莊帥

美團(tuán)股價(jià)觸到了新高。8月28日盤中，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)股價(jià)上摸274.4港元，截至收盤，總市值接近1.56萬億港元，約合2000億美元，而截至8月28日，京東總市值為1241億美元，被美團(tuán)拉開了近60%的差距。

上漲背后的動(dòng)力很大程度來自于美團(tuán)亮眼的二季報(bào)數(shù)據(jù)。經(jīng)調(diào)整后，凈利潤(rùn)為27.18億元，同比增長(zhǎng)82%。期內(nèi)溢利6.3億元，上半年扭虧為盈。資本市場(chǎng)給予認(rèn)可，還在于市場(chǎng)對(duì)美團(tuán)財(cái)報(bào)中的新業(yè)務(wù)和新市場(chǎng)有所期待?？傮w而言，美團(tuán)在閃購、買菜和優(yōu)選的市場(chǎng)拓展上，下沉市場(chǎng)有更高的用戶認(rèn)可度，這些業(yè)務(wù)的發(fā)展空間或?qū)⒊^美團(tuán)賴以生存的外賣業(yè)務(wù)。

美團(tuán)閃購、買菜和優(yōu)選在下沉市場(chǎng)有優(yōu)勢(shì)可以再造一個(gè)美團(tuán)

“高頻帶低頻”是美團(tuán)經(jīng)過十年實(shí)踐，以近萬億的規(guī)模論證了是成功的模式，在這個(gè)核心商業(yè)模式下，美團(tuán)必須牢牢把握所有高頻業(yè)務(wù)。美團(tuán)的品類和業(yè)務(wù)可以劃分為：日頻、周頻、月頻、季頻和年頻五個(gè)維度。其中“日頻和周頻”的品類和業(yè)務(wù)就是美團(tuán)必須牢牢占據(jù)市場(chǎng)份額第一的領(lǐng)域，否則很容易被新老競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶走用戶，甚至外賣這個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)也會(huì)受到更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

從現(xiàn)在的新興市場(chǎng)來看，“生鮮電商”和“出行服務(wù)”無疑都屬于“日頻和周頻”的范疇，而這兩個(gè)新興市場(chǎng)目前都還沒有出現(xiàn)規(guī)?；纳鲜泄?，美團(tuán)在這兩個(gè)領(lǐng)域仍然有著巨大的機(jī)會(huì)。于是此次財(cái)報(bào)中提及的“美團(tuán)閃購、美團(tuán)買菜、美團(tuán)優(yōu)選”和“共享單車”給了市場(chǎng)廣泛的想象空間。

以美團(tuán)目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備、品牌影響力、組織能力和系統(tǒng)能力，這三類模式在相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前，擁有極大的勝算。哪怕做不成第一，以整個(gè)生鮮電商領(lǐng)域的體量，美團(tuán)成為領(lǐng)域第二，同樣具有很廣闊的市場(chǎng)空間，可以再造1～2個(gè)美團(tuán)外賣出來。

更有想象空間的是，這三個(gè)模式在下沉市場(chǎng)中，擁有比外賣更高的接受程度。二季報(bào)公告，美團(tuán)已經(jīng)投入了近30萬輛電單車，電單車同樣比外賣市場(chǎng)和生鮮市場(chǎng)更能贏得下沉市場(chǎng)用戶的接受和認(rèn)可。如果再輔以占領(lǐng)市場(chǎng)最為簡(jiǎn)單、高效的“補(bǔ)貼”策略，美團(tuán)通過電單車和生鮮電商在下沉市場(chǎng)獲取的用戶數(shù)和賺取的營(yíng)業(yè)收入將快速提升。

美團(tuán)過去十年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可以支撐未來十年的繼續(xù)增長(zhǎng)

我認(rèn)為美團(tuán)的價(jià)值在于三個(gè)方面，一是美團(tuán)本身的價(jià)值是多少？例如美團(tuán)上市后，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手揚(yáng)言將通過巨額補(bǔ)貼搶占至少50%份額的市場(chǎng)時(shí)，資本市場(chǎng)確實(shí)表現(xiàn)出擔(dān)憂。但當(dāng)時(shí)的外賣市場(chǎng)教育已經(jīng)完成，進(jìn)入了下半場(chǎng)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)階段，這個(gè)階段再用補(bǔ)貼顯然無法搶占美團(tuán)的市場(chǎng)份額。美團(tuán)清醒地認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，所以王興當(dāng)時(shí)對(duì)內(nèi)對(duì)外都一直強(qiáng)調(diào)“互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)”的論調(diào)，可是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并沒有意識(shí)到市場(chǎng)和用戶（包括商戶）的變化。從結(jié)果來看，3年時(shí)間過去了，美團(tuán)外賣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)份額跌到了30%以下，而美團(tuán)外賣的份額提高到了65%以上。

現(xiàn)在的生鮮電商很像當(dāng)時(shí)外賣的初級(jí)階段走了一半的情形，具體來說，就是美團(tuán)在生鮮電商的三個(gè)模式都已經(jīng)被驗(yàn)證可以規(guī)?；⑶译m然有上市公司和獲得巨額融資的創(chuàng)業(yè)公司參與其中，但規(guī)模、市場(chǎng)份額和GMV目前都不大。所以美團(tuán)在生鮮電商甚至可以有機(jī)會(huì)成為三個(gè)模式并存發(fā)展、同時(shí)獲得最大市場(chǎng)份額的公司。

二是從美團(tuán)之前十年的發(fā)展來看，這個(gè)團(tuán)隊(duì)是從千團(tuán)大戰(zhàn)這樣最激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中成長(zhǎng)起來的，無懼激烈的競(jìng)爭(zhēng)。其次有著和巨頭競(jìng)爭(zhēng)的豐富經(jīng)驗(yàn)和成功結(jié)果。

三是美團(tuán)在一項(xiàng)業(yè)務(wù)的投入決心。美團(tuán)的戰(zhàn)略是“Food+Platform”，以吃為核心的生活服務(wù)平臺(tái)，這個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略背后支撐的商業(yè)模式則是“高頻帶低頻”。環(huán)環(huán)相扣，就可以判斷出美團(tuán)能否在未來可能長(zhǎng)期勝出的業(yè)務(wù)上進(jìn)行長(zhǎng)期投入，以及這個(gè)投入在什么時(shí)候得到既定的目標(biāo)和結(jié)果。

舉例來說，高頻業(yè)務(wù)之一的共享充電寶曾經(jīng)被美團(tuán)叫停過，因?yàn)樵谠缙陔A段，作為主營(yíng)業(yè)務(wù)——外賣仍然處于激烈的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)（市場(chǎng)份額低于50%且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍有兩個(gè)時(shí)）。共享充電寶在短期投入后，不確定是否能達(dá)到規(guī)模化及盈利時(shí)，被美團(tuán)叫停了。但隨著市場(chǎng)教育的成熟和用戶習(xí)慣的形成，美團(tuán)在擁有穩(wěn)定的商戶群體資源的基礎(chǔ)上，重啟了共享充電寶業(yè)務(wù)。按照這樣的分析方法論，現(xiàn)在的生鮮電商和共享單車會(huì)被美團(tuán)叫停，待新的市場(chǎng)階段再重啟嗎？我想通過前文的分析，答案已經(jīng)顯而易見了。

這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)被印證仍然能夠繼續(xù)用于美團(tuán)后續(xù)十年的發(fā)展。