李唯

2020年上半年，疫情的暴發(fā)導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯緩，同時也加速了行業(yè)的洗牌，到底哪些才是真正的好企業(yè)？對于投資者來說，能夠通過極端條件下的各種嚴(yán)苛考驗，這樣的上市公司才真正值得信任。答案從近期各公司的業(yè)績報告中可見端倪。而從佳兆業(yè)集團(tuán)（1638.HK）公布的半年度報告來看，2020年上半年其營收和凈利潤雙增，成績之亮眼，引起了二級市場投資者的關(guān)注。

報告顯示，佳兆業(yè)集團(tuán)上半年的營業(yè)收入為222.97億元，同比增長10.9%;其扣非歸母凈利潤為24.43億元，同比增長31.49%。在多數(shù)房企發(fā)展不順情況下，佳兆業(yè)集團(tuán)上半年的合約銷售金額仍高達(dá)360億元。在27日的線上業(yè)績說明會上，執(zhí)行董事李海鳴表示，公司全力沖擊全年千億的銷售目標(biāo)不變。

銷售額穩(wěn)健增長 財務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)

面對疫情黑天鵝的影響，佳兆業(yè)集團(tuán)的銷售業(yè)績表現(xiàn)出穩(wěn)健提升趨勢，據(jù)半年報顯示，佳兆業(yè)集團(tuán)今年上半年累計簽約銷售金額逆勢同比增長3.9%;累計簽約銷售面積211.9萬平方米，同比增長8%。根據(jù)克而瑞聯(lián)合中國房地產(chǎn)測評中心共同發(fā)布“2020年1至6月中國房企銷售排行榜”統(tǒng)計，按合約銷售權(quán)益金額計，佳兆業(yè)集團(tuán)排名第二十七位，穩(wěn)居百強房企前列。

合約銷售中，佳兆業(yè)集團(tuán)來自粵港澳大灣區(qū)“大灣區(qū)”的銷售貢獻(xiàn)達(dá)近60%。其中深圳作為本集團(tuán)銷售的重點市場，得益于大灣區(qū)規(guī)劃、深圳先行示范區(qū)及深圳都市圈等政策利好，新房及二手房市場自今年二季度以來，交易持續(xù)火熱。良好的銷售成績亦在7月延續(xù)，據(jù)公告顯示，2020年前7個月，佳兆業(yè)集團(tuán)累計簽約銷售已接近460億元。

與此同時，佳兆業(yè)集團(tuán)還在積極促進(jìn)財務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。繼房地產(chǎn)信托融資收緊之后，房企償債高峰期輪番而至，因此做好現(xiàn)金流管理成為房企“過冬”的必修課。截至2020年6月末，佳兆業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金及銀行存款賬面值約為404.74億元，相較于2019年末增加了9.5%。與此同時，其凈負(fù)債率亦在不斷降低，從2019年底的144%下降到2020年6月末的130%。種種現(xiàn)象表明，佳兆業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流情況明顯改善，償債能力亦大大增強，整體財務(wù)狀況更加穩(wěn)健。

除此之外，為不斷探索新型融資渠道以調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，佳兆業(yè)集團(tuán)還分別于今年4月及7月發(fā)行購房尾款及供應(yīng)鏈金融兩筆資產(chǎn)支持專項計劃，發(fā)行金額合計約人民幣12億元，票面成本介乎7%-7.5%。財務(wù)狀況的整體優(yōu)化，進(jìn)一步增強了佳兆業(yè)公司的競爭力和抗風(fēng)險能力，能夠促進(jìn)公司更好地發(fā)展。

加強土地儲備沖刺全年千億銷售目標(biāo)

作為房企估值的重要指標(biāo)，土地儲備極為重要，誰能在核心城市、核心經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域獲得一定的土地資源，決定了其在后疫情時代將贏得更大的優(yōu)勢。佳兆業(yè)集團(tuán)的土儲資源極其豐富，2020年上半年，佳兆業(yè)集團(tuán)合共獲得23幅地塊，按收購?fù)恋貦?quán)益建筑面積計算，大灣區(qū)新增土地占整體新增土地的74%，華中及華西分別占10%及10%。

截至2020年6月末，佳兆業(yè)集團(tuán)在全國48個城市合共擁有195個房地產(chǎn)項目，土地儲備達(dá)約26.8百萬平方米，滿足公司未來多年的開發(fā);其中大灣區(qū)土地儲備約14.0百萬平方米，占本集團(tuán)整體土地儲備的52.2%。而大灣區(qū)城市中，深圳及廣州作為集團(tuán)多年來深耕的重點市場，土地儲備占比達(dá)大灣區(qū)市場的41.1%。

今年正值深圳特區(qū)成立40周年，根據(jù)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》及《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見》等國家戰(zhàn)略賦予深圳的重大使命及目標(biāo)，預(yù)計深圳城市地位有望持續(xù)提升，深圳整體樓市長遠(yuǎn)將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。與此同時，深圳政府通過加快舊改來實現(xiàn)多渠道穩(wěn)定土地供應(yīng)的策略，對于在深圳以舊改起家的佳兆業(yè)集團(tuán)來說，無疑是一次重大的機遇。

憑借著亮眼的營收和業(yè)績、優(yōu)秀的財務(wù)結(jié)構(gòu)、豐富的土地資源、有利的政府策略，在27日收盤后的線上業(yè)績說明會上，佳兆業(yè)集團(tuán)執(zhí)行董事李海鳴更加篤定了千億銷售目標(biāo)，其表示，公司一方面還會有約1200億元的可售貨值推出;另一方面，公司會加速舊改項目轉(zhuǎn)化，全年計劃轉(zhuǎn)化項目有10個。種種表現(xiàn)，佳兆業(yè)集團(tuán)正全力沖擊后疫情市場。

對此，國元國際分析認(rèn)為，今年上半年，佳兆業(yè)集團(tuán)銷售收入實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，盈利能力有所提升，土儲量足質(zhì)優(yōu)，結(jié)合不斷釋放的優(yōu)質(zhì)舊改儲備，公司未來3-5年發(fā)展有所保障，業(yè)績增長態(tài)勢有望延續(xù)。