沐恩

“新規(guī)”不改好公司邏輯

?主持人：創(chuàng)業(yè)板在新規(guī)則下，交易活躍度有所增加，這會是常態(tài)嗎？

?袁月：剛開始這屬于正常現(xiàn)象，之后會有個逐步衰退或者說回歸“理性”的過程。對比科創(chuàng)板看，二者在規(guī)則上比較相近，但不完全一樣。從過去一年多科創(chuàng)板的走勢看，漲跌幅超過10%的占比只有不到4%，天地板和地天板沒有出現(xiàn)過，三連板未曾見到，最多就是連板。

但區(qū)別也是有的，如報價機(jī)制的不同也會導(dǎo)致炒作力度的不同，具體就不展開聊了。此外，科創(chuàng)板中的個股都是全新的，而創(chuàng)業(yè)板中只有本周和之后上市的算全新股，而多達(dá)幾百只個股都是老股，同步適用新規(guī)則，這就意味著股東結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，基本面也參差不齊，外加投資者交易門檻更低，讓更多的散戶參與進(jìn)來，綜合起來，就會導(dǎo)致盤中的波動幅度加大，這在上漲和下跌的過程中都會反映。通過本周創(chuàng)業(yè)板“老股”的走勢也能看到，新規(guī)下已經(jīng)出現(xiàn)三連板甚至四連板的個股了，這對于短線交易能力，又提出了更高要求。

對于中線影響不大，因?yàn)橐恢睆?qiáng)調(diào)的選股邏輯就是以基本面為依據(jù)，配合估值，把行業(yè)發(fā)展的確定性放在首要位置。由于資金性質(zhì)不同，機(jī)構(gòu)、基金、外資主導(dǎo)，短期雖然也會受到情緒的影響，但拉長周期看，這種影響都是可以忽略的?？傊?，無論規(guī)則怎么改變，中線繼續(xù)堅守好公司的邏輯不會變，這也是 “滾雪球策略”一直秉承的選股理念。

主持人：對于指數(shù)的觀點(diǎn)有什么變化嗎？

袁月：整體維持區(qū)間震蕩走勢，調(diào)整后還會有上漲，但這種上漲也是震蕩向上的反彈，而不是單邊拉升，這點(diǎn)還是要明確。只要指數(shù)維持震蕩，板塊就會輪動，主要還是選擇近期資金較強(qiáng)的，如消費(fèi)電子、建材、醫(yī)藥、新能源等。和滬指關(guān)聯(lián)度最大的依舊是金融，但在縮量的情況下，這類板塊也很難表現(xiàn)，而創(chuàng)業(yè)板從點(diǎn)位看2600點(diǎn)附近支撐較強(qiáng)，醫(yī)藥和科技是兩條主線?？傮w大風(fēng)險沒有，只是震蕩節(jié)奏和板塊輪動的區(qū)別。

深挖新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈

主持人：特斯拉股價持續(xù)大漲，這說明什么？

袁月：特斯拉的邏輯不用多說，今年上海工廠投產(chǎn)后產(chǎn)能明顯提升，目前月銷萬輛是常態(tài)，一年銷售15萬輛也不是問題，對比之前明顯放量，這對于產(chǎn)業(yè)鏈肯定都會有積極作用。而且公司除了新能車，在光伏、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域也有涉及，這也影響著相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。換個角度看，市場給新能源汽車龍頭的估值和布局多領(lǐng)域龍頭的估值肯定不同，存在更大的想象空間。當(dāng)然，我們指的是中期，不是短期。

主持人：就算特斯拉我能理解，那國產(chǎn)造車新勢力的股價也大漲創(chuàng)新高，市值都超過A股眾多的老牌車企，這是不是就有點(diǎn)不科學(xué)了？

袁月：也沒啥不科學(xué)的，看怎么理解。如果單純從營收、凈利、銷量或者市占率上看，造車新勢力肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上這些傳統(tǒng)車企，畢竟發(fā)展時間差多了。但對比近年的增速或者新能源車的數(shù)量，差距就沒有那么大了。反而按照目前的勢頭，市場對于新勢力的期待會更高，雖然未來也有不確定性，但對于二級市場這種預(yù)期就足夠了。不過，同樣也要明確的是，無論在任何市場，短期股價出現(xiàn)這種走勢一定會有情緒的因素，不在情緒高點(diǎn)參與也是一直強(qiáng)調(diào)的。

其實(shí)，通過近期部分新能源車企的股價走勢和歐洲新能車產(chǎn)銷量的高速增長，更多還是想讓投資者看到行業(yè)方向和產(chǎn)業(yè)趨勢。結(jié)合目前國內(nèi)政策以及去年同期銷量基數(shù)較低的因素，國內(nèi)下半年新能車增速轉(zhuǎn)正懸念不大，每月銷量穩(wěn)定在10萬輛之上也是相對有保障。

主持人：動力電池龍頭業(yè)績出現(xiàn)下滑，邏輯有問題嗎？

袁月：單純看營收和凈利是符合預(yù)期內(nèi)的下滑，但看財報的關(guān)鍵點(diǎn)還有很多，而不是只看凈利的增減。比如，二季度收入同比下滑環(huán)比增長，凈利同環(huán)比都是增長的，能在二季度國內(nèi)新能車銷售差、景氣度低的時候取得這樣的成績算不算亮點(diǎn)？類似的情況在其他行業(yè)也有出現(xiàn)，尤其是今年很明顯，一季度都差，二季度只要改善明顯，即使中報差，市場也做出了積極的反應(yīng)，接下來三季報乃至年報，又是一次展現(xiàn)好公司魅力的時候！