◆供稿┃布瑞克咨詢 林國(guó)發(fā) 沈園冰

1 生豬市場(chǎng)行情回顧

經(jīng)歷2019 年豬價(jià)持續(xù)上漲，2020 年初豬價(jià)處于高位，疫情期間豬價(jià)一度上漲，3 月后需求下降矛盾逐步表現(xiàn)出來(lái)，餐飲消費(fèi)大受影響，居民豬肉消費(fèi)下降明顯。在供需雙低情況下，3-5月豬價(jià)出現(xiàn)一波顯著下跌，并一度引發(fā)養(yǎng)殖戶恐慌性拋售，隨后5 月末為節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)“V”型走勢(shì)（見(jiàn)圖1）。

2020 年春節(jié)前夕本就處于高位的豬價(jià)并未出現(xiàn)快速上漲，新冠肺炎疫情節(jié)后全國(guó)開(kāi)工情況清淡，豬價(jià)由2 月下旬38.3 元/公斤持續(xù)下跌至5 月下旬26.5元/公斤，最大跌幅達(dá)到30.8%。3-4 月豬價(jià)緩慢下滑，消費(fèi)清淡持續(xù)作用于市場(chǎng)心態(tài)，進(jìn)入5 月豬價(jià)快速下跌至26.5 元/公斤，而急跌導(dǎo)致養(yǎng)殖端壓欄情緒土崩瓦解，大小豬源集中出欄，亦不乏中小養(yǎng)戶清空豬欄。到5 月下旬開(kāi)始，豬價(jià)再度回升至6 月下旬上漲至33.5 元/公斤。

2020 年上半年生豬均價(jià)約33.73 元/公斤，較2019 年全年均價(jià)21.13 元/ 公斤仍高出59.6%，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，整個(gè)2020 年上半年平均養(yǎng)殖利潤(rùn)仍在1500 元/頭左右，處于歷史極高水平。進(jìn)入7 月，豬價(jià)漲勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，截至7 月9 日生豬均價(jià)已達(dá)37.5 元/公斤，部分地區(qū)再度逼近40 元/公斤。就產(chǎn)能角度來(lái)說(shuō)，目前生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，但生豬繁育需要時(shí)間，市場(chǎng)缺乏足夠可出欄大豬，市場(chǎng)維持供應(yīng)緊張局面。從絕對(duì)值來(lái)看，當(dāng)前各項(xiàng)產(chǎn)能指標(biāo)均顯著低于2018 年同期，生豬供應(yīng)依舊處于短缺狀態(tài)。在供給不足的大背景下，市場(chǎng)主體情緒變化和季節(jié)性需求變化等短期影響因素都將加大豬價(jià)波動(dòng)程度。

圖1 2017 年-2020 年全國(guó)生豬價(jià)格走勢(shì)

2 生豬供需形勢(shì)及影響因素分析

2.1 生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，受限于種豬數(shù)量有限，產(chǎn)能恢復(fù)低于宣傳數(shù)量

從生豬供應(yīng)形勢(shì)來(lái)看，非洲豬瘟疫情導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能受損，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2019 年11 月開(kāi)始生豬、母豬存欄都出現(xiàn)回升，在疫情不進(jìn)一步蔓延情況下，預(yù)計(jì)2020 年底生豬存欄有望恢復(fù)至接近2018 年水平（見(jiàn)圖2）。但由于當(dāng)前母豬胎齡U型結(jié)構(gòu)，加上母豬品種三元比例較高，一定程度影響母豬平均生產(chǎn)效率，母豬品種及胎齡優(yōu)化或需要2021 年甚至更長(zhǎng)時(shí)間方能得到優(yōu)化。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示：2020 年5 月份生豬、能繁母豬存欄均環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，表明生豬產(chǎn)能持續(xù)快速恢復(fù)中。充分考慮能繁母豬胎齡U 型結(jié)構(gòu)及三元母豬比例高對(duì)母豬平均產(chǎn)仔率影響，綜合該因素，2020 年生豬可出欄量?jī)H在5.2 億-5.3 億頭，大體跟2019 年持平，供應(yīng)量呈現(xiàn)前低后高趨勢(shì)，6-7 月市場(chǎng)可供應(yīng)大豬數(shù)量下降至最低值，生豬供應(yīng)增長(zhǎng)主要集中在2020 年4季度顯現(xiàn)。

從各家養(yǎng)殖集團(tuán)公布上半年生豬養(yǎng)殖數(shù)據(jù)來(lái)看，種源存量較大的牧原出欄量爆發(fā)性增加，其他幾個(gè)集團(tuán)或較去年同期仍持平或者有所下降，主要受限于種豬產(chǎn)能不足，加上繁育- 養(yǎng)殖需要時(shí)間，偶發(fā)性的疫情也增加了中小散戶補(bǔ)欄不確定性。產(chǎn)能恢復(fù)需要時(shí)間，當(dāng)前存欄回升是客觀事實(shí)，但達(dá)到了出欄體重大豬比例仍偏少，豬肉供應(yīng)緊張仍面臨時(shí)間節(jié)點(diǎn)上矛盾。理論上也驗(yàn)證該觀點(diǎn)，2020 年1-7 月生豬出欄對(duì)應(yīng)2019 年2-9 月能繁母豬存欄，而此階段母豬存欄量呈逐月遞減態(tài)勢(shì)，故而1-7 月理論生豬出欄量也應(yīng)表現(xiàn)為遞減趨勢(shì)，但由于2019 年10 月全國(guó)母豬及仔豬補(bǔ)欄熱情高漲，對(duì)應(yīng)至2020 年下半年生豬出欄量逐步恢復(fù)。而據(jù)2020 年上半年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，淘汰母豬屠宰量同比下降接近70%，可推測(cè)相當(dāng)一部分母豬存在延遲淘汰現(xiàn)象，加上商轉(zhuǎn)種三元母豬，母豬存欄恢復(fù)進(jìn)度加快，但實(shí)際上由于母豬群體整體生產(chǎn)性能下降明顯，生豬產(chǎn)能實(shí)際恢復(fù)情況要比根據(jù)當(dāng)前母豬存欄推測(cè)后市生豬理論供應(yīng)值要低。此外，近期非洲豬瘟疫情仍有反復(fù)趨勢(shì)，后期非瘟疫情仍是阻礙生豬存欄回升的主要因素。

圖2 2017 年-2020 年全國(guó)能繁母豬存欄量及生豬存欄量

圖3 2017 年-2020 年我國(guó)凍肉進(jìn)口情況

2.2 生豬產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)因素相互影響

受全球疫情影響，肉類進(jìn)口不確定性增強(qiáng)，目前中國(guó)暫停了德國(guó)、美國(guó)、巴西、英國(guó)等23 家境外肉類生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口。從2020 年肉類產(chǎn)品月度進(jìn)口情況來(lái)看，3 月肉類進(jìn)口增長(zhǎng)明顯，4 月禽肉、牛肉進(jìn)口量下降，豬肉進(jìn)口維持小幅增長(zhǎng)，5 月肉類進(jìn)口量繼續(xù)回落，但豬肉進(jìn)口量仍處于歷史高位，1-5 月共進(jìn)口凍豬肉168 萬(wàn)噸，較2019 年同期仍高出155.5%。6 月單月進(jìn)口44.15 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)7 月仍會(huì)維持較高進(jìn)口量，但8 月后進(jìn)口量下降（見(jiàn)圖3）。一定程度上緩解市場(chǎng)供應(yīng)緊張。此外，2020 年春節(jié)以來(lái)中央儲(chǔ)備肉持續(xù)投放市場(chǎng)，截至7 月10 日已累計(jì)投放41萬(wàn)噸，加上地方儲(chǔ)備投放量，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生階段性影響，一定程度上減少豬價(jià)波動(dòng)幅度。

進(jìn)口預(yù)期方面，因海外疫情加劇，部分國(guó)家屠宰企業(yè)工人感染停宰，且因考慮食品安全問(wèn)題，肉類進(jìn)口受阻。6 月以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)暫停受理多國(guó)肉制品企業(yè)的進(jìn)口申報(bào)，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)豬肉進(jìn)口量或有所減少，全年豬肉進(jìn)口量預(yù)估在320 萬(wàn)～350 萬(wàn)噸。但由于我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大，進(jìn)口肉相對(duì)于正常年份5500 萬(wàn)噸左右的豬肉產(chǎn)量來(lái)說(shuō)占比極小，進(jìn)口豬肉縮減預(yù)期消息影響遠(yuǎn)大于進(jìn)口豬肉減少的實(shí)質(zhì)影響。

飼料方面，2020 上半年玉米臨儲(chǔ)拍賣火爆，玉米價(jià)格明顯上漲，豆粕方面由于疫情的原因使得市場(chǎng)對(duì)巴西和南美大豆進(jìn)口的節(jié)奏做出了錯(cuò)判，導(dǎo)致上半年豆粕價(jià)格波動(dòng)較大。整體2020 年玉米、豆粕等飼料原料價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)，2020 上半年生豬飼料價(jià)格呈上漲走勢(shì)（具體走勢(shì)見(jiàn)圖4），上半年生豬配合飼料均價(jià)約2946.4.3 元/噸，較2019 年上漲4.34%。飼料原料價(jià)格高位推高生豬養(yǎng)殖成本，但相對(duì)于持續(xù)高位的豬價(jià)而言，飼料成本上升影響較小，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖盈利持續(xù)高位。而在下半年生豬價(jià)格存在下行風(fēng)險(xiǎn)情況下，飼料成本和前期高位補(bǔ)欄仔豬成本或?qū)е虏糠稚i養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)縮水明顯。

如圖5 所示，2020 年上半年豬肉價(jià)格整體持續(xù)高位，推動(dòng)國(guó)內(nèi)肉類產(chǎn)品價(jià)格整體走高。分品種看，牛羊肉價(jià)格原本就較高，相對(duì)其他肉類漲幅不明顯，但在豬肉價(jià)格高位情況下，牛羊肉單位蛋白價(jià)格也具有一定優(yōu)勢(shì)。而夏季牛羊肉消費(fèi)季節(jié)性萎縮，戶外餐飲需求雖然逐漸恢復(fù)，但受其他肉類產(chǎn)品價(jià)格下降影響，牛羊肉消費(fèi)總體偏弱。在市場(chǎng)供需均不旺的態(tài)勢(shì)下，預(yù)計(jì)短期牛羊肉價(jià)格繼續(xù)下行。下半年牛羊肉價(jià)格大致遵循季節(jié)性變化，受豬肉影響不大。

禽肉、禽蛋價(jià)格自2020 年春節(jié)以來(lái)下跌明顯，目前持續(xù)低位震蕩走勢(shì)。禽肉、禽蛋由于近年持續(xù)盈利產(chǎn)能已經(jīng)處于過(guò)剩階段，但由于豬肉減產(chǎn)明顯，替代效應(yīng)下，理論上產(chǎn)能過(guò)剩并未顯現(xiàn)，直到2020 年新冠肺炎疫情對(duì)肉類需求造成持續(xù)影響，禽肉、禽蛋供應(yīng)過(guò)剩充分顯現(xiàn)，產(chǎn)量大一定程度會(huì)擠占豬肉消費(fèi)。

圖4 2017 年-2020 年飼料原料價(jià)格走勢(shì)

圖5 2017 年-2020 年豬肉、牛羊肉、禽類價(jià)格走勢(shì)

2.3 生豬市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)明顯增加

2020 年在非洲豬瘟和新冠疫情影響下，生豬供需面都存在較大不確定性。疊加經(jīng)濟(jì)因素、全球進(jìn)出口貿(mào)易不確定性、前期仔豬高位補(bǔ)欄成本等因素，2020年下半年生豬市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。具體分析如下表1。

對(duì)于下半年生豬市場(chǎng)，不確定性主要集中在非洲豬瘟疫情和母豬生產(chǎn)性能下降對(duì)生豬產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)度的影響，新冠疫情對(duì)肉類市場(chǎng)需求的影響以及飼料全面禁抗及進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)生豬養(yǎng)殖成本方面影響。當(dāng)前非洲豬瘟疫情在西部、中部、南部地區(qū)仍有蔓延現(xiàn)象，這些地區(qū)生豬產(chǎn)能恢復(fù)仍受影響，是否仍將出現(xiàn)較大范圍生豬疫情的不確定性也較大；但新冠疫情對(duì)肉類消費(fèi)影響趨于緩和。飼料行業(yè)因此前生豬產(chǎn)能明顯下降，部分飼料企業(yè)客源流失，產(chǎn)能下降，且中小飼料企業(yè)在疫情和行業(yè)巨頭雙重?cái)D壓下，抵擋不住強(qiáng)大的市場(chǎng)壓力及資金壓力，隨之退出市場(chǎng)，飼料產(chǎn)能整體下降。而7 月份全面禁抗飼料行業(yè)還將面臨新的局勢(shì)。

表1 2020 年下半年生豬市場(chǎng)不確定性因素

而可以確定的是，下半年生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)且保持高盈利狀態(tài)。在上半年生豬銷售價(jià)格處于高位運(yùn)行區(qū)間、生豬養(yǎng)殖盈利高于去年同期的情況下，養(yǎng)豬企業(yè)2020 年上半年業(yè)績(jī)同比大幅扭虧，大型企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)。2020 年國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)全面步入穩(wěn)產(chǎn)保供關(guān)鍵期，集團(tuán)化大型豬場(chǎng)為競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)加快復(fù)養(yǎng)、增產(chǎn)布局，預(yù)計(jì)頭部企業(yè)生豬出欄量將繼續(xù)提升。

客觀方面，生豬產(chǎn)業(yè)政策扶持及產(chǎn)業(yè)配套利好明顯，2020 年以來(lái)生豬保產(chǎn)穩(wěn)供政策刺激持續(xù)，財(cái)政對(duì)養(yǎng)豬業(yè)扶持也加強(qiáng)。而生豬期貨上市步伐也進(jìn)一步加快，大商所7 月10 日起開(kāi)展生豬期貨仿真交易，進(jìn)一步為生豬期貨正式上市做好充分準(zhǔn)備。

3 下半年及2020 年豬價(jià)走勢(shì)分析展望

經(jīng)過(guò)2020 年3-5 月養(yǎng)豬戶恐慌出欄，6-7 月養(yǎng)殖戶可出欄生豬量減少，出欄體重也有所下降，進(jìn)入6 月份，市場(chǎng)標(biāo)豬供應(yīng)緊張，屠宰企業(yè)收購(gòu)難度加大，加上養(yǎng)殖戶惜售情緒，支撐6-7月豬價(jià)持續(xù)反彈。而需求面預(yù)計(jì)6-8 月豬肉需求端仍沒(méi)有明顯改變，整體豬肉消費(fèi)清淡仍將制約豬價(jià)漲幅。生豬供應(yīng)少加上季節(jié)性斷檔期和南方降水對(duì)生豬產(chǎn)能影響，7 月豬價(jià)有望延續(xù)上漲走勢(shì)，8 月豬價(jià)則大概率持續(xù)高位震蕩，9-10 月隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)，豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

另外，受新冠疫情影響國(guó)內(nèi)豬肉進(jìn)口受阻，2020 年下半年中國(guó)豬肉進(jìn)口量或明顯減少，預(yù)計(jì)2020 年全年豬肉進(jìn)口量在320萬(wàn)～350 萬(wàn)噸。2020 年春節(jié)以來(lái)政府相關(guān)部門持續(xù)投放儲(chǔ)備肉穩(wěn)定市場(chǎng)，6 月后全球多家大型屠宰企業(yè)出現(xiàn)聚源性疫情，中國(guó)停止從多家生產(chǎn)廠商進(jìn)口肉類。疫情不確定性，進(jìn)口商也開(kāi)始減少肉類進(jìn)口，目前進(jìn)口肉類減少跡象已經(jīng)比較明顯，如果后期政府無(wú)法完成相應(yīng)的初步進(jìn)口，下半年可用于調(diào)控凍肉偏少，不利于價(jià)格調(diào)控。

整體來(lái)說(shuō)，生豬存欄持續(xù)恢復(fù)，4 季度理論大豬供應(yīng)量顯著增加，但當(dāng)前能繁母豬胎齡U 型結(jié)構(gòu)及三元母豬生產(chǎn)效能低下，出現(xiàn)高補(bǔ)欄后備及高淘汰情況，產(chǎn)能真正有效恢復(fù)可能延后到2021年1 季度，從2019 年4 季度引種母豬數(shù)量開(kāi)始大增，這些產(chǎn)能釋放至少需要到2021 年下半年。

綜合2020 年4 四季度生豬產(chǎn)能市場(chǎng)恢復(fù)，可供大豬數(shù)量較3 季度中前期好轉(zhuǎn)，但整體可供應(yīng)量仍低于市場(chǎng)需求，非洲豬瘟不確定性及局部地區(qū)偶發(fā)性。2020 年豬價(jià)高點(diǎn)在8 月中左右，價(jià)格不排除突破2019 年10 月高點(diǎn)，4 季度全國(guó)生豬均價(jià)在28～36 元/公斤運(yùn)行，2021 年豬價(jià)逐季度走弱趨勢(shì)，養(yǎng)殖利潤(rùn)下降，但整體低價(jià)仍能維持在20元/公斤。