督公司內(nèi)部董事會(huì)的日常行為，加強(qiáng)外部監(jiān)督，避免高管人員對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行人為操作，達(dá)到自身利益最大化。

(三)確定合理的考核目標(biāo)

公司的考核目標(biāo)不是一成不變的，而是應(yīng)該適時(shí)而變，公司應(yīng)該設(shè)定一個(gè)整體目標(biāo)，但是不同部門(mén)的具體考核目標(biāo)要根據(jù)自身業(yè)務(wù)情況來(lái)設(shè)定，目標(biāo)設(shè)定應(yīng)該保持公平公正的原則，避免主觀因素的存在，避免舞弊現(xiàn)象的存在，使得企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后能夠產(chǎn)生最大的效益，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

四、總結(jié)

本文通過(guò)研究永輝超市2018年實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案，結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)法評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。但是公司由于自身實(shí)際情況有所缺陷，導(dǎo)致在執(zhí)行激勵(lì)方案過(guò)程中存在的問(wèn)題，本文提出了對(duì)應(yīng)的解決方案，可以加強(qiáng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率、完善公司的治理結(jié)構(gòu)、希望可以促進(jìn)公司的健康發(fā)展，鞏固其在行業(yè)中的地位。