（武漢大學經(jīng)濟與管理學院，武漢 430000）

創(chuàng)新是企業(yè)整合利用信息和知識，創(chuàng)造新產(chǎn)品的一個過程，信息在創(chuàng)新發(fā)展中至關重要[1]。社會關系網(wǎng)絡作為企業(yè)間信息傳遞、知識交流和資源置換的一個渠道，是影響企業(yè)創(chuàng)新的重要因素之一，通過與其他企業(yè)建立聯(lián)結(jié)關系，獲取創(chuàng)新信息和資源的支撐逐漸成為企業(yè)維持競爭力的一種強烈訴求和手段。然而公司建立社會關系網(wǎng)絡必須首先要考慮如何在這些網(wǎng)絡中實現(xiàn)合作價值創(chuàng)造。雖然目前關于企業(yè)的社會關系理論普遍認同社會聯(lián)結(jié)對企業(yè)信息獲取和信息擴散具有重要意義[2]，但社會網(wǎng)絡嵌入并不能使企業(yè) “高枕無憂”，關于其對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響效應問題仍然存在一定爭議[3，4]。一些學者提出社會關系網(wǎng)絡通過其帶來的信息和資源等優(yōu)勢能夠促進企業(yè)的創(chuàng)新績效[5]。同時，也有學者認為過度的社會網(wǎng)絡資本會為企業(yè)帶來知識和信息的過度冗余等進而產(chǎn)生資源詛咒效應，從而不利于企業(yè)創(chuàng)新績效的提高[6，7]。這些存在矛盾的結(jié)論讓我們不得不思考一些問題：企業(yè)的社會網(wǎng)絡關系與企業(yè)創(chuàng)新績效之間到底存在怎樣的聯(lián)系？企業(yè)該如何設計其網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)才能持續(xù)有效提高其創(chuàng)新績效？

通過梳理現(xiàn)有研究，發(fā)現(xiàn)目前關于網(wǎng)絡關系資本如何影響企業(yè)績效的研究，大多集中在對企業(yè)網(wǎng)絡嵌入程度和結(jié)構(gòu)等層面，將其作用效應歸因為企業(yè)所處的網(wǎng)絡密度環(huán)境、嵌入結(jié)構(gòu)等維度，如考察企業(yè)所處的中心度、結(jié)構(gòu)洞等對企業(yè)績效的影響[7-10]。較少有研究涉及考察網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)對企業(yè)績效的縱向時間維度的影響，然而為了更全面地理解社會網(wǎng)絡資本與企業(yè)績效之間的關系，動態(tài)的研究視角很有必要，因為影響網(wǎng)絡嵌入效應的不同因素在不同的時間段，可能會產(chǎn)生不同的影響[11]。并且社會關系形成的最初目的是獲得互補的信息和知識資源，但隨著時間的推移，穩(wěn)定的社會關系網(wǎng)絡獲取的信息異質(zhì)性將會減弱[12]，所以當信息和知識過度冗余時企業(yè)從社會關系網(wǎng)絡中獲取的好處將會減少[13]。因此我們有理由相信企業(yè)聯(lián)結(jié)的動態(tài)性會顯著影響企業(yè)的創(chuàng)新績效。

基于此，本文選擇以網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)的穩(wěn)定性為切入點，研究穩(wěn)定的社會關系網(wǎng)絡對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。此外，之前的研究主要從整體層面考察了社會網(wǎng)絡資本對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，較少關注聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中企業(yè)的個體異質(zhì)性[14]，然而網(wǎng)絡中不同參與者的戰(zhàn)略選擇、動機、網(wǎng)絡關系資源等方面存在很大差異，即使處于同樣的網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)和環(huán)境中，網(wǎng)絡關系資本對不同企業(yè)的影響也是不同的。所以本文還進一步考察了在穩(wěn)定網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)關系中企業(yè)存在機會主義傾向和企業(yè)所處的網(wǎng)絡位置對網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)穩(wěn)定性與創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)效應。

1 理論基礎和假設提出

1.1 社會網(wǎng)絡與信息流

目前學界關于社會關系網(wǎng)絡的作用機制仍存在一定分歧，基于先前的研究主要可以分為 “強關系”和 “弱關系”兩類[19]。其中 “強關系”指企業(yè)之間聯(lián)結(jié)緊密，頻繁互惠的一種合作關系，其帶來的更多是一種資源優(yōu)勢。 “弱關系”中聯(lián)結(jié)的雙方關系相對較為疏遠，其更多帶來的是一種信息優(yōu)勢。目前已有較多研究認為，普遍來說社會關系網(wǎng)絡資本更多提供的是一種信息優(yōu)勢，而不是資源優(yōu)勢，企業(yè)之間的網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)關系大多是“弱關系”[2，14，16]。 本文也基本認同企業(yè)社會關系網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)關系是一種 “弱關系”，關系網(wǎng)絡更普遍的是通過發(fā)揮其信息優(yōu)勢來實現(xiàn)的，后文的理論分析也是基于此觀點進行闡述。本文認為關系網(wǎng)絡主要為企業(yè)提供的是訪問信息和知識的途徑，而不是直接的資源獲取，學習和信息流傳輸發(fā)生在企業(yè)的社會網(wǎng)絡中，當企業(yè)社會關系網(wǎng)絡中的信息通過具有不同知識、領域背景的企業(yè)交互傳播時，才更可能會產(chǎn)生新的知識，從而更加能促進企業(yè)的創(chuàng)新[19]。并且相關研究也已經(jīng)表明由 “弱關系”帶來的信息優(yōu)勢更多的是一種異質(zhì)性信息，也是更有價值的一種聯(lián)結(jié)關系[17]。所以在考察企業(yè)的關系網(wǎng)絡對創(chuàng)新績效的影響時，可以從社會關系網(wǎng)絡所傳遞的信息流是否真正為企業(yè)創(chuàng)新提供了增量的、有價值的信息這個角度來分析。

1.2 社會網(wǎng)絡穩(wěn)定性與企業(yè)創(chuàng)新績效

社會網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)的穩(wěn)定性反映了公司之間的聯(lián)結(jié)組合從一個時間段到下一個時間段不變的程度，是網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)動態(tài)的對立面[18]。目前關于穩(wěn)定的關系網(wǎng)絡資本與企業(yè)績效之間的關系仍存在爭議。有學者認為穩(wěn)定社會關系聯(lián)結(jié)可以提高企業(yè)之間合作的默契，他們之間更有可能互相提供資源、專業(yè)知識和互相幫助，且網(wǎng)絡中個體之間的重復互動也會使其信任提高，這是企業(yè)之間能夠持續(xù)信息共享的一個重要決定因素[19]。從這個角度來看，穩(wěn)定的聯(lián)結(jié)對企業(yè)的績效確實存在增量效應；然而考慮到關系網(wǎng)絡的作用機制是建立在信息傳遞的基礎上的，穩(wěn)定的信息獲取渠道很重要，但獲取異質(zhì)性知識和信息對創(chuàng)新更重要[20]。 Goerzen[21]的研究也表明，企業(yè)的重復伙伴關系越多，經(jīng)濟績效越低。企業(yè)構(gòu)建聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡的最初目標也是為獲取異質(zhì)性資源和信息。所以當涉及到網(wǎng)絡對創(chuàng)新的潛在影響時，網(wǎng)絡的穩(wěn)定性很可能是負面的。具體來說主要有以下兩方面解釋：

（1）在穩(wěn)定的關系網(wǎng)絡中，頻繁交換的信息流更可能是冗余的。基于知識資源基礎的創(chuàng)新觀提出，企業(yè)知識資源的存量和結(jié)構(gòu)差異是企業(yè)創(chuàng)新的動力源泉，創(chuàng)新的本質(zhì)是不同知識元素之間的重組和組合[22]，社會關系網(wǎng)絡通過促進企業(yè)間異質(zhì)性信息和知識的相互作用和整合，可以為企業(yè)創(chuàng)新提供動力。而隨著時間的推移，穩(wěn)定的社會關系聯(lián)結(jié)容易使企業(yè)之間出現(xiàn)信息冗余、知識庫重疊的現(xiàn)象。因為獲取的知識信息資源過于冗余會造成企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新被鎖定在固定的幾個技術(shù)軌道上，這樣反而不利于其創(chuàng)新績效的持續(xù)提高[23]；穩(wěn)定的網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)也會導致企業(yè)各方面的趨同。如先前有研究發(fā)現(xiàn)，兩家企業(yè)擁有的社會關系越多，它們在企業(yè)財務政策、戰(zhàn)略決策等方面就越相似[24]。所以從這一方面來說當企業(yè)與固定聯(lián)結(jié)企業(yè)之間的互動越來越頻繁時，他們將越來越多的利用相似的知識、技術(shù)和信息，而這些交互影響將會導致企業(yè)性能趨于一致，這也更容易產(chǎn)生信息冗余；更高的信息冗余也會導致信息的丟失，并且由于信息篩選成本提高，新的知識和信息反而不易于及時到達公司的管理團隊和研發(fā)團隊。

（2）穩(wěn)定的社會關系會使企業(yè)之間出現(xiàn)關系慣性。雖然從理論上來說企業(yè)之間的關系聯(lián)結(jié)的建立與退出代表著企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，當企業(yè)目前的合作伙伴沒有提供其所需要的資源和信息時，他們會嘗試改變合作伙伴，從新的聯(lián)結(jié)伙伴中獲取這些信息，然而企業(yè)在消除這些關系時往往會面臨著舊的關系的種種阻力和慣性。如有研究表明先前的關系網(wǎng)絡會降低其向關系企業(yè)之外的企業(yè)建立聯(lián)結(jié)的動力[6]，并且組織通過網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)獲得的好處會使其產(chǎn)生依賴慣性，減少個體對增加其他新互動關系的關注[25]，同時相比于維持現(xiàn)有網(wǎng)絡，企業(yè)建立新的網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)存在著許多不確定性，需要長期了解以判斷其是否合適和值得信任[26]，這種關系慣性的產(chǎn)生會導致企業(yè)之間關系的閉鎖和僵化，制約新關系的形成，使其合作對象制約在一個小圈子里面，造成企業(yè)在特定領域內(nèi)的鎖定效應，不利于其開放和多樣化合作網(wǎng)絡的構(gòu)建，也不利于企業(yè)獲取更多異質(zhì)性的信息，從而會降低其創(chuàng)新潛力，使其創(chuàng)新能力受到限制。

基于上述分析本文認為，企業(yè)擁有社會關系網(wǎng)可以幫助企業(yè)充分獲取聯(lián)結(jié)企業(yè)的知識和資源，然而穩(wěn)定的社會關系網(wǎng)絡也會產(chǎn)生信息冗余和關系慣性，不利于企業(yè)創(chuàng)新績效的提高?；诖吮疚奶岢龅?個假設：

假設1：企業(yè)的社會網(wǎng)絡穩(wěn)定性與企業(yè)的創(chuàng)新績效呈負相關。

1.3 機會主義傾向和結(jié)構(gòu)洞的調(diào)節(jié)作用

1.3.1 穩(wěn)定社會網(wǎng)絡中的機會主義傾向

雖然我們將信息的冗余視為穩(wěn)定網(wǎng)絡產(chǎn)生負面影響的主要因素，但還可能存在其他影響穩(wěn)定網(wǎng)絡與創(chuàng)新績效之間關系的邊界條件，如存在于聯(lián)結(jié)企業(yè)之間的機會主義傾向。社會關聯(lián)并不總是增進信任與合作，雖然基于信任的關系資本與企業(yè)間聯(lián)盟的學習程度之間存在正相關關系[27]。但過于穩(wěn)定的聯(lián)結(jié)的雙方之間會產(chǎn)生相互學習競爭的傾向，有時甚至會助長搭便車、欺騙或者機會主義行為，反而抑制信息傳遞[28]。所以研究社會網(wǎng)絡穩(wěn)定性與企業(yè)創(chuàng)新之間的關系時不可忽視存在于聯(lián)結(jié)企業(yè)之間的機會主義傾向影響因素。

（1）在穩(wěn)定的網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)關系中一旦企業(yè)存在機會主義傾向，這種企業(yè)之間的信任機制將會被打破，容易引起關聯(lián)企業(yè)的懲罰。因為在穩(wěn)定的聯(lián)結(jié)關系中，聯(lián)結(jié)雙方的信息交流的廣度和深度都有所加強，信息是雙向傳輸?shù)?，在這樣一個密集的網(wǎng)絡中，關于越軌行為的信息很容易被傳播，而創(chuàng)新的價值一部分來自于其獨占性和排他性，出于對知識被盜用的恐懼，所以其若發(fā)現(xiàn)聯(lián)結(jié)伙伴存在機會主義傾向時，則會認為其在爭奪自身的資源、損害了自身利益，從而采取防御性措施，其在合作中會有所保留[29]。這可能會影響雙方之間的知識披露和共享的程度，并增加對共享知識準確性的擔憂，其結(jié)果不利于聯(lián)結(jié)雙方創(chuàng)新價值的提升。所以在穩(wěn)定的網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)關系中，企業(yè)出現(xiàn)機會主義行為將更加不利于其創(chuàng)新績效的提高。

（2）長期穩(wěn)定的網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)中更可能會涉及大量信息共享與知識交換，而且這些常常是企業(yè)的核心知識信息，具有重要價值[30]。穩(wěn)定的聯(lián)結(jié)關系可以為企業(yè)提供接觸到核心信息的渠道和機會，存在機會主義傾向的公司確實可以利用網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)產(chǎn)生尋租行為，通過網(wǎng)絡去挖掘隱藏的機會，然后利用這些機會并通過一定的手段和策略實現(xiàn)自身利益最大化。所以從收益角度來看，存在機會主義傾向的企業(yè)通過實施一些投機行為，短期確實可以獲得更多的聯(lián)結(jié)企業(yè)的非公開核心信息，而這些信息更可能是非冗余的，有利于企業(yè)創(chuàng)新決策的，從而有利于企業(yè)創(chuàng)新績效的提高；從風險角度來看，考慮到企業(yè)機會主義行為是具有隱蔽性的，雖然理想狀態(tài)下穩(wěn)定的聯(lián)結(jié)關系確實會使其更容易發(fā)現(xiàn)聯(lián)結(jié)者的機會主義傾向，但因為長期聯(lián)結(jié)的關系也可能會使聯(lián)結(jié)人之間因階層凝聚而產(chǎn)生共謀和互相包庇的現(xiàn)象[31-33]，所以即使其發(fā)現(xiàn)關聯(lián)企業(yè)存在機會主義問題，出于對互惠、自身利益和揭發(fā)成本等個人目的考慮，關系聯(lián)結(jié)者可能也不會選擇主動披露[29]。如以聯(lián)結(jié)董事構(gòu)成的企業(yè)關系網(wǎng)絡為例，有研究表明，其可以為企業(yè)帶來豐富的信息資源，但若對這些信息利用不加以監(jiān)管，連鎖董事構(gòu)成的企業(yè)網(wǎng)絡資本極有可能成為其獲取私人利益的平臺，反而會助使投機行為的發(fā)生[34]。綜合上述對企業(yè)機會主義傾向風險和收益的分析，穩(wěn)定聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中的企業(yè)有充分的動機實施機會主義行為，并且穩(wěn)定聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中的機會主義傾向可以使其獲取更多的非公開的核心信息，從而可以緩解長期合作中出現(xiàn)的信息冗余問題，提高企業(yè)的創(chuàng)新績效。

根據(jù)以上分析，在此提出關于企業(yè)機會主義傾向調(diào)節(jié)效用的兩個假設：

假設2a：企業(yè)的機會主義傾向會正向調(diào)節(jié)企業(yè)穩(wěn)定聯(lián)結(jié)與其創(chuàng)新績效之間的關系。即存在機會主義傾向的企業(yè)其網(wǎng)絡穩(wěn)定性與企業(yè)的創(chuàng)新績效之間的負向關系會更加顯著。

假設2b：企業(yè)的機會主義傾向會負向調(diào)節(jié)企業(yè)聯(lián)結(jié)穩(wěn)定性與創(chuàng)新績效之間的關系。即企業(yè)存在機會主義現(xiàn)象時，企業(yè)的聯(lián)結(jié)穩(wěn)定性與創(chuàng)新績效之間的負向關系會被減弱。

1.3.2 穩(wěn)定網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)中的結(jié)構(gòu)洞

結(jié)構(gòu)洞一般可以理解為聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中雙方擁有互補資源或信息的鴻溝[35]。已有大量研究證明企業(yè)的網(wǎng)絡嵌入結(jié)構(gòu)對企業(yè)的異質(zhì)性信息的獲取具有重要影響，如學者發(fā)現(xiàn)位于結(jié)構(gòu)洞位置的企業(yè)更易獲取異質(zhì)性信息，并且為管理者提供更高的地位和更少的約束，從而管理者有更大的回旋余地去追求新穎的和相對未經(jīng)批準的創(chuàng)業(yè)活動[20]。一個企業(yè)處于結(jié)構(gòu)洞位置，意味著其會起到聯(lián)結(jié)各個企業(yè)的橋梁和信息通道的作用[35]，同時結(jié)構(gòu)洞豐富的網(wǎng)絡位置賦予企業(yè)更多結(jié)構(gòu)上的自主權(quán)，使企業(yè)能夠減少網(wǎng)絡慣性的影響，有利于企業(yè)在戰(zhàn)略行動上的主動性，如自主改變聯(lián)結(jié)企業(yè)[36]。所以本文認為企業(yè)處于結(jié)構(gòu)洞位置，也可以使企業(yè)獲取更多的異質(zhì)性信息，從而減少穩(wěn)定聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中的信息冗余問題，緩和網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)穩(wěn)定性的負面影響。

基于上述理論梳理，本文在此提出第3個假設：

假設3：企業(yè)的結(jié)構(gòu)洞緩解了穩(wěn)定網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的負向關系。

2 研究設計

2.1 模型選擇

本文的因變量為 “創(chuàng)新績效”，取值為離散的非負整數(shù)值，且因變量的均值小于方差，因此本文選用負二項模型來進行估計，回歸過程中為了提高穩(wěn)健性，同時控制了樣本年份固定效應。

2.2 數(shù)據(jù)收集

本文初始樣本選自2006～2018年A股高新技術(shù)行業(yè)的上市公司。其中高新技術(shù)企業(yè)的選取標準參照國家統(tǒng)計局發(fā)布的《高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計分類目錄》。選取高新技術(shù)行業(yè)為研究樣本的主要考慮是，與其他行業(yè)相比，知識密集型行業(yè)的專利申請率更高，而且由于技術(shù)發(fā)展的需要，他們的創(chuàng)新對前沿、新穎的信息的要求也更高。數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，對數(shù)據(jù)主要進行了如下篩選和處理：（1）刪除上市年份不足4年和董事信息缺失的樣本；（2）刪除數(shù)據(jù)不連續(xù)和中途退出樣本；（3）對被解釋變量上下1%進行縮尾處理。最終共獲得6154個觀測值。

2.3 變量測量

2.3.1 被解釋變量

創(chuàng)新績效。用企業(yè)的專利申請數(shù)來衡量，同時考慮到網(wǎng)絡關系嵌入的社會效應不能立即對創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響，存在專利發(fā)明周期和授予周期，本文用焦點年的后一年的專利申請數(shù)作為企業(yè)創(chuàng)新的衡量指標。

2.3.2 解釋變量

社會網(wǎng)絡穩(wěn)定性。本文主要利用連鎖董事來構(gòu)建企業(yè)間社會關系網(wǎng)絡，若企業(yè)之間存在聯(lián)結(jié)董事則定義為聯(lián)結(jié)企業(yè)。Yan和Guan[37]將動態(tài)網(wǎng)絡分為穩(wěn)定性和擴展性兩個維度，忽視了網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)減少的影響，但從信息傳遞的角度來說，網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)增加或減少對創(chuàng)新的影響機制是相同的，如Kumar和Pankaj[18]提出網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)的減少也會改變或破壞自我網(wǎng)絡架構(gòu)，因為網(wǎng)絡的穩(wěn)定性會抑制企業(yè)的靈活性與創(chuàng)新性，聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡的減少也會防止企業(yè)關系網(wǎng)絡的僵化[16]。因此本文借鑒后者的研究設計將網(wǎng)絡的增加和減少綜合起來考慮自我網(wǎng)絡的穩(wěn)定性研究，其公式如下所示：

其中XA表示企業(yè)在t期相對于t-1期增加的聯(lián)結(jié)企業(yè)數(shù)量，XL表示企業(yè)t期相對于t-1期減少的聯(lián)結(jié)企業(yè)數(shù)量，XT表示當年企業(yè)存在的非重復聯(lián)結(jié)公司的總數(shù)。stabit表示公司i在t年里的網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)穩(wěn)定率。當企業(yè)第一次進入樣本時，假設公司在那一年沒有聯(lián)結(jié)企業(yè)的變更關系，穩(wěn)定性賦值為1。

2.3.3 調(diào)節(jié)變量

（1）企業(yè)機會主義傾向

根據(jù)先前研究，采用企業(yè)的專利侵權(quán)數(shù)據(jù)進行衡量[38]。利用包括焦點年在內(nèi)的3年中（t年到t+2），企業(yè)作為專利侵權(quán)訴訟被告的累計數(shù)量來衡量企業(yè)的機會主義傾向，其數(shù)值越大說明其存在機會主義傾向的程度就越大。其中專利侵權(quán)訴訟數(shù)據(jù)在CSMAR數(shù)據(jù)庫的基礎上經(jīng)過手工整理并于上市公司發(fā)布的公告和中國裁判文書網(wǎng)上的數(shù)據(jù)校對后得到。

（2） 結(jié)構(gòu)洞

根據(jù)以往的研究，本文采用Burt于1992提出的企業(yè)聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中所占據(jù)的結(jié)構(gòu)洞的數(shù)量的計算公式來衡量[39]，使用 UCINET6.0社會網(wǎng)絡分析軟件計算結(jié)構(gòu)洞。本文結(jié)構(gòu)洞指標采用網(wǎng)絡節(jié)點效率（efficie）來衡量，具體公式如下：

其中i為目標企業(yè)點，j表示與目標點i相連的其他點，q為除了i和j之外的點，piq表示i投入到q的關系的比例強度。

2.3.4 控制變量

參照Yan和 Guan[37]的研究，本文選取的控制變量包括：

特征向量中心度（eig）。特征向量中心度指標可以很好地刻畫出董事的網(wǎng)絡關系質(zhì)量。計算公式為：

其中bij為聯(lián)結(jié)矩陣，如果目標點i和j存在聯(lián)結(jié)關系則值為1，否則為0，λ為矩陣b的最大特征值，Ej為j的中心度的特征值。

其它控制變量包括：企業(yè)的每年穩(wěn)定聯(lián)結(jié)公司數(shù)（wds）、 資產(chǎn)回報率（roa）、 董事會規(guī)模（mtb）、財務杠桿（lev）、企業(yè)年齡（age），并控制了年份的固定效應。

表1 變量定義

3 實證結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計與相關性分析

表2給出了相關變量的描述性統(tǒng)計和相關性分析的結(jié)果，從表中初步可以看出聯(lián)結(jié)的穩(wěn)定率與企業(yè)的創(chuàng)新績效之間存在顯著的負相關關系，但仍需要進行后續(xù)的進一步分析。經(jīng)檢驗，變量的VIF最大值為2.08，平均值為1.25，所以不存在顯著的共線性問題。

表2 變量描述性統(tǒng)計與相關性分析

3.2 基本回歸結(jié)果分析

表3為負二項回歸模型的回歸結(jié)果，共有觀測值6154個，所有模型的Waldx2值均通過了顯著性檢驗，說明模型與數(shù)據(jù)的契合度較好，模型整體上是顯著的。模型1僅包含控制變量，模型2加入了解釋變量，結(jié)果顯示關系聯(lián)結(jié)穩(wěn)定性的系數(shù)顯著為負（β＝-0.087，p＜0.05），表明聯(lián)結(jié)穩(wěn)定與創(chuàng)新績效之間有顯著的負效應，假設1得證。模型3加入了機會主義傾向的調(diào)節(jié)效應，結(jié)果顯示交互項系數(shù)顯著為正（β＝0.222，p＜0.05），表明企業(yè)機會主義傾向負向調(diào)節(jié)聯(lián)結(jié)穩(wěn)定性與創(chuàng)新績效之間的關系，假設2b得證。模型4顯示了企業(yè)結(jié)構(gòu)洞的調(diào)節(jié)效應顯著為正（β＝0.305，p＜0.01），表明企業(yè)的機會主義傾向負向調(diào)節(jié)企業(yè)的聯(lián)結(jié)穩(wěn)定與創(chuàng)新績效之間的關系，所以假設3得證。模型5包含了所有的變量，先前結(jié)論仍然顯著。

表3 負二項回歸模型

3.3 穩(wěn)健性檢驗

本文基于信息傳遞的角度闡述了網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)資本穩(wěn)定性對權(quán)益創(chuàng)新績效的影響?？紤]到可能存在某些未觀察到的要素對網(wǎng)絡穩(wěn)定性以及創(chuàng)新績效同時產(chǎn)生影響，極可能存在內(nèi)生性等問題，為保證結(jié)果的穩(wěn)定性，本文進行了穩(wěn)定性檢驗。

3.3.1 控制固定效應

采用負二項固定效應模型對模型進行回歸（結(jié)果表略），主效應在1%的水平上顯著，機會主義傾向的調(diào)節(jié)效應在5%的水平上顯著，結(jié)構(gòu)洞的調(diào)節(jié)效應在1%的水平上顯著，可以看出結(jié)果是穩(wěn)健的。

3.3.2 Heckman兩步法模型

本文研究樣本為高新技術(shù)企業(yè)，可能存在潛在的樣本選擇偏誤，因此，本文考慮使用Heckman兩階段模型進行估計。第一階段，在probit回歸模型中構(gòu)建虛擬變量wdl_50，當聯(lián)結(jié)穩(wěn)定率高于中位數(shù)時取1，否則取0，并在原有模型的基礎上，增加樣本中其他企業(yè)聯(lián)結(jié)穩(wěn)定率均值（Mstab）和企業(yè)的證監(jiān)會處罰次數(shù)（violate）計算逆米爾斯比率（lambbda）；第二階段，將第一步計算的逆米爾斯比率帶入原回歸方程中進行估計，結(jié)果不變（表略），其中模型1為第一階段probit回歸，模型2～4將IMR比率作為控制變量帶入原回歸模型，可以看出結(jié)論基本不變，說明在解決了樣本選擇偏誤后結(jié)果是穩(wěn)健的。

3.3.3 PSM傾向得分匹配

針對樣本的自選擇偏誤導致的內(nèi)生性，借鑒通行的做法采用傾向得分匹配法進行處理。同上將樣本按照穩(wěn)定性的中位數(shù)分為兩組，穩(wěn)定性低的一組為對照組，穩(wěn)定性高于中位數(shù)的組為樣本組，在對照組中篩選與樣本組財務特征等指標相似的企業(yè)，經(jīng)過配對篩選后，原樣本間的差異顯著下降，降低了內(nèi)生性問題?；貧w結(jié)果（表略）可以看出與前文的研究結(jié)論基本一致，說明在控制內(nèi)生性問題之后，結(jié)果依然穩(wěn)健。

4 結(jié)論與啟示

本文認為企業(yè)之間的信息可以通過企業(yè)的社會網(wǎng)絡共享，企業(yè)社會關系網(wǎng)絡的主要作用機制是 “信息優(yōu)勢”，并且參考前人的相關研究，使用連鎖董事會來表示社會網(wǎng)絡中企業(yè)之間的聯(lián)結(jié)關系。研究結(jié)果表明，企業(yè)網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)的穩(wěn)定性與創(chuàng)新績效呈負相關，穩(wěn)定的社會聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡會降低企業(yè)的創(chuàng)新績效，而結(jié)構(gòu)洞會負向調(diào)節(jié)穩(wěn)定網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)與創(chuàng)新績效之間的關系，同時當企業(yè)存在機會主義傾向時，也會負向調(diào)節(jié)穩(wěn)定網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)與創(chuàng)新績效之間關系，也就是說，在穩(wěn)定聯(lián)結(jié)的企業(yè)之間，存在更多結(jié)構(gòu)洞和機會主義傾向的企業(yè)相對可以獲得更多對創(chuàng)新決策有用的信息，緩和信息冗余的負面效應促進創(chuàng)新。本研究的發(fā)現(xiàn)具有一定的理論和實際啟示意義。

在理論上，我們的研究：（1）有助于對企業(yè)社會網(wǎng)絡相關理論更深入的了解，近年來關于社會關系網(wǎng)絡與企業(yè)績效關系的文獻逐漸增多，但多是基于企業(yè)的靜態(tài)網(wǎng)絡特征進行分析。然而只考慮網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)關系的存量和結(jié)構(gòu)等特質(zhì)，還不足以明確社會關系網(wǎng)絡資本對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。所以本文研究網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)穩(wěn)定性與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關系，是對先前研究空缺的補充；（2）本文對網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)中各企業(yè)之間的異質(zhì)性問題進行了進一步補充研究，如本文研究時區(qū)分了網(wǎng)絡中各企業(yè)的機會動機差異；（3）本文在上述理論框架的基礎上進一步檢驗了結(jié)構(gòu)洞的調(diào)節(jié)對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，也從另一個角度論證了網(wǎng)絡關系資本的作用機制更多為信息傳遞，聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中企業(yè)之間的關系主要是 “弱關系”。

在實踐上，（1）我們的研究結(jié)果強調(diào)，企業(yè)要想實現(xiàn)長期持續(xù)的創(chuàng)新績效提升，減少網(wǎng)絡資本帶來的負面效應，在構(gòu)建社會關系網(wǎng)絡時不僅要注重維護現(xiàn)有的聯(lián)系，還要通過積極創(chuàng)造新的聯(lián)結(jié)關系，更新企業(yè)的聯(lián)結(jié)關系網(wǎng)絡，保持網(wǎng)絡的動態(tài)性和靈活性；（2）就本文分析來說，存在穩(wěn)定聯(lián)系的企業(yè)其人員之間更可能會因階層凝聚而產(chǎn)生共謀和互相包庇的投機現(xiàn)象，降低了公司投機行為被發(fā)現(xiàn)和懲戒的可能性，出于成本和收益的考量，聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡中的公司有很大的動機采取投機行為，從而追求短期內(nèi)獲取更多的非公開的核心創(chuàng)新信息，所以從這個角度看來，企業(yè)在合作關系中需要特別防范因為聯(lián)結(jié)固化滋生機會主義行為的可能，加強對社會關系資本的更新和管理非常有必要；（3）研究結(jié)果也表明，更為開放和多樣化的網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)一定程度上可能會緩解穩(wěn)定聯(lián)結(jié)帶來的負面影響，管理者可以通過有意提高其結(jié)構(gòu)洞，來進一步提高企業(yè)的創(chuàng)新績效，所以企業(yè)在構(gòu)建網(wǎng)絡時還需要注重提升其網(wǎng)絡聯(lián)結(jié)的開放性。